报告行业投资评级 - 单边：偏强；套利：观望 [2] 报告的核心观点 - 本周甲醇市场核心矛盾围绕地缘局势预期反复与基本面紧平衡的博弈展开，行情剧烈波动下投资需严控风险、把握节奏 [2] - 宏观驱动层面，美伊和谈预期引发市场恐慌，内盘原油大幅下挫拖累化工板块，但中东局势本质为美方战略优势下的“打打谈谈”，4月中仍是关键观察节点，局势反复将持续扰动盘面，追空追多均易大幅受伤，当前3500附近已接近阶段性顶部区域 [2] - 基本面层面，供给端伊朗装置复产但霍尔木兹海峡封锁下进口仍受限，国内供给偏紧；需求端MTO虽利润承压但停车概率偏低，叠加国内甲醇为全球价格洼地，转口需求旺盛，港口库存大幅去化，现货紧缺与基差坚挺对盘面形成强支撑 [2] - 操作策略上，05合约处于绝对高位，资金敏感度高，建议高位逐步止盈，3100以下可小仓位短多快进快出；09合约若4月中冲突加剧，3100以上可布局中线空单博弈中期行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 本周国内甲醇供给呈现国产微缩、进口低位回升、出口放量分流的格局，叠加全产业链库存持续去化，现货流通性整体偏紧 [2] - 国产端，甲醇产量与开工率小幅回落，核心原因是本周检修装置的产能损失量超过复产装置的增量，西北主产区煤制甲醇开工降幅相对突出，但行业整体仍维持高位运行 [2] - 装置检修方面，新增煤制、焦炉气制装置检修，叠加此前长期停车的天然气制、焦炉气制装置暂无复产计划，阶段性供应有所收缩 [2] - 进出口端，进口量虽环比小幅增长，但受中东地缘局势制约，整体仍处历史低位；出口量大幅攀升，进一步分流国内现货供应 [2] 需求 - 本周甲醇需求整体小幅走弱，刚需支撑稳固，下游行业开工呈现分化态势 [2] - 核心下游甲醇制烯烃（MTO/CTO）开工负荷明显提升，成为需求端核心支撑，有效对冲其他领域减量 [2] - 传统下游中，甲醛、二甲醚、甲烷氯化物开工同步上行，季节性回暖带动刚需稳步释放；冰醋酸、MTBE开工小幅回落，冰醋酸受装置检修影响负荷走低，叠加出口预期与成本支撑，价格大幅上涨 [2] - 整体总消费量微幅下滑，下游刚需持续兜底，叠加出口需求助力，共同支撑港口库存持续去化，对甲醇价格形成较强支撑 [2] 库存 - 本周甲醇库存呈现全链条显著去化态势，港口与内地库存同步下滑，为现货价格形成强力支撑 [2] - 港口库存大幅回落，核心受进口到港量偏低、出口转口需求放量及下游刚需提货带动，华东、华南核心库区均实现明显去库，去化节奏符合市场预期，港口现货流通量持续偏紧 [2] - 内地生产企业库存整体走低，仅华东局部区域微增，西北、华北等主产区去库态势清晰；同时企业待发订单量同步下滑，中下游因高价追涨谨慎，以消化前期订单为主，上游出货节奏平稳 [2] - 短期库存去化趋势仍将延续，持续利好甲醇市场 [2] 利润 - 本周甲醇产业链利润呈现上游大幅走强、下游明显分化的格局 [2] - 上游甲醇生产端盈利全线提升，煤制、焦炉气制、天然气制工艺利润均显著增长，核心得益于原料动力煤价格偏弱运行，而甲醇现货维持高位，两者价差持续走扩，生产企业盈利空间大幅拓宽 [2] - 下游行业利润表现不一，甲醇制烯烃（MTO）因原料价格持续上涨、烯烃产品窄幅震荡，利润大幅转亏；冰醋酸受成本支撑、供需偏紧及出口预期带动，利润暴涨；甲醛、甲烷氯化物利润小幅修复，二甲醚、MTBE利润则有所回落，整体下游利润随成本与自身供需差异呈现涨跌互现态势 [2] 政治 - 路透援引消息：美、伊及地区调解方正讨论为期5天的潜在停火协议，或铺路永久停火（第一阶段45天停火，第二阶段达成最终协议；若需延长期限可延长） [2] - 特朗普对《华尔街日报》：给伊朗最后期限为周二晚间，否则其关键基础设施将面临打击 [2] - 据伊朗伊斯兰共和国通讯社4月6日报道，伊朗已通过巴基斯坦向美国提交了对其转达45天停火提议的正式回应，明确拒绝任何形式的临时停火安排 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场关注美伊周四会谈，伊朗称可能采取步骤与美国达成协议，国际油价回跌；委内瑞拉与美国达成供应协议，3月起将加快货物运输速度并增加对印度石油供应；OPEC+将在3月1日会议上决定4月产量水平甚至更长期计划 [3] - 甲醇夜盘上涨0.79%；2026年1月中国甲醇进口量预计降至105 - 115万吨，环比减少34% - 39%，2月或进一步下探至80万吨左右；港口可流通库存降至68万吨左右，开启去库模式；短期甲醇市场受进口缩减、运费上涨及下游刚性采购支撑，价格或维持偏强震荡，中长期基本面预期向好，一季度期现货价格有望同步回升 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，SC近月收盘价494.8，涨37.8，涨跌幅8.27%；SC次月收盘价493.3，涨32.6，涨跌幅7.08%；WTI近月收盘价62.91，跌1.98，涨跌幅 - 3.05%；WTI次月收盘价62.74，跌1.99，涨跌幅 - 3.07%；Brent近月收盘价69.63，涨0.55，涨跌幅0.80%；Brent次月收盘价68.95，涨0.54，涨跌幅0.79% [2] - 各合约成交量分别为SC近月785、SC次月57134、WTI近月298943、WTI次月217319、Brent近月333597、Brent次月216713；持仓量分别为SC近月1668、SC次月39126、WTI近月234240、WTI次月241210、Brent近月540674、Brent次月492239；持仓量增减分别为SC近月 - 470、SC次月1589、WTI近月 - 27598、WTI次月3656、Brent近月 - 29632、Brent次月29786 [2] - 价差方面，SC近月 - SC次月现值1.5，前值 - 3.7；SC次月 - SC次次月现值493.3，前值170.7；SC近月 - WTI近月现值62.1，前值10.6；SC近月 - BRENT近月现值15.8，前值 - 18.2；WTI近月 - WTI次月现值1.17，前值1.10；Brent近月 - Brent次月现值0.68，前值0.67 [2] 现货市场 - 国际市场，OPEC一揽子原油价格现值69.71，前值70.11；布伦特DTD现值72.95，前值72.66；俄罗斯ESPD现值66.31，前值66.48；阿曼现值70.24，前值71.08；迪拜现值70.45，前值71.22；辛塔现值66.43，前值66.15 [2] - 国内市场，大庆原油现值68.57，前值69.17；胜利原油现值67.29，前值67.80；中国汽油批发价指数现值7451，前值7443；中国柴油批发价指数现值6066，前值6066；FOB石脑油（新加坡）现值66.55，前值66.50；出厂价：航空煤油现值5334，前值5574 [2] - 点评称国际原油现货及成品油价格下跌 [2]