行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 5 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1 ...

市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌56美分，收于每桶62.85美元，跌幅为0.88%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌77美分，收于每桶64.86美元，跌幅为1.17%；SC原油主力合约收跌1.07%，报463元/桶 [1] - 截至6月2日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油库存再降13%，至五个月低位水平，总量为1561.6万桶；中质馏分油库存下降35%，仅为65.2万桶；重质馏分油库存下降25%，至723.8万桶；轻质馏分油库存增加5.9%，至772.6万桶 [1] - 美国至5月30日当周EIA原油库存 -430.4万桶，预期 -103.5万桶，前值 -279.5万桶；当周EIA汽油库存 521.9万桶，预期60.9万桶，前值 -244.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存 57.6万桶，前值7.5万桶；当周美国原油出口减少39.4万桶/日至390.7万桶/日；美国战略石油储备（SPR）库存增加50.9万桶至4.018亿桶，增幅0.13%；除却战略储备的商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶，降幅0.98% [1] - 俄罗斯5月的石油和天然气收入同比下降35%，至5127亿卢布（合65.5亿美元），较4月份下降了53% [1] - 沙特希望欧佩克+在8月和可能的9月至少增加41.1万桶/日的产量，渴望尽快解除减产，以利用北半球夏季的需求高峰 [1] - 加拿大自然资源公司4日宣布重启位于阿尔伯塔省北部的Jackfish1油砂项目，预计未来数日内逐步提升产量，目标于6月7日恢复全部3.65万桶/日的产能；本周初约有34.4万桶/日油砂产能（占全国产量7%）被迫关停 [1] 投资逻辑 - 欧佩克5月产量环比增加20万桶/日，大致是增加配额一半水平，5 - 7月份实际增产规模可能仅在60万桶/日，且部分供应国内直烧发电，出口增长不会大幅增加 [2] 油价走势判断 - 油价短期震荡筑底，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 - 油价短期震荡筑底，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 4月28日停电后西班牙70万桶/天、葡萄牙20万桶/天炼油能力停工 ，致欧洲炼厂开工率偏低，拖累原油进口需求、收紧成品油供应支撑裂解价差，大停电体现欧洲电力系统脆弱性，依赖新能源发电影响炼厂运营和成品油消费 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 6月交货纽约商品交易所轻质原油期货价格跌1.02美元收于58.07美元/桶跌幅1.73% ，7月交货伦敦布伦特原油期货价格跌1.03美元收于61.12美元/桶跌幅1.66% ，SC原油主力合约收跌1.52%报459元/桶 [1] - 截至5月5日当周阿联酋富查伊拉港成品油总库存环比升0.1%达2074.2万桶 ，中质馏分油库存降20%至173万桶为七个月低点 ，重质残渣燃料油库存降2.6%至1046.2万桶为六周低点 ，轻质馏分油库存从一周前一个月低点升至855万桶 [1] - 卡塔尔6月海运原油出货价较阿曼/迪拜原油价格升水0.80美元/桶 ，陆运原油出货价较阿曼/迪拜原油价升水0.70美元/桶 [1] - 欧盟考虑制裁俄罗斯卢克石油公司在迪拜贸易子公司Litasco Middle East DMCC ，是针对莫斯科影子油轮船队新措施一部分 ，卢克石油公司去年是俄罗斯向海外售油第二大公司 [1] - 美国至5月2日当周EIA原油库存-203.2万桶预期-83.3万桶前值-269.6万桶 ，俄克拉荷马州库欣原油库存 -74万桶前值68.2万桶 ，精炼油库存 -110.7万桶预期-127.1万桶前值93.7万桶 ，国内原油产量减9.8万桶至1336.7万桶/日 ，战略石油储备库存增58.0万桶至3.991亿桶增幅0.15% ，除却战略储备商业原油进口605.6万桶/日较前一周增55.8万桶/日 [1] 投资逻辑 - 停电致西班牙70万桶/天、葡萄牙20万桶/天炼油能力停工 ，使欧洲炼厂开工率低 ，拖累原油进口需求、收紧成品油供应支撑裂解价差 ，大停电体现欧洲电力系统脆弱性影响炼厂运营和成品油消费 [2] 策略 - 油价短期震荡筑底，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为欧佩克大幅增产、宏观黑天鹅事件 ，上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突致大规模断供 [3]