报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 甲醇价格回归偏弱基本面，估值上上游煤炭利润高、内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；驱动上内地及进口供应回归使价格有向下驱动，下游MTO企业原料库存高、港口累库概率大，向上驱动不强 [1] 各目录总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2373元/吨，较前一日涨1元/吨、涨幅0.04%；MA05收盘价2383元/吨，较前一日涨17元/吨、涨幅0.72%；MA09收盘价2225元/吨，较前一日跌22元/吨、跌幅0.98% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2232.50元/吨，较前一日跌17.50元/吨、跌幅0.78%；山东2295.00元/吨，较前一日跌5.00元/吨、跌幅0.22%；广东2260.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅0.33%；陕西2115.00元/吨，较前一日跌2.50元/吨、跌幅0.12%；川渝2180.00元/吨，较前一日持平；湖北2340.00元/吨，较前一日持平；内蒙古2055.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅0.36% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 -140.50元/吨，较前一日跌18.50元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格，大同Q5500为555.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅1.33%；榆林Q6000为557.50元/吨，较前一日跌5.00元/吨、跌幅0.89% [1] - 工业天然气价格，呼和浩特为3.21元/立方米，较前一日持平；重庆为3.14元/立方米，较前一日持平 [1] - 甲醇利润，煤制甲醇为432.60元/吨，较前一日跌3.70元/吨、跌幅0.85%；天然气制甲醇为 -462.00元/吨，较前一日持平；西北MTO为423.20元/吨，较前一日涨40.20元/吨、涨幅10.50%；华东MTO为 -260.07元/吨，较前一日跌7.00元/吨、跌幅2.77% [1] - 甲醇下游利润，醋酸为309.06元/吨，较前一日涨20.27元/吨、涨幅7.02%；MTBE为4.08元/吨，较前一日跌26.24元/吨、跌幅86.54%；甲醛为 -291.60元/吨，较前一日涨4.80元/吨、涨幅1.62%；某产品为142.00元/吨，较前一日涨14.00元/吨、涨幅10.94% [1] 资讯 - 国内期价，甲醇主力MA2601区间波动，开2372元/吨，收2373元/吨，跌10元/吨，成交461214手，持仓785833，缩量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯，中东某国家一套165万吨甲醇装置重启恢复，部分装置提升负荷，近期该国甲醇装置开工提升到79%附近，日产量延续提升至高位，需关注后续装港频率和船货流向 [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2377，随着焦煤回落甲醇价格回归偏弱基本面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断是偏弱预期，从估值上看，上游煤头利润较高，沿海MTO利润小幅下滑，内地下游利润较差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看，反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限，内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存高，港口累库是大概率趋势，对华东现货价格形成压制，焦煤情绪影响转弱后，预计甲醇将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现价格 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价从2479元/吨降至2496元/吨，降17元/吨，降幅0.68%；MA05收盘价从2457元/吨降至2461元/吨，降4元/吨，降幅0.16%；MA09收盘价从2375元/吨降至2391元/吨，降16元/吨，降幅0.67% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓维持2375元/吨，山东从2360元/吨降至2355元/吨，升5元/吨，升幅0.21%，广东从2367.50元/吨降至2375.00元/吨，降7.50元/吨，降幅0.32%等 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格方面，部尔多斯Q5500从510.00元/吨升至512.50元/吨，升2.50元/吨，升幅0.49%；大同Q5500从570.00元/吨升至587.50元/吨，升17.50元/吨，升幅3.07%等 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特和重庆均维持不变，分别为3.94元/立方米和3.19元/立方米 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇从438.90元/吨升至452.60元/吨，升13.70元/吨，升幅3.12%；天然气制甲醇从 - 412.00元/吨升至 - 432.00元/吨，升20.00元/吨，升幅4.63% [1] - 下游利润方面，西北MTO从 - 74.00元/吨升至 - 33.60元/吨，升40.40元/吨；华东MTO从 - 627.07元/吨升至 - 620.07元/吨，升7.00元/吨，升幅1.12%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间震荡，开2386元/吨，收2375元/吨，跌11元/吨，成交271458手，持仓308231，缩量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，其它部分装置提升负荷中，近期中东某国家整体单日总产量提升 [1]