证券研究报告 卫星化学 (002648 CH) 美以伊局势致气头烯烃盈利改善 | 华泰研究 | | | 季报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 4 月 | 14 日│中国内地 | 石油化工 | 目标价(人民币): | 40.48 | 卫星化学发布一季报，2026 年 Q1 实现营收 126.77 亿元（yoy+2.82%、 qoq+12.21%），归母净利 21.17 亿元（yoy+34.97%、qoq+36.08%），扣 非净利 19.54 亿元（yoy+15.47%）。公司 Q1 业绩高于我们前瞻预期（16 亿元），主要是公允价值变动收益所致。考虑近期美以伊局势反复以及海外 供给收缩下乙烯存偏紧预期，我们上调公司 26-28 年归母净利预测，并维持 "增持"评级。 受油价上涨以及海外供给缩减影响，乙烯价格宽幅上涨；而乙烷方面受美国 本土天然气供给过剩影响，价格较为稳定且有一定下降。据百川盈孚与隆众 资讯，截至 4 月 10 日，乙烯价格较 2 月底增长 101%，乙烷价格较 2 月底 下降 6%，乙烯 ...