宏观金融数据 - 各品种收盘价及较前值变动情况：DR001收盘价1.37，较前值变动0.49bp；DR007收盘价1.54，较前值变动 -1.87bp；GC001收盘价1.52，较前值变动 -10.00bp；GC007收盘价1.65，较前值变动 -3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.58，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.31，较前值变动0.00bp；5年期国债收盘价1.47，较前值变动 -0.75bp；10年期国债收盘价1.79，较前值变动 -0.75bp；10年期美债收盘价4.16，较前值变动 -6.00bp [5] - 央行昨日开展785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量785亿元，中标量785亿元，同时开展4000亿元14天期逆回购操作，当日750亿元逆回购到期，单日净投放4035亿元 [5] - 本周央行公开市场将有4055亿元逆回购到期，周一至周五分别到期750亿元、1055亿元、750亿元、1185亿元、315亿元，周五还有5000亿元182天期买断式逆回购到期 [6] 股指行情 - 各股指收盘价及较前一日变动情况：沪深300收盘价4714，较前一日变动 -0.22%；上证50收盘价3088，较前一日变动0.03%；中证500收盘价8326，较前一日变动0.23%；中证1000收盘价8240，较前一日变动 -0.13%；IF当月收盘价4716，较前一日变动 -0.3%；IH当月收盘价3092，较前一日变动0.0%；IC当月收盘价8342，较前一日变动0.4%；IM当月收盘价8260，较前一日变动0.1% [7] - 各股指期货成交量及持仓量变动情况：IF成交量62400，较前一日变动 -4.4%，持仓量281980，较前一日变动 -0.2%；IH成交量30833，较前一日变动4.6%，持仓量101315，较前一日变动0.3%；IC成交量101790，较前一日变动7.5%，持仓量294295，较前一日变动 -0.6%；IM成交量133571，较前一日变动0.3%，持仓量380005，较前一日变动0.4% [7] - 昨日收盘沪深300下跌0.22%至4713.8，上证50上涨0.03%至3088.5，中证500上涨0.23%至8325.8，中证1000下跌0.13%至8239.5，沪深京三市成交额20012亿，较昨日缩量1237亿，行业板块涨跌互现，玻璃玻纤、能源金属等涨幅居前，文化传媒、教育等跌幅居前 [8] - 昨日股指延续窄幅震荡，短期经历连续调整后有所反弹进入震荡阶段，预计节前市场维持偏强震荡格局，虽国内政策环境对股指形成托底支撑，海外压制因素边际缓解，但节前市场风险偏好下降，板块轮动加快，A股日成交额回落至2 - 2.3万亿元区间，节前股指进一步强势上攻难度加大，更可能以震荡方式为后续上行蓄积动力 [8] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约 -2.05%，下月合约 -0.21%，当季合约2.05%，下季合约3.11% [9] - IH升贴水：当月合约 -4.13%，下月合约 -0.94%，当季合约0.04%，下季合约1.89% [9] - IC升贴水：当月合约 -8.08%，下月合约 -1.25%，当季合约3.10%，下季合约4.17% [9] - IM升贴水：当月合约 -10.18%，下月合约 -0.18%，当季合约5.29%，下季合约6.48% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月债市有交易窗口，以10年期为主，节前布局10年期国债，等待降息预期交易升温，突破1.8%后有小幅交易空间，若降息预期在“两会”前兑现，可博弈更大空间，交易窗口或持续至3月初 [2][3][18] - 3月债市可能迎来调整窗口，若3月降息未兑现且30年国债单边调整，债市或重启调整 [3][16] 各部分内容总结 观点回顾 - 2026年股市春季行情对债市以阶段性扰动为主，10年期国债收复年初跌幅，若春季降息，股债同涨，收益率有下行机会；若未降息，债市修复大致到位 [9] 10年期国债分析 - 1.8%以下的10年期国债透支降息交易预期空间，年初收益率下行有三点支撑因素，临近1.8%后，配置价值支撑弱化，风险偏好回落是暂时的，只有政策利率降息能实质性利好债市 [10] 资金和短端利率 - 资金和短端利率低波动成常态，失去讨论意义，央行诉求稳定资金利率，未来将“收窄利率走廊”约束，1年期国股行同业存单预计在1.6%附近波动，上下空间5BP [12] “持股过节”与“持债过节” - “持股过节”和“持债过节”同时存在有两种情景，一是节后降息驱动股债同涨，二是节后股债脱敏，权益涨债市震荡，若节后权益高斜率上涨或科技向周期扩散，债市有调整压力 [14] 3月债市风险 - 3月债市或迎调整窗口，需关注超长期国债供给压力，若3月降息未兑现且30年国债单边调整，债市或重启调整 [3][16]

货币市场 - DR001收盘价1.28，较前值变动-4.41bp；DR007收盘价1.46，较前值变动-2.08bp [4] - GC001收盘价1.29，较前值变动-13.50bp；GC007收盘价1.60，较前值变动2.50bp [4] - SHBOR 3M收盘价1.58，较前值变动-0.05bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0bp [4] - 1年期国债收盘价1.32，较前值变动0.44bp；5年期国债收盘价1.56，较前值变动-0.69bp [4] - 10年期国债收盘价1.81，较前值变动-0.41bp；10年期美债收盘价4.22，较前值变动1.00bp [4] - 央行上周开展4055亿元7天期和6000亿元14天期逆回购操作，上周四和周五各开展3000亿元14天期逆回购操作 [4] - 本周央行公开市场有4055亿元逆回购到期，周一至周五分别到期750亿元、1055亿元、750亿元、1185亿元、315亿元，周五还有5000亿元182天期买断式逆回购到期 [5] 股票市场 指数表现 - 沪深300收盘价4644，较前一日变动-0.57%；IF当月收盘价4640，较前一日变动-0.7% [6] - 上证50收盘价3038，较前一日变动-0.69%；IH当月收盘价3037，较前一日变动-0.9% [6] - 中证500收盘价8146，较前一日变动0.00%；IC当月收盘价8141，较前一日变动-0.1% [6] - 中证1000收盘价8052，较前一日变动-0.20%；IM当月收盘价8027，较前一日变动-0.6% [6] 成交量与持仓量 - IF成交量118040，变动1.8%；持仓量294016，变动-1.1% [6] - IH成交量55696，变动2.5%；持仓量109117，变动0.4% [6] - IC成交量199101，变动0.0%；持仓量318642，变动-2.2% [6] - IM成交量242655，变动4.3%；持仓量406035，变动1.4% [6] 上周回顾 - 沪深300下跌1.33%至4643.6；上证50下跌0.93%至3037.9；中证500下跌2.68%至8146.4；中证1000下跌2.46%至8051.6 [6] - 节前市场避险情绪升温，A股成交量大幅缩量，上周A股日成交量分别为26066亿元、25656亿元、25033亿元、21943亿元、21635亿元，日均成交量较前一周减少6565.9亿元 [6] - 申万一级行业指数中，上周食品饮料(4.3%)、电力设备(2.2%)、综合（2%）、交通运输（1.9%）、银行（1.7%）领涨，有色金属(-8.5%)、通信(-6.9%)、电子(-5.2%)、钢铁(-3.3%)、计算机(-3.3%)领跌 [6] 热评 - 美股财报季期间，AI产业链业绩面临考验，美股波动加剧，英伟达、AMD等芯片巨头股价连续调整，谷歌、亚马逊等互联网巨头因盈利效率不佳、业绩不及预期引发市场担忧 [7] - 上周国内消息面平静，宽基ETF卖出节奏放缓，监管调控力度减弱；春节长假临近，市场避险情绪升温，A股总成交额大幅缩窄至2.1亿元附近 [7] - 海外有色金属和美股科技股波动加剧，对国内有色、科技热门板块带来较大扰动 [7] - 短期预计股指在缩量反弹后，将以震荡整固为主，为进一步上行蓄力 [7] - 中长期来看，在低利率和“资产荒”背景下，国内市场资金总体充裕，经济处于筑底过程中，股指中长期向上趋势预计尚未终结 [7] - 策略上，股指回调或是介入多头的时机 [7] 升贴水情况 |合约|IF升贴水|IH升贴水|IC升贴水|IM升贴水| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当月合约|2.49%|0.86%|2.17%|9.36%| |下月合约|1.18%|0.50%|3.25%|6.89%| |当季合约|2.00%|0.41%|4.47%|7.64%| |下季合约|2.97%|1.98%|4.97%|8.09%| [8]

国债发行概况 - 中国财政部于2月6日在境内完成两期国债招标，合计筹资1520亿元，资金用途为补充国库资金并优化债务结构 [1] 1年期国债发行详情 - 发行规模为1200亿元，发行利率为1.2661%，边际利率为1.2967% [1] - 发行前市场预期利率为1.2600%，实际发行利率略高于预期 [1] - 投标倍数为2.74倍，边际倍数为4.34倍 [1] 30年期国债发行详情 - 发行规模为320亿元，发行利率为2.2456% [1] - 发行前市场预期利率为2.2500%，实际发行利率略低于预期 [1] - 投标倍数为8.05倍，边际倍数为1.24倍 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 期限利差是收益率曲线变化的核心力量，当前10Y - 1Y和30Y - 10Y利差持续走阔创十年以来高点 ；10Y - 1Y利差短端主导长端放大，30Y - 10Y利差定价重心向超长端转移 ；预计2026年上半年收益率曲线陡峭化延续，10Y - 1Y、30Y - 1Y利差总体边际走阔，10Y - 1Y利差货币宽松主导陡化或走阔，30Y - 10Y利差供给主导修复震荡上行 [1][3][4] 各部分内容总结 10Y - 1Y利差：短端主导，长端放大 - 驱动因素：受短端政策利率、中长期增长与通胀、债券供需结构相对变化影响，短端利率对货币政策和资金面更敏感，长端利率反映未来增长趋势等，债券供需结构差异及投资者行为也会影响利差 [9] - 定价逻辑：短端利率决定10Y - 1Y利差核心走向，1年期国债收益率与利差存在稳定动态平衡关系，长端利率对利差影响有限且不稳定 [10][13] - 阶段性偏离：短端利率与利差整体负相关，利率中枢切换阶段相关性有阶段性变化，利差阶段性波动受短端主导，也会因长端等因素暂时偏离 [17][21] 30Y - 10Y利差：主导权向超长端转移，利差重新定价 - 驱动因素：反映长期与中长期国债在供需结构、超长期预期与政策敏感度上的差异，受供需结构、长期经济增长与通胀预期、政策不确定性及期限敏感度影响 [25] - 核心定价逻辑：10年期国债收益率与利差相关性整体偏弱，30年期国债收益率与利差正向联动更稳定，超长端利率主导利差定价力量愈发凸显 [26][27] - 阶段切换：利差定价重心向超长端倾斜，不同阶段长端与超长端利率节奏变化有差异，利差波动呈现多种组合形态 [34][35] 展望：曲线陡峭化延续，双利差走阔 - 10Y - 1Y利差：预计2026年上半年可能走阔，降息预期强化压降短端利率，财政靠前发力抬升长端供给压力 [44][45] - 30Y - 10Y利差：预计2026年供给溢价成主导因素，上半年利差维持高位震荡中枢有望走阔，基本面与供给约束长端利率下行空间，超长期国债供给放量与政策宽松共振助推利差走阔 [46][47]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期[4] - 昨日股指强势反弹但成交量萎缩，受电信服务税上调和科创板龙头业绩传言影响部分板块下跌，后随海外贵金属价格反弹市场情绪回暖，短期内关注海外流动性收紧恐慌情绪缓解情况，预计股指缩量反弹后震荡整固，中长期在低利率和“资产荒”背景下向上趋势未终结[6] 各品种情况总结 货币市场 - DR001收盘价1.32，较前值变动-4.73bp；DR007收盘价1.50，较前值变动0.69bp；GC001收盘价1.60，较前值变动-18.00bp；GC007收盘价1.61，较前值变动-3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.59，较前值变动-0.30bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp[3] 债券市场 - 1年期国债收盘价1.30，较前值变动-0.50bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.75bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动-0.40bp；10年期美债收盘价4.29，较前值变动3.00bp[3] 股票市场 - 沪深300收盘价4660，较前一日变动1.18%；上证50收盘价3035，较前一日变动1.05%；中证500收盘价8287，较前一日变动3.11%；中证1000收盘价8209，较前一日变动2.93%；沪深京三市成交额25658亿，较昨日缩量41亿，行业板块普涨，船舶制造等板块大涨，银行等行业逆市下跌[5] 股指期货市场 - IF当月收盘价4658，较前一日变动1.6%，成交量141785，较前一日变动-25.9%，持仓量311044，较前一日变动-0.9%；IH当月收盘价3033，较前一日变动1.0%，成交量63934，较前一日变动-28.4%，持仓量114505，较前一日变动-4.0%；IC当月收盘价8296，较前一日变动4.3%，成交量221446，较前一日变动-23.4%，持仓量327164，较前一日变动-0.5%；IM当月收盘价8213，较前一日变动3.8%，成交量257636，较前一日变动-16.1%，持仓量405518，较前一日变动-2.1%[5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约1.16%，下月合约1.24%，当季合约2.02%，下季合约2.90%；IH升贴水当月合约1.26%，下月合约0.42%，当季合约0.83%，下季合约1.84%；IC升贴水当月合约-2.36%，下月合约0.46%，当季合约3.14%，下季合约3.72%；IM升贴水当月合约-1.02%，下月合约2.58%，当季合约5.82%，下季合约6.33%[7] 央行操作情况 - 央行昨日开展1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为1055亿元，当日4020亿元逆回购到期，单日净回笼2965亿元[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在海外流动性收紧预期下美元指数反弹，国内商品有色品种跌停带动风险资产调整，A股受商品与股市联动及海外流动性收紧影响大幅回调；当前A股行情由资金面与政策面主导，短期政策预计托底市场，需关注海外恐慌情绪扩散情况，中长期股指向上趋势预计未终结，短期建议谨慎观望，控制多头头寸仓位水平 [6] 根据相关目录分别进行总结 货币市场行情 - DR001收盘价1.36，较前值变动3.65bp；DR007收盘价1.49，较前值变动 -10.20bp [3] - GC001收盘价1.78，较前值变动17.50bp；GC007收盘价1.64，较前值变动3.00bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.59，较前值变动 -0.01bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.30，较前值变动0.50bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动 -0.10bp [3] - 10年期国债收盘价1.81，较前值变动0.10bp；10年期美债收盘价4.26，较前值变动2.00bp [3] 央行操作回顾 央行昨日开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为750亿元，当日1505亿元逆回购到期，单日净回笼755亿元 [3] 央行到期情况热评 本周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1505亿元、4020亿元、3775亿元、3540亿元、4775亿元，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [4] 股票与期货市场行情 - 沪深300收盘价4606，较前一日变动 -2.13%；IF当月收盘价4582，较前一日变动 -2.7%，成交量191408，较前值变动6.8%，持仓量313881，较前值变动 -5.6% [5] - 上证50收盘价3003，较前一日变动 -2.07%；IH当月收盘价3004，较前一日变动 -2.1%，成交量89283，较前值变动15.9%，持仓量119304，较前值变动 -2.5% [5] - 中证500收盘价8037，较前一日变动 -3.98%；IC当月收盘价7951，较前一日变动 -5.1%，成交量289004，较前值变动16.4%，持仓量328769，较前值变动 -5.9% [5] - 中证1000收盘价7975，较前一日变动 -3.39%；IM当月收盘价7910，较前一日变动 -4.5%，成交量307100，较前值变动11.3%，持仓量414250，较前值变动1.3% [5] 股票市场回顾 股指昨日开盘低开低走，上证指数跌至4016，沪深京三市成交额26069亿，较上一交易日缩量2558亿，行业板块几乎全线下跌，仅电网设备与酿酒行业逆市走强 [5] 股票市场热评 海外流动性收紧预期下美元指数反弹致国内商品有色品种跌停带动风险资产调整，A股受商品与股市联动及海外流动性收紧担忧双重影响大幅回调；A股行情由资金面与政策面主导，1月15 - 27日约7000亿元资金从宽基ETF流出，上上周四周五赎回幅度减弱，短期政策预计托底市场，需关注海外恐慌情绪扩散，中长期股指向上趋势预计未终结，短期建议谨慎观望，控制多头头寸仓位 [6] 期货升贴水情况 - IF下月合约升贴水10.47%，当月合约升贴水4.92%，当季合约升贴水3.82%，下季合约升贴水3.97% [7] - IH下月合约升贴水1.52%，当月合约升贴水 -0.31%，当季合约升贴水 -0.28%，下季合约升贴水2.11% [7] - IC下月合约升贴水21.71%，当月合约升贴水13.21%，当季合约升贴水9.01%，下季合约升贴水7.77% [7] - IM下月合约升贴水10.31%，当月合约升贴水9.15%，当季合约升贴水16.64%，下季合约升贴水8.57% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场有11810亿元逆回购和2000亿元MLF到期 央行召开会议强调维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定 [4] - 昨日股指走势分化 沪指震荡 板块轮动 资金高低切 白酒、地产强势带动沪深300和上证50走强 当前国内宏观消息面平静 监管为市场“降温” 市场成交量维持高位 交投活跃度高 流动性驱动强 预计节前股指短期震荡调整空间有限 整体偏强震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.36 较前值变动-0.39bp；DR007收盘价1.59 较前值变动4.28bp；GC001收盘价1.60 较前值变动12.50bp；GC007收盘价1.62 较前值变动1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.59 较前值变动-0.37bp；LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0bp；1年期国债收盘价1.29 较前值变动-0.50bp；5年期国债收盘价1.58 较前值变动0.50bp；10年期国债收盘价1.82 较前值变动0.35bp；10年期美债收盘价4.26 较前值变动2.00bp [3] - 央行昨日开展3540亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日2102亿元逆回购到期 单日净投放1438亿元 [3] 股指数据 - 沪深300收盘价4754 较前一日变动0.76%；IF当月收盘价4775 较前一日变动1.0%；上证50收盘价3111 较前一日变动1.65%；IH当月收盘价3124 较前一日变动1.9%；中证500收盘价8518 较前一日变动-0.97%；IC当月收盘价8531 较前一日变动-1.1%；中证1000收盘价8332 较前一日变动-0.80%；IM当月收盘价8351 较前一日变动-0.7% [5] - IF成交量159804 较前一日变动11.8%；IF持仓量323557 较前一日变动-0.7%；IH成交量85872 较前一日变动35.5%；IH持仓量128229 较前一日变动8.3%；IC成交量204278 较前一日变动19.7%；IC持仓量353832 较前一日变动3.3%；IM成交量247981 较前一日变动27.8%；IM持仓量411595 较前一日变动7.5% [5] - IF升贴水：下月合约-7.23% 当季合约-4.63% 下季合约-0.97% 当月合约0.89%；IH升贴水：下月合约-7.09% 当季合约-4.57% 下季合约-1.80% 当月合约0.12%；IC升贴水：下月合约-2.60% 当季合约0.02% 下季合约1.67% 当月合约2.66%；IM升贴水：下月合约-3.82% 当季合约0.28% 下季合约4.12% 当月合约5.37% [7] 市场表现 - 昨日收盘 沪深300上涨0.76%至4753.9；上证50上涨1.65%至3110.9；中证500下跌0.97%至8517.8；中证1000下跌0.8%至8332.2 沪深京三市成交额32597亿 较昨日放量2671亿 行业板块涨少跌多 贵金属、采掘、酿酒等行业爆发 文化传媒、保险等涨幅居前 电子化学品、半导体等板块跌幅居前 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月LPR按兵不动，两个期限LPR均与上月持平，主要因央行7天期逆回购利率不变、银行负债成本稳定且净息差处历史低位，商业银行主动下调LPR动力不足 [4] - A股整体估值合理中性，监管打击“伪龙头”，政策呵护股指“长牛”格局，当前资金驱动力强，国内基本面筑底，预计本轮股指上行趋势未结束，短期震荡调整空间有限，长线投资者可布局多头仓位 [6] 各目录总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.42，较前值变动9.59bp；DR007收盘价1.51，较前值变动1.22bp；GC001收盘价1.53，较前值变动 -3.50bp；GC007收盘价1.56，较前值变动0.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动 -0.20bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.28，较前值变动0.25bp；5年期国债收盘价1.55，较前值变动1.00bp；10年期国债收盘价1.84，较前值变动0.65bp；10年期美债收盘价4.26，较前值变动 -4.00bp [3] - 央行开展2102亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1793亿元逆回购到期，单日净投放309亿元 [3] 股市数据 - 沪深300收盘价4724，较前一日变动0.01%；上证50收盘价3053，较前一日变动 -0.46%；中证500收盘价8388，较前一日变动0.57%；中证1000收盘价8309，较前一日变动0.75%；IF当月收盘价4722，较前一日变动0.0%；IH当月收盘价3057，较前一日变动 -0.4%；IC当月收盘价8404，较前一日变动0.4%；IM当月收盘价8318，较前一日变动0.7% [5] - IF成交量114719，较前一日变动 -4.7%；IF持仓量289557，较前一日变动1.0%；IH成交量52603，较前一日变动 -3.5%；IH持仓量97532，较前一日变动1.5%；IC成交量138385，较前一日变动 -19.5%；IC持仓量329619，较前一日变动 -0.1%；IM成交量172599，较前一日变动 -19.5%；IM持仓量372277，较前一日变动 -2.5% [5] - 沪深京三市成交额27166亿，较昨日放量926亿，连续第14个交易日突破2.5万亿，行业板块多数收涨，航天航空等板块涨幅居前，电子化学品、保险板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF当月合约升贴水0.46%，下月合约升贴水0.58%，当季合约升贴水2.13%，下季合约升贴水3.16% [7] - IH当月合约升贴水 -1.60%，下月合约升贴水 -1.69%，当季合约升贴水 -0.36%，下季合约升贴水1.37% [7] - IC当月合约升贴水 -2.46%，下月合约升贴水 -0.95%，当季合约升贴水2.29%，下季合约升贴水3.50% [7] - IM当月合约升贴水 -1.31%，下月合约升贴水1.29%，当季合约升贴水5.64%，下季合约升贴水6.57% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年国内经济“前高后低”趋势明显 部分分项如地产投资尚无企稳迹象 四季度消费增速明显减弱 2026年上半年经济增长压力相对较大 政策前置发力必要性提升 [6] - 股指行情往往先由风险偏好与资金流入驱动 随后由基本面接力 当前资金面驱动力强 国内基本面处于筑底阶段 预计股指上行格局未结束 策略上 政策主张股指“慢牛” 短期震荡调整空间预计不大 长线多头可择机布局 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.32 较前值变动 -0.17bp；DR007收盘价1.48 较前值变动3.42bp；GC001收盘价1.56 较前值变动33.50bp；GC007收盘价1.57 较前值变动4.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60 较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.29 较前值变动0.00bp；5年期国债收盘价1.59 较前值变动0.25bp；10年期国债收盘价1.84 较前值变动 -0.25bp；10年期美债收盘价4.24 较前值变动7.00bp [3] - 央行开展1793亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日99亿元逆回购到期 单日净投放1694亿元 [3] 宏观政策热评 - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 一年期各类再贷款利率降至1.25% 其他期限档次利率同步调整 完善结构性工具并加大支持力度 助力经济结构转型优化 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度 增加支农支小再贷款额度5000亿元 总额度中单设民营企业再贷款 额度1万亿元 重点支持中小民营企业 [4] 股指数据 - 沪深300收盘价4734 较前一日变动0.05%；上证50收盘价3076 较前一日变动 -0.12%；中证500收盘价8288 较前一日变动0.67%；中证1000收盘价8266 较前一日变动0.40%；IF当月收盘价4733 较前一日变动0.1%；IH当月收盘价3076 较前一日变动 -0.1%；IC当月收盘价8282 较前一日变动0.7%；IM当月收盘价8230 较前一日变动0.1% [5] - IF成交量120242 较前一日变动 -22.2；IF持仓量290666 较前一日变动 -1.5；IH成交量46533 较前一日变动 -28.5；IH持仓量91413 较前一日变动 -1.7；IC成交量166526 较前一日变动 -11.3；IC持仓量319424 较前一日变动2.0；IM成交量206367 较前一日变动 -14.8；IM持仓量380256 较前一日变动0.3 [5] - 沪深京三市成交额27325亿 较上一交易日大幅缩量3243亿 行业板块多数收涨 贵金属、电网设备等板块涨幅居前 通信设备、互联网服务板块跌幅居前 [5] 股指升贴水数据 - IF升贴水：当月合约0.40% 下月合约0.75% 当季合约2.33% 下季合约3.21% [7] - IH升贴水：当月合约 -0.17% 下月合约 -0.33% 当季合约0.17% 下季合约1.67% [7] - IC升贴水：当月合约0.85% 下月合约1.61% 当季合约4.08% 下季合约4.80% [7] - IM升贴水：当月合约4.92% 下月合约5.82% 当季合约7.68% 下季合约7.71% [7] 经济数据热评 - 2025年全年国内生产总值1401879亿元 按不变价格计算 比上年增长5.0% 与上年增速持平 四季度当季GDP同比增长4.5% 较第三季度增速放缓0.3个百分点 [6]