报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡；政策上美国将对多国征新关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产；基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性；原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 特朗普对俄施压促停火，若50天内未达成协议将对俄征100%二级关税，或针对购俄石油国家 [3] - 分析师认为特朗普稍后对俄声明或许对原油不会产生显著影响 [3] - 特朗普关税政策不太可能影响美国汽油和柴油进口，能源产品预计获豁免 [3] 区域基本面 - 07月04日当周美国原油出口增45.2万桶/日至275.7万桶/日，国内原油产量减4.8万桶至1338.5万桶/日 [3] - 07月04日当周美国除却战略储备的商业原油库存增707.0万桶至4.26亿桶，增幅1.69%，战略石油储备库存增23.8万桶至4.03亿桶，增幅0.06% [3] - 07月04日当周美国除却战略储备的商业原油进口601.3万桶/日，较前一周减90.6万桶/日 [3] - 美国至7月4日当周EIA汽油库存 -265.8万桶，预期 -148.6万桶，前值418.8万桶；精炼油库存 -82.5万桶，预期 -31.4万桶，前值 -171万桶 [3] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽柴均涨，本周汽柴油累库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [3] 周度观点 - 政策方面，美国将对多国征新关税，其他贸易伙伴可能面临15% - 20%全面关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产 [3] - 基本面方面，本周全球油品库存累库，美国原油库存大幅累库，库欣库存累库，汽柴油去库，美国至7月11日当周石油钻井数 -1，压裂数反弹 [3] - 本周欧美炼厂利润环比走强，欧洲柴油近月月差飙升，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐 [3] - 原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场，绝对价格中期在OPEC加快增产及关税政策影响下面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [3]

OPEC+石油供应调整 - 高盛预测OPEC+将在9月进一步增加石油供应 [1] - 预计新增产量为55万桶/日 [1]

国际油价波动 - 国际油价回吐伊以冲突以来全部涨幅 WTI原油和布伦特原油两大合约尾盘跌幅扩大至近9% [1] - 全球基准布伦特原油本周开盘时上涨近6%创下五个月新高 [3] - WTI原油一度下调至65 02美元/桶较周一盘中高点回落近17% [4] 地缘政治事件影响 - 伊朗袭击美国在卡塔尔的乌代德空军基地但未扰乱霍尔木兹海峡的石油和天然气油轮交通 [1] - 美国总统特朗普宣布以色列和伊朗已完全同意全面停火 [2] - 伊朗对美国位于中东最大的军事设施进行打击后石油市场开始抛售 [3] 市场反应与分析 - 伊朗报复性打击没有投资者担心的那么严重缓解了外界对冲突将立即中断中东供应的担忧 [4] - 伊朗袭击了一个空无一人的美国基地提前发出了大量警告并关闭了领空 [4] - 高盛报告称如果霍尔木兹海峡石油流量减半布伦特原油可能会短暂达到每桶110美元的峰值 [8] 霍尔木兹海峡动态 - 伊朗过去曾威胁要关闭霍尔木兹海峡但从未这样做 [6] - 2024年和2025年第一季度通过霍尔木兹海峡的流量占全球海运石油贸易总额的四分之一以上 [6] - 船只追踪数据显示在美国对伊朗进行军事打击后不少油轮选择在霍尔木兹海峡附近掉头或改变行程 [6] 航运与运费变化 - 超级油轮的运费在一周内翻了一番多达到每天6万美元以上 [7] - 进入海湾的空油轮比5月初的水平下降了32%满载油轮的离港量下降了27% [7] - 一些船东选择减少船只在霍尔木兹海峡停留的时间只有在接近装货时间时才会进入该地区 [8] 美国能源生产 - 美国能源公司连续第八周削减了石油和天然气钻井平台的数量降至554个为2021年11月以来的最低水平 [5] - 特朗普鼓励采掘业开足马力生产石油 [5]

中东冲突对石油供应的影响 - 欧洲央行行长拉加德指出中东地区的冲突可能对石油供应造成影响 [1]

地缘政治影响 - 伊朗关闭霍尔木兹海峡将导致地缘政治紧张局势升级 伊朗与美国及其盟友关系恶化 可能引发军事摩擦或冲突 [1] - 周边国家将被卷入外交旋涡 在大国博弈中面临两难选择 国际社会需投入大量资源调解矛盾 [1] 石油供应影响 - 全球约三分之一的海上石油运输依赖霍尔木兹海峡 关闭将导致石油供应大幅减少 [1] - 国际油价短期内可能飙升 依赖石油进口的国家将面临能源危机 [1] - 石油进出口国关系将更加复杂 能源市场交易秩序陷入混乱 [1] 经济冲击 - 油价上涨将推高企业生产成本 导致物价普遍上涨 民众生活成本大幅提高 [1] - 可能引发全球性经济衰退 国际贸易受阻 依赖石油运输的行业将遭受打击 [1] 航运安全 - 霍尔木兹海峡关闭将迫使商船绕行 增加航行时间和成本 [3] - 绕行路线面临更高安全威胁 包括海盗袭击和恶劣海况 可能导致航运事故增多 [3] 地区局势 - 海峡周边国家经济将遭受重创 依赖海峡贸易的行业面临严重损失 [3] - 渔民等依赖海峡为生的群体将失去生计 可能引发大规模抗议活动 [3] - 国家内部不稳定因素叠加 可能导致整个地区陷入动荡状态 [3]

泰国能源部对石油供应的关注 - 泰国能源部正在密切关注以色列和伊朗对石油供应的影响 [1]

中东局势对市场的影响 - 当前市场焦点仍集中在中东地区 以色列与伊朗持续互相发射导弹 [1] - 冲突对市场影响逐渐消退 因石油供应未受实质性损害 宏观层面暂未出现重大冲击 [1] - 伊朗释放缓和信号 外交部长表态若以色列停止侵略 愿恢复外交与谈判 [1]

原油市场动态 - WTI Midland在出口市场的实物价格创一个月新高 [1] - 投资者对利比亚石油的供应状况感到忧心忡忡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧美原油期货价格下滑，截至5月21日收盘，2025年7月WTI（换月）跌0.46报61.57美元/桶，跌幅0.74%；2025年7月布伦特原油跌0.47报64.91美元/桶，跌幅0.72% [1] - 伊朗核协议谈判于5月23日举行，市场对美伊能否达成核协议存疑，且以色列准备在谈判破裂时打击伊朗核设施 [2] - 美原油库存增幅超预期，截至5月16日的一周，美国商业原油库存增加至4.432亿桶，较五年同期平均水平低6%，与市场预期形成反差 [3] - 后市展望，两场谈判进展不佳但贸易紧张局势暂时缓解，国际油价暂时受支撑，但持续上升空间不大，远期若伊朗核协议达成，石油供应端压力增加，油价仍将承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格情况 - 截至5月21日收盘，2025年7月WTI（换月）跌0.46报61.57美元/桶，跌幅0.74%；2025年7月布伦特原油跌0.47报64.91美元/桶，跌幅0.72% [1] 伊朗核协议谈判情况 - 第五轮伊朗 - 美国谈判将于5月23日在罗马举行，市场对美伊能否达成核协议存疑，以色列准备在谈判破裂时打击伊朗核设施 [2] 美原油库存情况 - 截至5月16日的一周，美国商业原油库存增加至4.432亿桶，较五年同期平均水平低6%，库存意外增长与市场预期形成反差 [3] 后市展望情况 - 两场谈判进展不佳但贸易紧张局势暂时缓解，国际油价暂时受支撑，但持续上升空间不大，因特朗普关税政策和OPEC+增产策略；远期若伊朗核协议达成，石油供应端压力增加，关注夏季石油消费旺季，油价仍将承压 [4]

中俄石油供应合作 - 中方提议将俄罗斯对华石油年供应量增加250万吨 俄方愿意保障供应 但需通过哈萨克斯坦扩大出口的技术方案 [1] - 俄罗斯政府政令显示 面向中国西部炼油厂的石油供应上限从1000万吨提升至1250万吨 供应期限最长延至2034年 [1] - 2023年俄罗斯再次成为中国最大原油进口国 进口量超过1.07亿吨 同比增长24% 占中国原油总进口量的19% [1] - 2024年俄罗斯继续位居中国原油进口最大来源国 进口量达1.08亿吨 占中国原油进口总量的20% [1] 中国石油消费情况 - 2023年中国石油表观消费量7.56亿吨 成品油消费总量3.9亿吨 同比下降1.7% 成品油消费由升转降 [2] - 行业报告预测中国石油消费将于2025年达到峰值 [2] - 中国石化报告显示 国内石油消费总量受新能源汽车冲击 但在化工用油增长支撑下 预计2027年前达峰 峰值上限不超过8亿吨 [2]