报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指经历区间震荡后 未来随着外部通胀压力缓和以及市场风险偏好回升 有望整固并重启上行格局 中长线可考虑结合股指期货贴水优势构建多头 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周央行公开市场开展1765亿元逆回购操作 因当周有2776亿元逆回购到期 当周实现净回笼1011亿元 此外 上周有1500亿元1个月期国库现金定存到期 [4] - 上周沪深300上涨0.19%至4669.1 上证50下跌1.2%至2956.8 中证500下跌1.44%至8239.8 中证1000下跌0.42%至8214.3 申万一级行业指数中 上周电力设备(4.6%)、建筑装饰(4.1%)、公用事业(3.1%)、银行(1.4%)、农林牧渔(1%)领涨 而国防军工(-6.6%)、综合(-4.3%)、有色金属(-3.7%)、传媒(-3.2%)、机械设备(-2.4%)领跌 上周A股日成交量分别为26706亿元、24168亿元、25283亿元、24606亿元、24173亿元 日均成交量较前一周减少456.3亿元 [5] 市场热评 - 本周央行公开市场将有1765亿元逆回购到期 其中周一至周五分别到期485亿元、395亿元、265亿元、245亿元、375亿元 此外 周一将有6000亿元182天期买断式逆回购到期 央行已于3月16日开展5000亿元买断式逆回购操作 缩量规模为1000亿元 [5] - 中东战事不确定性犹存 多国与伊朗展开初步接触以安全通过霍尔木兹海峡 中东地缘政治局势剧烈震荡 霍尔木兹海峡封锁 原油价格大幅上涨后剧烈波动 海外输入性通胀风险仍然较高 据报道 法国、印度等国家与伊朗展开初步接触 希望达成协议 让本国船只能够安全通过霍尔木兹海峡 [6] - 中美将在法国举行经贸磋商 国务院副总理何立峰于3月14日 - 17日率团赴法国与美方举行经贸磋商 [6] 市场数据 - 金融市场部分品种收盘价及较前值变动情况 DRO01收盘价1.32 较前值变动-0.58bp DR007收盘价1.46 较前值变动-0.88bp等 [4] - 股指行情部分品种收盘价及较前一日变动情况 沪深300收盘价4669 较前一日变动-0.39% IF当月收盘价4658 较前一日变动0.0%等 [5] - 股指期货升贴水情况 IF升贴水当月合约17.42% 下月合约6.14%等 [7]

PPI趋势与资产含义 - PPI环比连续第二个月为0，成为理解资产价格的关键线索[1] - 预计PPI同比可能在明年上半年转正[1] - PPI企稳中期直接冲击债市基本面，权益市场倾向于在同比转正前启动[1] 海外输入与政策影响 - 海外输入性通胀仍是国内PPI的重要支撑，黄金和铜价格持续强势[1] - 反内卷政策在光伏、新能源领域显效，六福磷酸铁锂等品种国庆后快速涨价[1] 大类资产表现 - 权益市场：沪深300下跌2.23%，恒生指数下跌3.97%，标普500上涨1.71%[2] - 债券市场：中债10年上涨0.41BP，美债10年下跌3.01BP[2] - 大宗商品：伦敦金现上涨6.3%，伦敦银现上涨6.58%，WTI原油下跌2.31%[2] 资产比价变化 - 金银比数值为78.1，较上周下降0.21[2] - 股债性价比数值为4.22，较上周上升0.17[2] - AH股溢价数值为119.74，较上周上升1.22[2] 库存变动 - 原油库存为44355万吨，较上周上升278万吨[3] - 螺纹钢库存为467万吨，较上周上升4万吨[3] - 阴极铜库存为109690吨，较上周上升14656吨[3] 资金行为 - 美元多头持仓14032张，较上周上升1541张，空头持仓24376张，较上周下降1009张[3] - 黄金ETF规模3366万盎司，较上周上升96万盎司[3] - 利率债市场7年以上品种主要由基金公司承接，农村金融机构大举买入中票短融[3] 基础经济数据 - 固定资产投资累计同比为-0.5%[5] - 社零总额当月同比为3.0%[5] - 出口当月同比为8.3%[5] 风险提示 - 海外市场动荡和国内政策执行的不确定性是主要风险[4]