报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；3月东北玉米有卖粮压力，后期有回落空间，05玉米也会回落；05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米轻仓逢高短空；05玉米和淀粉逢低做扩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2310，涨10，涨0.43%，成交量1541，增幅36.37%，持仓量4575，增幅13.98%；C2605收盘价2342，涨10，涨0.43%，成交量576076，降幅5.50%，持仓量1381322，增幅6.41%；C2509收盘价2365，涨11，涨0.47%，成交量23454，降幅5.59%，持仓量96471，增幅3.06%；CS2601收盘价2653，涨10，涨0.38%，成交量36，增幅80.00%，持仓量82，增幅7.89%；CS2605收盘价2673，涨10，涨0.37%，成交量137347，降幅15.54%，持仓量221292，增幅7.66%；CS2509收盘价2699，涨12，涨0.44%，成交量3465，降幅6.83%，持仓量11384，增幅15.89% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2150，涨15，基差 -215；松原嘉吉今日报价2190，基差 -175；诸城兴贸今日报价2382，基差17；寿光今日报价2364，跌6，基差 -1；锦州港今日报价2350，涨10，基差8；南通港今日报价2460，基差95；广东港口今日报价2490，基差125。淀粉方面，龙凤今日报价2750，基差77；中粮今日报价2700，基差27；益海（黑）今日报价2700，基差27；玉峰今日报价2840，基差167；金玉米今日报价2860，基差187；诸城兴贸今日报价2930，基差257；恒仁工贸今日报价2820，基差147 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，C05 - C09价差 -23，跌1，C09 - C01价差55，涨1；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，CS05 - CS09价差 -26，跌2，CS09 - CS01价差46，涨2；跨品种，CS09 - C09价差334，涨1，CS01 - C01价差343，CS05 - C05价差331 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球玉米供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2206元；北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货稳定；华北深加工开工率上升，玉米上量增加，现货回落，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；东北玉米上量偏低，价格偏强，港口库存偏低，北港收购价偏强，华北玉米价格偏弱；05玉米高位震荡，短期现货偏强，但3月有小幅回落，预计盘面05玉米短期上涨空间有限 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，山东地区淀粉2820元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存119.8万吨，较上周上升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米稳定；下游开工晚，华北玉米现货上涨，企业亏损大；05淀粉跟随玉米高位震荡，华北玉米偏弱，淀粉现货短期稳定，但盘面升水高，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [12] - 2026/2/25，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2342，收盘价9.50，IV为10.63%，Delta为 -0.1816，Gamma为0.0028，Vega为2.3108，Theta为 -0.2384；C2603 - P - 2240.DCE标的物价格2321，收盘价0.50，IV为33.96%，Delta为 -0.0309，Gamma为0.0017，Vega为0.0776，Theta为 -1.4353 [14] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [16][18][20][23]