全球贸易格局转变 - 美国主导的单边主义贸易模式正面临多边力量的严峻挑战 发展中国家声音增强 RCEP和CPTPP等区域协定覆盖全球贸易30%以上 形成对单边主义的有效制约 [3][4] - 中美日内瓦谈判成果标志着全球贸易格局发生深刻转变 宣告美国一家独大时代的终结 [4][9] - 美国以往凭借经济体量主导世贸谈判 但其影响力已从80%降至62% 而中国通过开放战略 从规则遵守者转为积极贡献者 [11] 日内瓦谈判核心成果 - 协议规定美国取消91%额外关税 对剩余34%部分暂停24%90天 仅保留10%基准 中国相应取消91%反制关税 暂停24%部分 并解除非关税壁垒 [6] - 这一对等安排将双边平均关税从超100%降至10% 释放贸易潜力逾4000亿美元 [6] - 相比2018年贸易摩擦谈判拖沓18个月 此次仅两天即达框架 效率提升75% [6] - 协议融入世贸规则条款 引入第三方仲裁 避免单方退出风险 [9] 谈判背景与动因 - 美国对华关税一度飙升至145% 覆盖电子、钢铁和新能源等关键领域 引发全球反弹 [3] - 美国在国内通胀压力和零售业抗议下不得不让步 [8] - 中国经济韧性增强 一季度高端制造出口占比达45% 新能源领域逆势增长25% [6] - 中国科技跃升 AI在制造业渗透率达45% 出口竞争力提升18% [13] 协议具体条款与行业影响 - 农业章节细化中国年采购美大豆2200万吨、玉米1500万吨 美方豁免纺织电子10%税率 [13] - 能源框架扩展 中国增购美液化气400万吨 美液化气对中国出口增22% 美支持光伏互认标准 [17][19] - 知识产权联合组监督执行 美企中国专利申请增13% 美方资源倾斜 中国提供培训覆盖500家企业 [15][19] - 技术试点允许中国企业参与美基础设施招标 [13] - 协议豁免纺织 中国服装出口稳增10% [21] 对全球经济的积极效应 - 全球股市一周内回升8% 新兴市场货币稳定 [8] - 亚开行预测2025年全球贸易增长1.3% [15] - 推动全球化范式更新 从对抗向协作转变 [17] 中国企业的机遇与表现 - 中国企业利用262份“一带一路”协定 推动投资从基建向数字倾斜 回报周期缩短18% [17] - “一带一路”倡议已与152国和32国际组织签署262份协定 总投资超1.3万亿美元 连接亚欧非贸易网络总额达2.2万亿美元 [11] - 中国出海项目落地率升27% 海外并购增长18% [15][19] - 中国电动汽车模块出口占比35% 成本优势降低美方支出8% [11] - 比亚迪美市场渗透月增16% 海尔海外营收占比37% [17] - 小米海外工厂产量升20% [21] - 阿里全球物流覆盖50国 效率提升18% [19] - 光伏出口欧盟增长20% [13] - 出口新兴市场增长22% [21] - 中国出口结构优化10% 高端化率达50% [17] 产业链与多边机制变化 - 协议刺激产业链重构 推动全球从线性分工向模块化转型 [11] - 中国从被动应对转向议题设置 绿色供应链提案获纳 [13] - 发展中国家集体施压 80余国在世贸会议上支持中国改革提案 通过率升20% [11] - 协议季度磋商覆盖全链条 美方首次同意第三方审计 透明度升30% [15] - 5月14日税则同步调整后 美豁免手机笔记本清单 进口回升13% 中国稀土配额恢复月5000吨 美电动车产量增11% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新粮进入购销阶段销售较快，市场有去东北屯粮现象，后期优质粮源或紧张，需求旺盛，建议深加工企业逢低采购玉米，饲料企业逢低采购优质潮粮，贸易商按需采购，择机盘面买入远月套保规避涨价风险 [5] 各方面情况总结 期货与现货价格 - 玉米主力2601合约企稳反弹，鲅鱼圈玉米平舱价由2140元/吨涨至2165元/吨附近，蛇口港玉米到港价稳定在2250元/吨附近，玉米基差震荡走弱，盘面小幅贴水 [3] - 淀粉主力2601合约震荡反弹，潍坊金玉米淀粉价格稳定在2800元/吨附近，基差震荡走弱 [3] 新粮销售情况 - 随着玉米收获基本结束，市场迎来购销期，因华北、黄淮等地此前连阴雨粮质受损，市场多去东北屯粮，新粮销售偏快 [3] - 截至11月6日，全国售粮总进度为22%，同比快3%，其中东北地区为18%，同比快3%，华北地区为20%，同比快1%，西北地区为42%，同比快4%，如售粮继续加快，年后供应或趋向偏紧且偏紧时间或提前 [3] 库存与采购情况 - 截至10月31日，北港玉米库存为102.1万吨继续回升，周度下海量为71.6万吨维持高位，广东港内贸玉米库存为42.5万吨止降回升，外贸玉米库存为31.7万吨环比回落 [3] - 下游企业库存回升有补库需求，截至11月7日，深加工企业玉米库存为279.5万吨环比微降总体回升，饲料企业玉米库存为24.88天止降回升 [3] 谷物替代与进口情况 - 麦玉价差走扩至200以上，不具备替代优势，国内玉米进口维持低位 [4] - 最新中美贸易和谈且开始相互降税，仍保留10%基本关税，协议将进口千万吨级美豆，相关协议暂未涉及玉米，预计短期内进口玉米仍维持低位 [4] 外盘情况 - 美政府继续停摆，但美农或发布最新供需报告，美玉米收获或基本结束，增产压力大 [4] - 受中美贸易和谈及降税影响，美玉米得到提振，但中国是否进口美玉米并不明确 [4] 需求情况 - 猪价自低位反弹，养殖亏损幅度收窄，截至10月31日，外购仔猪养殖利润为 -179.72元/头，自繁自养利润为 -89.3元/头，能繁母猪产能调减偏慢，9月全国能繁母猪存栏为4035万头，较上月减少3万头，市场压栏及二育增加，三季度末生猪存栏为43680万头，环比增29%，同比增23%，短期存栏难减 [5] - 禽类方面，蛋价反弹，蛋鸡养殖微亏，鸡苗销量下降，老鸡淘汰增加，10月在产蛋鸡存栏微降，但产能调整仍慢，饲料需求维持旺盛 [5] - 深加工企业需求向好，淀粉加工企业持续盈利，开机率走高，截至11月7日，开机率为62.77%继续回升，淀粉库存环比回升，酒精加工企业再度大幅亏损，开机率维持高位为66.79%，下游淀粉糖企业开机率企稳，造纸企业开机率走高 [5]

期货市场行情分析 - 美豆和美玉米市场空头情绪弥漫，而美小麦却走出独立行情 [1] - USDA干旱报告是解读市场分歧的关键因素 [1] USDA干旱报告影响 - 报告揭示了美豆和美玉米面临的不利条件，导致空头情绪加剧 [1] - 美小麦的独立行情可能与干旱报告中的特定数据或区域情况相关 [1]

CBOT农产品晚间分析 - 美豆和美玉米价格出现小幅反弹 [1] - 贸易协议释放积极信号对价格形成支撑 [1] - 行情继续上涨的关键变量在于出口订单能否兑现 [1]

美豆价格走势 - 美豆价格出现回落 [1] - 贸易协议可能成为新的价格支撑点 [1] 美玉米市场动态 - 美玉米价格波动加剧 [1] - 天气问题可能引发空头回补 [1]

期货市场动态 - 美豆优良率维持不变，未出现明显改善或恶化 [1] - 美玉米优良率出现小幅提升，生长状况有所改善 [1] 市场关注焦点 - 天气因素对农产品期货价格的影响尚未显现，市场关注潜在炒作时机 [1] - 后市价格走势存在不确定性，需进一步观察作物生长条件变化 [1]

美国2025年农作物种植面积预测 - 预计美国2025年大豆种植面积为8340万英亩，同比减少4%，市场预期为8365.5万英亩，3月种植意向报告为8349.5万英亩 [2][3] - 预计美国2025年玉米种植面积为9520万英亩，同比增加5%，市场预期为9535万英亩，3月种植意向报告为9532.6万英亩，这是自1944年有记录以来的第三高水平 [2][3] - 预计美国2025年小麦种植面积为4550万英亩，同比减少1%，市场预期为4543.8万英亩，3月种植意向报告为4535万英亩 [2][3] - 预计美国2025年棉花种植面积为1012万英亩，同比减少10%，市场预期为973.5万英亩，3月种植意向报告为986.7万英亩 [2][3] 美国2025年农作物季度库存报告 - 截至2025年6月1日，美国旧作大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，同比增加4%，市场预期为9.8亿蒲式耳，去年同期为9.7亿蒲式耳 [2][6] - 截至2025年6月1日，美国旧作玉米库存总量为46.44亿蒲式耳，同比减少7%，市场预期为46.41亿蒲式耳，去年同期为49.93亿蒲式耳 [2][6] - 截至2025年6月1日，美国旧作小麦库存总量为8.51亿蒲式耳，同比增加22%，市场预期为8.36亿蒲式耳，去年同期为7.02亿蒲式耳 [2][6] 农作物消费量变化 - 3月至5月，大豆消费量为9.03亿蒲式耳，同比增加3% [6] - 3月至5月，玉米消费量为35亿蒲式耳，去年同期为33.6亿蒲式耳 [6] - 3月至5月，小麦消费量为3.86亿蒲式耳，同比减少2% [6] 市场反应与分析师观点 - 6月份的美国大豆种植面积的公布值连续11年低于分析师平均预测 [4] - 美国玉米种植面积略低于预期 [4] - 美国棉花种植面积高于所有贸易估计 [4] - 美国春小麦的播种面积高于3月的估计，但略低于贸易平均估计，仍是55年来最小的种植面积 [4]

期货市场动态 - 美豆、美玉米、美小麦期货价格出现直线下挫[1] - USDA报告公布美国大豆种植面积数据连续11年低于分析师平均预测[1] - 美国大豆季度库存数据高于市场预期[1] USDA报告关键数据 - 大豆种植面积公布值与市场预期存在持续偏差[1] - 季度库存数据对市场形成利空影响[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖国内外期货市场、宏观资讯、金融市场等多方面内容，展示了各类商品期货的涨跌情况及相关市场动态，同时涉及宏观经济数据、地缘政治事件对市场的影响，还列举了当日重要经济指标发布和事件安排 [2][3][9] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约涨跌互现，菜油、20号胶、焦煤涨超1%，低硫燃料油、苯乙烯跌超2%，燃料油等跌超1% [2] - 国际油价走弱，美油主力合约收跌2.06%，报71.48美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.68%，报72.98美元/桶 [3] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌1.40%报3404.30美元/盎司，COMEX白银期货涨0.04%报36.37美元/盎司 [4] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨1.41%报2660.00美元/吨，LME期铅涨0.80%报2006.50美元/吨 [5] - 国际农产品涨跌不一，美大豆涨0.02%，美玉米跌2.31%，美豆油涨8.89%，美豆粕跌2.77%，美小麦跌1.24% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 截至2025年6月16日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1697.63点，与上期相比涨4.6% [9] - 5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，环比增长0.61%，1 - 5月份同比增长6.3% [9] - 今年我国实施积极宏观政策，政策工具箱储备充足，将为经济稳定运行保驾护航 [9] - 5月份，70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄，一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.2%，同比降1.7%，降幅收窄0.4个百分点 [9] - 6月16日以色列军方袭击伊朗相关总部，伊朗尚未回应，且伊朗寻求结束敌对状态，愿在特定条件下重返核项目谈判 [10][11][13] - 美国“尼米兹”号航母改变航线驶向中东 [13] 能化期货 - 截至6月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量6.63万吨，较上周期减少1.37万吨，幅度 - 17.13%，预期有去库预期 [15] - 花旗银行预计布伦特原油近期在70 - 80美元/桶附近交易，维持60 - 65美元/桶长期油价预测 [15] - 欧佩克月报维持2025年和2026年全球原油需求增速预期，5月欧佩克 + 原油日产量平均为4123万桶，比4月增加18万桶 [15] - 以色列最大炼油厂运营商BAZAN集团炼油厂设施全部关闭 [16] 金属期货 - 5月全国皮卡生产5.17万辆，同比增20.8%，1 - 5月生产25.5万辆同比增23.4%；5月销售5.2万辆，同比增13.6%，环比降8.1%，1 - 5月销售25.8万辆，同比增18.2% [20] - 瑞银建议逢低买入，看好全球股市、国防和黄金，预计2025年底金价达每盎司3500美元 [21] 黑色系期货 - 6月9日 - 15日全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨，澳洲巴西铁矿发运总量等有不同变化 [23] - CML加纳锰矿山生产及发运正常，周初锰矿市场价格盘整 [23] - 6月9日 - 15日中国47港、45港、北方六港铁矿石到港总量环比均减少 [23] - 1 - 5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，施工、新开工、竣工面积均有下降 [24] 农产品期货 - 近期进口大豆集中到港，油厂大豆库存上升、开机率维持高位，预计本周压榨量245万吨左右 [28] - 马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量环比增加，单产、出油率、产量减少 [29][30][31] - 巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量和糖产量同比上涨 [31] - 截至6月16日，全国进口大豆港口库存环比减少5.088万吨 [32] - 截至6月12日当周，美国大豆出口检验量较前一周减少 [32] - 美国2025年5月豆油库存低于预期，大豆压榨量略低于预期 [33][35] - 2025年6月第2周，巴西大豆和白糖累计装出量与去年6月有不同变化 [35] - 截至6月14日，巴西大豆收割率为100% [36] - 截至6月15日当周，美国大豆优良率和播种率低于市场预期 [36] 金融市场 商品 - 国际油价走弱，厄瓜多尔输油管道破裂，西方石油公司预计油价走势 [38][41] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，地缘风险和货币政策等因素影响价格 [38] - 伦敦基本金属多数上涨，宏观经济等因素影响价格走势 [41] - 欧佩克维持全球原油需求增速预期，5月欧佩克 + 原油日产量增加 [41] - 部分油轮船东暂停中东航线船舶运力，引发能源出口流通担忧 [41] - 西方石油公司预计原油价格回落 [41] - 碳酸锂期货主力合约价格跌破6万元/吨，锂市场投资热退潮，企业着力出海 [42] 债券 - 周一国内债市震荡，国债期货多数微涨，央行开展逆回购操作，资金面宽松 [43] - 财政部开展国债做市支持操作 [43] - 中国人民银行将在香港发行300亿元人民币央行票据 [43] - 以伊冲突对10年期美国国债有抛售压力，美债收益率集体上涨，欧债收益率普遍下跌 [43][46] - 日本央行货币政策会议受关注，料维持基准利率不变 [46] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬，人民币汇率指数环比下跌 [47] - 韩元走势受人民币影响，货币联动现象持续 [47] - 纽约尾盘，美元指数微涨，非美货币多数上涨 [48] 重要指标与事件 - 当日有西班牙劳动力成本、德国和欧元区ZEW经济景气指数等多项经济指标公布 [52] - 当日有中国央行逆回购和MLF到期、日本央行货币政策新闻发布会等多项事件发生 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植进度加快但后期或炒作天气，420美分/蒲附近有支撑，国内玉米现货偏强，07盘面与现货价差有回落空间，09玉米估值偏高、上方空间有限，09玉米和淀粉价差亏损大、有走扩可能 [3] - 交易策略包括美玉米07在440美分/蒲以下尝试买入，07玉米窄幅震荡，买入09淀粉卖出09玉米（入场点370以下），期权观望 [4] 各章节总结 第一章 综合分析与交易策略 - 玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，440美分/蒲以下空间有限，东北玉米稳定、北港库存降、价格稳，华北玉米上量增多、现货回落，小麦上市价格偏弱，后期或有托市政策，07盘面底部震荡且需贴水，09玉米受抛储及接货时间影响上涨空间有限 [3] - 淀粉厂开机率下降、需求弱、提货减少、库存略降，东北和华北玉米回落、副产品价格略涨、现货稳定、亏损减少，后期华北开机率继续下降，现货有上涨空间，09淀粉盘面亏损大，09玉米和淀粉价差可能走扩 [3] 第二章 核心逻辑分析 国际方面 - 美玉米种植进度加快且底部震荡，截止6月1日种植进度93%与5年均值持平，进口关税美玉米26%、美高粱23%，国内进口利润扩大，广东港口2420元，巴西7月到港2016元，进口利润404元 [9] - 截止5月29日，本周美玉米出口检验158万吨，累计出口4858万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.06%，4月进口玉米18万吨，1 - 4月进口44万吨，去年同期908万吨 [9] - 美玉米非商业净空增加，截止5月27日净空持仓2.0万手，美国乙醇产量回升 [14] 国内方面 - 深加工库存略增、消耗略增，预计下周库存减少，2025年23周（5月31日 - 6月4日）149家深加工企业消费玉米120.77万吨，较前一周增加1.46万吨，截止6月4日96家深加工玉米库存465.4万吨，较上周增加2.81%，47家规模饲料厂截止6月5日平均库存35.35天，环比减少1.19天，较去年同期上升12.15% [17] - 北港玉米库存和南港谷物库存下降，5月30日北方四港玉米库存331.1万吨，周环比下降31.1万吨，当周四港下海量65.7万吨，周环比增加20.6万吨，广东港内贸玉米库存114.9万吨，较上周减少21.8万吨，外贸库存0.3万吨，较上周减少0.2万吨，进口高粱31.5万吨，较上周增加2.6万吨，进口大麦35.7万吨，较上周减少6.8万吨，全部谷物182.4万吨，减少26.2万吨 [20] 淀粉方面 - 开机率下降，本周（5月31日 - 6月4日）全国玉米加工量55.17万吨，淀粉产量26.79万吨，较上周减少1.32万吨，开机率51.78%，较上周降低2.55% [23] - 华北玉米现货回落、淀粉现货稳定、副产品价格略涨、利润亏损减少，本周吨玉米黑龙江利润 - 123元/吨，较上周增加10元，山东利润 - 133元/吨，增加18元 [23] - 下游提货量减少、开机下降、库存略降，预计下周库存下降，截止6月4日库存140.4万吨，较上周下降0.8万吨，降幅0.57%，月降幅0.57%，年同比增幅31.6% [23] 替代品方面 - 小麦价格华北到厂价基本2430元/吨，价格偏弱，小麦与玉米价差缩小，华北玉米回落、东北玉米上涨，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差回落 [30] 第三章 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（5.31 - 6.4）自繁自养利润95元/头，较上周增加3元/头，外购仔猪利润39.5元/头，较上周增加3元/头 [37] - 本周（5月31日 - 6月4日）白羽肉鸡养殖利润0.19元/只，上周0.23元/只 [41] - 蛋鸡本周养殖成本3.50元/斤，养殖利润 - 0.61元/斤，上周 - 0.56元/斤 [41] 深加工 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率54.9%，较上周增加0.68%，麦芽糖浆开机率47.97%，较上周减少0.88% [44] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率64.49%，较上周增加0.55%，箱板纸开机率68.48%，较上周增加0.15% [44]