此外，加州低碳燃料标准信贷价格、欧盟碳许可证价格从7月以来保持上涨，UCO附加值进一步增加。 UCO下游需求持续增长，但UCO供给量有限，未来UCO供给或持续偏紧，价格有进一步上涨可能。 开源证券主要观点如下： SAF：欧盟、英国、中国等持续支持SAF行业发展，SAF需求有望稳步增长 据隆众资讯数据，截至7月30日，欧盟、中国SAF FOB价格分别为2,023、1,850美元/吨，分别较2025年 年初增长10%、3%。欧盟方面，7月28日，欧盟委员会批准以3600万欧元鼓励在丹麦境内运营的航空公 司在国内航线上使用SAF，这是欧盟委员会首次批准旨在推广使用SAF的国家援助计划。英国方面，英 国政府已在其先进燃料基金(AFF)的第三轮中指定了17个可持续航空燃料(SAF)和电子燃料项目，给予了 6300万英镑的赠款资金。 中国方面，3月19日起，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化 加注掺混1%的SAF，期待三季度第三阶段试点全国省会机场大范围试点。未来随着各个国家对支持 SAF发展的政策持续落地，SAF需求有望稳步增长。 UCO：UCO需求增长且碳税价格增长，UCO价格或进一 ...

投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 欧盟、英国、中国等持续支持SAF（可持续航空燃料）行业发展，政策推动需求稳步增长：欧盟批准3600万欧元丹麦SAF推广计划，英国AFF基金拨款6300万英镑支持17个SAF项目，中国在4个机场试点1% SAF掺混并计划扩大至全国省会机场 [4] - UCO（废弃食用油）供需趋紧推动价格上涨：潲水油价格达7050元/吨（2024年以来最高值），欧盟HVO需求预计2026年增长至2025年水平的4倍（德国单国增量150万吨），碳税及低碳燃料标准信贷价格上涨进一步抬升附加值 [5] - 生物柴油需求受船运低碳化驱动：中国一代/二代生物柴油FOB价格较年初上涨10%/9%，欧盟未确认中国生物柴油存在欺诈，新加坡"裕展轮"加注B24生物燃料预示小型船舶应用潜力，若推行B100政策新加坡生物燃料需求增量可达5358万吨 [6] 细分领域数据 SAF市场 - 中国与欧洲SAF价格分别达1850美元/吨（+3%）、2023美元/吨（+10%）[4][11] - 中国潲水油、地沟油价格持续上涨，华东地区潲水油市场价达7050元/吨 [5][17] 生物柴油市场 - 一代生物柴油（餐厨废油甲酯）FOB价1155美元/吨，二代生物柴油（植物油加氢）FOB价1675美元/吨 [6][19] 受益标的 - **山高环能**：计划将垃圾处理量从5490吨/天提升至8000-10000吨/天，UCO产量预计翻倍 [7] - **嘉澳环保**：获中国航油2.6亿元投资（持股10%），布局SAF二期产能 [7] - **卓越新能**：海外产能扩张（泰国30万吨一代生物柴油+10万吨HVO/SAF，新加坡20万吨一代生物柴油） [7] - 其他标的：海新能科、鹏鹞环保等 [7] 行业动态 - 欧盟碳许可证及加州LCFS信贷价格自2025年7月持续上涨 [14] - 2025年6月Ice交易所HVO交易量创新高 [15]