报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，原油预计偏强震荡，美玉米底部偏强震荡；华北玉米上量增多上涨空间有限，东北玉米稳定，北港收购价稳定；华北小麦价格上涨，东北与华北玉米价差扩大；3月小麦拍卖增加，预计东北玉米现货上涨空间有限，05玉米维持高位震荡 [8] - 05美玉米450美分/蒲有支撑，05玉米尝试逢低短多；05玉米和淀粉逢低做扩平仓观望 [9] - 玉米期权短期采用累沽策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2366，涨0.04%，成交量2878，持仓量12700；C2605收盘价2386，涨0.29%，成交量705952，持仓量1384596；C2509收盘价2405，涨0.04%，成交量29788，持仓量129746；CS2601收盘价2709，涨0.11%，成交量22，持仓量178；CS2605收盘价2730，跌0.48%，成交量126795，持仓量242866；CS2509收盘价2740，跌0.18%，成交量1515，持仓量15320 [2] - 现货与基差：玉米青冈报价2230，松原嘉吉2260，诸城兴贸2520，寿光2494，锦州港2400，南通港2510，广东港口2530；淀粉龙凤、中粮、益海（黑）报价2850，玉峰3070，金玉米3030，诸城兴贸3080，恒仁工贸3060 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 20，C05 - C09价差 - 19，C09 - C01价差39；淀粉跨期CS01 - CS05价差 - 21，CS05 - CS09价差 - 10，CS09 - CS01价差31；跨品种CS09 - C09价差335，CS01 - C01价差343，CS05 - C05价差344 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：原油高位，美玉米回落但供应压力减弱仍偏强震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价2354元；北方港口平仓价企稳，东北产区现货稳定；华北深加工上量增多，玉米现货回落，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格上涨，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦偏强；国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，补库使玉米现货短期偏强；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格稳定，港口库存增加，北港收购价稳定，华北玉米价格回落；05玉米受拍卖影响窄幅震荡，预计盘面05玉米短期震荡，需关注拍卖政策 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，山东淀粉3020元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降至120.9万吨，较上周降1万吨，月增幅0.92%，年同比降幅11.2%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品收益高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业已盈利；05淀粉跟随玉米窄幅震荡，华北玉米回落，淀粉现货短期上涨空间有限，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [13][14][18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低，现货继续上涨，东北玉米也上涨，北港收购价稳定；3月农户卖粮增加，东北玉米现货上涨空间有限，05玉米维持高位震荡；05美玉米450美分/蒲有支撑，05玉米观望；05玉米和淀粉逢低做扩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [3][5][7][8][9][10] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货方面，C2601收盘价2371，涨3，涨跌幅0.13%，成交量2455，增减幅 -22.04%，持仓量12128，增减幅4.16%；C2605收盘价2396，涨1，涨跌幅0.04%，成交量643688，增减幅 -0.98%，持仓量1411150，增减幅1.94%等 [1] - 现货方面，青冈报价2230，涨10；松原嘉吉报价2260，涨0；诸城兴贸报价2470，涨30等 [1] - 基差和价差方面，玉米跨期价差如C01 - C05为 -25，涨2；淀粉跨期价差如CS01 - CS05为 -12，涨5；跨品种价差如CS09 - C09为319，涨2等 [4] 第二部分 行情研判 玉米 - 原油上涨带动美玉米上涨，全球玉米供应压力减弱，美玉米偏强震荡，进口利润上涨，7月巴西进口价格2319元；北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货上涨；深加工开工率上升，华北玉米与东北玉米价差偏低；小麦和玉米拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差扩大，玉米性价比减弱；国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，补库使玉米现货短期偏强；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格上涨，港口库存偏低，北港收购价稳定，华北玉米价格上涨；05玉米偏强震荡，预计盘面短期震荡，关注拍卖政策 [3][5] 淀粉 - 山东深加工到车辆偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉价格2970元附近，东北淀粉现货上涨；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为120.9万吨，较上周下降1万吨，月增幅0.92%，年同比降幅11.2%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品收益偏强，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米上涨，天气转暖玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业已盈利；05淀粉跟随玉米偏强震荡，预计短期盘面窄幅震荡 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [13][14][15][16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；05玉米维持高位震荡，下跌空间有限；05淀粉预计短期高位震荡 [4][6][7][8] - 交易策略上，05美玉米440美分/蒲有支撑，05玉米空单平仓观望，05玉米和淀粉逢低做扩 [8][9][10] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2365，跌3，跌幅0.13%，成交量5095，减幅25.70%，持仓量11196，增幅21.09%；C2605收盘价2381，跌14，跌幅0.59%，成交量864610，减幅44.05%，持仓量1381435，减幅3.74%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2220，涨10，基差 -187；淀粉方面，龙凤今日报价2830，涨跌0，基差124 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -16，涨跌11；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -9，涨跌0；跨品种CS09 - C09价差316，涨跌5 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 原油大幅回落，美玉米回调但供应压力减弱，仍会偏强震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2314元 [4] - 北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货继续上涨；华北深加工开工率上升，玉米现货继续上涨，华北与东北玉米价差仍偏低 [4][6] - 小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦相对偏强 [6] - 国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，下游补库，玉米现货短期相对偏强；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格继续上涨，港口库存偏低，北港收购价今日上涨 [6] - 今日05玉米跟随商品回落，预计盘面05玉米短期下跌空间有限，关注拍卖政策 [6] 淀粉 - 山东深加工到车辆仍偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货也在上涨 [7] - 本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为121.9万吨，较上周上升2.1万吨，月增幅1.75%，年同比降幅11.4% [7] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格相对偏强，高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位 [7] - 华北玉米短期偏强，东北玉米仍在上涨；天气转暖，玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业亏损缩小 [7] - 今日05淀粉跟随玉米回落，华北玉米最近持续上涨，淀粉现货短期也在上涨，且深加工亏损，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米受原油大涨及供应压力减弱影响偏强震荡，预计底部偏强震荡；国内玉米现货短期偏强，但3月农户卖粮增加，预计05玉米上涨空间有限；淀粉现货短期上涨，预计05淀粉高位震荡 [4][6][7] - 交易策略上，05美玉米440美分/蒲有支撑，05玉米轻仓冲高短空并设好止损，05玉米和淀粉逢低做扩 [8][9][10] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2368，涨0.72%，成交量6,857，增幅115.97%，持仓量9,246，增幅29.97%；C2605收盘价2395，涨0.08%，成交量1,545,357，增幅95.41%，持仓量1,435,081，降幅5.56%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2210，涨20，基差 -206；淀粉方面，龙凤今日报价2830，涨50，基差114 [2] - 价差：玉米跨期如C01 - C05价差 -27，涨15；淀粉跨期如CS01 - CS05价差 -9，涨7；跨品种如CS09 - C09价差311，跌9 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：受原油大涨影响美玉米上涨供应压力减弱，北方港口平仓价偏强，东北和华北玉米现货上涨，深加工开工率上升，周末上量增多，小麦与玉米价差缩小，养殖需求3月下滑但下游补库，预计05玉米短期上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，本周淀粉库存上升至121.9万吨，较上周升2.1万吨，月增幅1.75%，年同比降幅11.4%，淀粉价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强，预计05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] - 2026/3/9，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2,395，收盘价4.00，IV为0.5 [12] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；3月东北玉米有卖粮压力，后期有回落空间，05玉米也会回落；05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米轻仓逢高短空；05玉米和淀粉逢低做扩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2310，涨10，涨0.43%，成交量1541，增幅36.37%，持仓量4575，增幅13.98%；C2605收盘价2342，涨10，涨0.43%，成交量576076，降幅5.50%，持仓量1381322，增幅6.41%；C2509收盘价2365，涨11，涨0.47%，成交量23454，降幅5.59%，持仓量96471，增幅3.06%；CS2601收盘价2653，涨10，涨0.38%，成交量36，增幅80.00%，持仓量82，增幅7.89%；CS2605收盘价2673，涨10，涨0.37%，成交量137347，降幅15.54%，持仓量221292，增幅7.66%；CS2509收盘价2699，涨12，涨0.44%，成交量3465，降幅6.83%，持仓量11384，增幅15.89% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2150，涨15，基差 -215；松原嘉吉今日报价2190，基差 -175；诸城兴贸今日报价2382，基差17；寿光今日报价2364，跌6，基差 -1；锦州港今日报价2350，涨10，基差8；南通港今日报价2460，基差95；广东港口今日报价2490，基差125。淀粉方面，龙凤今日报价2750，基差77；中粮今日报价2700，基差27；益海（黑）今日报价2700，基差27；玉峰今日报价2840，基差167；金玉米今日报价2860，基差187；诸城兴贸今日报价2930，基差257；恒仁工贸今日报价2820，基差147 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，C05 - C09价差 -23，跌1，C09 - C01价差55，涨1；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，CS05 - CS09价差 -26，跌2，CS09 - CS01价差46，涨2；跨品种，CS09 - C09价差334，涨1，CS01 - C01价差343，CS05 - C05价差331 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球玉米供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2206元；北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货稳定；华北深加工开工率上升，玉米上量增加，现货回落，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；东北玉米上量偏低，价格偏强，港口库存偏低，北港收购价偏强，华北玉米价格偏弱；05玉米高位震荡，短期现货偏强，但3月有小幅回落，预计盘面05玉米短期上涨空间有限 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，山东地区淀粉2820元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存119.8万吨，较上周上升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米稳定；下游开工晚，华北玉米现货上涨，企业亏损大；05淀粉跟随玉米高位震荡，华北玉米偏弱，淀粉现货短期稳定，但盘面升水高，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [12] - 2026/2/25，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2342，收盘价9.50，IV为10.63%，Delta为 -0.1816，Gamma为0.0028，Vega为2.3108，Theta为 -0.2384；C2603 - P - 2240.DCE标的物价格2321，收盘价0.50，IV为33.96%，Delta为 -0.0309，Gamma为0.0017，Vega为0.0776，Theta为 -1.4353 [14] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [16][18][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国玉米供应压力减弱，美玉米预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低致现货上涨，东北玉米稳定，北港收购价略涨；3月东北有卖粮压力致玉米后期回落，05玉米跟随回落；华北小麦价格稳定，东北与华北玉米价差扩大；山东深加工到车辆少致玉米现货偏强，东北淀粉现货稳定，本周淀粉库存上升；淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，副产品价格走弱但仍高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米有上涨空间，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉高位震荡 [8][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2300，涨11（0.48%），成交量1130（增43.04%），持仓量4014（增3.21%）；C2605收盘价2332，涨12（0.51%），成交量609628（减7.37%），持仓量1298098（增7.06%）；C2509收盘价2354，涨17（0.72%），成交量24842（增47.64%），持仓量93608（增3.66%）；CS2601收盘价2643，涨20（0.76%），成交量20（减53.49%），持仓量76（增4.11%）；CS2605收盘价2663，涨25（0.94%），成交量165280（减16.90%），持仓量205553（增17.56%）；CS2509收盘价2687，涨37（1.38%），成交量3719（增41.78%），持仓量9823（增19.12%） [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2135，涨跌0，基差 -219；松原嘉吉今日报价2190，涨跌0，基差 -164；诸城兴贸今日报价2372，涨跌10，基差18；寿光今日报价2370，涨跌24，基差16；锦州港今日报价2340，涨跌5，基差8；南通港今日报价2450，涨跌30，基差96；广东港口今日报价2480，涨跌20，基差126；淀粉方面，龙凤今日报价2730，涨跌0，基差67；中粮今日报价2700，涨跌0，基差37；益海（黑）今日报价2700，涨跌0，基差37；玉峰今日报价2840，涨跌10，基差177；金玉米今日报价2860，涨跌40，基差197；诸城兴贸今日报价2920，涨跌0，基差257；恒仁工贸今日报价2780，涨跌0，基差117 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，涨跌 -1；C05 - C09价差 -22，涨跌 -5；C09 - C01价差54，涨跌6；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，涨跌 -5；CS05 - CS09价差 -24，涨跌 -12；CS09 - CS01价差44，涨跌17；跨品种，CS09 - C09价差333，涨跌20；CS01 - C01价差343，涨跌9；CS05 - C05价差331，涨跌13 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球供应压力减弱但仍底部震荡，进口利润上涨，7月巴西进口价2213元；北方港口平仓价偏强，东北产区现货稳定；华北深加工开工但玉米上量低致现货上涨，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦稳定；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加；东北玉米上量偏低价格偏强，港口库存低，北港收购价偏强，05增仓冲高回落突破前高，短期现货偏强，但3月有回落，预计盘面05玉米上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆少致玉米现货偏强，山东淀粉约2820元，东北淀粉稳定；本周玉米淀粉库存上升至111.8万吨，较上周增9.3万吨，月增幅4.6%，年同比降17.2%；价格取决于玉米价格和下游备货，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差低位；华北玉米短期偏强，东北稳定，下游开工晚，企业亏损大；05淀粉跟随玉米冲高回落，华北玉米有上涨空间，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉高位震荡 [7] - 交易策略：单边，05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米尝试逢高短空；套利，05玉米和淀粉逢低做扩 [9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图及对应数据来源 [14][15][16][17][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炒作阿根廷干旱使供应压力减弱，美玉米预计底部偏强震荡；华北玉米上量增多，现货稳定，东北玉米相对稳定，农户惜售情绪松动，短期现货稳定，北港收购价偏强；华北小麦价格偏强，东北与华北玉米价差扩大；市场交易华北玉米年前卖粮增多，东北玉米后期有卖压，玉米现货反弹空间有限，03玉米有回落空间 [7] - 03美玉米在420美分/蒲有支撑，03玉米轻仓短空，03淀粉逢高短空，35淀粉反套，玉米期权采用短期累沽策略并滚动操作 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：多个期货合约有不同的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量及增减幅、持仓量及增减幅，如CS2605收盘价2290，涨3，涨幅0.13%，成交量265026，增幅52.88%，持仓量732543，增幅5.05% [1] - 现货与基差：玉米和淀粉不同地区今日报价及涨跌情况，如青冈玉米报价2160，涨跌0；龙凤淀粉报价2730，涨跌0 [1] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差及涨跌，如C01 - C05价差 - 37，涨跌 - 5；CS01 - CS05价差 - 22，涨跌16；CS09 - C09价差332，涨跌 - 2 [4] 第二部分 行情研判 - 玉米：阿根廷干旱使美玉米底部反弹，但全球玉米供应压力减弱，美玉米仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2194元；今日北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货稳定；北上量减少，玉米现货偏强，东北与华北玉米价差缩小；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差大，玉米有性价比，短期小麦稳定；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，东北玉米上量偏低，价格偏强，农户惜售减弱，港口库存偏低，北港收购价今日上涨，华北玉米价格稳定；03冲高回落，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [3][5] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2780元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为106.9万吨，较上周下降3.1万吨，月降幅3.0%，年同比增幅10.4%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉的现货价差处于低位；年前备货基本结束，淀粉现货偏弱，企业仍亏损；今日03淀粉跟随玉米回落，华北玉米开始上涨，淀粉现货短期回落，预计短期盘面03淀粉偏弱震荡 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [13][14][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告上调产量，全球玉米供应压力减弱，回落空间有限，国外玉米进口利润上涨，国内玉米现货短期相对稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况[3][5] - 玉米淀粉库存下降，价格主要看玉米价格和下游备货情况，因玉米偏强，淀粉现货也偏强，企业盈利下滑，预计短期盘面 03 淀粉高位震荡[6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2282，跌 18，跌幅 0.79%；C2605 收盘价 2283，涨 8，涨幅 0.35%等；CS2601 收盘价 2540，涨 1，涨幅 0.04%；CS2605 收盘价 2597，涨 17，涨幅 0.65%等[1] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 2150，松原嘉吉 2200 等；淀粉方面，龙凤今日报价 2730，中粮 2700 等[1] - 价差：玉米跨期价差如 C01 - C05 为 -1，跌 26；淀粉跨期价差如 CS01 - CS05 为 -57，跌 16；跨品种价差如 CS09 - C09 为 324，涨 5[1] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米报告上调产量，今日稳定，全球玉米供应压力减弱，回落空间有限，进口利润上涨，2 月巴西进口价格 2127 元[3] - 北方港口平仓价回落，东北产区现货偏强，华北上量增多，价格稳定，东北与华北玉米价差缩小[3][5] - 小麦和玉米继续拍卖，小麦价格稳定，与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加[5] - 东北玉米上量偏低，价格偏强，农户惜售，港口库存偏低，北港收购价偏强，03 玉米上涨，现货基差走弱[5] 淀粉 - 山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降至 110 万吨，月降幅 0.2%，年同比增幅 21.5%[6] - 淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，因玉米偏强，淀粉现货也偏强，企业盈利下滑[6] - 03 淀粉跟随玉米上涨，华北玉米 1 月平稳，淀粉现货将上涨，但盘面升水现货多，预计短期盘面 03 淀粉高位震荡[6] 第三部分 交易策略 - 单边：03 美玉米 430 美分/蒲有支撑，03 玉米轻仓短空，03 淀粉逢高短空[8] - 套利：35 淀粉开始反套[9] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表[13][14][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA12月美玉米上调出口、下调库存但产量仍处高位，美玉米偏强震荡，预计仍维持此态势，03美玉米430美分/蒲有支撑 [4][7][8] - 国内玉米方面，华北玉米偏弱、东北玉米偏强，农户惜售，短期现货偏强但有回落空间，03玉米底部震荡，可逢低轻仓短多07玉米 [5][7][8] - 淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，本周库存上升，企业盈利下滑，预计短期盘面03淀粉底部震荡 [6] - 期权短期采用累沽策略滚动操作 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2220，跌1、跌幅0.05%，成交量80313、减32.11%，持仓量237772、减12.88%；C2605收盘价2227，跌1、跌幅0.04%，成交量114619、增37.07%，持仓量461372、增2.01%；C2509收盘价2257，持平，成交量7444、增10.64%，持仓量40497、增2.00%；CS2601收盘价2497，跌5、跌幅0.20%，成交量72556、减23.19%，持仓量61003、减22.91%；CS2605收盘价2532，跌7、跌幅0.28%，成交量7818、增60.72%，持仓量36447、增13.54%；CS2509收盘价2587，跌3、跌幅0.12%，成交量126、减21.25%，持仓量1192、减1.81% [2] - 现货与基差：玉米青冈报价2080、基差 -177，松原嘉吉报价2160、基差 -97，诸城兴贸报价2334、基差77等；淀粉龙凤报价2750、基差218，中粮报价2700、基差168，嘉吉报价2850、基差318等 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -7，C05 - C09价差 -30，C09 - C01价差37；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -35，CS05 - CS09价差 -55，CS09 - CS01价差90；跨品种CS09 - C09价差330，CS01 - C01价差277，CS05 - C05价差305 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米配额内关税11%、高粱12%，进口利润下跌，2月巴西进口价2150元，北方港口平仓价回落，东北产区现货偏强，华北上量增多价格稳定，东北与华北玉米价差缩小，小麦价格偏弱但与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定、下游饲料企业库存低，东北玉米上量少、农户惜售、港口库存低，北港收购价今日偏弱，03玉米底部震荡、现货基差走强，关注12月下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][5] - 淀粉：山东深加工到车辆增多、玉米现货稳定，山东淀粉约2740元，东北淀粉现货偏弱，本周库存107.4万吨、较上周增2.5万吨、月增幅0.5%、年同比增幅22.3%，淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，华北和东北玉米短期稳定，企业盈利下滑，03淀粉跟随玉米回落，华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [6] - 交易策略：单边03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米逢低轻仓短多；套利观望 [7][8][9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] - 2025/12/22，C2605 - P - 2240.DCE标的物价格2227，收盘价51；C2603 - P - 2200.DCE标的物价格2192，收盘价37 [12] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等附图 [14][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米继续反弹且后期可能下调单产，仍有反弹空间；中国对美国玉米和高粱加征关税，但国外玉米进口利润较高；国内玉米现货短期稳定，新季玉米上市后将回落；淀粉价格主要受玉米价格和下游备货情况影响，中长期需求偏弱，企业将长期亏损 [5][7][8] 各部分内容总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2182，跌0.05%；C2605收盘价2245，跌0.18%；C2509收盘价2259，跌0.27%；CS2601收盘价2520，跌0.60%；CS2605收盘价2597，跌0.46%；CS2509收盘价2474，跌0.12% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2145、嘉吉生化2180等；淀粉今日报价龙凤2800、中粮2800等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 63等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 - 77等；跨品种CS09 - C09价差215等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米有反弹空间，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价稳定，东北产区现货偏弱，华北上量增多现货稳定；小麦与玉米价差小，继续替代；养殖需求弱，下游库存高，现货短期稳定，新季上市后回落 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆稳定，玉米现货稳定，淀粉基本2800元附近，东北淀粉现货偏弱；本周库存降低，月降幅4.2%，年同比增幅37.2%；价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强；中长期需求弱，企业亏损；短期盘面01淀粉回落 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [14] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [16][18][22]