市场表现 - 2月2日A股白酒核心股逆势上涨，皇台酒业涨停，水井坊涨超7%，金徽酒涨超6%，金种子酒、酒鬼酒、迎驾贡酒涨超3%，舍得酒业、五粮液、口子窖、贵州茅台涨超2% [1] - 当日涨幅居前的个股包括皇台酒业（涨9.98%）、水井坊（涨7.32%）、金徽酒（涨6.51%）[2] - 年初至今部分白酒股涨幅显著，皇台酒业累计上涨40.05%，水井坊累计上涨16.30%，金徽酒累计上涨13.71%[2] 行业需求与渠道调研 - 招商证券近期调研河南、安徽、四川等多地白酒渠道，显示行业总需求仍在下滑，且为双位数下滑，但符合此前预期[1] - 分消费场景看，商务宴请以小局为主，中高端餐饮仍较萧条，送礼需求有部分回补[1] - 品牌间分化明显，茅台动销表现优异，春节备货需求前置，其他品牌则面临压力[1] 公司市值与股价 - 截至当日，主要白酒公司总市值差异巨大，贵州茅台市值达17939亿元，五粮液市值为4183亿元，山西汾酒市值为2126亿元[2] - 市值在百亿至千亿区间的公司包括洋河股份（843亿）、今世缘（425亿）、迎驾贡酒（335亿）、水井坊（218亿）等[2] - 部分公司年初至今股价下跌，洋河股份累计下跌7.82%，今世缘累计下跌1.93%[2]

白酒板块市场表现 - 2026年1月29日午后，白酒股集体大涨，截至13:43，酒鬼酒、皇台酒业涨停，舍得酒业、水井坊、泸州老窖涨幅超过8%，贵州茅台走出长阳，涨幅超过6% [1] 贵州茅台产品价格动态 - 受春节旺季需求向好等因素影响，部分茅台经销商一月和二月配额已售罄 [4] - 根据第三方平台“今日酒价”2026年1月29日报价，2026年原箱飞天茅台（53度/500ml）单瓶价格上涨20元至1610元/瓶，散瓶价格保持在1570元/瓶，前几日批价约为1550元/瓶 [4] - 官方平台“i茅台”上，定价1499元的普通飞天茅台连续第29天在多次秒空后显示售罄 [5] 贵州茅台股价与市场观点 - 二级市场上，贵州茅台股价近期表现不佳，2026年1月28日逆市下跌1.44%，创下自2024年10月以来的15个月新低，此前曾连续9天收阴，截至1月28日，公司股价年内累计下跌3.88% [7] - 知名投资人段永平表示，对于期望短期快速获利者，茅台可能不合适，但以10年视角看，当前股价“不贵” [9] - 段永平曾透露持有4万股茅台，并计划以1365元的价格再买入2万股，但相关帖子后被其删除 [9]

公募基金一季度调仓路径 - 公募基金前三大重仓股为宁德时代(1861只基金持有，总市值1467.82亿元)、贵州茅台(1192只基金持有，总市值1414.93亿元)、腾讯控股(1361只基金持有，总市值848.95亿元) [1] - 部分基金减持白酒股，鹏华中证酒ETF、招商中证白酒指数减仓五粮液、洋河股份等 [1] - 易方达、汇添富等机构逆势加仓山西汾酒、泸州老窖等名酒 [1] 白酒行业现状 - 酒类市场面临品类竞争加剧、产能过剩、高库存、价格倒挂等挑战 [1] - 酒类市场增速和效益明显下滑，业绩强分化，优势强集中 [1] - 酒企普遍下调2025年销售和利润目标，经营策略更趋务实稳健 [6] 招商中证白酒指数调仓情况 - 前十大重仓股持仓量从3.20亿股降至2.94亿股，持仓市值从385.26亿元降至359.23亿元 [2][3] - 山西汾酒取代贵州茅台成为第一大重仓股，持仓市值67.81亿元，占比16.08% [8][9] - 贵州茅台持仓量从460.76万股降至417.83万股，市值从70.22亿元降至65.22亿元 [3] 其他基金调仓动向 - 易方达蓝筹精选混合减持白酒股928.07万股，持仓市值减少4.16亿元 [4] - 景顺长城新兴成长混合减持白酒股91.03万股，持仓市值减少0.46亿元至93.42亿元 [4] - 汇添富中证主要消费ETF增持五只白酒股，持仓市值增至52.16亿元 [5] 山西汾酒成为市场亮点 - 28只基金将山西汾酒列为第一重仓股 [7] - 易方达蓝筹精选混合增持山西汾酒26.99万股，持仓市值从27.26亿元增至32.92亿元 [8] - 汇添富中证主要消费ETF增持山西汾酒36.4万股，持仓市值从7.97亿元增至10.05亿元 [8] 基金经理观点 - 白酒需求符合预期，企业控货挺价下经销商体感改善 [6] - 白酒板块估值性价比较高，股价可能领先于基本面见底反转 [6] - 渠道库存高于正常水平但较去年最高时期有所下降 [6]