中信证券研报表示，这一轮电子布涨价弹性及持续性将明显超出市场预期，特种布在主动补库大周期下 将释放明显价格弹性，传统布在低库存及供需偏紧下，价格高度有望突破前高，重点推荐所有电子布公 司。 (本文来自第一财经) ...

涉及的行业与公司 * **行业**：电子布（电子级玻璃纤维布）行业，属于建材/新材料领域[1] * **公司**：中国巨石（提及其26年销量预测）[2][3] 核心观点与论据 * **核心投资观点**：普通电子布涨价逻辑坚实，当前板块回调是投资机会[1][3] * **核心逻辑与论据**： * 电子纱供给偏紧，同时织布环节存在硬缺口，共同构成价格上涨的硬约束[1][3] * 普通电子布的真实涨价正在发生，且行业已进入月度调价的节奏[1][3] * 预计3月初可能再次提价[2][3] * **业绩与估值**： * 公司业绩可测算，估值有锚定，股价下跌后反而显现出更高的性价比[4] * 研究方已对主要电子布企业的业绩弹性进行了前期测算[5] * **行业供给数据（26年预测）**： * 中国巨石：销量预计为11-12亿米[2][3] * 另两家主流企业（未具名）：折布销量预计分别为4-5亿米和6亿米[2][3] 其他重要信息 * **当日市场表现**：电子布板块出现调整，主要原因是跟随NV（可能指代某板块或指数）链的普遍调整[1][3]

投资评级与核心观点 - 报告对**中国巨石**给予“增持”评级，目标价格为**37.16元**[1][6] - 核心观点：2月传统电子布加速提价，在织布机转产效应下，传统布供应短缺预期持续，作为该领域产能最大的龙头企业，公司盈利中枢将显著抬升，并有望在高端电子布领域加速布局[2][12] - 报告上调公司2025-2027年每股收益（EPS）预测至**0.88元**、**1.24元**（上调**0.19元**）、**1.39元**（上调**0.19元**）[12] 行业与市场状况 - **传统电子布价格超预期上涨**：2月第一周，7628电子布报价在**4.9-5.45元/米**，环比提升**0.5-0.6元/米**，提价幅度远超此前常规的**0.1-0.2元**水平[12] - **供应紧张驱动涨价**：预计2月头部企业库存仅**两周**（正常为**1-1.5个月**），薄布型号库存更低，主要因织布机产能转产AI特种布导致传统布供应短缺[12] - **涨价趋势有望延续**：预计即便考虑淮安新产能投产，整体库存压力仍不高，织布机紧缺驱动的涨价有望延续至春节后，判断3月电子布有望继续提价[12] 公司业务与产能 - **公司是电子布产能最大的龙头企业**，目前电子布产能近**10亿米**[12] - **产能扩张计划**：淮安**5万吨**一期电子纱产能或在2026年上半年投产，对应电子布产能**1-1.5亿米**；淮安**10万吨**电子纱规划预计在2026年对应新增**2-3亿米**电子布[12] - **高端领域布局**：公司在厚布（如7628）领域已通过规模化生产取得成本优势并巩固龙头地位，未来凭借前端池窑技术、织布机数量及积累的CCL客户基础，有望在薄布等高端电子布领域实现突围[12] 财务预测与业绩弹性 - **盈利预测上调**：预计2025-2027年归母净利润分别为**35.40亿元**（+**44.8%**）、**49.59亿元**（+**40.1%**）、**55.52亿元**（+**12.0%**）[4] - **业绩对价格敏感度高**：在7628布含税价格**5元/米**时，测算公司电子布单平米净利约**1.6元**；此后电子布价格每抬升**1元/米**，公司盈利预测将上调约**10亿元**[12] - **盈利能力改善**：预计销售毛利率将从2024年的**25.0%** 提升至2026年的**35.6%**；净资产收益率（ROE）将从2024年的**8.1%** 提升至2026年的**14.3%**[4][13] 估值与市场表现 - **当前股价与目标价**：当前价格为**27.62元**，目标价**37.16元**，隐含约**34.5%** 的上涨空间[6][7] - **市场表现强劲**：过去12个月股价绝对升幅达**149%**，相对指数升幅为**125%**；过去3个月绝对升幅为**82%**[11] - **估值对比**：报告参考可比公司2026年平均市盈率（PE）为**29.97倍**，给予公司目标价；公司2026年预测PE为**22.84倍**，低于可比公司平均[12][14]

美国金融市场环境与美联储政策 - 核心观点：当前美国金融市场环境不具备美联储缩表的条件 [1] - 虽然沃什2025年多次提及降息加缩表的政策方向，但1月美国资金市场流动性压力才明显缓解 [1] - 当前准备金占GDP比重约为10%，美联储持有资产占GDP比重约为20%，已接近疫情前2018年水平，整体准备金充裕程度有限 [1] - 若沃什担任美联储主席并快速启动缩表，美国资金市场可能再次面临流动性压力 [1] 电子布行业供需与价格展望 - 核心观点：2026年7628电子布供需有望维持偏紧，价格上涨或明显超出市场预期 [2] - 从窑炉、织布机、需求拆分、特种布等多维度分析，认为传统电子布供需偏紧 [2] - 价格上涨高点或达到6元/米以上 [2] 原料药行业投资观点 - 核心观点：战略看好原料药板块，板块多数公司处在存量业务见底、增量业务有望发力的拐点区间 [3] - 小核酸、多肽、ADC毒素等创新药热门赛道带来产业链催化不断，早期临床进展积极和市场导入顺利加强了催化 [3] - 原料药/中间体行业经历四五年价格下行和行业出清，伴随大宗商品及前端化工价格上行有望迎来价格改善 [3] - 多数API产品价格处于历史底部区间，利润空间极其有限，下行概率低，筑底企稳态势显著 [3]