投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [2] 核心观点 - 深冷设备毛利率显著提升至42.28%，同比增加12.83个百分点，技术优势显著 [10] - 设备销售在手订单达24.42亿元，海外订单占比近40%，出海实力强劲 [10] - 布局电子特气及稀有气体领域，已为英特尔、三星等全球芯片巨头供应核心设备 [10] - 盈利预测显示增长潜力，2025-2027年归母净利润预计为4.03/5.56/8.20亿元，对应PE 17/12/8倍 [4][10] 财务表现 - 2025H1营收13.02亿元（同比-4.79%），归母净利润1.35亿元（同比+9.14%） [2][10] - 2025Q2单季营收5.84亿元（同比+5.88%），净利润0.34亿元（同比-35.26%） [2][10] - 毛利率从2024年19.0%提升至2025H1的22.3% [4][10] - ROE预计从2025年12.0%升至2027年17.3% [4] 业务亮点 - 板翅式换热器技术国内领先，出口至54个国家，获ASME/CE/KGSC认证 [10] - 电子气业务覆盖氦制冷剂及氪氖氙等稀有气体，进入可控核聚变等高尖端领域 [10] - 与中石油、法液空等国际企业深度合作，强化行业壁垒 [10] 市场定位 - 当前股价17.56元，对应2025年PE 17倍，低于行业平均23倍 [4][5][10] - 流通市值64.76亿元，市净率2.2倍，股息率1.14% [5]