0:00 编辑：和佳 记者：李依农 摄制：蔡于恬 南方财经记者 李依农 今年以来，"韧性"依然是中国经济的关键词。 9月15日，国家统计局公布的数据显示，工业生产稳步提升，新动能行业增势强劲；服务业发展提速， 现代服务业增速超过两位数；消费方面，促消费政策效果逐步显现；投资结构优化，高技术制造业和设 备更新成为亮点。在外部环境复杂的背景下，哪些新动能正在加快成长？未来稳增长的着力点又将在哪 里？本期《全球财经连线》，一起解读这份"8月经济成绩单"。 【本节目内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议！】 策划：赵海建 监制：施诗 出品：南方财经全媒体集团 设计：刘妍妍 新媒体统筹：丁青云 曾婷芳 赖禧 黄达迅 海外运营监制: 黄燕淑 海外运营内容统筹: 黄子豪 海外运营编辑：庄欢 吴婉婕 龙李华 郑全怡 ...

暑期消费市场表现 - 暑期文旅市场活力四射 热门IP带动乐园经济火热 消费场景持续焕新[1] - 暑期档电影总票房突破116亿元 观影人次超3亿 超去年同期成绩[1] - 夜间经济成为消费新动能 浙江推动停车费分段减免及夜间打车优惠 江苏优化夜间消费服务[1] 经济数据与政策支持 - 2025年上半年中国国内生产总值达660536亿元 同比增长5.3%[2] - 多地落实中央经济工作会议部署 通过文旅融合优化消费供给 释放消费潜力[1][2] - 投资银行纷纷上调中国经济增长预期 反映经济活力与韧性[2] 新业态与消费趋势 - 新业态释放活力 个性化场景激活消费新动能 如定制、体验、智能、时尚等新型消费[1][3] - 多样化民生需求显现 涵盖冰镇饮品、防晒神器及避暑度假产品与服务[2] - 新技术与新模式创造便捷有趣消费场景 强化消费对经济增长的引领作用[3]

经济增速与体感差异 - 2025年上半年GDP增速达5.3%但公众体感存在反差 [1] 经济重点方向 - 需梳理当前经济重点方向及应对策略 [1] 现存问题分析 - 需明确经济现存问题成因 [1]

中国经济现状 - 大宗商品价格企稳 [1] - 股市回暖 [1] - 消费品零售总额增长 [1] 中国经济及资本市场展望 - 下一阶段发展方向成为关注焦点 [1] - 未来存在值得期待的潜在机会 [1]

外贸表现 - 7月货物进出口总额创年内新高 [1] - 外贸运行持续向好 展现经济强大韧性 [1] - 全球市场对中国产品存在旺盛需求 [1] 增长驱动因素 - 扩大高水平对外开放推动外贸增长 [1] - 高质量发展策略促进贸易提升 [1] - 产业优化升级增强出口竞争力 [1] 国际竞争优势 - 中国优质产品享誉世界获得广泛认可 [1] - 多元稳定市场结构广受国际青睐 [1] - 基于比较优势的国际贸易实现共同发展 [1] 外部环境影响 - 复杂多变外部环境未改变外贸向好趋势 [1] - 关税战等风险冲击全球贸易但未影响中国产品优势 [1] - 外部压力下出口市场仍保持韧性 [1]

中国经济分析框架 - 《人民日报》连续刊发七篇述评 从中国经济之"势"、之"稳"、之"进"、之"新"、之"融"、之"重"、之"美"等多个关键维度展开论述 [1] - 形势决定任务 看法决定干法 构成经济工作的两个基本问题 [1] - 抓改革促发展根本目标是为了让人民过上更好的日子 [14][15] 核心观察维度 - 包含经济之"势"分析维度 [1][4] - 包含经济之"稳"分析维度 [1][6] - 包含经济之"新"分析维度 [1][9] - 包含经济之"重"分析维度 [1][12] 发展态势判断 - 时与势处于有利位置 构成发展定力和底气 [15] - 决心和信心基于当前时势条件 [15]

新华社维也纳8月21日电 专访：一家奥地利巧克力企业的中国缘 新华社记者贺灿铃 孟凡宇 奥地利施泰尔马克州小城贝格尔坐落着一座巧克力剧院，夏天高峰期每天都有2000多人次到访参观。而 在8000多公里外的中国上海，也有一座几乎相同的巧克力剧院，吸引着众多市民和游客前往打卡体验。 这两座巧克力剧院，都是由奥地利珍得巧克力公司（以下简称珍得）开设的集参观品尝、制作体验、观 影展示于一体的巧克力主题体验店。珍得候任首席执行官尤利娅·措特近日接受新华社记者采访时表 示，珍得自2013年进入中国市场以来，获得当地政府支持并受到中国消费者喜爱。展望未来，珍得对中 国经济充满信心并愿意继续深化对华合作。 珍得是奥地利的家族巧克力企业，由约瑟夫·措特于1987年创立。尤利娅是约瑟夫的女儿，高中时期曾 在中国做过一年交换生，这段经历让她感受到中国人的热情并加深了对中国文化的了解。2013年，当珍 得准备进军新市场时，她说服家族成员开拓中国市场，并在中国引入一种全新商业模式，即通过建立巧 克力剧院这种线下体验店的方式，让消费者品尝并参与制作巧克力，以此来培育当地的巧克力文化及需 求。2014年，坐落于上海杨浦区的珍得巧克力剧院开 ...

中国经济基本面分析 - 外贸顺差全球第一且持续扩大 外汇储备全球第一 实行严格外汇管制[1] - 居民储蓄总额达160万亿元 净存款接近80万亿元 体现极强经济韧性[1][2] - 中央财政负债率全球最低 国有资本规模全球第一[1] 房地产行业现状 - 房价已连续下跌4年 多地价格腰斩 销售规模回落至2006年水平[4] - 二手房挂牌量增加但未出现踩踏式抛售 与美国市场形成鲜明对比[4][5] - 居民净存款80万亿元形成缓冲垫 防止房地产硬着陆[5][17] 城市化进程与衍生问题 - 1980-2025年城市化率从19%升至70% 用时45年远快于欧美国家100年以上周期[10][11] - 快速城市化导致地方显隐性债务超100万亿元[12] - 开发区过度建设引发产能过剩和内卷[14] - 人口向城市集中导致农村性别资源错配 城市剩女3000万与农村光棍4000万并存[16] 政策应对措施 - 城市工作会议严控城市规模扩张 盘活存量资产控制地方债务[20][21] - 推动过剩产能有序退出以反内卷[22] - 生育补贴政策试点实施 每年3600元补贴覆盖3岁以下婴幼儿[23][30] - 辅助生育纳入医保 学前教育免费化[23] - 财政政策向消费端倾斜 发放普惠育儿补贴和消费贷款贴息[45] 产业结构与分配机制 - 制造业立国模式下实行"先发展再分配" 导致居民财富GDP占比较低[43] - 制造业升级基本完成 政策开始向居民财富分配转型[44] - 2024年起明显转向消费端支持 包括强制社保等措施[45] 中美经济对比 - 美国联邦利率维持在4.25% 货币政策空间充足[49] - 美元霸权赋予无限印钞能力 国债规模已达37万亿美元[52][54] - 美军11个航母战斗群和200多个海外基地支撑美元霸权[56] - 中国GDP增速保持5% 但居民体验感较2019年下降[61] 其他国家经济状况 - 发达国家普遍面临出口下降和贸易逆差扩大[64] - 外汇储备停滞不前 居民存款下降且国家负债持续增长[64] - 支柱产业受到中国产业升级冲击而竞争力下降[64]

行业与公司 - 行业：中国经济 - 公司：未明确提及具体公司，但涉及宏观经济政策、房地产、基础设施、消费等领域 核心观点与论据 经济表现 - 7月经济增长动能减弱，供需失衡加剧 - 供给端：工业和服务业生产保持稳定，同比增长5.7%~5.8%[3] - 需求端：商品需求显著下滑，零售销售增速降至3.7%YoY（年内最低），投资增速转负（-5.2%YoY）[3] - 房地产：全行业进一步走弱，投资同比下降17.2%YoY（单月），二手房价、销售量和销售额均创2024年9月政策支持以来新低[11] - 出口：贸易活动加速，集成电路产量增长15.8%YoY，抵消部分内需疲软[3][11] 需求疲软原因 - 短期因素：台风、暴雨和洪水影响基础设施投资（7月基建投资收缩-5.1%YoY）[4][11] - 结构性因素： - 反内卷政策抑制资本支出（如锂矿暂停开采、新价格法禁止低于成本定价）[4][6] - 消费补贴退坡（如家电换新补贴效应减弱）[4] - 紧缩政策压制相关消费（餐饮收入仅增1.1%YoY，高端餐饮受影响更大）[20] 政策预期 - 增量支持措施： - 货币政策：预计下半年降息10bps、降准50bps、注入5000亿人民币准财政资金[1][5] - 房地产：新一轮支持政策（如放松限购、贷款利率补贴）[5] - 基建：西藏雅鲁藏布江大坝（总投资1.2万亿人民币，10年周期）、新疆-西藏铁路（超3000亿人民币，5年周期）[6] - 消费：托育补贴（预计下半年1170亿人民币）、消费贷利率补贴（最高1%/3000元）[6] - 限制：大规模刺激（如预算修订）可能性低，政策层或避免对单月数据过度反应[5] 其他重要内容 行业细分数据 - **零售销售**： - 耐用品受换新政策支撑（家电增长28.7%YoY，但增速放缓），贡献约1.9个百分点[18] - 能源燃料销售拖累明显（-8.3%YoY）[21] - **投资**： - 设备升级和AI资本支出仍为正，但被反内卷和关税不确定性抵消（7月资本支出首次转负，-0.3%YoY）[12] - 钢铁和水泥产量收缩收窄（水泥-5.6%YoY，粗钢-4.0%YoY）[11] 图表关键数据 - 图8：零售销售增速逐月下滑，7月为3.7%YoY[24] - 图6-7：一线城市二手房价格持续疲软[13][16] 被忽略的细节 - 服务消费相对稳定（1-7月累计增长5.2%YoY），暑期旅游部分抵消天气影响[22] - 线上商品销售加速（上半年增长6.3%YoY，因外卖价格战）[21]

国际机构评级与预期调整 - 标普维持中国主权信用评级A+和稳定展望不变 [1][2] - 国际货币基金组织将2025年中国GDP增速预期上调0.8个百分点至4.8% [1][3] - 至少9家国际银行上调中国2025年经济增长预期 其中澳新银行预计增速达5.1% [4] 宏观经济表现 - 2025年上半年中国经济增速达5.3% 较2024年全年提高0.3个百分点 [2] - 分季度看：一季度GDP同比增长5.4% 二季度增长5.2% [2] - 2025年前7个月货物贸易进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% 增速较上半年加快0.6个百分点 [5] - 7月单月进出口总值3.91万亿元 同比增长6.7% 增速较6月加快1.5个百分点 [5] 出口贸易表现 - 对主要贸易伙伴出口显著增长：东盟(9.4%)、欧盟(3.9%)、非洲(17.2%)、中亚(16.3%) [5] - 芯片出口表现亮眼 反映全球半导体产业走强和人工智能发展热潮 [6] - 出口韧性成为经济增长重要推动力 超出市场预期 [5][6] 服务业与消费市场 - 7月服务业活动创一年多以来最快增速 受强劲需求带动 [7] - 消费市场增长得到积极财政措施支持 [3] - 旅游业在夏季旺季表现出韧性 [7] 经济韧性驱动因素 - 超大规模国内市场、全面工业体系和基础设施提供支撑 [9] - 核心技术研发取得显著进展：高铁网络、商用飞机、可再生能源技术、电动汽车等领域领先 [8] - 结构性改革和高水平开放持续推进 [9] - 通胀水平保持温和 2025年预计仅0.5% 为政策提供灵活性 [3] 政策支持措施 - 实施促进经济增长的战略性计划 确保长期稳定增长 [8] - 政策重点转向结构性改革 强调创新驱动和可持续增长 [8] - 逆周期政策支持持续实施 [9]