报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米窄幅震荡，国内玉米现货短期偏强但后期有卖压，01玉米反弹空间有限；淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，后期现货或回落，01淀粉反弹空间有限 [4][6][7][8] - 交易策略上，05和01玉米观望，激进者可短空，01玉米和淀粉价差可逢高做缩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601收盘价2177，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量456,704，增减幅 -32.13%，持仓量963,208，增减幅0.96% [2] - C2605收盘价2251，涨跌 -3，涨跌幅 -0.13%，成交量42,643，增减幅 -33.00%，持仓量263,681，增减幅3.01% [2] - C2509收盘价2279，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量2,385，增减幅 -51.24%，持仓量16,041，增减幅1.77% [2] - CS2601收盘价2490，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量82,012，增减幅 -20.45%，持仓量235,124，增减幅1.23% [2] - CS2605收盘价2577，涨跌 -3，涨跌幅 -0.12%，成交量925，增减幅 -38.38%，持仓量6,044，增减幅 -0.33% [2] - CS2509收盘价2625，涨跌2，涨跌幅0.08%，成交量35，增减幅 -14.63%，持仓量520，增减幅 -0.19% [2] 现货与基差 - 玉米方面，青冈今日报价1960，涨跌0，基差 -319；松原嘉吉今日报价2050，涨跌20，基差 -229等 [2] - 淀粉方面，龙凤今日报价2650，涨跌0，基差73；中粮今日报价2650，涨跌0，基差73等 [2] 价差 - 玉米跨期，C01 - C05价差 -74，涨跌3；C05 - C09价差 -28，涨跌 -3等 [2] - 淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -87，涨跌3；CS05 - CS09价差 -48，涨跌 -5等 [2] - 跨品种，CS09 - C09价差346，涨跌2；CS01 - C01价差313，涨跌0等 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米10月报告未发布，中美关系缓和美玉米反弹但产量高位，窄幅震荡，进口利润下跌，12月巴西进口价格2140元 [4] - 今日北方港口平仓价上涨，东北产区现货上涨，华北上量减少玉米现货偏强，东北与华北玉米价差大 [4][6] - 华北小麦价格偏弱，与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低 [6] - 短期玉米现货相对偏强，市场关注东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [6] 淀粉 - 山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2750元附近，东北淀粉现货也稳定 [7] - 本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为113.3万吨，较上周减少0.5万吨，月增幅0.44%，年同比增幅27.6% [7] - 淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低 [7] - 华北玉米短期偏强，东北玉米开始企稳，企业盈利较好，后期玉米淀粉现货或回落，01淀粉反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等附图 [13][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植进度加快但后期或炒作天气，420美分/蒲附近有支撑，国内玉米现货偏强，07盘面与现货价差有回落空间，09玉米估值偏高、上方空间有限，09玉米和淀粉价差亏损大、有走扩可能 [3] - 交易策略包括美玉米07在440美分/蒲以下尝试买入，07玉米窄幅震荡，买入09淀粉卖出09玉米（入场点370以下），期权观望 [4] 各章节总结 第一章 综合分析与交易策略 - 玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，440美分/蒲以下空间有限，东北玉米稳定、北港库存降、价格稳，华北玉米上量增多、现货回落，小麦上市价格偏弱，后期或有托市政策，07盘面底部震荡且需贴水，09玉米受抛储及接货时间影响上涨空间有限 [3] - 淀粉厂开机率下降、需求弱、提货减少、库存略降，东北和华北玉米回落、副产品价格略涨、现货稳定、亏损减少，后期华北开机率继续下降，现货有上涨空间，09淀粉盘面亏损大，09玉米和淀粉价差可能走扩 [3] 第二章 核心逻辑分析 国际方面 - 美玉米种植进度加快且底部震荡，截止6月1日种植进度93%与5年均值持平，进口关税美玉米26%、美高粱23%，国内进口利润扩大，广东港口2420元，巴西7月到港2016元，进口利润404元 [9] - 截止5月29日，本周美玉米出口检验158万吨，累计出口4858万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.06%，4月进口玉米18万吨，1 - 4月进口44万吨，去年同期908万吨 [9] - 美玉米非商业净空增加，截止5月27日净空持仓2.0万手，美国乙醇产量回升 [14] 国内方面 - 深加工库存略增、消耗略增，预计下周库存减少，2025年23周（5月31日 - 6月4日）149家深加工企业消费玉米120.77万吨，较前一周增加1.46万吨，截止6月4日96家深加工玉米库存465.4万吨，较上周增加2.81%，47家规模饲料厂截止6月5日平均库存35.35天，环比减少1.19天，较去年同期上升12.15% [17] - 北港玉米库存和南港谷物库存下降，5月30日北方四港玉米库存331.1万吨，周环比下降31.1万吨，当周四港下海量65.7万吨，周环比增加20.6万吨，广东港内贸玉米库存114.9万吨，较上周减少21.8万吨，外贸库存0.3万吨，较上周减少0.2万吨，进口高粱31.5万吨，较上周增加2.6万吨，进口大麦35.7万吨，较上周减少6.8万吨，全部谷物182.4万吨，减少26.2万吨 [20] 淀粉方面 - 开机率下降，本周（5月31日 - 6月4日）全国玉米加工量55.17万吨，淀粉产量26.79万吨，较上周减少1.32万吨，开机率51.78%，较上周降低2.55% [23] - 华北玉米现货回落、淀粉现货稳定、副产品价格略涨、利润亏损减少，本周吨玉米黑龙江利润 - 123元/吨，较上周增加10元，山东利润 - 133元/吨，增加18元 [23] - 下游提货量减少、开机下降、库存略降，预计下周库存下降，截止6月4日库存140.4万吨，较上周下降0.8万吨，降幅0.57%，月降幅0.57%，年同比增幅31.6% [23] 替代品方面 - 小麦价格华北到厂价基本2430元/吨，价格偏弱，小麦与玉米价差缩小，华北玉米回落、东北玉米上涨，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差回落 [30] 第三章 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（5.31 - 6.4）自繁自养利润95元/头，较上周增加3元/头，外购仔猪利润39.5元/头，较上周增加3元/头 [37] - 本周（5月31日 - 6月4日）白羽肉鸡养殖利润0.19元/只，上周0.23元/只 [41] - 蛋鸡本周养殖成本3.50元/斤，养殖利润 - 0.61元/斤，上周 - 0.56元/斤 [41] 深加工 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率54.9%，较上周增加0.68%，麦芽糖浆开机率47.97%，较上周减少0.88% [44] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率64.49%，较上周增加0.55%，箱板纸开机率68.48%，较上周增加0.15% [44]