报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米窄幅震荡，国内玉米现货短期有下跌空间，淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，后期现货可能回落 [4][6][7] - 交易策略方面，美玉米400美分/蒲有支撑，05和01玉米观望，01玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩 [8][9] - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面多个合约有不同表现，如C2601收盘价2134，跌1，跌幅0.05%；CS2601收盘价2451，涨7，涨幅0.29%等 [2] - 现货与基差方面，玉米不同地区今日报价稳定，如青冈1965元，基差 -292；淀粉不同厂家今日报价也稳定，如龙凤2650元，基差95 [2] - 价差方面，玉米跨期、淀粉跨期和跨品种价差有不同涨跌，如C01 - C05价差 -101，跌4；CS01 - CS05价差 -104，持平 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，进口利润下跌，北方港口平仓价稳定，东北产区现货稳定，华北上量增加现货企稳，国内养殖需求稳定但下游饲料企业库存低，短期现货有下跌空间 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存上升，本周厂家库存为113.8万吨，较上周增加1.0万吨，月增幅0.89%，年同比增幅33.26%，后期现货可能回落 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作，并给出两个期权合约信息，如2025/11/5的C2605 - P - 2160.DCE，标的物价格2235，收盘价23.00 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [13][15][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端新作玉米增产，折合集港成本下移至2100元/吨附近，11月东北及华北新玉米集中上市，供应充足，港口库存企稳提升；替代品方面，小麦对玉米无饲用替代优势，替代量减少，进口玉米拍卖停拍，替代进口谷物价格优势减弱，未来进口量或维持低位 [8][49] - 需求端生猪存栏增长带动饲料需求向好，但养殖端亏损，玉米建库意愿不高，现货采购不积极，按需补库为主，饲料企业库存或企稳小幅回升；深加工企业扭亏为盈，开工率回升，企业库存小幅提升，采购积极性增强 [8][49] - 现货方面，11月供应增加，供需偏宽松局面未变，价格或受售粮进度及下游建库意愿影响围绕成本价格震荡；期货方面，2601合约供应压力大，但受种植成本和替代品减少支撑，2605及后合约受小麦最低收购价支撑 [8][49] - 策略上，现货企业适当补库，期货投资者可尝试多单轻仓介入并注意止损 [8][49] - 重要变量包括收抛储及关税政策、地缘局势、天气等 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货方面，10月新粮上市，玉米价格季节性下跌；东北月初上货量大使价格下行，中旬北港价格上涨带动产区及深加工价格上调，后续仍有压力；华北中上旬阴雨使收购价下跌，月末收割结束价格反弹但仍震荡筑底；销区价格跟随产区下跌，下游饲料企业观望，多执行前期订单 [10] - 期货方面，截止10月31日，大连玉米期货主力合约2601合约报收2130元/吨，较上月末持平 [11] 基本面分析 玉米供应 - 截至10月末，全国秋粮收获接近尾声，冬小麦播种进度不一 [14] - 截至10月24日，北方四港玉米库存108万吨，环比增加18万吨，同比下降72万吨；南方港口玉米库存60.7万吨，较9月增加15.7万吨，同比增加40.4万吨；10月港口玉米库存随新作上市逐步小幅企稳回升 [14] 国内替代品 - 截止10月31日，全国玉米均价2203元/吨，小麦均价2510元/吨，玉米价格较小麦低307元/吨；10月小麦价格大范围上涨，供应端流通量减少，需求端面粉企业补库和小麦饲用替代需求复苏，中下旬供需紧张局面缓解 [16] 进口替代谷物 - 2025年9月我国进口粮食1583万吨，环比增加12.3%，同比增加12.5%；1 - 9月累计进口10673万吨，同比减少16.1%；9月进口谷物270万吨，环比增加68.8%，同比增加3.0%；1 - 9月累计进口1849万吨，同比减少57.7% [20] - 9月我国进口玉米6万吨，环比增加2万吨，增幅50%，同比减少25万吨，减幅81.9%；1 - 9月进口93万吨，同比减少1195万吨，减幅92.7%；高粱、大麦、小麦、大米进口量有不同变化 [20][21] - 当前广东蛇口港东北玉米主流自提价格2230元/吨左右，巴西玉米和美湾玉米近月船期到港完税价2029元/吨和2557元/吨，澳大利亚大麦和美国高粱近月船期到港完税价2052元/吨和2437元/吨；巴西远月船期玉米理论进口利润300元/吨左右，但受配额限制，其他进口谷物替代优势减弱，未来进口量或维持低位 [33] 饲用需求 - 2025年9月，全国工业饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5.0%；三季度总产量24653万吨，同比增长6.6%；饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比33.6%，同比下降2.4个百分点 [35] - 截止2025年9月末，能繁殖母猪存栏4035万头，环比减少8万头降幅0.2%，同比减少28万头，下降0.7%；从不同数据推算，截至明年上半年生猪出栏或基本处于小幅增加过程，且保持同比增加，饲料产量有望继续小幅增长且同比增加 [37] - 截至10月30日，全国样本饲料企业平均库存时间24.10天，较9月下降1.91天，环比下跌7.34%，同比下跌13.74%；10月新季玉米上市，价格偏弱，下游饲料企业观望，远期订单签订一般 [38] 深加工需求 - 10月原料玉米集中上市，价格下跌，深加工企业成本下降，利润改善，开工率提升；全国60家玉米淀粉生产企业总产量127.9万吨，环比增加20.47万吨，开工率58.98%，环比升高9.44%，同比降低6.67%；149家深加工企业玉米消费量预估为525万吨，较上月增加26万吨，较上年同期下降5万吨 [40] - 10月玉米淀粉企业生产利润修复提升，截至10月底，吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润有不同程度升高 [40] - 截至10月29日，加工企业玉米库存总量282.7万吨，较上月增加70.9万吨，月环比增加33.47%，同比下降17.1%；库存先降后增，深加工企业收购积极性不强，按需采购为主 [41] 供需平衡表 - 2025/26年度，中国玉米种植面积44873千公顷，增幅0.3%，单产每公顷6600公斤，总产量29616万吨，增0.4%；饲用消费需求高位小幅回落，深加工消费量止降回升，消费量29969万吨，较上年度基本持平，进口量调降 [47] - 东北地区光温水条件好利于秋收，华北大部、黄淮东部利于产量形成，但豫陕晋等地多雨影响秋收，预计后期华北西部、黄淮西北部降水偏多；10月全国玉米产区集中收获，市场供应量有望增加，今年进口规模下降，结转库存低位，后期储备收购启动，预计价格以稳为主 [47] 后期展望 - 观点与报告核心观点一致，即供给、需求端情况及现货、期货价格走势判断 [8][49] - 策略为现货企业适当补库，期货投资者多单轻仓介入并注意止损 [8][49] - 重要变量包括收抛储及关税政策、地缘局势、天气等 [8]

相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国高粱行业市场全景调查及未来发展潜力报告》 根据中国海关数据显示：2025年9月中国高粱进口数量为67万吨，同比下降30.5%，进口金额为1.87亿美 元，同比下降32.6%。 近一年中国高粱进口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米窄幅震荡，中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润高，国内玉米市场受多因素影响，现货有下跌空间，淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，预计短期盘面 01 淀粉偏弱震荡 [4][6][7] - 交易策略上，美玉米 400 美分/蒲有支撑，05 和 01 玉米观望，01 玉米和淀粉价差可尝试做缩，期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2123，涨 11，涨跌幅 0.52%；C2605 收盘价 2230，涨 13，涨跌幅 0.58%等；CS2601 收盘价 2424，跌 1，涨跌幅 -0.04%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 1970 元、松原嘉吉 2020 元等；淀粉今日报价龙凤 2650 元、中粮 2650 元等 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -107，跌 2；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -117，涨 3；跨品种 CS09 - C09 价差 332，跌 16 等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润高，北方港口平仓价下跌，东北玉米产区现货回落，华北玉米现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差扩大，国内养殖需求稳定，玉米现货短期有下跌空间 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，淀粉库存下降，本周厂家库存为 114 万吨，较上周下降 5.9 万吨，月增幅 0.1%，年同比增幅 43.4%，淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，企业盈利较好，预计短期盘面 01 淀粉偏弱震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米 01 合约基差、玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、玉米淀粉 01 合约基差、玉米淀粉 01 合约价差等图表 [13][15][19]

（原标题：东达尔富尔州即将进入花生收获期） 10月21日，达尔富尔24小时网报道，东达尔富尔州的花生作物即将进入收获期。当地农民担心因为劳动 力严重短缺、生产成本上涨等原因，相关收入将受到严重影响。当地花生收获期通常不超过三周，任何 延误都会直接威胁花生质量和市场价格。农业是东达尔富尔州主要收入来源。据估计，该地区从事农业 的人口超过80%。花生是该地区的主要作物，此外还有高粱和小米。 ...

高标准农田建设成效 - 贵州省仁怀市截至今年8月已建成高标准农田24.9万亩 [2] - 茅坡村通过农用地整治推进高标准农田建设，近四成土地石漠化问题得到改善 [1] 农业生产效率提升 - 整治后的农田亩均增产超50公斤 [2] - 村民张潘池16亩高粱产量达1.5万斤，比去年增产近2000斤 [1] - 采用旋耕机、无人机、收割机等农机后，耕地和除草环节节省上千元人工费，时间节省一半以上 [1] 农田基础设施改善 - 通过削高填低、归并零散地块，使土层厚度超过30厘米，分散的"补丁田"变成连片沃土 [1] - 修建灌溉渠和抽水管道上山，解决了以往靠人挑马驮的浇灌难题，水源得到稳定保障 [1] 农业经营模式创新 - 张潘池在高粱收获后种植生长期短的豌豆尖，实现一地多收，去年增收3万多元 [2] - 豌豆尖在高粱播种前可连收五六茬，今年9月底已播下种子，有信心收入超过去年 [2] 社会经济效益 - 农田整治后种植成本降低，种粮更有奔头，茅坡村漫山遍野不见荒地 [2] - 农业条件改善吸引越来越多年轻人返乡 [2]

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阿根廷大豆出口关税政策变动 - 阿根廷政府于2025年9月22日宣布暂时取消大豆、豆粕和豆油等主要农产品的出口关税，免税幅度约为26% [1] - 关税取消使阿根廷大豆价格相比巴西大豆每吨便宜近200元人民币，为全球买家特别是中国企业创造了采购机会 [1] - 中国企业迅速反应，敲定了10船货物，市场传闻可能增至15船，总量超过200万吨 [1] - 政策因出口申报金额达到700亿美元上限而提前终止，导致许多大豆未能及时装船 [3] 美国对阿根廷的经济干预与条件 - 阿根廷总统米莱与美国总统特朗普会晤后，美国财政部宣布准备购买阿根廷比索并签署一项高达200亿美元的货币互换协议 [3] - 200亿美元援助附带严苛条件，包括要求阿根廷取消与中国的货币互换协议、恢复并增加大豆等农产品出口关税、加快美国企业进驻开采锂矿和铀矿 [5] - 美国暗示若米莱未能连任总统，200亿美元援助可能被撤回 [5] - 消息导致阿根廷股市迅速下跌，此前因免税政策带来的微小上涨随之消失 [5] 中国与阿根廷的经济合作关系 - 中国是阿根廷最大的农产品买家，在阿根廷大豆和高粱等重要商品出口中占据主导地位 [5][7] - 阿根廷与中国的货币互换协议自2009年开始，额度已达1300亿人民币，是阿根廷经济的重要生命线，阿根廷曾用此人民币偿还27亿美元美国国债 [7] - 中国是阿根廷第二大贸易伙伴，阿根廷为满足中国市场需求甚至修改了近30年的高粱出口标准 [7] - 中国在阿根廷的投资涉及电力、能源、交通等多个领域，旨在带来长期就业机会和税收，提升国家竞争力 [7] 地缘政治博弈与阿根廷的立场 - 美国对阿根廷的“条件援助”被视为试图重塑拉美地缘政治格局，迫使阿根廷断绝与中国的合作 [9] - 阿根廷内阁首席部长弗兰科斯公开表示将坚持独立自主的外交政策，不会因与美国走近而放弃与中国的合作，并强调无必要终止与中国的货币互换协议 [9] - 博弈揭示了中美在拉美的战略竞争，美国对中国在阿根廷的航天合作及锂矿资源投资充满戒心 [11] - 阿根廷政府面临平衡美国短期资金支持与中国重要经济伙伴关系的两难局面 [12] 对行业与市场的启示 - 国际贸易中供应链的多元化和安全变得尤为重要 [12] - 阿根廷的经验表明，将商品作为政治工具最终可能伤害资源型国家自身 [12]

（原标题：苏丹加达里夫州夏季种植面积已达650万费丹） 10月15日，苏丹通讯社报道，加达里夫州机械化农业管理局局长阿布·卡西姆表示，今年夏季各种农作 物已完成种植面积达650万费丹。其中包括450万费丹高粱、100万费丹西瓜等。 ...

高粱进口市场动态 - 2025年4月中国高粱进口数量为20万吨，同比下降75.5% [1] - 2025年4月中国高粱进口金额为0.52亿美元，同比下降79.6% [1]