行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告核心观点 - 2026年游戏市场收入与用户规模达新高点，游戏供给端版号常态化趋势稳固，新品持续释放，长青产品稳定发力，市场潜力充足 [21] - 建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商 [21] 新游发行情况 - 2026年3月份共6款重点新游上线 [1][9] - 上线新游包括：汉家松鼠工作室《模拟江湖》（3月3日）、腾讯游戏《三国志异闻录》（3月17日）、37手游《大店小二》（3月24日）、腾讯游戏《洛克王国：世界》（3月26日）、胖布丁游戏《边缘空间》（3月31日）、37手游《生存33天》（3月31日）[1][9] - 3月另有《小花仙：拉贝尔之约》、《卡厄思梦境》等多款游戏进行测试 [10] 重点新游表现：《洛克王国：世界》 - **市场表现突出**：在3月上线新游中表现领先，截至4月15日，其日均收入为1,244,079美元，断崖式领先其他新游 [10] - **收入数据**：截至4月15日，iOS手机端游戏收入总计26,125,656美元，单日最高收入（3月28日）达1,889,425美元 [2][18] - **下载数据**：预下载开启（3月23日）后连续9天霸榜iOS免费总榜，上线当天（3月26日）单日最高下载量达113,749次，第二天冲上iOS游戏畅销榜TOP1 [2][13] - **用户基础**：上线前预约量突破4000万，展现出强大的IP号召力 [2] - **产品特点**：作为经典页游IP“洛克王国”的3D开放世界RPG续作，以“开放世界+精灵收集养成”为核心玩法 [2][13] - **玩法创新**：保留经典咕噜球捕捉、属性克制、回合制战斗，引入能量系统替代PP值以提升策略深度，承诺氪金仅局限于时装、外观等非数值内容 [2][13] - **内容规模**：游戏提供350+种精灵，通过多种途径获取，并引入昼夜循环与实时天气系统增强沉浸感 [13] - **用户评价**：截至4月15日，App Store评分为4.7分，评分人数达178,524人 [12][20] - **现存问题**：报告指出游戏存在PVE内容断层、长线目标单一枯燥、主线与探索内容仅能支撑约三天体验等问题，需在内容深度与长线玩法上投入更多资源以保证玩家留存 [20] 其他新游表现（截至4月15日） - **《生存33天》**：日均收入46,754美元，平均下载量8,496次，App Store评分4.7 [10][12] - **《大店小二》**：日均收入25,067美元，平均下载量13,518次，App Store评分4.9 [10][12] - **《三国志异闻录》**：日均收入13,288美元，平均下载量7,403次，App Store评分2.4 [10][12] - **《边缘空间》**：日均收入154美元，平均下载量1,247次，App Store评分4.3 [10][12] - **《模拟江湖》**：为安卓端游戏，无iOS具体收入数据 [12]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[6] 核心观点 - 2025年游戏市场收入与用户规模达新高点，游戏供给端版号常态化趋势稳固，新品持续释放，长青产品稳定发力，市场潜力充足[3][22] - 建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商[3][22] 新游发行情况 - 2025年12月份共有8款重点新游上线[1][10] - 上线新游包括：胖布丁游戏《巨匠眼》（12月16日）、网易游戏《天下：万象》（12月17日）、bilibili游戏《嘟嘟脸恶作剧》（12月18日）、雷霆游戏《九牧之野》（12月18日）、bilibili游戏《魔法工艺》（12月22日）、灵犀互娱《仙境传说：重生》（12月25日）、电魂网络《幻灵召唤师》（12月25日）、巨人网络《名将杀》（12月29日）[1][10] 重点新游表现分析 - 《九牧之野》表现突出，在同期上线新游中领先[11] - 从上线首日至1月14日的平均收入看，《九牧之野》以日均收入95,873美元位居第一，《嘟嘟脸恶作剧》以日均收入23,947美元位居第二，《九牧之野》平均收入约为《嘟嘟脸恶作剧》的4倍[11][12] - 从平均下载量看，《仙境传说：重生》与《九牧之野》旗鼓相当，分别为21,486次与21,067次[11] - 截至1月14日，《九牧之野》iOS手机端累计收入为2,684,454美元，累计下载量为589,863次，评分为4.7分[12][21] - 该游戏预下载首日（12月16日）冲上iOS游戏免费榜TOP2，上线当天维持该排名并跻身iOS游戏畅销榜第23名[2][16] - 12月20日达到单日最高下载量110,115次、单日最高收入216,450美元[2][16][19] 《九牧之野》产品特点 - 游戏为雷霆游戏发行的三国题材SLG手游，核心为“深度策略+多元创新玩法”[2][16] - 玩法创新在于采用“自由行军+即时战斗+横向策略”，摒弃传统网格限制，提升战术灵活性和操作沉浸感[2][16] - 主张“无废将”设计，侧重武将功能性定位而非单纯战力堆叠，夯实策略地位，吸引追求深度战斗体验的核心玩家[2][16] - 由演员何润东（新三国吕布扮演者）代言，精准触达三国题材核心用户群体[2][16] - 目前游戏存在外挂、同步器、挖号抱团等影响公平性与平衡性的问题，部分核心玩法机制（如攻城人数限制、时间设定）被玩家认为设计欠妥，且存在卡顿、闪退、异常发热等技术优化问题[21]