白酒行业特征 - 价格端压力大于量的压力 [1] - 大部分企业短期业绩表现愈发依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动 [2] - 头部酒企正通过模式创新来应对周期压力，通过场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验等寻找新的增长点 [3] - 白酒商品属性正在加速重塑，其快消品属性强化，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势愈发凸显 [4] 白酒板块投资价值 - 白酒板块估值已经回落到历史低位，安全边际明显提升 [4] - 酒企通过提高分红率、回购注销股本等措施加大股东回报，或通过大股东增持、回购用于员工持股或股权激励等方式提升内部动力 [4] - 白酒行业高盈利能力、高自由现金流、高品牌价值的属性并未出现明显改变 [4] - 机构建议投资者聚焦三类优质标的：品牌突出的酒企、区域优质运营企业、具备较大成长潜力的蓄力型公司 [4] 新消费赛道表现 - 今年以来新消费赛道成为市场的主线之一，美妆、IP经济、休闲零食等细分板块轮番上涨 [5] - 中国消费市场呈现结构性分化的特征，主要受三大关键因素驱动：政策红利持续释放、消费代际变迁显著、企业成长阶段存在差异 [5] - "Z世代"消费者逐渐成为市场主力，其消费理念更注重情感共鸣与实用价值的平衡 [5] - 新消费企业多处于快速成长期，凭借创新模式和较高业绩增速吸引资金持续流入，传统消费企业则受制于行业成熟度，增长空间受限 [5]