报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油02收盘价4114.00，上日涨跌幅0.61%[1] - 布伦特02收盘价62.32，上日涨跌幅 -0.95%，隔夜涨跌幅 -1.02%[1] - 美原油01收盘价58.48，上日涨跌幅 -0.12%，隔夜涨跌幅 -1.25%[1] - 美豆01收盘价1137.25，上日涨跌幅0.44%，隔夜涨跌幅0.13%[1] - 美豆粕01收盘价318.60，上日涨跌幅 -0.65%，隔夜涨跌幅 -0.03%[1] - 美豆油01收盘价52.08，上日涨跌幅2.02%，隔夜涨跌幅0.85%[1] - 美元指数最新价99.43，涨跌幅 -0.12%[1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0789，涨跌幅0.01%[1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1300，涨跌幅 -0.17%[1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16617，涨跌幅 -0.22%[1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3539，涨跌幅0.35%[1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1449.000，涨跌幅 -0.07%[1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2968，涨跌幅 -0.03%[1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8710，基差110，基差隔日变化0[2] - DCE棕榈油2601华东现货价8600，基差0，基差隔日变化 -30[2] - DCE棕榈油2601华南现货价8570，基差 -30，基差隔日变化20[2] - DCE豆油2601山东现货价8420，基差174，基差隔日变化 -28[2] - DCE豆油2601江苏现货价8510，基差264，基差隔日变化 -8[2] - DCE豆油2601广东现货价8550，基差304，基差隔日变化2[2] - DCE豆油2601天津现货价8420，基差174，基差隔日变化 -8[2] - DCE豆粕2601山东现货价3010，基差 -40，基差隔日变化 -2[2] - DCE豆粕2601江苏现货价3000，基差 -50，基差隔日变化 -2[2] - DCE豆粕2601广东现货价2990，基差 -60，基差隔日变化 -2[2] - DCE豆粕2601天津现货价3080，基差30，基差隔日变化 -2[2] - 进口大豆美湾CNF升贴水240美分/浦式耳，CNF报价504美元/吨[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水130美分/浦式耳，CNF报价467美元/吨[2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西12月早期降水量料低于正常水平，中部和北部有零星阵雨，土壤湿度下降缓慢[5] - 阿根廷大豆主产区趋于干燥，上周末锋面带来零星阵雨，之后干燥延续至12月，土壤湿度下降步伐放缓[5] 国际供需 - 马来西亚11月棕榈油出口量预计1316455吨，下降19.7%[7] - 印尼12月毛棕榈油参考价926.14美元/吨，低于11月，出口关税降至74美元，还征收10%出口专项税[7] - 印尼供应商预计12月出货棕榈油出口税下调超50美元，31万吨发货时间从11月推迟至12月[8] - 民间出口商报告对中国出售312000吨大豆，于2025/2026年度交货[8] - 截至10月16日当周，美国大豆出口销售净增110.80万吨，出口装船173.01万吨[8] - 截至10月16日当周，美国豆粕出口销售净增54.31万吨，出口装船38.04万吨[9] - 截至10月16日当周，美国豆油出口销售净增0.86万吨，出口装船0.23万吨[9] - 9月美国用于生产生物燃料的豆油使用量升至10.53亿磅[10] - 2025/26年度巴西大豆播种进度86.97%，大部分地区单产潜力低于2024/25年度[10] - 预计巴西2025/26年度大豆产量达1.781亿吨，种植面积增长2.1%，出口量今年1.091亿吨，明年增长2.7%至1.12亿吨[11] - 巴西南马托格罗索州2025/26年度大豆种植近结束，预计总产量1510万吨[12][13] - 巴西南里奥格兰德州大豆播种面积占预期60%，作物处于发芽和营养发育阶段[13] - 截至11月27日，阿根廷2025/26年度大豆种植率39%[13] - 截至11月26日，阿根廷大豆播种进度36%，作物状况评级良好占比62%[13] - 预计欧盟2026/27年度大豆产量320万吨，油菜籽产量2080万吨，葵花籽产量980万吨[14] - 截至11月23日当周，加拿大油菜籽出口量9.95万吨，自8月1日至11月23日出口量192.84万吨，商业库存137.43万吨[14] - 上周五，波罗的海干散货运价指数涨至近两年最高，海岬型船需求推动，周涨幅12.5%[15] 国内供需 - 11月28日，豆油成交24200吨，棕榈油成交300吨，总成交24500吨，环比增145%[17] - 11月28日，全国主要油厂豆粕成交7.46万吨，开机率60.49%，较前一日下降2.38%[17] - 第48周油厂大豆实际压榨量220.38万吨，开机率60.63%；预计第49周开机率降至58.74%，压榨量213.53万吨[17][18] - 截至11月28日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损147.99元/头，外购仔猪养殖利润亏损248.82元/头[18] - 11月28日，“农产品批发价格200指数”升0.17点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.20点，猪肉均价降1.3%，牛肉降0.1%，羊肉升0.8%，鸡蛋持平，白条鸡降0.5%[18] 宏观要闻 国际要闻 - 截至11月26日当周外国央行增持美国国债552.48亿美元[21] - 欧元区消费者上调对近期通胀预期，明年通胀率预估2.8%，长期通胀预期不变[21] 国内要闻 - 11月28日，美元/人民币报7.0789，上调10点[22] - 11月28日，中国央行开展3013亿元7天期逆回购操作，当日净回笼737亿元；当周净回笼642亿元[22] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点[22] 资金流向 - 2025年11月28日，期货市场资金净流入27.55亿元，商品期货净流入62.87亿元，农产品期货净流出2.59亿元，股指期货净流出33.4亿元，国债期货净流出1.77亿元[25] 套利跟踪 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4068.00，上日涨跌幅 -2.05% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价62.51，上日涨跌幅 -1.08%，隔夜涨跌幅0.86% [1] - 美原油01（NYMEX）收盘价57.98，上日涨跌幅 -1.33%，隔夜涨跌幅0.89% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1126.50，上日涨跌幅0.31%，隔夜涨跌幅0.74% [1] - 美豆粕01（CBOT）收盘价319.80，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅0.41% [1] - 美豆油01（CBOT）收盘价50.61，上日涨跌幅 -0.90%，隔夜涨跌幅0.76% [1] - 美元指数最新价100.15，涨跌幅 -0.08% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0875，涨跌幅 -0.04% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1498，涨跌幅0.00% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16637，涨跌幅 -0.04% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3098，涨跌幅 -0.02% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1424.496，涨跌幅0.03% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3050，涨跌幅0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8770，基差110，基差隔日变化30 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价格8660，基差0，基差隔日变化20 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价格8610，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价格8420，基差208，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601江苏现货价格8470，基差258，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601广东现货价格8510，基差298，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601天津现货价格8360，基差148，基差隔日变化12 [2] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -18，基差隔日变化0 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆粕2601广东现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆粕2601天津现货价格3040，基差22，基差隔日变化 -10 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水115美分/浦式耳，CNF报价459美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆主产区降雨或有限，南部地区气候条件严峻，12月进入关键生长季节，南部可能条件恶化 [3] - 阿根廷大豆主产区正形成整体更干燥天气模式，未来几周土壤湿度可能下降 [3] 国际供需 - 马来西亚2025年毛棕榈油产量预计超1950万吨，高于2024年的1930万吨 [5] - SGS预计马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量471222吨，较上月同期减40.6% [6] - 截至10月7日当周，CBOT大豆多头持仓增25308手至186808手，空头持仓减22899手至146934手 [6] - 美国8月大豆压榨量为594万吨（1.98亿蒲式耳） [6] - 巴西2025/26年度大豆种植面积达预估面积的79.61%，低于上一年度同期 [7] - 阿根廷大豆种植进度提升12个百分点，2025/26年度已完成计划种植面积的24.6% [7] - 2025年10月，欧盟27国 + 英国油籽压榨总量为315.7万吨 [7] - 乌克兰2026年将继续减少大豆作物种植面积 [8] - 截至11月16日当周，加拿大油菜籽出口量增134.8%至28.46万吨 [8] - 11月21日，波罗的海干散货运价指数（BDI）续升，报2275点 [9] 国内供需 - 11月21日，豆油成交5400吨，棕榈油成交3300吨，总成交8700吨，环比减71% [10] - 11月21日，全国主要油厂豆粕成交7.47万吨，较前一交易日减21.05万吨 [10] - 第47周（11月15 - 21日）油厂大豆实际压榨量233.44万吨，开机率为64.22% [10] - 截至11月21日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损135.90元/头，外购仔猪养殖利润亏损234.63元/头 [10] - 11月21日“农产品批发价格200指数”为125.37，比前一日下降0.02个点 [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美国11月标普全球制造业PMI初值录得51.9，为4个月新低 [14] - 美国11月一年期通胀率预期终值4.5%，前值4.70% [14] - 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值51，预期50.5，前值50.3 [14] - 美国8月批发销售月率0.1%，预期0.4%，前值1.4% [14] - 欧元区11月制造业PMI初值49.7，预期50.2，前值50 [14] 国内要闻 - 11月21日，美元/人民币报7.0875，下调（人民币升值）30点 [16] - 11月21日，中国央行开展3750亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放1622亿元 [16] 资金流向 - 2025年11月21日，期货市场资金净流出97.3亿元，商品期货资金净流出133.9亿元，股指期货资金净流入44亿元，国债期货资金净流出6.94亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4124.00，上日涨跌幅0.02%，隔夜涨跌幅0.32% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价63.94，上日涨跌幅0.38%，隔夜涨跌幅0.65% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价60.05，上日涨跌幅0.35%，隔夜涨跌幅0.70% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1127.50，上日涨跌幅0.92%，隔夜涨跌幅0.22% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价319.10，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅0.35% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价50.53，上日涨跌幅1.81%，隔夜涨跌幅1.16% [1] - 美元指数最新价99.56，涨跌幅0.02% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0856，涨跌幅0.03% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1660，涨跌幅 -0.19% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16594，涨跌幅 -0.21% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3040，涨跌幅 -0.36% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1419.990，涨跌幅0.35% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3007，涨跌幅 -0.13% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8780，基差100，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华东现货价格8650，基差 -30，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华南现货价格8620，基差 -60，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8400，基差172，基差隔日变化 -42 [3] - DCE豆油2601江苏现货价格8490，基差262，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆油2601广东现货价格8540，基差312，基差隔日变化8 [3] - DCE豆油2601天津现货价格8390，基差162，基差隔日变化 -52 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601江苏现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601广东现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601天津现货价格3050，基差 -9，基差隔日变化 -15 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水130美分/蒲式耳，CNF报价462美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西本周降雨量或增加，未来一周锋面活跃将给中部和南部带来阵雨，降雨或增加且更有益，但种植者可能担心土壤湿度和重新种植问题 [6] - 阿根廷天气利于大豆播种，本月播种预计加快，但长期模型显示后续可能转干 [6] 国际供需 - MPOB数据显示，马来西亚10月底棕榈油库存246万吨，较前月增加4.4%；10月毛棕榈油产量204万吨，较前月增加11.02%；出口量169万吨，增加18.58% [8] - AmSpec称，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量448328吨，较上月同期减少9.5% [8] - ITS称，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量459320吨，较上月同期减少12.28% [9] - 印度2025年豆油进口可能跳升约40%，至470 - 490万吨；棕榈油进口量料降至800万吨左右；总的食用油进口预计小幅降至1550万吨，进口依赖度保持在55%左右 [9] - 截至周日，美国大豆收割率为96%，玉米收割率为92%，农户正收割预期历史上产量最高的玉米，且大豆也将丰收 [9] - 截至2025年11月6日当周，美国大豆出口检验量为1088577吨，符合预期，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨 [10] - 截至11月8日，巴西大豆播种率为58.4% [10] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61% [10] - 上周（10月26日—11月1日）巴西出口1107941吨大豆、279113吨豆粕和839991吨玉米；本周（11月2—8日）计划出口1555625吨大豆、810210吨豆粕和1871269吨玉米 [10] - 波罗的海干散货运价指数周一结束四连涨，下跌20点，跌幅1%，至2084点；海岬型船运价指数下跌78点，跌幅2.3%，至3263点；巴拿马型船运价指数上涨12点，涨幅0.7%，至1845点；超灵便型船运价指数上涨8点，至1327点 [11] 国内供需 - 11月10日，豆油成交39000吨，棕榈油成交1300吨，总成交40300吨，环比上一交易日增加20500吨，涨幅104% [12] - 11月10日，全国主要油厂豆粕成交19.36万吨，较前一交易日增12.97万吨；全国动态全样本油厂开机率为56.06%，较前一日上升5.26% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比上周增加0.45万吨，增幅0.76%；同比去年增加5.85万吨，增幅10.86% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，环比上周减少5.86万吨，降幅4.82%；同比增加5.60万吨，涨幅5.09% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，跌幅5.16%；同比去年同期上涨17.30万吨，涨幅8.52% [13] - 截至11月10日，全国进口大豆港口库存为767.077万吨，上周同期为817.414万吨，环比减少50.337万吨 [13] - 2024/25年度，中国食用植物油产量3132万吨，较上年度增加56万吨；进口量678万吨，较上年度减少129万吨；国内消费量3666万吨，较上年度减少69万吨 [13] - 2025/26年度中国食用植物油产量3069万吨，较上月持平 [13] - 11月10日“农产品批发价格200指数”为125.58，比上周五上升0.34个点；“菜篮子”产品批发价格指数为127.66，比上周五上升0.39个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.13元/公斤，比上周五下降0.5% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为35.9%；到明年1月累计降息25个基点的概率为54.1%，维持利率不变的概率为23.2%，累计降息50个基点的概率为22.7% [16] - 美联储理事米兰称12月降息50个基点是合适的，至少降息25个基点 [16] - 美国国会参议院推进一项联邦政府临时拨款法案，程序性投票获通过，若法案正式通过参议院、众议院表决并由总统签署，将结束政府“停摆”，但法案能否在众议院过关尚不确定 [16] - 欧元区11月Sentix投资者信心指数 -7.4，预期 -4，前值 -5.4 [16] 国内要闻 - 11月10日，美元/人民币报7.0856，上调（人民币贬值）20点 [18] - 11月10日，中国央行开展1199亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放416亿元 [18] - 美方于当地时间11月9日宣布将于11月10日0时01分暂停实施对华造船等行业301调查措施一年 [18] 资金流向 - 2025年11月10日，期货市场资金净流入181.19亿元，其中商品期货资金净流入97.52亿元（农产品期货资金净流入5.92亿元，化工期货资金净流入13.72亿元，黑色系期货资金净流出2.27亿元，金属期货资金净流入80.15亿元），股指期货资金净流入78.67亿元，国债期货资金净流入4.35亿元 [21] 套利跟踪 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4139.00，上日涨跌幅0.70%，隔夜涨跌幅 -0.12%；布伦特01收盘价64.35，上日涨跌幅 -0.76%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美原油12收盘价60.43，上日涨跌幅 -0.97%，隔夜涨跌幅 -0.15%；美豆01收盘价1120.25，上日涨跌幅 -1.26%，隔夜涨跌幅0.13%；美豆粕12收盘价317.10，上日涨跌幅 -1.09%，隔夜涨跌幅 -0.72%；美豆油12收盘价49.49，上日涨跌幅 -0.88%，隔夜涨跌幅0.34% [1] - 美元指数最新价100.20，涨跌幅0.34%；人民币最新价7.0885，涨跌幅0.03%；马来林吉特最新价4.1926，涨跌幅0.19%；印尼卢比最新价16562，涨跌幅0.03%；巴西里亚尔最新价5.3309，涨跌幅 -0.40%；阿根廷比索最新价1455.500，涨跌幅 -1.56%；新币最新价1.3026，涨跌幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8720，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8600，基差 -20，基差隔日变化0；华南现货价格8480，基差 -140，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8370，基差222，基差隔日变化 -6；江苏现货价格8400，基差252，基差隔日变化 -6；广东现货价格8430，基差282，基差隔日变化 -16；天津现货价格8280，基差132，基差隔日变化 -56 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -31，基差隔日变化 -2；江苏现货价格2970，基差 -61，基差隔日变化 -2；广东现货价格2980，基差 -51，基差隔日变化8；天津现货价格3060，基差29，基差隔日变化8 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水235美分/蒲式耳，CNF报价503美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西中部地区重迎阵雨天气，对大豆作物有利 南里奥格兰德州/帕拉纳州周二大体干燥，周三至周四有地区性阵雨，周五有分散性阵雨，周二至周四气温接近至高于正常水平，周五气温接近至低于正常水平；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周五之前有分散性阵雨，周三之前气温接近至低于正常水平，周四至周五气温接近正常水平 [6] 国际供需 - MPOB月报前瞻显示马来西亚棕榈油库存10月攀升至两年来最高水平，预计飙升3.5%达244万吨；10月毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%；10月棕榈油出口预计增长3.8%，达148万吨 [8] - StoneX将美国2025年大豆单产预估从每英亩53.9蒲式耳调降至53.6蒲式耳，预计产量为43.03亿蒲式耳 [8] - S&P Global Commodity Insights预测2025年美国大豆平均单产为每英亩53.0蒲式耳，产量预估为42.60亿蒲式耳 [8] - StoneX对巴西2025/26年度大豆和夏季玉米收成预估大体不变，2025/26年度大豆产量预估上调0.1%，预计达1.789亿吨 [9] - Imea数据显示马托格罗索州10月27 - 31日当周大豆压榨利润为502.44雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1565.33雷亚尔/吨，豆油价格为6585.84雷亚尔/吨 [9] - Deral称本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积达预计面积的79%，较上周上升8个百分点，93%的评估区域长势良好 [9] - 截至11月2日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为96万吨，大豆进口量为381万吨，豆粕进口量为611万吨，油菜籽进口量为126万吨 [10][11] - 9月哈萨克斯坦饲用粕类出口量创纪录，2025/26年度首月约30.5万吨出口海外，是上年度同期的2.5倍 [11] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨13点或0.7%，报1958点；海岬型船运价指数上涨59点或2%，至2947点 [11] 国内供需 - 11月4日，豆油成交20000吨，棕榈油成交3200吨，总成交23200吨，环比增加12700吨，涨幅121% [13] - 11月4日，全国主要油厂豆粕成交7.01万吨，较前一交易日减3.42万吨，全国动态全样本油厂开机率为51.51%，较前一日下降2.37% [13] - 截至11月4日，全国豆油港口库存为119.9万吨，较10月28日减少3.5万吨 [13] - 全国仔猪平均价格24.78元/公斤，比前一周下跌1.4%，同比下跌29.7%；全国生猪平均价格12.76元/公斤，比前一周上涨3.6%，同比下跌29.0% [13] - 11月4日“农产品批发价格200指数”为124.96，比昨天下降0.13个点；“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，比昨天下降0.16个点 [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为70.1%，维持利率不变的概率为29.9% [17] - 美国截至11月1日当周红皮书商业零售销售年率上升5.7%，前值为上升5.2% [17] - 美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，本轮联邦政府“停摆”将成历史最长 [18] - 美国至10月31日当周API原油库存652.1万桶，前值 -402万桶 [18] - 澳洲央行将指标利率维持在3.60%不变，对进一步放宽政策持谨慎态度 [18] 国内要闻 - 11月4日，美元/人民币报7.0885，上调18点 [20] - 11月4日，中国央行开展1175亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼3578亿元 [20] - 2025年11月5日，中国央行将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月；10月公开市场国债买卖净投放200亿元 [20] 资金流向 - 2025年11月4日，期货市场资金净流出153.29亿元，其中商品期货资金净流出90.65亿元，股指期货资金净流出63.69亿元，国债期货资金净流入0.01亿元 [23] 套利跟踪 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等方面，指出美豆主产州未来天气、巴西降水、马棕产量和出口变化等因素或影响市场，同时关注美联储利率调整和国内货币政策对市场的潜在作用 [1][8][9] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4132.00，上日涨跌幅 -2.14%，隔夜涨跌幅0.41%；布伦特01收盘价64.84，上日涨跌幅0.40%，隔夜涨跌幅0.20%等 [1] - 美元指数最新价99.86，涨跌幅0.16%；人民币最新价7.0867，涨跌幅 -0.02%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北、华东、华南的现货价格分别为8770、8650、8530，基差分别为100、 -20、 -140等 [3] - 进口大豆美湾CNF升贴水232美分/蒲式耳，CNF报价498美元/吨；巴西CNF升贴水240美分/蒲式耳，CNF报价495美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州11月8 - 12日气温接近至高于正常水平，降水量接近或低于中值 [6] - 美国中西部月初降雨少，部分地区收割或受干扰；巴西本周或迎大范围降水，对作物有利 [8] 国际供需 - 2025年10月马棕单产、出油率和产量环比增加，出口量增加；印尼前9个月棕榈油及精炼棕榈油出口增长 [9] - 印度2024/25年度食用油进口总量微增，棕榈油进口下降，豆油进口增长 [10] - 美国大豆出口检验量、巴西大豆播种率等数据更新，南方共同市场大豆产量预计增长 [11][12] - 波罗的海干散货运价指数周一触及逾三年低位 [14] 国内供需 - 11月3日豆油和棕榈油成交减少，豆粕成交减少，油厂开机率下降 [16] - 10月31日全国重点地区棕榈油和豆油商业库存环比减少，进口大豆港口库存环比增加 [16] - 生猪出场价格上升，猪粮比价上涨，农产品批发价格指数上升 [17] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率为67.3%，到明年1月累计降息25个基点概率为55.8% [19] - 美国10月ISM制造业PMI 48.7，标普全球制造业PMI终值52.5；欧元区10月制造业PMI终值50 [19] 国内要闻 - 11月3日美元/人民币报7.0867，下调13点；央行开展783亿元7天期逆回购操作，实现净回笼2590亿元 [21] 资金流向 - 2025年11月3日期货市场资金净流入13.99亿元，商品期货资金净流入17.6亿元，股指期货资金净流出2.52亿元，国债期货资金净流出0.88亿元 [24] 套利跟踪 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4205.00，上日涨跌幅 -1.29%，隔夜涨跌幅1% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价64.58，上日涨跌幅0.86%，隔夜涨跌幅 -0.25% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价60.88，上日涨跌幅0.98%，隔夜涨跌幅 -0.10% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1115.00，上日涨跌幅0.72%，隔夜涨跌幅1.02% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价321.40，上日涨跌幅2.06%，隔夜涨跌幅2.42% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价48.62，上日涨跌幅 -1.94%，隔夜涨跌幅 -0.41% [1] - 美元指数最新价99.71，涨跌幅0.18% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0880，涨跌幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1901，涨跌幅0.09% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16600，涨跌幅0.02% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3648，涨跌幅0.29% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1444.500，涨跌幅0.45% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2978，涨跌幅0.17% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8840，基差100，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华东现货价格8690，基差 -50，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华南现货价格8580，基差 -160，基差隔日变化 -10 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8360，基差234，基差隔日变化14 [3] - DCE豆油2601江苏现货价格8460，基差334，基差隔日变化94 [3] - DCE豆油2601广东现货价格8420，基差294，基差隔日变化 -6 [3] - DCE豆油2601天津现货价格8300，基差174，基差隔日变化 -6 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3010，基差 -10，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆粕2601江苏现货价格2970，基差 -50，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆粕2601广东现货价格2980，基差 -40，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆粕2601天津现货价格3020，基差0，基差隔日变化 -22 [3] - 进口大豆美湾CNF升贴水255美分/蒲式耳，CNF报价500美元/吨 [5] - 进口大豆巴西CNF升贴水235美分/蒲式耳，CNF报价493美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州11月5 - 9日气温高于正常水平，降水量接近或低于中值 [6] - 美国中西部11月初收割或田间作业或受干扰，6 - 10日局部阵雨，气温接近至高于正常水平，降水量少但可能干扰作业 [8] - 巴西中部地区重启阵雨，本周或出现更广泛降雨，此前干旱，冷锋或带来降雨影响大豆生长 [9] 国际供需 - AmSpec称马来西亚10月棕榈油出口量环比增4.31%，ITS称增5.19% [10] - 印尼敲定11月毛棕榈油参考价略高于10月，出口税持平，还征10%专项税 [10] - 美国农业部11月将发布农作物产量和全球农业供需预估报告 [10] - 受访分析师称美国9月大豆压榨量或增至616.3万短吨（2.054亿蒲式耳），为9月同期纪录高位 [11] - EIA称美国8月用豆油生产生物燃料数量降至10.41亿磅 [11] - Imea称马托格罗索州2025/26作物年度大豆播种率达76.13%，略低于同期历史平均 [12] - 截至10月22日当周，加拿大部分地区油菜作物收割率较高，单产有区间 [12] - 截至10月26日当周，加拿大油菜籽出口量环比增25.4%，自8月1日至10月26日出口量同比减57.4% [12] - 2024/25年度印度豆粕出口量下降11%，前五大进口国合计占出口总量55% [13][14] - 上周五波罗的海干散货运价指数小幅下跌，部分船型运价指数有不同表现 [14] 国内供需 - 10月31日，豆油和棕榈油总成交13100吨，环比增26% [16] - 10月31日，全国主要油厂豆粕成交15.08万吨，开机率57.29%，较前一日降4.33% [16] - 第44周油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率61.99%，较预估低8.58万吨 [16] - 截至10月31日当周，生猪养殖利润亏损幅度收窄 [16] - 10月31日，“农产品批发价格200指数”上升，猪肉价格下降，鸡蛋价格上升 [17] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储洛根表示本周和12月不应降息，劳动力市场平衡，通胀或维持在2%目标之上 [19] - 路透调查显示分析师对2025年布伦特原油均价预估略上调 [19] - 欧佩克+预计周日或同意再次小幅上调12月石油产量目标13.7万桶/日，也可能暂停增产 [19][20] 国内要闻 - 10月31日，美元/人民币上调（人民币贬值）16点 [22] - 10月31日，中国央行开展逆回购实现净投放1871亿元，当周整体净投放14008亿元 [22] - 大连商品交易所将挂牌豆粕和玉米系列期权合约，自2026年2月2日交易时起开始 [22] 资金流向 - 2025年10月31日，期货市场资金净流出92.26亿元，商品期货净流出27.24亿元，股指期货净流出67.22亿元，国债期货净流入1.4亿元 [25] 套利跟踪 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油油脂驱动匮乏关注下方支撑，豆油美豆反弹豆棕做扩维持 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价涨跌幅 -0.72%，夜盘 -1.26%；豆油主力日盘收盘价 8764 元/吨，涨跌幅 -0.49%，夜盘 8654 元/吨，涨跌幅 -0.44%；菜油主力日盘收盘价 9422 元/吨，涨跌幅 -1.12%，夜盘 9310 元/吨，涨跌幅 -1.19%；马棕主力收盘价 4205 林吉特/吨，涨跌幅 -1.29%；CBOT 豆油主力收盘价 48.62 美分/磅，涨跌幅 -2.07% [1] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交 415447 手，成交变动 -68243 手，持仓 392995 手，持仓变动 1125 手；豆油主力昨日成交 228921 手，成交变动 -57395 手，持仓 493021 手，持仓变动 3321 手；菜油主力昨日成交 221997 手，成交变动 54811 手，持仓 220738 手，持仓变动 -5276 手 [1] - 现货价格：棕榈油(24 度):广东 8700 元/吨，价格变动 -50 元/吨；一级豆油：广东 8500 元/吨，价格变动 0 元/吨；四级进口菜油：广西 9850 元/吨，价格变动 -50 元/吨；马棕油 FOB 离岸价（连续合约）1065 美元/吨，价格变动 0 美元/吨 [1] - 现货基差：棕榈油（广东）-64 元/吨；豆油（广东）372 元/吨；菜油（广西）428 元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差 658 元/吨；豆棕油期货主力价差 -636 元/吨；棕榈油 15 价差 -50 元/吨；豆油 15 价差 170 元/吨；菜油 15 价差 281 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚棕榈油出口：AmSpec 数据显示 10 月 1 - 31 日出口量 1501945 吨，环比增加 4.31%；ITS 数据显示 10 月 1 - 31 日出口量 1639089 吨，较上月同期增加 5.19% [2][3] - 印尼棕榈油政策：印尼敲定 11 月毛棕榈油参考价为每吨 963.75 美元，略高于 10 月，11 月毛棕榈油出口税持平于目前的每吨 124 美元，还征收 10%专项税 [5] - 美国农业部报告：11 月 14 日将发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于 11 月 10 日发布，因政府停摆此前不确定能否如期发布 [5] - USDA 压榨月报前瞻：受访分析师称美国 9 月大豆压榨量可能增至 616.3 万短吨或 2.054 亿蒲式耳，为 9 月同期纪录高位，若预估确认将比 2024 年 9 月高出 10.1%；截至 9 月 30 日，美国豆油库存预估值比 2024 年 9 月底增加 8.4% [6] - 美国生物燃料：EIA 数据显示美国 8 月使用豆油生产生物燃料数量降至 10.41 亿磅，7 月为 11.08 亿磅 [7] - 南美大豆播种：马托格罗索州 2025/26 作物年度大豆播种面积达预估面积的 76.13%，较上周增长 16.08 个百分点，但进度略低于同期历史平均水平 [7] - 加拿大油菜籽：截至 10 月 26 日当周出口量较前一周增加 25.4%至 15.55 万吨，自 2025 年 8 月 1 日至 10 月 26 日出口量较上一年度同期减少 57.4%，截至 10 月 26 日商业库存为 134.83 万吨 [8] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月美豆面临出口考验，价格走势取决于中美谈判结果及出口情况，CBOT大豆波动区间在950 - 1100美分/蒲式耳；国内豆粕11月供给或下滑，需求平稳，库存稳中趋降，连粕主力合约波动区间在2800 - 3000元/吨 [2][42] - 11月美豆油受多因素扰动，区间震荡格局持续；东南亚棕榈油进入减产周期，马棕油有望止跌反弹；国内油脂11月供大于求，库存或稳中有增，面临止跌反弹可能 [3][134] - 操作上，连粕区间震荡思路，低买高卖；油脂可尝试在区间下限买入或市场企稳后逢低买入 [135] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月CBOT大豆震荡走高后回落再上涨，国内豆粕震荡走低后止跌企稳；国际油脂区间震荡，美豆油乏力，马棕油偏强，国内油脂震荡回落 [7][8] 蛋白粕 巴西大豆播种进度较快 天气仍有炒作空间 - 截至10月16日，2025/26年度巴西大豆播种进度达24%，高于去年同期；11月巴西东北部、南部降雨或不足，阿根廷降雨多，播种期有天气炒作可能；巴西25/26年度大豆产量预估在1.76 - 1.78亿吨，旧作物出口有不确定性，升贴水或波动 [13][18][23] 美豆需求仍存变数 等待中国采购 - 11月USDA报告能否如期公布未知，美豆单产、出口或下调，库存可能上调；截至10月16日，美豆出口检验量同比减26%，对华销售为0；密西西比河运输瓶颈增加成本和拥堵；美豆压榨依赖生物柴油需求，利润回落，库存处高位 [24][29][40] 豆粕供给担忧减弱 成本驱动成为关键 - 11 - 12月国内进口大豆采购量有限，12月开始库存或回落；11月油厂开工率或因库存高保持高位但较前期回落；2025年豆粕需求略有增加，11月或稳中有降；11月豆粕库存或稳中趋降，基差或止跌企稳小幅上行 [44][49][58] 油脂 等待生物柴油政策落地 美豆油现实与预期对垒 - 10月中旬以来美豆油高位回落，受油粕套利平仓影响；美豆油生物柴油消费量略降，库存同比增；11月美豆油受多因素扰动，区间震荡格局持续 [60][62][67] 马棕油等待减产周期到来 印尼政策扰动或将加剧 - 11月马棕油减产周期开始，出口面临阻力；印尼生物柴油政策B50实施存疑，B40实施抑制出口；马棕油11月或开启去库存周期，印尼棕榈油库存持续低位 [74][82][91] 油脂需求疲软 去库存节奏迟缓 - 11月国内油脂需求稳中趋降，供给高于需求，库存或增加；豆油供给或下降，需求稳中略增，去库存迟缓；棕榈油库存或增加，基差承压；菜油供给可能增加，面临政策性风险；豆棕价差倒挂或延续，油粕比短期可能调整 [99][104][125] 结论及操作建议 - 豆粕国际市场关注南美播种天气和中美谈判，国内关注采购情况；油脂美豆油关注政策转化，马棕油关注减产和印尼政策，国内关注供需和政策影响；操作上连粕区间操作，油脂尝试区间下限或企稳后逢低买入 [133][134][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4495.00，上日涨跌幅 -0.13%，隔夜涨跌幅 -0.29%；布伦特12（ICE）收盘价61.66，上日涨跌幅1.18%，隔夜涨跌幅1.38%；美原油12（NYMEX）收盘价57.58，上日涨跌幅1.14%，隔夜涨跌幅1.34%等 [1] - 美元指数最新价98.95，涨跌幅0.34%；人民币（CNY/USD）最新价7.0930，涨跌幅 -0.06%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北现货价格9490，基差90，基差隔日变化0；华东现货价格9320，基差 -70，基差隔日变化0等 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨；阿根廷CNF升贴水210美分/蒲式耳 [2] 产区天气 - 美国大豆主产州10月26 - 30日气温和降水量均高于正常水平，中西部地区本周早期锋面带来降水量有限，降雨或缓解干旱但推迟作物收割进度 [3][5] - 本周巴西更为干燥，整体对作物有利，本周末另一锋面将带来阵雨，干旱影响不大，农户或利用干燥天气种植大豆 [6][7] 国际供需 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比增1.45%，出油率环比增0.24%，产量环比增2.71%；10月1 - 20日出口量965066吨，较上月同期增2.5% [9] - 截至2025年10月17日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.85美元，比一周前减少1.4% [9] - 巴西10月大豆出口量料为734万吨，豆粕出口量料为209万吨 [10] - 阿根廷9月出口大豆2036519.01吨，豆油558218.25吨，豆粕2670656.32吨 [10] - 欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量较去年同期均有减少 [11] - 潮湿天气破坏乌克兰葵花籽和大豆收成，葵花籽和油产量预估下调，2025年大豆产量较2024年下降20% [11][12] - 澳大利亚8月出口油菜籽180037吨，较7月增16%，较2024年8月降44% [12] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨23点或1.1%，至2094点 [13] 国内供需 - 10月21日，豆油成交19100吨，棕榈油成交266吨，总成交19366吨，环比增加7166吨，涨幅59% [15] - 10月21日，全国主要油厂豆粕成交9.31万吨，较前一交易日减0.80万吨，开机率为66.69%，较前一日上升0.10% [15] - 截至10月21日，全国豆油港口库存为120.5万吨，较10月14日减少3.1万吨 [15] - 10月21日“农产品批发价格200指数”为120.40，比昨天上升0.27个点等 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月降息25个基点的概率为98.9%，12月累计降息50个基点的概率为98.7% [17] - 美国截至10月18日当周红皮书商业零售销售年率上扬5% [17] - 美国至10月17日当周API原油库存 -298.1万桶 [17] 国内要闻 - 10月21日，美元/人民币报7.0930，下调（人民币升值）43点 [19] - 10月21日，中国央行开展1595亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放685亿元 [19] 资金流向 - 2025年10月21日，期货市场资金净流入121.72亿元，其中商品期货资金净流入31.52亿元，股指期货资金净流入85.42亿元，国债期货资金净流入3.85亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地驱动有限，反套继续持有；豆油区间运行，关注中美经贸关系 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价方面，棕榈油主力9322元/吨，涨跌幅-0.09%（日盘）、0.00%（夜盘）；豆油主力8252元/吨，涨跌幅0.15%（日盘）、 -0.22%（夜盘）；菜油主力9932元/吨，涨跌幅-0.27%（日盘）、 -0.10%（夜盘）；马棕主力4474林吉特/吨，涨跌幅0.31%（日盘）、0.07%（夜盘）；CBOT豆油主力50.83美分/磅，涨跌幅0.51% [2] - 期货成交及持仓方面，棕榈油主力昨日成交448936手，成交变动-77751手，昨日持仓353041手，持仓变动2263手；豆油主力昨日成交206030手，成交变动-52905手，昨日持仓497389手，持仓变动3429手；菜油主力昨日成交203023手，成交变动-19449手，昨日持仓296642手，持仓变动-3196手 [2] - 现货价格方面，棕榈油（24度，广东）9200元/吨，价格变动-80元/吨；一级豆油（广东）8590元/吨，价格变动-30元/吨；四级进口菜油（广西）10150元/吨，价格变动-30元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1105美元/吨，价格变动 -5美元/吨 [2] - 基差方面，棕榈油（广东）-122元/吨；豆油（广东）338元/吨；菜油（广西）218元/吨 [2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差610元/吨（前两交易日629元/吨）；豆棕油期货主力价差-1070元/吨（前两交易日-1090元/吨）；棕榈油15价差84元/吨（前两交易日108元/吨）；豆油15价差202元/吨（前两交易日222元/吨）；菜油15价差428元/吨（前两交易日495元/吨） [2] 宏观及行业新闻 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为862724吨，较上月同期增加16.2% [3] - 印尼计划将粗棕榈油（CPO）出口税从10%提高至15%，以资助从B40向B50生物柴油计划的过渡，该增税方案仍在各部委间讨论中 [4][5] - 巴西地理与统计研究所（IBGE）预计今年巴西大豆产量为1.65866亿吨，较去年增加14.4% [5] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]