报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期反弹高度有限，建议轻仓过节；美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 [1] - 预计2026年1 - 6月全球棕榈油和豆油价格将上涨100 - 150美元/吨，因供应趋紧 [3] - 2025/26年度印度食用油进口量预计增长4.6%达1710万吨，棕榈油进口量或激增13.4%达930万吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价9236元/吨，涨0.15%，夜盘9278元/吨，涨0.45%；豆油主力日盘8162元/吨，跌0.37%，夜盘8178元/吨；菜油主力日盘10162元/吨，涨0.20%，夜盘10150元/吨，跌0.12%；马棕主力4396林吉特/吨，跌0.97%；CBOT豆油主力50.15美分/磅，跌0.24% [2] - 期货成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交590776手，减少97580手，持仓363269手，增加5880手；豆油主力成交278742手，减少83105手，持仓535857手，增加8413手；菜油主力成交302857手，减少98379手，持仓354265手，增加6553手 [2] - 现货价格方面，棕榈油（24度，广东）9230元/吨，变动60元/吨；一级豆油（广东）8550元/吨，变动30元/吨；四级进口菜油（广西）10170元/吨，变动200元/吨；马棕油FOB离岸价1095美元/吨，变动 - 5美元/吨 [2] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 - 6元/吨，豆油（广东）388元/吨，菜油（广西）8元/吨 [2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差926元/吨，豆棕油期货主力价差 - 1074元/吨，棕榈油15价差184元/吨，豆油15价差236元/吨，菜油15价差520元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 行业分析师Thomas Mielke称2026年1 - 6月全球棕榈油和豆油价格因供应趋紧将上涨100 - 150美元/吨 [3] - 行业分析师Dorab Mistry预计2025/26年度印度食用油进口量增4.6%达1710万吨，棕榈油进口量或增13.4%达930万吨 [5] - 分析师米勒克认为印度1 - 3月可能增加葵花籽油进口 [6] - 2025年9月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比降3.19%，出油率降0.18%，产量降4.14% [6] - 预计马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量795947吨，较上月同期降14.73% [6] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [7]

棕榈油期货市场表现 - 截至2025年9月26日当周 棕榈油期货主力合约收于9278元/吨 周K线收阳 持仓量环比上周减持7150手 [1] - 本周（9月22日-9月26日）棕榈油期货开盘报9236元/吨 最高触及9278元/吨 最低下探至9224元/吨 周度涨跌幅达0.13% [1] 供需基本面数据 - 2025年9月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.19% 出油率减少0.18% 产量减少4.14% [2] - 预计马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为795,947吨 较上月同期出口的933,437吨减少14.73% [2] - 行业分析师预计全球棕榈油和豆油价格将在2026年1月至6月期间上涨100至150美元/吨 主要原因是供应趋紧 [2] 机构分析与展望 - 油世界调低25/26年度全球棕榈油增量至100-120万吨 其中印尼增量为60-80万吨 马来减产10-20万吨 [3] - 若印尼推行B45 其需求增量将大于供应增量 可能挤占出口 欧盟第二次推迟反毁林法实施 预计2026年印尼对欧盟棕榈油出口将会增加 [3] - 马棕已进入减产季节 马来高频出口数据转为利多 马来上调10月毛棕榈油参考价至4268.68林吉特 [3] - 印度植物油库存处于历史低位 排灯节临近仍有补库需求 阿根廷零关税促销活动中印度抢购30万吨豆油 预计10月到次年3月发货 [3] - 中国棕榈油库存处于高位 消费乏力 但现货成交表现较强支撑 [3] - 国内菜籽油增仓上涨 豆油和棕榈油跟随 国内菜籽供应紧张推动菜籽油价格偏强运行 棕榈油进口成本走高也推涨市场 [3]