报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 本周焦煤期货周环比上涨7.2%至779元/吨，反弹或与蒙古资源税上调传闻、供应收缩预期增强、期货超跌修复有关，但为技术修复和情绪驱动的阶段性行情，供需未实质性改善，短期或有震荡反弹空间，中期需求承压，长期关注需求政策与供需再平衡 [2][7] - 本周煤炭指数（长江）下跌0.35%，跑输沪深300指数1.23个百分点，动力煤后市或震荡，高温有望反弹，焦煤短期或技术性修复但空间有限，需关注山西减产范围和蒙煤进口情况 [6] 各目录总结 一周跟踪总结 - 本周煤炭板块下跌0.35%，动力煤指数跌幅1.16%，炼焦煤指数涨幅1.27%，煤炭炼制指数涨幅3.21%；秦港动力煤市场价609元/吨，周环比下跌2元/吨；京唐港主焦煤库提价1270元/吨，周环比持平；日照港一级冶金焦平仓价1280元/吨，周环比下跌70元/吨 [20] 动力煤 - 需求方面，淡季日耗底部震荡，截至6月5日二十五省日耗煤量485.4万吨，周环比增加7.5%，同比增加1.1%；电厂库存方面，二十五省电厂库存为1.18亿吨，周环比增加1.0%，可用天数24.4天，周环比减少1.6天；港口库存方面，截至6月7日北方三港库存周环比减少5.65%；供给方面，“三西”地区样本煤矿产能利用率环比下降0.4个百分点；海外方面，截至6月5日澳大利亚5500大卡FOB价格为69.05美元/吨，周环比下跌0.4美元/吨；后市梅雨或压制补库需求，部分民营小煤矿减产叠加进口缩量，关注港口去化节奏，煤价预计震荡，高温有望反弹 [21] 双焦 - 本周双焦期货价格反弹明显；供给方面，样本煤矿产能利用率周环比下降0.87pct，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸日均通关755车，周环比减少169车；需求方面，样本钢厂日均铁水产量241.8万吨，周环比下降0.05%，截至6月6日上海螺纹钢价格3140元/吨，环比上涨10元/吨；库存方面，焦煤库存合计周环比减少1.07%，同比偏高7.35%，焦炭方面，全国独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨，周环比上涨7元/吨；后市山西安监趋严或支撑焦煤现货价格，但中期需求承压，短期技术性修复空间有限，关注山西减产范围和蒙煤进口情况 [22] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数（长江）跌幅0.35%，跑输沪深300指数1.23个百分点，动力煤指数跌幅1.16%，跑输沪深300指数2.04个百分点，炼焦煤指数涨幅1.27%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，煤炭炼制指数涨幅3.21%，跑赢沪深300指数2.33个百分点；截至2025年6月6日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率（TTM）分别为11.49倍、14倍、89.23倍，同期沪深300指数的市盈率为11.88倍，各子行业对沪深300的溢价分别为 -3.34%、17.80%、650.88% [20][25][29] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五名的公司为大有能源（10.51%）、金能科技（5.49%）、宝泰隆（4.94%）、山西焦煤（4.15%）、郑州煤电（3.76%）；变动幅度后五名的公司为陕西煤业（ -4.02%）、山煤国际（ -2.49%）、兖矿能源（ -2.10%）、安源煤业（ -1.62%）、中煤能源（ -1.49%） [32] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 需求方面，截至6月5日二十五省日耗煤量485.4万吨，周环比增加7.5%，同比增加1.1%；电厂库存方面，二十五省电厂库存为1.18亿吨，周环比增加1.0%，可用天数24.4天，周环比减少1.6天；港口方面，北方三港日均吞吐量88.89万吨，环比提升20.53%，同比提升11.55%，日均铁路调入量73.81万吨，环比提升14.39%，同比减少2.27%，截至本周六，北方三港煤炭库存合计1420万吨，环比减少5.65%，较上年同期提升17.65%，长江口煤炭库存合计732万吨，环比提升0.41%，较上年同期减少2.40%；价格方面，截至6月6日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价（山西产）为609元/吨，较5月30日环比下降2元/吨（ -0.33%） [21][38][40][46] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 供需情况：钢铁方面，本周主要城市钢材库存环比减少0.22%，主要钢厂建筑钢材库存环比减少0.90%；焦煤方面，本周焦煤库存合计环比减少1.07%；焦炭方面，本周焦炭库存合计环比增加0.15%；价格情况：钢铁期现货方面，本周螺纹钢期货价格环比上涨0.47%，上海螺纹钢期货价格环比上涨0.32%；焦炭期现货方面，本周焦炭期货价格环比上涨3.25%，天津港一级冶金焦价格环比下跌4.90%；港口焦煤价格方面，本周焦煤期货价格环比下跌9.42%，山西吕梁主焦煤价格环比下跌2.73% [49][54][56] 公司重点公告 - 新集能源董事长王志根因年龄原因申请离任 [64] - 甘肃能化解聘副总经理张得君 [65] - 美锦能源“美锦转债”预计触发转股价格向下修正条件，近期可能召开股东大会审议修正方案 [66] - 电投能源董事张昊因工作变动原因离任，继续担任总经理职务 [67] 投资建议 - 边际配置推荐长久期稳盈利龙头中煤能源（A + H）、中国神华（A + H）、陕西煤业；转型成长电投能源、新集能源；弹性成长标的兖矿能源（A + H）、华阳股份、晋控煤业；焦煤山西焦煤、淮北矿业、平煤股份 [8]