投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 报告核心观点为关注公司境外新签合同的高增长以及海外矿产资源业务的重估潜力 [1][5] 财务业绩总结 - 公司前三季度实现营业收入7738.14亿元，同比减少5.46% [1][5] - 公司前三季度实现归属净利润174.90亿元，同比减少14.97% [1][5] - 公司前三季度实现扣非后归属净利润152.01亿元，同比减少20.04% [1][5] - 收入下滑主要因基础设施建设板块收入同比减少7.52%至6595.61亿元所致 [10] - 公司前三季度综合毛利率为8.64%，同比下降0.15个百分点 [10] - 公司前三季度期间费用率为5.06%，同比基本持平 [10] - 公司前三季度归属净利率为2.26%，同比下降0.25个百分点 [10] 分板块业务表现 - 基础设施建设业务收入为6595.61亿元，同比减少7.52% [10] - 设计咨询业务收入为126.68亿元，同比减少1.42% [10] - 装备制造业务收入为215.67亿元，同比增长8.71% [10] - 房地产开发业务收入为238.24亿元，同比增长8.75% [10] - 其他业务收入为584.39亿元，同比增长11.32% [10] - 资源利用业务收入为62.23亿元，同比增长8.04% [10] 现金流与运营效率 - 公司前三季度收现比为94.13%，同比下降4.49个百分点 [10] - 公司前三季度经营活动现金流净流出728.83亿元，同比多流出16.25亿元 [10] - 单第三季度经营活动现金流净流入67.48亿元，同比转正 [10] - 公司资产负债率同比提升0.88个百分点至77.88% [10] - 应收账款周转天数同比增加27.86天至94.54天 [10] 新签合同情况 - 2025年1-9月，公司合计新签合同额15849.2亿元，同比增长3.7% [10] - 工程建造新签合同额10651.7亿元，同比减少1.9% [10] - 资产经营新签合同额1512.0亿元，同比大幅增长108.6% [10] - 特色地产新签合同额240.2亿元，同比增长5.5% [10] - 新兴业务新签合同额2202.1亿元，同比增长4.3% [10] - 装备制造新签合同额353.9亿元，同比减少17.6% [10] - 境内新签合同额14182.8亿元，同比增长1.0% [10] - 境外新签合同额1666.4亿元，同比增长35.2% [10] 矿产资源业务 - 公司在境内外拥有5座现代化矿山，生产运营状况良好 [10] - 2025年上半年，矿产资源业务生产阴极铜148,789吨，钴金属2,830吨，钼金属7,103吨，铅金属5,069吨，锌金属12,774吨，银金属19吨 [10] - 报告建议关注公司矿产资源业务的重估潜力 [10]

活动背景与核心议题 - 面向海外市场的创业者面临增长难题 包括难以找到精准用户入口 不确定产品特性与商业模式是否匹配渠道 广告投放效果短暂且缺乏流量转化方法论 [2] - AI为企业出海提供增长利器 活动旨在探讨如何将机遇转化为实际市场与增长 [2] - 活动由Founder Park联合Google推出 邀请Google大中华区新客户部移动业务负责人严欣怡分享 通过实际案例拆解从0到1的海外增长法则 [2] 活动具体信息 - 活动形式为线上分享 时间定于下周四（8月28日）20点至22点 [3] - 参与方式需扫描海报二维码报名 名额有限且需经审核 [3][8] - 目标受众包括AI从业者 跨境业务相关负责人 出海营销从业者 出海创业企业负责人 游戏或应用出海项目负责人 [7] 核心讨论话题 - AI时代Startup如何选择适合自己的海外营销策略 [5][7] - 如何更好地利用大媒体实现快速增长 [5][7] - AI赋能的广告实操 出海真实的挑战和案例 [5][7] 活动附加信息 - 活动为免费性质 但报名需经审核 [8] - 公众号提供更多相关阅读资源 包括AI产品Evals搭建教程 BVP年度AI报告 AI创业出海案例及Deep Research在Go-to-Market中的应用 [9]