2026 年 3 月 19 日 烧碱：盘面宽幅震荡 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 | 05合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | --- | --- | --- | --- | | 2442 | 730 | 2281 | -161 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 商 品 研 究 【现货消息】 以山东地区为基准，今日，淄博市场 32 碱库存低位，走货暂可，价格继续小幅拉涨，鲁南市场受到订 单支撑，价格继续上调，其他市场整体成交稳定，价格暂稳。高度碱在出口订单的支撑下，部分价格继续拉 涨。 【市场状况分析】 烧碱期货升水幅度较大，还剩两周 04 合约面临交割，32 碱交割问题将压制市场，因此烧碱短期基差收 敛。中长期而言，关注中东局势变化，如果 3 月底局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙 烯法 PVC 减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地 区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧 ...

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，强弱程度为中性 [3] 报告的核心观点 - 烧碱期货升水幅度较大，短期基差收敛，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05合约期货价格2523，山东最便宜可交割现货32碱价格730，山东现货32碱折盘面2281，基差 -242 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，淄博市场32碱库存低位，走货暂可，价格小幅拉涨，其他市场整体成交稳定，高度碱在出口订单的支撑下，价格持续拉涨 [1] 市场状况分析 - 烧碱期货升水幅度较大，04合约还剩两周面临交割，32碱交割问题将压制市场，短期基差收敛 [2] - 中长期关注中东局势变化，若3月底局势未缓解，海外炼化企业减产力度增加，国内乙烯法PVC减产规模大幅增加，通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产 [2] - 中东作为烧碱净出口地区，长协供应兑现受阻，部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖 [2]

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，处于中性状态 [3] 报告的核心观点 - 烧碱期货升水幅度较大，04合约临近交割，32碱交割问题压制市场，短期回调且基差收敛；中长期关注中东局势，若3月底未缓解，海外炼化企业减产增加，国内乙烯法PVC减产规模大幅增加，通过氯碱平衡机制使烧碱被动减产，同时中东长协供应受阻促使海外需求转向中国，推动烧碱出口回暖；虽国内供需矛盾预期好转，但盘面升水大，短期基差收敛，需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05合约期货价格为2547，山东最便宜可交割现货32碱价格为720，山东现货32碱折盘面为2250，基差为 -297 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，主力下游送货量减少、出口订单支撑等因素使山东液碱价格继续探涨 [1] 市场状况分析 - 烧碱期货升水幅度大，04合约临近交割，32碱交割问题压制市场，短期回调基差收敛；中长期关注中东局势，若3月底未缓解，海外炼化企业减产增加，国内乙烯法PVC减产规模大幅增加，通过氯碱平衡机制使烧碱被动减产，中东长协供应受阻促使海外需求转向中国，推动烧碱出口回暖；虽国内供需矛盾预期好转，但盘面升水大，短期基差收敛，需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [2] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为1，强弱程度分类为偏强，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 烧碱驱动向上，但短期估值略偏高，虽国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度较大，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05合约期货价格为2604，山东最便宜可交割现货32碱价格为700，山东现货32碱折盘面为2188，基差为 -417 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，山东液碱市场部分企业报价继续上调，国内有装置减产，加上国外形势支撑，市场整体库存不高，价格或将持续上行 [1] 市场状况分析 - 受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪升温，烧碱价格大幅上涨，海外炼化企业宣布不可抗力，减产普遍增加，国内乙烯价格大涨且后续到货紧缺，乙烯法PVC减产，通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产，中东长协供应兑现受阻，部分海外需求转向中国，推动烧碱出口回暖 [2]

报告行业投资评级 - 烧碱行业投资评级为偏强震荡，但需关注盘面升水幅度 [1] 报告的核心观点 - 受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪升温，烧碱价格大幅上涨 [1] - 市场主要担忧集中在乙烯供应影响、中东长协供应受阻、欧洲天然气供应不确定三方面，促使中国烧碱出口扩张 [1] - 国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度较大，需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [2] - 烧碱趋势强度为1，处于偏强状态 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05合约期货价格为2348，山东最便宜可交割现货32碱价格为640，山东现货32碱折盘面为2000，基差为 -348 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，山东液碱现货成交无明显好转，32碱稳中有落，整体走货一般，高度碱现货报价大涨，但出口无实质性新订单签订 [1] 市场状况分析 - 中东地缘冲突升级使全球能源及化工市场情绪升温，烧碱价格上涨 [1] - 乙烯供应影响传导至部分区域，PVC装置降负致烧碱被动减产 [1] - 中东长协供应兑现受阻，部分海外需求转向中国，推动烧碱出口回暖 [1] - 俄罗斯考虑给欧洲“断气”，欧洲天然气供应不确定或致当地电价波动，驱动中国烧碱出口扩张 [1]