公司财务表现 - 2025年第一季度营收158亿元 同比增长141 5% 去年同期65 5亿元 [1] - 现金储备规模452 8亿元 环比增长33 2亿元 [1] - 第一季度净亏损6 60亿元 上年同期净亏损13 7亿元 市场预期净亏损13 86亿元 [1] - 整体毛利率达15 6% 创历史新高 连续七个季度提高 [1] - 预计第二季度营收175亿元～187亿元 同比上升115 7%至130 5% [1] - 预计第二季度交付量10 2万～10 8万辆 同比增长237 7%～257 5% [1] 产品与销量 - 2025年第一季度交付量约9 4万辆 同比增长331% 单季交付创新高 [2] - MONA M03第一季度累计销量4 7万辆 占总销量50% 上市8个月累计交付超10万辆 [2] - P7+ 2025款G6和G9三款车型销量稳步增长 [2] - 月交付量连续6个月保持在3万辆以上 [2] - 2025年第二季度将完成5款车型年款升级或增加配置 三季度有2款全新车型交付 [2] - MONA M03 MAX将于5月28日上市 图灵AI辅助驾驶下探至15万元级别市场 [2] - 小鹏G7将于6月发布 全新一代P7三季度上市 鲲鹏超级电动车型四季度量产 [2] 海外市场 - 2025年第一季度海外销量同比增长超3倍 新增超40家海外门店 [3] - 海外业务预计未来三年高速扩张 成为公司销量增长第二曲线 [3] AI与技术创新 - 目标2026年内推出面向工业和商业场景的人形机器人 [1] - 第五代机器人将搭载图灵芯片 提升端侧算力 采用VLA架构复用云端AI基础设施 [1] - 人形机器人有望成为公司第三增长曲线 [4] - 2025年是物理世界基座大模型在AI汽车领域全面应用的起点 [4] - 云端基座大模型参数量达720亿 已建成万卡智算集群 运行效率常年保持90%以上 [4] - 2025年底高质量训练数据规模达2亿条视频 覆盖全国驾驶场景 [4] - 图灵芯片有效AI算力达主流车端芯片的3～7倍 [4] - 预期2025年四季度走向盈利 全年实现规模自由现金流 销量翻倍以上增长 [4] 资本市场反应 - 财报发布后美股股价一度涨超16% 收盘上涨13% [2]

核心观点 - 小鹏汽车2025年第一季度实现国内外市场"新势力销量第一"，智能化与AI融合取得突破性进展 [1] - 公司预计2025年Q2交付量达10.2万~10.8万辆，同比增长最高257.5%，Q4将实现盈利并迈向全年自由现金流转正 [1][8] - 公司战略重心全面转向AI技术栈自研和落地，构建"从车到人形机器人"的AI闭环系统 [6][7] - 人形机器人将成为第三成长曲线，计划2026年推出工业和商业场景人形机器人 [7] - 自研图灵芯片2024年一次流片成功，Q3将大规模装车，算力为当前主流车端AI芯片的3~7倍 [7] 财务表现 - 2025年Q1交付量94008台，同比增长331%，创历史新高 [3] - 整体毛利率达15.6%，为历史最高水平，净亏损环比大幅收窄 [3] - Q1自由现金流超30亿元，财务稳健度显著增强 [3] - Q2营收预期175亿~187亿元人民币，同比增长115.7%~130.5% [8] 产品与技术 - MONA M03上市8个月累计交付超10万台，成为A级纯电轿车销量冠军 [4] - P7+上市5个月完成第5万台下线 [5] - 2025款G6与G9 4月首月交付量超7500台 [5] - 月交付量连续6个月维持在3万辆以上 [5] - 自研图灵芯片+大模型驱动构建AI闭环系统 [6][7] - 2025年推出"物理世界基座大模型"，2026年实现L3/L4自动驾驶 [13] - 鹰眼纯视觉方案实现不依赖激光雷达的城区智能辅助驾驶 [15][16] - 训练720亿参数规模的物理世界基座大模型，年底训练数据超2亿条真实视频数据 [18] 新品规划 - 6月预热发布G7车型 [9][10] - Q3推出全新一代P7，主打30万级豪华运动轿跑 [10] - Q4推出"鲲鹏超级电动车型"，实现"一车双能"技术创新 [10] - 5月28日上市MONA M03 MAX版本，搭载图灵AI辅助驾驶系统 [12] 全球化进展 - Q1海外销量同比增长超370%，位列中国中高端新能源出口第一 [12] - 新增超40家海外门店，市场拓展从欧洲到东南亚 [12] - 未来三年海外业务将高速扩张，成为销量和利润双引擎 [12] 智能座舱 - 开发全本地部署的多模态大模型系统，支持本地多语言交互 [20] - 无网络也能流畅运行语音，提供更个性化、更安全的座舱体验 [20]