印度央行降息影响 - 印度央行实施超预期降息措施，为消费者带来即时财务缓解 [1] - 月供减少预计将刺激汽车、电子产品和住宅等大额消费需求激增 [1] - 耐用消费品、汽车、个人贷款和住房贷款类别本季度有望实现强劲增长 [1] - 贷款余额转移活动可能增加，因借款人寻求利用较低利率降低还款压力 [1]

摩根大通中国峰会核心观点 - 市场情绪较去年更为乐观 重点从政策拐点转向执行层面 [1] - MSCI中国指数2025年Q1 EPS同比增长6.5% 净利率扩张40个基点 [1] - 2025/2026年EPS增长共识分别为8.3%/11.8% AI应用可能带来上行风险 [1] - 新能源汽车、家电和可再生能源等行业面临产能过剩风险 [1] - 三大投资主题：AI创新、消费复苏、中美关系 [2] 仓位配置 - 新兴市场基金对中国市场仓位恢复至中性 中位数超配+0.2个百分点 [4] - 全球基金低配2个百分点 EAFE基金低配6个百分点 [4] - 全球和EAFE基金需4750亿美元多头买入才能调整至中性仓位 [4] 市场表现 - MSCI中国指数过去一年美元计价上涨19% 优于标普500(+14%)和新兴市场指数(+10%) [5] - 年初至今上涨16% 同期标普500上涨2% 新兴市场指数上涨10% [5] - 过去一个月上涨9% 表现滞后于标普500(+15%) [5] 估值情况 - MSCI中国指数市盈率12.6倍 市净率1.6倍 与10年平均差距在5%以内 [6] - 可选消费板块市盈率16倍 较10年平均折价30% [6] - 恒生科技指数较10年平均折价25% [6] 消费主题 - 政策支持力度加大 需求提升成为首要目标 [10] - 消费龙头企业股价滞后于EPS增长 创造买入机会 [11] - 重点关注互联网企业(腾讯、阿里、京东)和领先品牌(安踏、华润啤酒等) [11] AI创新主题 - 去年电动汽车企业平均回报率达118% 表现最差者也超90% [14] - 今年焦点转向AI应用 包括物理AI(机器人、ADAS)和服务领域AI [14] - 人形机器人潜在市场规模50亿美元 关键部件包括减速器、传感器等 [14] - 百度剔除现金后市盈率3倍 Robotaxi和云业务估值未被计入 [15] 中美关系主题 - 战略竞争超越贸易范畴 涉及技术和地缘政治 [18] - 可能出现的五种结果：全面协议、默契协议、部分脱钩、新冷战、热战 [19][20][21][22] - 当前基准情景为部分脱钩 美国可能对中国加征60%关税 [20]