报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆和马棕油均冲高回落，国内连粕和油脂跟随相关外盘而动；下周蛋白粕市场受南美天气、巴西丰产和美豆出口等影响震荡，油脂市场受地缘政治、政策和天气等因素影响或轮动上涨，中短期可能有阶段性调整 [6][59][128][129] 各部分总结 蛋白粕市场分析 - **本周行情**：CBOT大豆和国内连粕均冲高回落，国内豆粕现货相对坚挺但追涨情绪不足，此轮反弹或结束 [6] - **美豆出口**：美豆出口检验量较一周减少2%但同比增长79%，对中国出口量大幅增长，2025/26年度迄今出口达全年目标48.2% [12] - **南美天气**：巴西东部降雨，东南部干燥，阿根廷部分地区降雨缓解干旱但东部仍旱，气温接近或略低于正常 [19] - **国内外油籽**：巴西2025/26年度大豆产量或增，收获进度加快；阿根廷高温干旱或致产量下降；美国大豆压榨量和豆油库存预计增加；巴西农民售豆犹豫，出口量预计增长 [30][31][33] - **国内大豆**：国内现货榨利和盘面榨利回升，港口进口大豆库存增加，预计到下周末库存减少 [38] - **进口成本**：3月船期美湾和巴西到港进口大豆成本有别，本周巴西升贴水回落 [40] - **开工率和库存**：国内主要大豆油厂开机率增长，豆粕库存量减少；进口油菜籽开机率停滞，菜粕库存量持平 [44][51] - **消费量**：当周豆粕表观消费量为173.06万吨，上周同期为162.08万吨 [46] 油脂市场分析 - **本周行情**：美豆油和马棕油冲高回落，国内油脂跟随而动，本周油脂走势菜油>豆油>棕榈油，豆棕价差大幅回落 [59][101] - **国际油脂**：1月马来西亚棕榈油产量下降、出口增长，印尼12月棕榈油出口大增；首批澳大利亚油菜籽货物在中国清关；欧盟棕榈油进口量同比减少 [63][64][65] - **价格走势**：展示三大植物油期货和现货价格走势对比 [74] - **内外价差**：展示油脂现货和期货内外价差情况 [76] - **国内库存**：截至2026年第4周末，国内三大食用油库存总量下降，其中豆油和菜油库存下降，食用棕油库存增加 [84] - **基差分析**：展示豆油、棕榈油和菜籽油的区域基差和基差结构 [88][92][97] - **期货价差**：本周豆类油粕比和菜籽类主力合约油粕比回升，豆菜粕主力合约价差回落；豆粕5 - 9价差窄幅波动；豆油5 - 9价差回落，棕榈油5 - 9价差回升，菜油5 - 9价差先降后升 [107][112][115] 后市展望 - **季节性分析**：展示美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油和郑菜粕的指数与季节指数对比 [119][120][122][124][126] - **下周展望**：技术层面，豆粕、菜粕指标偏空，豆油、棕榈油、菜油部分指标偏多；基本面，蛋白粕受南美天气和巴西丰产等影响震荡，油脂受地缘政治和天气等影响或轮动上涨，中短期有调整可能 [128][129]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 豆油美豆动能有限，单边区间为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价8724元/吨，涨跌幅0.48%，夜盘收盘价8782元/吨，涨跌幅0.66%；豆油主力日盘收盘价7994元/吨，涨跌幅0.00%，夜盘收盘价8012元/吨，涨跌幅0.23%；菜油主力日盘收盘价8980元/吨，涨跌幅 -0.69%，夜盘收盘价8992元/吨，涨跌幅0.13%；马棕主力收盘价4091林吉特/吨，涨跌幅1.31%；CBOT豆油主力收盘价50.35美分/磅，涨跌幅1.33% [2] - 成交量与持仓量：棕榈油主力昨日成交512074手，成交变动145968手，昨日持仓417932手，持仓变动17379手；豆油主力昨日成交256642手，成交变动52822手，昨日持仓689448手，持仓变动7787手；菜油主力昨日成交248989手，成交变动49866手，昨日持仓256330手，持仓变动11209手 [2] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）8650元/吨，价格变动 -30元/吨；一级豆油（广东）8500元/吨，价格变动 -30元/吨；四级进口菜油（广西）9850元/吨，价格变动 -100元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1030美元/吨，价格变动5美元/吨 [2] - 基差：棕榈油（广东）基差 -74元/吨；豆油（广东）基差506元/吨；菜油（广西）基差870元/吨 [2] - 价差：菜棕油期货主力价差256元/吨；豆棕油期货主力价差 -730元/吨；棕榈油59价差106元/吨；豆油59价差130元/吨；菜油59价差18元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量为466457吨，较上月同期增加17.65% [3] - 2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少20.49%，出油率环比上月同期持平，产量环比上月同期减少20.49% [5] - 马来西亚12月棕榈油库存量为3050598吨，环比增长7.58%，出口为1316522吨，环比增长8.52%，产量为1829761吨，环比减少5.46% [5] - 2025/26年度全球大豆产量上调310万吨，达到4.257亿吨，压榨量上升、出口减少以及期末库存增加 [5] - 截至2025年12月1日，美国大豆库存总量为32.9亿蒲式耳，同比增加6%，其中农场库存量为15.8亿蒲式耳，同比增加2%，非农场库存量为17.1亿蒲式耳，同比增加10%，大豆消费量为13.0亿蒲式耳，同比减少20% [5] - 美国2025/2026年度豆油产量预期299.4亿磅，环比减少2.1亿磅，总供应量预期320.52亿磅，环比减少2.24亿磅，总消耗量预期303亿磅，环比减少2.5亿磅，期末库存预期17.52亿磅，环比增加0.26亿磅 [6] - 美国2025/2026年度大豆种植面积预期8120万英亩，环比增加10万英亩，单产预期53蒲式耳/英亩，环比持平，产量预期42.62亿蒲式耳，环比增加0.09亿蒲式耳，压榨量预期25.7亿蒲式耳，环比增加0.15亿蒲式耳，出口量预期15.75亿蒲式耳，环比减少0.60亿蒲式耳，期末库存预期3.5亿蒲式耳，环比增加0.6亿蒲式耳 [7] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割率为0.6%，上年同期为0.3%，部分地区大豆生长周期延长导致收割比预期稍晚 [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油需关注MPOB报告利空落地情况，豆油美豆动能有限，单边以区间为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力收盘价8682元/吨，涨0.81%，夜盘8660元/吨，跌0.25%；豆油主力收盘价7994元/吨，涨0.63%，夜盘7964元/吨，跌0.38%；菜油主力收盘价9042元/吨，涨0.96%，夜盘8978元/吨，跌0.71%；马棕主力4038林吉特/吨，跌0.12%；CBOT豆油主力49.66美分/磅，涨0.42% [1] - 期货成交及持仓方面，棕榈油主力昨日成交366106手，减少264124手，持仓400553手，增加6659手；豆油主力昨日成交203820手，减少54998手，持仓681661手，增加16768手；菜油主力昨日成交199123手，减少110870手，持仓245121手，减少3461手 [1] - 现货价格方面，棕榈油（24度，广东）8680元/吨，涨60元；一级豆油（广东）8530元/吨，涨30元；四级进口菜油（广西）9950元/吨，涨100元；马棕油FOB离岸价（连续合约）1025美元/吨，涨20美元 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）-2元/吨，豆油（广东）536元/吨，菜油（广西）908元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差360元/吨，前两交易日344元/吨；豆棕油期货主力价差 -688元/吨，前两交易日 -668元/吨；棕榈油59价差112元/吨，前两交易日112元/吨；豆油59价差156元/吨，前两交易日130元/吨；菜油59价差21元/吨，前两交易日13元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 当地时间1月10日，印尼北苏拉威西省附近海域发生7.1级地震 [2] - 路透公布数据预测，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量为42.29亿蒲式耳，预估区间41.76 - 43亿蒲式耳，USDA此前11月预估为42.53亿蒲式耳 [3][4] - 国务院常务会议指出要加强财政与金融政策配合，引导社会资本参与促消费、扩投资，优化相关贷款贴息政策 [4] - 2026年第2周（1月3日至1月9日）国内油厂大豆实际压榨量176.58万吨，较上一周增1.25万吨，较预估压榨量低6.11万吨，实际开机率48.58% [4] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油03（BMD）收盘价4065.00，上日涨跌幅0.54%，隔夜涨跌幅 -0.15% [1] - 布伦特03（ICE）收盘价61.28，上日涨跌幅0.03%，隔夜涨跌幅 -0.71% [1] - 美原油02（NYMEX）收盘价57.95，上日涨跌幅0.21%，隔夜涨跌幅 -0.75% [1] - 美豆O3 （CBOT）收盘价1060.75，上日涨跌幅 -0.28%，隔夜涨跌幅 -0.35% [1] - 美豆粕03（CBOT）收盘价302.30，上日涨跌幅 -0.40%，隔夜涨跌幅 -0.03% [1] - 美豆油03（CBOT）收盘价49.39，上日涨跌幅0.26%，隔夜涨跌幅 -0.18% [1] - 美元指数最新价98.24，涨跌幅0.23% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0348，涨跌幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.0621，涨跌幅0.26% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16830，涨跌幅0.02% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5912，涨跌幅0.49% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1451.0000，涨跌幅 -0.38% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2877，涨跌幅0.03% [1] 现货行情 - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华北现货价8750，基差120，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华东现货价8600，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华南现货价8610，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605山东现货价8220，基差356，基差隔日变化 -6 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605江苏现货价8380，基差516 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605广东现货价8410，基差546 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605天津现货价8250，基差386，基差隔日变化 -6 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605山东现货价3060，基差287，基差隔日变化2 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605江苏现货价3060，基差287，基差隔日变化22 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605广东现货价3070，基差297，基差隔日变化12 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605天津现货价3100，基差327，基差隔日变化12 [2] - 2025年12月30日进口大豆巴西CNF升贴水152美分/蒲式耳，CNF报价447美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区可能有阵雨，1月大豆结荚鼓粒加速；南里奥格兰德州/帕拉纳州至周五零星阵雨，气温先高后低；马托格罗索州等周二至周五零星阵雨，气温接近或高于正常；上周中西部阵雨局部，中东部炎热干燥或影响结荚鼓粒，本周中部阵雨范围扩大，南部或持续有雨 [4] - 阿根廷大豆主产区北部局部阵雨，中南部大多干燥，锋面系统使北部降雨，虽大部分地区土壤湿度适宜但在下降，本周北部阵雨局部，中南部干燥或对生长造成压力 [4] 国际供需 - USDA民间出口商报告向中国出口13.6万吨大豆，向未知目的地出口23.1万吨大豆，均于2025/2026年度交付 [6] - Anec预计巴西12月大豆出口量302万吨（前一周预计357万吨），豆粕出口量187万吨（前一周预计200万吨） [6] - 巴西戈亚斯州大豆种植最后期限为2026年1月2日，之后禁止种植，种植后15天内需完成强制性作物登记，登记截止日期为1月17日 [7] - 截至12月21日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加67.6%至9.62万吨，2025年8月1日至12月21日出口量253.99万吨，较上一年度同期减少42.2%，截至12月21日商业库存为130.11万吨 [7] - 加拿大11月谷物交付量为5623537吨，较2024年同期增加14.2%；所有小麦交付量3442185吨，较去年同期增加21%；油菜籽交付量同比增加11.1% [8] 国内供需 - 12月30日，豆油成交35100吨，棕榈油成交100吨，总成交35200吨，环比增加21300吨，涨幅153% [10] - 12月30日，全国主要油厂豆粕成交23.73万吨，较前一交易日增15.14万吨，其中现货成交11.03万吨，较前一交易日增5.64万吨，远月基差成交12.70万吨，较前一交易日增9.50万吨；全国动态全样本油厂开机率为53.46%，较前一日上升2.60% [10] - 截至12月30日，全国豆油港口库存为103.9万吨，较12月23日减少2.7万吨 [10] - 12月30日“农产品批发价格200指数”为129.14，比昨天下降0.52个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.86，比昨天下降0.61个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.73元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉65.97元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉63.23元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.41元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.81元/公斤，比昨天上升1.5% [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点的概率为14.9%，维持利率不变的概率为85.1%；到明年3月累计降息25个基点的概率为45.2%，维持利率不变的概率为48.3%，累计降息50个基点的概率为6.5% [14] - 美国截至12月27日当周红皮书商业零售销售年率上升7.6%，前值为上升7.2% [15] - 美国12月芝加哥PMI 43.5，预期39.8，前值36.3 [15] - 美国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.3%，预期1.2%，前值1.36% [15] - 美国10月FHFA房价指数月率0.4%，预期0.1%，前值由0.0%修正为 -0.1% [15] - 美联储12月会议同意降息，但就美国经济风险进行辩论，部分支持降息官员也可能支持维持利率不变，部分与会者认为降息后可能需一段时间保持利率不变，若通胀下降，大多数官员认为进一步降息合适，官员间存在分歧 [15] - 美国至12月26日当周API原油库存174.7万桶，预期 -230万桶，前值239.1万桶 [16] 国内要闻 - 12月30日，美元/人民币报7.0348，上调（人民币贬值）17点 [18] - 12月30日，中国央行开展3125亿元7天期逆回购操作，因有593亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2532亿元 [18] 资金流向 - 2025年12月30日，期货市场资金净流出40.2亿元，其中商品期货资金净流出151亿元（农产品期货资金净流出0.74亿元，化工期货资金净流出3.67亿元，黑色系期货资金净流出2.94亿元，金属期货资金净流出143.65亿元），股指期货资金净流入117.25亿元，国债期货资金净流出5.02亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月30日隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向等进行分析提供市场动态和数据参考 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油03、布伦特03、美原油02、美豆O3、美豆粕03、美豆油03隔夜均有不同程度跌幅，美元指数等货币最新价及涨跌幅有差异 [1] 现货行情 - 2025年12月29日DCE棕榈油2605、DCE豆油2605、DCE豆粕2605不同地区现货价格、基差及基差隔日变化不同，进口大豆不同地区CNF升贴水等情况有别 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区本周或迎降水，中西部阵雨变局部、中东部炎热干燥或影响大豆结荚鼓粒，阿根廷大豆主产区本周干燥或对生长造成压力 [3] 国际供需 - USDA民间出口商向埃及出口10万吨大豆，截至12月25日当周美豆出口检验量750312吨，对中国大陆出口检验量占比18.05%，本作物年度累计出口检验量低于上一年度同期，截至12月27日巴西大豆播种率97.9%、收割率0.1% [5][6] 国内供需 - 12月29日豆油和棕榈油总成交环比增4200吨、涨幅43%，豆粕成交较前一交易日减13.97万吨，全国动态全样本油厂开机率降至50.86%，截至12月26日棕榈油商业库存环比增4.87%、豆油商业库存环比降3.07%，截至12月29日进口大豆港口库存环比减6.203万吨，12月29日农产品批发价格指数下降，部分农产品价格有升降变化 [8][9] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点概率16.1%，美国11月成屋签约销售指数月率3.3%，12月达拉斯联储商业活动指数 -10.9，至12月19日当周EIA战略石油储备等库存有变化 [10] 国内要闻 - 12月29日美元/人民币下调27点，央行开展4823亿元7天期逆回购操作，当日净投放4150亿元 [12] 资金流向 - 2025年12月29日期货市场资金净流出436.6亿元，商品期货、股指期货、国债期货资金均有净流出情况 [15] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油03（BMD）收盘价4087.00，上日涨跌幅1.29% [1] - 布伦特03（ICE）收盘价60.33，上日涨跌幅 -2.44%，隔夜涨跌幅 -1.45% [1] - 美原油02（NYMEX）收盘价56.93，上日涨跌幅 -2.52%，隔夜涨跌幅 -1.64% [1] - 美豆O3（CBOT）收盘价1071.75，上日涨跌幅 -0.37%，隔夜涨跌幅 -0.79% [1] - 美豆粕03（CBOT）收盘价307.40，上日涨跌幅 -0.19%，隔夜涨跌幅 -0.90% [1] - 美豆油03（CBOT）收盘价49.20，上日涨跌幅 -0.63%，隔夜涨跌幅 -0.47% [1] - 美元指数最新价98.01，涨跌幅0.10% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0358，涨跌幅 -0.05% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.0510，涨跌幅0.07% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16832，涨跌幅0.19% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5422，涨跌幅0.09% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1452.0000，涨跌幅0.14% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2873，涨跌幅0.11% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2605华北现货价格8670，基差90，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2605华东现货价格8580，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2605华南现货价格8530，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2605山东现货价格8220，基差376，基差隔日变化 -40 [2] - DCE豆油2605江苏现货价格8340，基差496，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2605广东现货价格8380，基差未明确，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆油2605天津现货价格8240，基差396，基差隔日变化 -50 [2] - DCE豆粕2605山东现货价格3070，基差285，基差隔日变化 -22 [2] - DCE豆粕2605江苏现货价格3060，基差275，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆粕2605广东现货价格3070，基差285，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆粕2605天津现货价格3110，基差325，基差隔日变化 -12 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水150美分/蒲式耳，CNF报价450美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西上周西南部降水对作物大体有利，部分地区或有洪水，西中部零星阵雨对大豆鼓粒有利，东部上周降水减少本周将再迎降水 [4] - 阿根廷大豆主产区多数地区土壤湿度适宜，对大豆生长有利 [4] 国际供需 - 2025年12月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减8.49%，出油率环比上月同期减0.12%，产量环比上月同期减9.12% [6] - AmSpec数据显示马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量为1017897吨，较上月同期增3% [6] - SGS预计马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量为824276吨，较上月同期增41.25% [7] - 巴西南里奥格兰德州2025/26年度大豆营养生长状况良好，预计单产每公顷3180公斤，产量或达2144万吨，较上一季大幅增加 [7] - 截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为77% [7] 国内供需 - 12月26日，豆油成交9700吨，棕榈油成交0吨，总成交9700吨，环比上一交易日减10800吨，跌幅53% [9] - 12月26日，全国主要油厂豆粕成交22.56万吨，较前一交易日增8.33万吨，开机率为57.00%，较前一日下降1.96% [9] - 2025年第52周国内油厂大豆实际压榨量206.44万吨，较上一周减6.62万吨，较预估压榨量低5.62万吨，实际开机率为56.79% [9] - 2026年1月动态全样本油厂大豆压榨量预估为836.71万吨，较去年同期同比增105.16万吨 [9] - 截至12月26日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损130.11元/头，外购仔猪养殖利润为亏损162.80元/头 [10] - 12月26日“农产品批发价格200指数”为130.12，比前一日下降0.14个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.00，比前一日下降0.16个点 [10] - 截至12月26日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，比前一日下降0.1%；鸡蛋7.43元/公斤，比前一日上升1.5% [10] 宏观要闻 国际要闻 - 日本11月失业率2.6%，与预期和前值持平 [11] - 日本12月东京CPI年率2%，前值2.7%；核心CPI年率2.3%，预期2.5%，前值2.8%；未季调CPI月率 -0.2%，前值0.4% [11] 国内要闻 - 12月26日，美元/人民币报7.0358，下调34点（人民币升值） [12] - 12月26日，中国央行开展930亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放368亿元，当周实现净回笼3348亿元 [12] - 1 - 11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1% [12] 资金流向 - 2025年12月26日，期货市场资金净流入349.66亿元，其中商品期货资金净流入75.77亿元，股指期货资金净流入267.22亿元，国债期货资金净流入7.24亿元 [15] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油02收盘价4114.00，上日涨跌幅0.61%[1] - 布伦特02收盘价62.32，上日涨跌幅 -0.95%，隔夜涨跌幅 -1.02%[1] - 美原油01收盘价58.48，上日涨跌幅 -0.12%，隔夜涨跌幅 -1.25%[1] - 美豆01收盘价1137.25，上日涨跌幅0.44%，隔夜涨跌幅0.13%[1] - 美豆粕01收盘价318.60，上日涨跌幅 -0.65%，隔夜涨跌幅 -0.03%[1] - 美豆油01收盘价52.08，上日涨跌幅2.02%，隔夜涨跌幅0.85%[1] - 美元指数最新价99.43，涨跌幅 -0.12%[1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0789，涨跌幅0.01%[1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1300，涨跌幅 -0.17%[1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16617，涨跌幅 -0.22%[1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3539，涨跌幅0.35%[1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1449.000，涨跌幅 -0.07%[1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2968，涨跌幅 -0.03%[1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8710，基差110，基差隔日变化0[2] - DCE棕榈油2601华东现货价8600，基差0，基差隔日变化 -30[2] - DCE棕榈油2601华南现货价8570，基差 -30，基差隔日变化20[2] - DCE豆油2601山东现货价8420，基差174，基差隔日变化 -28[2] - DCE豆油2601江苏现货价8510，基差264，基差隔日变化 -8[2] - DCE豆油2601广东现货价8550，基差304，基差隔日变化2[2] - DCE豆油2601天津现货价8420，基差174，基差隔日变化 -8[2] - DCE豆粕2601山东现货价3010，基差 -40，基差隔日变化 -2[2] - DCE豆粕2601江苏现货价3000，基差 -50，基差隔日变化 -2[2] - DCE豆粕2601广东现货价2990，基差 -60，基差隔日变化 -2[2] - DCE豆粕2601天津现货价3080，基差30，基差隔日变化 -2[2] - 进口大豆美湾CNF升贴水240美分/浦式耳，CNF报价504美元/吨[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水130美分/浦式耳，CNF报价467美元/吨[2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西12月早期降水量料低于正常水平，中部和北部有零星阵雨，土壤湿度下降缓慢[5] - 阿根廷大豆主产区趋于干燥，上周末锋面带来零星阵雨，之后干燥延续至12月，土壤湿度下降步伐放缓[5] 国际供需 - 马来西亚11月棕榈油出口量预计1316455吨，下降19.7%[7] - 印尼12月毛棕榈油参考价926.14美元/吨，低于11月，出口关税降至74美元，还征收10%出口专项税[7] - 印尼供应商预计12月出货棕榈油出口税下调超50美元，31万吨发货时间从11月推迟至12月[8] - 民间出口商报告对中国出售312000吨大豆，于2025/2026年度交货[8] - 截至10月16日当周，美国大豆出口销售净增110.80万吨，出口装船173.01万吨[8] - 截至10月16日当周，美国豆粕出口销售净增54.31万吨，出口装船38.04万吨[9] - 截至10月16日当周，美国豆油出口销售净增0.86万吨，出口装船0.23万吨[9] - 9月美国用于生产生物燃料的豆油使用量升至10.53亿磅[10] - 2025/26年度巴西大豆播种进度86.97%，大部分地区单产潜力低于2024/25年度[10] - 预计巴西2025/26年度大豆产量达1.781亿吨，种植面积增长2.1%，出口量今年1.091亿吨，明年增长2.7%至1.12亿吨[11] - 巴西南马托格罗索州2025/26年度大豆种植近结束，预计总产量1510万吨[12][13] - 巴西南里奥格兰德州大豆播种面积占预期60%，作物处于发芽和营养发育阶段[13] - 截至11月27日，阿根廷2025/26年度大豆种植率39%[13] - 截至11月26日，阿根廷大豆播种进度36%，作物状况评级良好占比62%[13] - 预计欧盟2026/27年度大豆产量320万吨，油菜籽产量2080万吨，葵花籽产量980万吨[14] - 截至11月23日当周，加拿大油菜籽出口量9.95万吨，自8月1日至11月23日出口量192.84万吨，商业库存137.43万吨[14] - 上周五，波罗的海干散货运价指数涨至近两年最高，海岬型船需求推动，周涨幅12.5%[15] 国内供需 - 11月28日，豆油成交24200吨，棕榈油成交300吨，总成交24500吨，环比增145%[17] - 11月28日，全国主要油厂豆粕成交7.46万吨，开机率60.49%，较前一日下降2.38%[17] - 第48周油厂大豆实际压榨量220.38万吨，开机率60.63%；预计第49周开机率降至58.74%，压榨量213.53万吨[17][18] - 截至11月28日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损147.99元/头，外购仔猪养殖利润亏损248.82元/头[18] - 11月28日，“农产品批发价格200指数”升0.17点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.20点，猪肉均价降1.3%，牛肉降0.1%，羊肉升0.8%，鸡蛋持平，白条鸡降0.5%[18] 宏观要闻 国际要闻 - 截至11月26日当周外国央行增持美国国债552.48亿美元[21] - 欧元区消费者上调对近期通胀预期，明年通胀率预估2.8%，长期通胀预期不变[21] 国内要闻 - 11月28日，美元/人民币报7.0789，上调10点[22] - 11月28日，中国央行开展3013亿元7天期逆回购操作，当日净回笼737亿元；当周净回笼642亿元[22] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点[22] 资金流向 - 2025年11月28日，期货市场资金净流入27.55亿元，商品期货净流入62.87亿元，农产品期货净流出2.59亿元，股指期货净流出33.4亿元，国债期货净流出1.77亿元[25] 套利跟踪 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4068.00，上日涨跌幅 -2.05% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价62.51，上日涨跌幅 -1.08%，隔夜涨跌幅0.86% [1] - 美原油01（NYMEX）收盘价57.98，上日涨跌幅 -1.33%，隔夜涨跌幅0.89% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1126.50，上日涨跌幅0.31%，隔夜涨跌幅0.74% [1] - 美豆粕01（CBOT）收盘价319.80，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅0.41% [1] - 美豆油01（CBOT）收盘价50.61，上日涨跌幅 -0.90%，隔夜涨跌幅0.76% [1] - 美元指数最新价100.15，涨跌幅 -0.08% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0875，涨跌幅 -0.04% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1498，涨跌幅0.00% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16637，涨跌幅 -0.04% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3098，涨跌幅 -0.02% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1424.496，涨跌幅0.03% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3050，涨跌幅0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8770，基差110，基差隔日变化30 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价格8660，基差0，基差隔日变化20 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价格8610，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价格8420，基差208，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601江苏现货价格8470，基差258，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601广东现货价格8510，基差298，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601天津现货价格8360，基差148，基差隔日变化12 [2] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -18，基差隔日变化0 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆粕2601广东现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆粕2601天津现货价格3040，基差22，基差隔日变化 -10 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水115美分/浦式耳，CNF报价459美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆主产区降雨或有限，南部地区气候条件严峻，12月进入关键生长季节，南部可能条件恶化 [3] - 阿根廷大豆主产区正形成整体更干燥天气模式，未来几周土壤湿度可能下降 [3] 国际供需 - 马来西亚2025年毛棕榈油产量预计超1950万吨，高于2024年的1930万吨 [5] - SGS预计马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量471222吨，较上月同期减40.6% [6] - 截至10月7日当周，CBOT大豆多头持仓增25308手至186808手，空头持仓减22899手至146934手 [6] - 美国8月大豆压榨量为594万吨（1.98亿蒲式耳） [6] - 巴西2025/26年度大豆种植面积达预估面积的79.61%，低于上一年度同期 [7] - 阿根廷大豆种植进度提升12个百分点，2025/26年度已完成计划种植面积的24.6% [7] - 2025年10月，欧盟27国 + 英国油籽压榨总量为315.7万吨 [7] - 乌克兰2026年将继续减少大豆作物种植面积 [8] - 截至11月16日当周，加拿大油菜籽出口量增134.8%至28.46万吨 [8] - 11月21日，波罗的海干散货运价指数（BDI）续升，报2275点 [9] 国内供需 - 11月21日，豆油成交5400吨，棕榈油成交3300吨，总成交8700吨，环比减71% [10] - 11月21日，全国主要油厂豆粕成交7.47万吨，较前一交易日减21.05万吨 [10] - 第47周（11月15 - 21日）油厂大豆实际压榨量233.44万吨，开机率为64.22% [10] - 截至11月21日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损135.90元/头，外购仔猪养殖利润亏损234.63元/头 [10] - 11月21日“农产品批发价格200指数”为125.37，比前一日下降0.02个点 [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美国11月标普全球制造业PMI初值录得51.9，为4个月新低 [14] - 美国11月一年期通胀率预期终值4.5%，前值4.70% [14] - 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值51，预期50.5，前值50.3 [14] - 美国8月批发销售月率0.1%，预期0.4%，前值1.4% [14] - 欧元区11月制造业PMI初值49.7，预期50.2，前值50 [14] 国内要闻 - 11月21日，美元/人民币报7.0875，下调（人民币升值）30点 [16] - 11月21日，中国央行开展3750亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放1622亿元 [16] 资金流向 - 2025年11月21日，期货市场资金净流出97.3亿元，商品期货资金净流出133.9亿元，股指期货资金净流入44亿元，国债期货资金净流出6.94亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4124.00，上日涨跌幅0.02%，隔夜涨跌幅0.32% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价63.94，上日涨跌幅0.38%，隔夜涨跌幅0.65% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价60.05，上日涨跌幅0.35%，隔夜涨跌幅0.70% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1127.50，上日涨跌幅0.92%，隔夜涨跌幅0.22% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价319.10，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅0.35% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价50.53，上日涨跌幅1.81%，隔夜涨跌幅1.16% [1] - 美元指数最新价99.56，涨跌幅0.02% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0856，涨跌幅0.03% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1660，涨跌幅 -0.19% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16594，涨跌幅 -0.21% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3040，涨跌幅 -0.36% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1419.990，涨跌幅0.35% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3007，涨跌幅 -0.13% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8780，基差100，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华东现货价格8650，基差 -30，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华南现货价格8620，基差 -60，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8400，基差172，基差隔日变化 -42 [3] - DCE豆油2601江苏现货价格8490，基差262，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆油2601广东现货价格8540，基差312，基差隔日变化8 [3] - DCE豆油2601天津现货价格8390，基差162，基差隔日变化 -52 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601江苏现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601广东现货价格3000，基差 -59，基差隔日变化 -15 [3] - DCE豆粕2601天津现货价格3050，基差 -9，基差隔日变化 -15 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水130美分/蒲式耳，CNF报价462美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西本周降雨量或增加，未来一周锋面活跃将给中部和南部带来阵雨，降雨或增加且更有益，但种植者可能担心土壤湿度和重新种植问题 [6] - 阿根廷天气利于大豆播种，本月播种预计加快，但长期模型显示后续可能转干 [6] 国际供需 - MPOB数据显示，马来西亚10月底棕榈油库存246万吨，较前月增加4.4%；10月毛棕榈油产量204万吨，较前月增加11.02%；出口量169万吨，增加18.58% [8] - AmSpec称，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量448328吨，较上月同期减少9.5% [8] - ITS称，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量459320吨，较上月同期减少12.28% [9] - 印度2025年豆油进口可能跳升约40%，至470 - 490万吨；棕榈油进口量料降至800万吨左右；总的食用油进口预计小幅降至1550万吨，进口依赖度保持在55%左右 [9] - 截至周日，美国大豆收割率为96%，玉米收割率为92%，农户正收割预期历史上产量最高的玉米，且大豆也将丰收 [9] - 截至2025年11月6日当周，美国大豆出口检验量为1088577吨，符合预期，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨 [10] - 截至11月8日，巴西大豆播种率为58.4% [10] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61% [10] - 上周（10月26日—11月1日）巴西出口1107941吨大豆、279113吨豆粕和839991吨玉米；本周（11月2—8日）计划出口1555625吨大豆、810210吨豆粕和1871269吨玉米 [10] - 波罗的海干散货运价指数周一结束四连涨，下跌20点，跌幅1%，至2084点；海岬型船运价指数下跌78点，跌幅2.3%，至3263点；巴拿马型船运价指数上涨12点，涨幅0.7%，至1845点；超灵便型船运价指数上涨8点，至1327点 [11] 国内供需 - 11月10日，豆油成交39000吨，棕榈油成交1300吨，总成交40300吨，环比上一交易日增加20500吨，涨幅104% [12] - 11月10日，全国主要油厂豆粕成交19.36万吨，较前一交易日增12.97万吨；全国动态全样本油厂开机率为56.06%，较前一日上升5.26% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比上周增加0.45万吨，增幅0.76%；同比去年增加5.85万吨，增幅10.86% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油商业库存115.72万吨，环比上周减少5.86万吨，降幅4.82%；同比增加5.60万吨，涨幅5.09% [12] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，跌幅5.16%；同比去年同期上涨17.30万吨，涨幅8.52% [13] - 截至11月10日，全国进口大豆港口库存为767.077万吨，上周同期为817.414万吨，环比减少50.337万吨 [13] - 2024/25年度，中国食用植物油产量3132万吨，较上年度增加56万吨；进口量678万吨，较上年度减少129万吨；国内消费量3666万吨，较上年度减少69万吨 [13] - 2025/26年度中国食用植物油产量3069万吨，较上月持平 [13] - 11月10日“农产品批发价格200指数”为125.58，比上周五上升0.34个点；“菜篮子”产品批发价格指数为127.66，比上周五上升0.39个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.13元/公斤，比上周五下降0.5% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为35.9%；到明年1月累计降息25个基点的概率为54.1%，维持利率不变的概率为23.2%，累计降息50个基点的概率为22.7% [16] - 美联储理事米兰称12月降息50个基点是合适的，至少降息25个基点 [16] - 美国国会参议院推进一项联邦政府临时拨款法案，程序性投票获通过，若法案正式通过参议院、众议院表决并由总统签署，将结束政府“停摆”，但法案能否在众议院过关尚不确定 [16] - 欧元区11月Sentix投资者信心指数 -7.4，预期 -4，前值 -5.4 [16] 国内要闻 - 11月10日，美元/人民币报7.0856，上调（人民币贬值）20点 [18] - 11月10日，中国央行开展1199亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放416亿元 [18] - 美方于当地时间11月9日宣布将于11月10日0时01分暂停实施对华造船等行业301调查措施一年 [18] 资金流向 - 2025年11月10日，期货市场资金净流入181.19亿元，其中商品期货资金净流入97.52亿元（农产品期货资金净流入5.92亿元，化工期货资金净流入13.72亿元，黑色系期货资金净流出2.27亿元，金属期货资金净流入80.15亿元），股指期货资金净流入78.67亿元，国债期货资金净流入4.35亿元 [21] 套利跟踪 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4139.00，上日涨跌幅0.70%，隔夜涨跌幅 -0.12%；布伦特01收盘价64.35，上日涨跌幅 -0.76%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美原油12收盘价60.43，上日涨跌幅 -0.97%，隔夜涨跌幅 -0.15%；美豆01收盘价1120.25，上日涨跌幅 -1.26%，隔夜涨跌幅0.13%；美豆粕12收盘价317.10，上日涨跌幅 -1.09%，隔夜涨跌幅 -0.72%；美豆油12收盘价49.49，上日涨跌幅 -0.88%，隔夜涨跌幅0.34% [1] - 美元指数最新价100.20，涨跌幅0.34%；人民币最新价7.0885，涨跌幅0.03%；马来林吉特最新价4.1926，涨跌幅0.19%；印尼卢比最新价16562，涨跌幅0.03%；巴西里亚尔最新价5.3309，涨跌幅 -0.40%；阿根廷比索最新价1455.500，涨跌幅 -1.56%；新币最新价1.3026，涨跌幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8720，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8600，基差 -20，基差隔日变化0；华南现货价格8480，基差 -140，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8370，基差222，基差隔日变化 -6；江苏现货价格8400，基差252，基差隔日变化 -6；广东现货价格8430，基差282，基差隔日变化 -16；天津现货价格8280，基差132，基差隔日变化 -56 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -31，基差隔日变化 -2；江苏现货价格2970，基差 -61，基差隔日变化 -2；广东现货价格2980，基差 -51，基差隔日变化8；天津现货价格3060，基差29，基差隔日变化8 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水235美分/蒲式耳，CNF报价503美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西中部地区重迎阵雨天气，对大豆作物有利 南里奥格兰德州/帕拉纳州周二大体干燥，周三至周四有地区性阵雨，周五有分散性阵雨，周二至周四气温接近至高于正常水平，周五气温接近至低于正常水平；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周五之前有分散性阵雨，周三之前气温接近至低于正常水平，周四至周五气温接近正常水平 [6] 国际供需 - MPOB月报前瞻显示马来西亚棕榈油库存10月攀升至两年来最高水平，预计飙升3.5%达244万吨；10月毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%；10月棕榈油出口预计增长3.8%，达148万吨 [8] - StoneX将美国2025年大豆单产预估从每英亩53.9蒲式耳调降至53.6蒲式耳，预计产量为43.03亿蒲式耳 [8] - S&P Global Commodity Insights预测2025年美国大豆平均单产为每英亩53.0蒲式耳，产量预估为42.60亿蒲式耳 [8] - StoneX对巴西2025/26年度大豆和夏季玉米收成预估大体不变，2025/26年度大豆产量预估上调0.1%，预计达1.789亿吨 [9] - Imea数据显示马托格罗索州10月27 - 31日当周大豆压榨利润为502.44雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1565.33雷亚尔/吨，豆油价格为6585.84雷亚尔/吨 [9] - Deral称本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积达预计面积的79%，较上周上升8个百分点，93%的评估区域长势良好 [9] - 截至11月2日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为96万吨，大豆进口量为381万吨，豆粕进口量为611万吨，油菜籽进口量为126万吨 [10][11] - 9月哈萨克斯坦饲用粕类出口量创纪录，2025/26年度首月约30.5万吨出口海外，是上年度同期的2.5倍 [11] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨13点或0.7%，报1958点；海岬型船运价指数上涨59点或2%，至2947点 [11] 国内供需 - 11月4日，豆油成交20000吨，棕榈油成交3200吨，总成交23200吨，环比增加12700吨，涨幅121% [13] - 11月4日，全国主要油厂豆粕成交7.01万吨，较前一交易日减3.42万吨，全国动态全样本油厂开机率为51.51%，较前一日下降2.37% [13] - 截至11月4日，全国豆油港口库存为119.9万吨，较10月28日减少3.5万吨 [13] - 全国仔猪平均价格24.78元/公斤，比前一周下跌1.4%，同比下跌29.7%；全国生猪平均价格12.76元/公斤，比前一周上涨3.6%，同比下跌29.0% [13] - 11月4日“农产品批发价格200指数”为124.96，比昨天下降0.13个点；“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，比昨天下降0.16个点 [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为70.1%，维持利率不变的概率为29.9% [17] - 美国截至11月1日当周红皮书商业零售销售年率上升5.7%，前值为上升5.2% [17] - 美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，本轮联邦政府“停摆”将成历史最长 [18] - 美国至10月31日当周API原油库存652.1万桶，前值 -402万桶 [18] - 澳洲央行将指标利率维持在3.60%不变，对进一步放宽政策持谨慎态度 [18] 国内要闻 - 11月4日，美元/人民币报7.0885，上调18点 [20] - 11月4日，中国央行开展1175亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼3578亿元 [20] - 2025年11月5日，中国央行将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月；10月公开市场国债买卖净投放200亿元 [20] 资金流向 - 2025年11月4日，期货市场资金净流出153.29亿元，其中商品期货资金净流出90.65亿元，股指期货资金净流出63.69亿元，国债期货资金净流入0.01亿元 [23] 套利跟踪 未提及