经济形势核心观点 - 自2010年经济增速换挡以来，需求约束成为主要挑战，当前核心问题是终端需求不足 [1][2] - 消费占GDP比重与国际平均水平存在约20个百分点的结构性偏差 [1][2] - 结构性偏差过去被房地产、基建等非生产性投资的高速增长所掩盖 [1][2] 结构性偏差具体分析 - 消费不足的偏差主要不是商品消费，而是服务消费不足 [1][2] - 服务消费不足的重点领域包括教育、医疗、社保、养老等与发展型消费和基本公共服务相关的领域 [1][2] - 随着房地产和基建等非生产性投资增速大幅回落，消费不足已成为拖累终端需求、导致产能过剩、名义增长低于实际增长的卡脖子短板 [1][2] 未来增长战略路径 - 十五五期间应将提高居民消费率作为稳增长的硬任务 [1][2] - 建议居民消费率每年提升不低于1个百分点，五年累计提升5个百分点 [1][2] - 提高消费率旨在为经济增长注入源头活水 [1][2]

宏观经济展望与政策建议 - 2025年中国经济奋力寻求突破，基本实现预期发展目标 [2] - 建议为“十五五”设置跨周期组合目标，包括4.5%–5%的实际GDP增长目标、1%–3%的CPI目标以及5%以上的名义GDP增长目标 [2] - 需立足中长期视角应对短期经济挑战，通过制度创新推动高质量发展 [1][9][10] 金融因素与资本市场机遇 - 影响未来经济运行有四大金融因素：社会融资结构变化、利率下行、资本市场发展新机遇和货币政策新范式 [3] - 当前资金呈现“脱媒”趋势，自2025年以来M1增长速度开始接近M2 [3] - 利率下行是世界性趋势，资金“脱媒”为资本市场带来长足发展机遇，类似美国历史经验 [3] - 货币政策新范式不仅关注商品与劳务价格稳定，也关注资产价格稳定，逐步转向以流动性管理为中心 [4] 消费提振与需求侧改革 - 中国最终消费占GDP比重大体低于全球平均水平约20个百分点，存在“结构性偏差” [5] - 建议“十五五”期间将提高消费占比作为“硬任务”，消费占GDP比重每年提升1个百分点 [1][5][6] - 经济增长需兼顾高度（要素生产率提升）和宽度（形成有效需求），创新提升高度但不能替代宽度扩展 [5] - 提高居民收入需多措并举：稳定工资性经营性收入、缩小公共服务差距增加转移性收入、通过国有资本划拨社保等增加财产性收入 [6] 就业、收入与预期管理 - 统筹促就业、增收入、稳预期需实现“五个结合”，包括应对周期与长期增长结合、供给侧与需求侧结合等 [7] - 当前结构性就业矛盾表现为就业增量新形态化、劳动力流动“内卷化”、重点人群年龄两端化 [7] - 居民“增收入”包括增加人均收入和改善收入分配两个目标，需提高劳动报酬占比和加大再分配力度 [8] - 稳预期核心是建立分享劳动生产率的制度，测算显示到2035年平均经济增速能跑赢老龄化速度 [8] 增长动能与制度创新 - 中国经济长期向好趋势未变，传统增长动能可进一步发挥，新增长动能已内生体现 [9] - 新增长动能包括市场导向的技术前沿创新、深度城市化潜力、消费提质扩容、结构性改革与高水平开放、人口数量红利向“工程师红利”转变 [9] - 推动新旧动能转换核心在于构建现代化产业体系，发展新质生产力，更深层次关键是通过制度创新完善社会主义市场经济体制 [10]

文章核心观点 - 多位经济学家在论坛上聚焦“十五五”时期中国经济社会发展，认为尽管面临短期压力，但经济长期向好的基本面未变，需通过结构性改革与创新激发内生活力 [1] 金融因素与资本市场机遇 - 资金呈现从银行系统外流的“脱媒”趋势，自2025年以来M1增速开始接近M2，为资本市场发展创造更好条件 [3] - 利率下行是世界性趋势，是资金从银行系统流出的重要原因，应对低利率是金融业主要任务之一，但对金融体系是积极因素 [3] - 货币政策新范式不仅关注商品与劳务价格稳定，也关注资产价格稳定，央行政策逐步转向以流动性管理为中心 [4] 消费提升与需求扩张 - 中国最终消费占GDP比重大体低于全球平均水平20个百分点，存在“结构性偏差”，“十五五”时期消费占比应每年提高1个百分点作为“硬任务” [5][6] - 经济增长空间分为高度（要素生产率提升）和宽度（有效需求形成），创新提升高度但不能代替宽度扩展，需抓消费以扩大终端需求 [6] - 提高居民收入需多措并举，包括提升工资性、经营性收入，缩小公共服务差距，增加财产性收入，目标使城乡居民养老保险人均月养老金从246元逐步增加到1000元 [7] 就业、收入与预期统筹 - 统筹促就业、增收入、稳预期需实现“五个结合”，包括应对周期冲击与保持长期增长结合、供给侧与需求侧结合等 [8] - 当前结构性就业矛盾表现为就业增量新形态化、劳动力流动“内卷化”、重点人群年龄两端化，需加强社会保障和劳动力市场制度 [8] - 居民“增收入”包括增加人均收入和改善收入分配两个目标，需提高劳动报酬占比和可支配收入中住户部门比重，并加大再分配力度 [9] - 稳预期关键是建立分享劳动生产率制度，测算显示到2035年平均经济增速能跑赢老龄化速度，人工智能提升将进一步增强确定性 [9] 短期挑战与中长期动能 - 短期经济运行面临通缩风险、稳就业压力、地方财政不匹配、微观感受与宏观数据背离等多重挑战，但长期向好趋势未变 [11] - 新增长动能已内生体现，包括市场导向的技术前沿创新、深度城市化潜力、消费提质扩容、结构性改革深化、人口数量红利向质量红利转变 [11] - 推动新旧动能转换核心在于构建现代化产业体系，依靠科技创新发展新质生产力，更深层次关键是通过制度创新完善社会主义市场经济体制 [11] 宏观经济目标预测 - 报告建议以2026年“十五五”开启为契机，设置跨周期组合目标包括4.5%-5%的实际GDP增长目标+1%-3%的CPI目标+5%以上的名义GDP增长目标 [2]