报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6] 报告核心观点 - 报告关注基药目录调整最新进展，认为2026年基药目录调整有望迎来实质性进展，政策协同性有望加强，基层市场或迎来快速扩容 [5] - 报告建议关注三大投资主线：价格治理、消费复苏、国企改革 [6][9][10] - 在投资标的上，建议关注具有较强研发实力和独家品种的企业、受集采影响较小的企业、“医保+非基药+独家”品种、品牌力强的龙头企业以及国企改革标的，重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [10] 市场表现与估值 - **市场表现**：上周（2026.01.11-2026.01.17）中药Ⅱ指数报收6350.32点，下跌1%，在医药生物（下跌0.68%）的二级子板块中表现居中，仅医疗服务板块上涨3.29% [2] - **个股表现**：上周表现居前的公司有万邦德（涨13.02%）、寿仙谷（涨9.56%）、盘龙药业（涨6.49%）、天目药业（涨5.38%）、康惠股份（涨2.98%）；表现靠后的公司有*ST长药（跌33.33%）、ST葫芦娃（跌8.73%）、维康药业（跌7.05%）、中恒集团（跌5.78%）、达仁堂（跌4.37%） [2][17] - **板块估值**：上周中药板块PE（ttm）为27.11X，环比下降0.28X，处于2013年以来28.25%分位数；PB（lf）为2.28X，环比下降0.02X，处于2013年以来5.37%分位数 [3] 上游中药材价格 - **短期价格**：中药材周价格（2026.01.06-2026.01.12）总指数为227.02点，较前一周基本持平，十二个大类同比呈现“4涨8跌”态势，植物皮类药材价格指数跌幅居首，市场人流量减少，商家购销谨慎 [4] - **全年走势**：2025年全年，中药材价格指数从年初的256.21点下跌至年末的226.90点，全年下跌29.31点，整体震荡下跌，主要因前期牛市催生产能无序扩张导致供需错配 [4] - **未来展望**：中药材行业有望加速向规模化、标准化、品牌化转型 [4] 政策关注点：基药目录调整 - **历史沿革**：基药目录自1982年首版发布以来共经历8轮调整，目前使用2018版，目录总数685个品种，其中中成药268个品种，占比39.12% [5] - **最新进展**：2024年国家卫健委等六部门发布相关改革意见，2025年3月全国药政工作会议明确了基药目录调整大方向，2026年调整有望迎来实质性进展 [5] - **政策影响**：基药目录与医保、集采、基层配备联动等政策协同性有望加强，基层用药可及性及“1+X”用药模式有望深入推进，基层市场或快速扩容 [5] 投资主线分析 - **主线一：价格治理**：在集采、医保谈判、药价比等降价政策大方向下，行业分化将更明显，具备竞争优势的品种及企业有望以价换量 [6][9] - **集采**：关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种且在院端销售规模较大、研发能力较强的企业更易实现以价换量 [9] - **医保谈判**：关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业，研发创新能力强的企业和独家品种有望获得更大增量市场 [9] - **基药目录**：关注调整进度，已纳入医保的非基药有望率先入基，建议重点关注“医保+非基药+独家”品种 [9] - **价格联动**：“四同”“三同”等政策在横向纵向、线上线下形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望提升市占率并获得增量需求 [9] - **主线二：消费复苏**：看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复，人口老龄化和居民健康意识提升是长期驱动力，看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业及产业链延伸的消费中药 [10] - **主线三：国企改革**：中药行业国资控股企业占比较高，国企改革深化带来的投资机会来自提质增效取得的业绩增量 [10]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 中药饮片纳入全国统一药品追溯码体系正在加快推进，将推动行业向高质量发展迈进，集约化、规范化、品牌化的企业更具竞争力 [4] - 行业投资建议关注三大主线：价格治理、消费复苏、国企改革 [5][8] - 在价格治理主线下，具备独家品种、较强研发创新能力、院端销售规模较大的企业更易实现以价换量 [5][8] - 在消费复苏主线下，看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业及产业链延伸的消费中药 [8] - 在国企改革主线下，投资机会来自提质增效取得的业绩增量 [8] 市场表现与估值 - 上周（2025.12.28-2026.01.03）中药Ⅱ指数报收6234.32点，下跌1.67%，跌幅在医药各子板块中相对较小 [1][11] - 同期，医药生物指数下跌2.06%，化学制药下跌2.34%，生物制品下跌1.86%，医药商业下跌2.68%，医疗器械下跌2.33%，医疗服务下跌1.4% [1][11] - 上周中药板块PE（ttm）为26.63X，环比下降0.45X，处于2013年以来26.91%分位数 [2] - 上周中药板块PB（lf）为2.24X，环比下降0.03X，处于2013年以来4.63%分位数 [2] - 近一年中药PE最大值为30.26X，最小值为24.72X；PB最大值为2.52X，最小值为2.17X [2] - 上周表现居前的公司有：万邦德、天目药业、古汉医药、沃华医药、康惠股份 [1] - 上周表现靠后的公司有：*ST长药、ST葫芦娃、珍宝岛、众生药业、ST百灵 [1] 上游中药材价格 - 上周（2025.12.23-2025.12.29）中药材价格总指数为228.35点，较前一周上涨0.1% [3] - 全草类药材价格指数涨幅居于榜首 [3] - 近期滋补类药材需求上涨，预计后期价格指数有望继续小幅上涨 [3] 行业政策与趋势 - 国家医保局发布《中药饮片追溯码编码规则》公开征求意见，遵循“唯一性、通用性、实用性、可扩展性”原则 [4] - 此举意味着全国中药饮片一物一码全流程追溯即将开始，此前安徽、江苏等省已先行推进 [4] - 中药饮片可追溯将有利于明确道地药材来源，促进中药材种植规范化，提升饮片质量，推动行业向高质量发展迈进 [4] - 行业有望从模糊管理向精细化管理、经验管理向数据管理转型 [4] - 在行业洗牌中，拥有自有种植基地等源头优势、供应链管理能力、成本控制能力、质量控制能力的企业将更具竞争力 [4] 投资主线与建议 - **主线一：价格治理**。集采、医保谈判、药价比等政策大方向是降价，行业分化将更明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量 [5][8] - 集采方面，建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种且在院端销售规模较大、研发能力较强的企业更易实现以价换量 [5][8] - 医保谈判和目录调整方面，建议关注价格降幅和新增进入医保的品种及企业，研发创新能力强的企业和独家品种有望通过以价换量获得增量市场 [5][8] - 基药目录自2018版以来未调整，2025年基药目录调整有望推进，建议关注“医保+非基药+独家”品种 [8] - “四同”“三同”等药价比政策形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望实现以价换量，提升市占率 [8] - **主线二：消费复苏**。看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复 [8] - 人口老龄化和居民健康意识提升是消费类中药的长期驱动力 [8] - 看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，以及产业链延伸的消费中药 [8] - **主线三：国企改革**。中药行业国资控股企业占比较高，国企改革深化带来的投资机会来自提质增效取得的业绩增量 [8] 投资标的 - 建议关注具有较强研发实力、独家品种较多的企业 [9] - 建议关注受集采影响较小的企业 [9] - 建议关注“医保+非基药+独家”品种 [9] - 建议关注品牌力、产品力强的品牌中药龙头企业 [9] - 建议关注国企改革带来的提质增效及业绩增长机会 [9] - 重点推荐佐力药业、以岭药业 [9] - 关注片仔癀、寿仙谷 [9]

政策发布与核心目标 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》，旨在健全互联网平台常态化价格监管机制，规范相关价格行为，保护消费者和经营者合法权益 [1] - 该规则是中国平台经济价格治理迈向制度化、精细化新阶段的重要一步，为行业常态化监管提供透明规则，稳定市场预期，有利于护航平台经济从“规模扩张”转向“质量跃升” [3] - 规则将于2026年4月10日起施行，实施前有关部门将组织主要平台经营者逐项对照监管要求进行自查 [6] 规则核心内容与监管重点 - 规范价格竞争秩序，细化实化监管要求，为平台及平台内经营者提供明确价格行为指引，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 保护平台内经营者自主定价权，明确平台经营者不得对平台内经营者的价格行为进行不合理限制或者附加不合理条件 [2] - 保护消费者合法权益，落实明码标价制度，推动动态定价、差别定价等规则公开，规范免密支付、自动续期、自动扣款等服务 [2] - 规定经营者不得实施低价倾销、价格歧视、价格串通、哄抬价格、价格欺诈等不正当价格行为 [4] - 要求提供免密支付、搭售服务或设置自动续期时，应以显著方式向消费者展示相关选项并提供便捷取消途径 [4] 针对的突出问题 - 针对“大数据杀熟”等差别定价问题，要求公开算法规则并禁止无正当理由的同等交易不同价 [5] - 针对“先涨后降”“虚假满减”等价格欺诈问题，要求细化折价基准、补贴公示、促销时限等标示要求 [5] - 针对平台通过滥用流量、屏蔽店铺等手段干预商户定价的问题，明确禁止不合理限制 [5] - 针对自动续费、免密支付等暗扣问题，要求显著提示并设一键取消 [5] 实施与协同治理 - 平台经营者应全面梳理内部合规制度，对照规则细化完善，特别要落实好保护消费者价格权益和平台内经营者自主定价权、规范平台收费行为等规定 [6] - 平台经营者需相应修改完善涉及平台内经营者价格行为的平台规则，并为平台内经营者落实监管要求提供必要支持 [7] - 确保规则落实需要政府、平台、行业与社会形成协同共治合力，相关部门应加强协同监管并细化配套政策，平台企业应从被动合规转向主动治理，行业协会应发挥桥梁和自律作用 [8]

宏观策略 - 10月工业企业利润当月同比从9月的21.60%快速回落至-5.5%，累计同比增速从3.20%回落至1.90%，主要受上年同期基数较高影响 [2] - 2025年11月24日至28日，A股主要指数震荡上行，其中创业板指上涨4.54%，科创综指上涨5.37%，周振幅达7.57%，市场反弹主因美联储12月降息预期概率从50%以下快速反弹至80%以上以及科技板块反弹 [3] - 申万一级行业中，通信、电子板块周涨幅居前，分别为8.70%和6.05%，石油石化、银行板块周跌幅分别为-0.75%和-0.59% [5] - 申万二级行业中，通信设备、教育周涨幅居前，分别为10.70%和8.47%，2025年以来通信设备、元件累计涨幅分别达98.13%和89.82% [5] - 申万三级行业中，通信网络设备及器件、园林工程周涨幅分别为12.14%和9.01%，2025年以来通信网络设备及器件、印制电路板累计涨幅分别达136.43%和122.87% [6] - 长期看，2026年作为"十五五"开局年，新质生产力相关领域将受益，A股市场大概率延续"慢牛"态势 [7] - 短期建议关注长期资金入市相关的红利板块、"十五五"及"反内卷"相关的传统板块以及消费领域 [7] 中药行业 - 上周中药Ⅱ板块上涨1.29%，在医药生物二级子板块中涨幅最小，同期化学制药板块上涨4.19%表现最佳 [9][10] - 中药板块PE（ttm）为27.72X，环比上升0.36X，PB（lf）为2.33X，环比上升0.02X，PE处于2013年以来29.94%分位数，PB处于6.30%分位数 [11] - 中药材周价格总指数为225.55点，较前一周上涨0.4%，市场行情有所回暖，投资情绪出现积极信号 [12] - 多地启动中成药价格治理，范围聚焦挂网价格10元以上、日均治疗费用价差较大的疑似高价中成药，旨在推动形成全国统一开放的药品市场格局 [13] - 价格治理下，竞争要素重构，独家品种较多、临床价值明确、成本控制及研发能力较强、院外与基层市场覆盖能力强的企业优势明显 [13][14] - 投资建议关注三大主线：价格治理下的以价换量机会、消费复苏带来的销量恢复、国企改革带来的提质增效 [15][16] - 具体投资标的建议关注具有强研发实力、独家品种多、受集采影响小、拥有"医保+非基药+独家"品种、品牌力强的企业，重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [16]

报告行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 关注流感高发带来的呼吸系统用药需求增长 [1][4] - 建议关注价格治理、消费复苏、国企改革三大投资主线 [5][8] 市场表现 - 上周中药Ⅱ板块报收6419.16点，下跌6.46%，在医药二级子板块中表现位居第二 [1] - 医药生物整体板块下跌6.88%，医疗器械板块下跌6.38%表现最佳 [1] - 表现居前的公司包括*ST长药、维康药业、江中药业、云南白药、东阿阿胶 [1] - 表现靠后的公司包括特一药业、盘龙药业、振东制药、以岭药业、恩威医药 [1] 行业估值 - 上周中药板块PE（ttm）为27.36X，环比下降1.89X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为24.72X [2] - PB（lf）为2.31X，环比下降0.16X，近一年PB最大值为2.54X，最小值为2.17X [2] - PE处于2013年以来28.94%分位数，PB处于2013年以来5.93%分位数 [2] 上游中药材 - 中药材周价格总指数为224.73点，较前一周下跌0.3% [3] - 中药材十二大类呈现5涨5跌2持平态势，植物皮类药材价格指数跌幅居首 [3] - 市场行情走势较弱，产地生产扩大导致供给量充足，叠加库存积压致价格指数小幅下跌 [3] 行业驱动因素 - 2025年11月10日-11月16日全国报告955起流感样病例暴发疫情，较前一周上升53.8% [4] - 南方省份哨点医院ILI%为6.7%，高于前一周5.5%及2022-2024年同期水平 [4] - 北方省份哨点医院ILI%为7.0%，高于前一周6.2%及2022-2024年同期水平 [4] - 流感活动度已攀升至2022年以来同期高位，呼吸系统用药需求增加 [4] 投资建议主线 - 价格治理主线：关注集采价格降幅、院端市场份额及研发创新能力 [5][8] - 消费复苏主线：看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复 [8] - 国企改革主线：中药行业国资控股企业占比高，关注提质增效带来的业绩增量 [8] 重点投资标的 - 具有较强研发实力、独家品种较多的企业 [9] - 受集采影响较小的企业及"医保+非基药+独家"品种 [9] - 品牌力、产品力强的品牌中药龙头企业 [9] - 重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [9]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6] 报告核心观点 - 报告核心观点为关注第四批全国中成药集采带来的挑战与机遇，并建议沿价格治理、消费复苏、国企改革三大主线进行投资布局 [1][5][6][8][9] 市场表现总结 - 上周中药Ⅱ板块上涨0.81%，报收6593.95点，在医药生物板块整体下跌2.4%的背景下表现居前，医药二级子板块中仅医药商业和中药录得正收益 [2] - 2025年以来，中药板块累计下跌0.18%，而医药生物整体上涨18.20% [11] - 个股方面，ST葫芦娃、达仁堂、众生药业上周表现居前，涨幅分别为10.87%、8.80%、8.13%；万邦德、启迪药业、太极集团表现靠后 [2][17][19] 行业估值总结 - 上周中药板块PE为28.11X，环比上升0.29X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为24.72X，处于2013年以来31.03%分位数 [3] - 上周中药板块PB为2.37X，环比上升0.02X，近一年PB最大值为2.59X，最小值为2.17X，处于2013年以来7.04%分位数 [3] 上游中药材价格总结 - 上周中药材价格总指数为226.02点，较前一周上涨0.2% [4] - 中药材十二大类价格呈现9涨3跌的态势，其中植物果种类药材价格指数跌幅居于榜首 [4] 行业政策与投资主线总结 - 第四批全国中成药集采纳入90个品种，分为28个采购组，包括活血止痛膏、强力定眩胶囊/片等，部分OTC产品如强力枇杷露/膏、护肝片亦在列 [5] - 投资主线一为价格治理，关注集采中的独家品种、院端市场份额及研发创新能力，以及医保目录调整和2025年基药目录调整可能带来的“医保+非基药+独家”品种机会 [6][8][9] - 投资主线二为消费复苏，看好宏观经济回暖及人口老龄化、健康意识提升驱动的消费类中药销量恢复，重点关注拥有配方、原材料、品牌优势的龙头企业 [8][9] - 投资主线三为国企改革，中药行业国资控股企业占比较高，国企改革深化有望带来提质增效的业绩增量 [8][9] - 投资标的建议关注佐力药业，片仔癀，寿仙谷等具有较强研发实力、品牌力或受集采影响较小的企业 [9]

PPI趋势与资产含义 - PPI环比连续第二个月为0，成为理解资产价格的关键线索[1] - 预计PPI同比可能在明年上半年转正[1] - PPI企稳中期直接冲击债市基本面，权益市场倾向于在同比转正前启动[1] 海外输入与政策影响 - 海外输入性通胀仍是国内PPI的重要支撑，黄金和铜价格持续强势[1] - 反内卷政策在光伏、新能源领域显效，六福磷酸铁锂等品种国庆后快速涨价[1] 大类资产表现 - 权益市场：沪深300下跌2.23%，恒生指数下跌3.97%，标普500上涨1.71%[2] - 债券市场：中债10年上涨0.41BP，美债10年下跌3.01BP[2] - 大宗商品：伦敦金现上涨6.3%，伦敦银现上涨6.58%，WTI原油下跌2.31%[2] 资产比价变化 - 金银比数值为78.1，较上周下降0.21[2] - 股债性价比数值为4.22，较上周上升0.17[2] - AH股溢价数值为119.74，较上周上升1.22[2] 库存变动 - 原油库存为44355万吨，较上周上升278万吨[3] - 螺纹钢库存为467万吨，较上周上升4万吨[3] - 阴极铜库存为109690吨，较上周上升14656吨[3] 资金行为 - 美元多头持仓14032张，较上周上升1541张，空头持仓24376张，较上周下降1009张[3] - 黄金ETF规模3366万盎司，较上周上升96万盎司[3] - 利率债市场7年以上品种主要由基金公司承接，农村金融机构大举买入中票短融[3] 基础经济数据 - 固定资产投资累计同比为-0.5%[5] - 社零总额当月同比为3.0%[5] - 出口当月同比为8.3%[5] 风险提示 - 海外市场动荡和国内政策执行的不确定性是主要风险[4]

行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [8] 核心观点 - 中医优势病种按病种付费试点工作即将开启，计划遴选15个左右省份或地级市开展试点，用2-3年时间积累经验并逐步推广，试点后支付标准不低于试点前 [5] - 新的支付体系下，医疗机构收益将与中医治疗的技术劳务价值和临床效果挂钩，中医特色鲜明、诊疗水平高的医疗机构将在医保基金分配中获得更大优势 [5] - 投资建议关注三大主线：价格治理、消费复苏、国企改革 [6][11][12] 市场表现 - 上周中药Ⅱ板块报收6578.1点，上涨0.38%，是医药生物二级子板块中唯一录得正收益的板块 [2] - 同期医药生物整体指数报收8583.87点，下跌2.48% [2] - 表现居前的公司有贵州百灵、万邦德、达仁堂、维康药业、以岭药业 [2] 行业估值 - 上周中药板块PE（ttm）为27.9X，环比上升0.1X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为24.72X [3] - 上周中药板块PB（lf）为2.36X，环比持平，近一年PB最大值为2.59X，最小值为2.17X [3] - PE处于2013年以来30.45%分位数，PB处于2013年以来6.85%分位数 [3] 上游中药材价格 - 受国庆假期闭市影响，上周中药材总价格指数为232.77点，较前一周持平 [4] - 监测范围内的十二个中药材大类同比全部持平 [4] - 节后随着人流量增加，中药材价格有望小幅上行 [4] 投资主线与建议 - 主线一：价格治理，关注集采价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量 [6][11] - 主线二：消费复苏，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复，品牌中药龙头企业及产业链延伸的消费中药受益 [11] - 主线三：国企改革，中药行业国资控股企业占比高，国企改革深化带来提质增效的业绩增量机会 [12] - 重点推荐佐力药业，关注片仔癀、寿仙谷 [12]

2025年超级假期旅游数据 - 全国国内出游8.88亿人次 较2024年国庆7天假期增加1.23亿人次 [2] - 国内出游总花费8090.06亿元 较2024年国庆7天假期增加1081.89亿元 [2] 消费市场现状与政策导向 - 刺激国内消费需依赖平日消费回暖而不仅限于黄金周 市场韧性需规范价格体系和良好秩序 [2] - 国家发改委与市场监管总局发布公告 要求经营者依法行使自主定价权以维护市场价格秩序 [2] - 将采取行业平均成本调查、提醒告诫、执法稽查三步走办法 治理低于成本报价等无序竞争现象 [2] 价格体系稳定的宏观意义 - 稳定且温和上涨的价格体系利于厂商赚取合理利润并敢于投资 也利于消费者敢于消费 [3] - 反内卷有益于稳定价格体系和增强消费信心 但需在需求不足环境下有效刺激市场需求 [3] 需求扩张的短期与长期策略 - 需求管理需短期刺激与长期制度结合 政策上需财政扩张与货币政策协同 [4] - 短期最有效方法是提升财政刺激力度并配合货币政策 以完成全年经济社会发展目标 [4] - 中长期需结构性前瞻性政策培育新增长动力 如消费升级与补民生短板双轮驱动 [4] 内需扩张的具体路径 - 激发品质生活消费 基于全球最大中等收入群体需求从有没有转向好不好 [4] - 以新质生产力引领战略性投资 聚焦数字经济 AI革命 绿色低碳转型 现代基础设施升级 [4] - 深化收入分配改革 提高居民收入在国民收入中比重及劳动报酬在初次分配中比重以夯实消费根基 [5]

市场表现与资金流向 - 中药ETF（560080）当日收跌0.54%且连续两日下跌，全天成交额近1亿元，收盘溢价率达0.24% [1] - 中药ETF连续10日获资金净流入，累计净流入超1.78亿元，基金份额刷新上市以来新高 [1] - 中药ETF融资余额持续攀升，最新融资余额超7000万元 [1] 板块估值水平 - 中证中药指数市盈率TTM为25.76倍，处于2021年以来低位水平 [3] 成分股表现 - 指数成分股多数下跌：达仁堂跌超2%，东阿阿胶跌1.29%，太极集团跌1.73%，以岭药业跌1.40%，片仔癀跌0.60%，白云山跌0.16% [5] - 部分成分股上涨：中恒集团涨近3.97%，云南白药涨0.03%，众生药业涨0.05% [5] - 权重分布：片仔癀（10.92%）、云南白药（10.56%）、东阿阿胶（5.23%）、同仁堂（5.67%）为前四大权重股 [5] 政策驱动因素 - 医疗卫生强基工程实施方案提出强化县级中医医院重点科室建设，要求每家医院至少建成2个中医特色专科和1个中医药适宜技术推广中心 [7] - 方案目标到2030年实现乡镇卫生院和社区卫生服务中心普遍设立中医馆 [7] - 国家基本药物目录管理办法修订稿正在推进，基药目录调整有望促进中药在基层市场放量 [7] 行业发展趋势 - 中药材市场临近传统用药旺季，市场热度回升，需求上涨带动行情反弹 [6] - 价格治理主线关注集采降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种有望实现以价换量 [7] - 医保谈判主线关注新增进入医保目录的品种，"医保+非基药+独家"品种可能受益于基药目录调整 [8] - 消费复苏主线受益于人口老龄化和健康意识提升，品牌中药龙头企业具备配方、原材料和品牌优势 [8] - 国企改革主线关注国资控股企业提质增效带来的业绩增长机会 [8] 投资关注方向 - 研发实力强且独家品种多的企业 [9] - 受集采影响较小的企业 [9] - "医保+非基药+独家"品种 [9] - 品牌力和产品力突出的龙头企业 [9] - 国企改革带来业绩增长的企业 [9]