报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解加速走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，380基差走弱后周五反弹，欧洲HSFO裂解快速回落，本周EW继续走强 [6] - 新加坡0.5%裂解本周震荡走弱，月差震荡走弱、基差小幅走强 [6] - 全球渣油库存累库，新加坡渣油去库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油小幅去库，高硫浮仓小幅去库，EIA渣油累库 [7] - 俄乌和谈预期加强，外盘汽柴油大幅回落，低硫对柴油价差本周反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，近期新加坡基差开始反弹 [7] - 全球渣油进入累库周期，外盘裂解受原油下跌影响预计有所支撑，短期震荡格局，FU01内外维持高空思路，可布局1 - 2反套等，低硫短期下行空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期情况 - 2025年11月18 - 24日，鹿特丹3.5% HSF掉期M1从359.79变为348.30，变化为5.78；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从411.23变为395.61，变化为3.56；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.97变为 - 7.85，变化为 - 0.15等 [4] 新加坡燃料油掉期情况 - 2025年11月18 - 24日，新加坡380cst M1从355.32变为351.28，变化为3.05；新加坡180cst M1从360.57变为357.09，变化为4.40；新加坡VLSFO M1从448.99变为427.09，变化为 - 0.38等 [4][10] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年11月18 - 24日，新加坡FOB 380cst从348.12变为344.02，变化为0.66；FOB VLSFO从448.99变为423.62，变化为 - 3.84；380基差从 - 6.55变为 - 4.00，变化为0.55等 [5] 国内FU情况 - 2025年11月18 - 24日，FU 01从2558变为2512，变化为10；FU 05从2606变为2554，变化为15；FU 09从2579变为2520，变化为7等 [5] 国内LU情况 - 2025年11月18 - 24日，LU 01从3247变为3041，变化为 - 37；LU 05从3223变为3068，变化为 - 17；LU 09从3232变为3108，变化为 - 11等 [6]