公司评级与观点 - 民生证券给予口子窖推荐评级 [2] - 高档酒占比缩水导致产品结构下移 [2] - 省内政策高压加剧市场竞争 [2] 财务表现 - 产品结构下行拉低毛利率水平 [2] - 营业收入缩水减弱规模效应 [2] - 盈利中枢出现显著下移 [2] 行业环境 - 税收等产业政策存在调整不确定性 [2] - 兼系列新品面临铺货动销不及预期风险 [2] - 供需不均衡可能导致批发价格波动 [2] - 存在食品安全风险 [2]

公司评级 - 民生证券给予洋河股份推荐评级 [2] 公司经营情况 - 公司采取量缩价升策略 持续去化库存 [2] - 公司费用投放力度加大 导致盈利短期承压 [2] 行业竞争态势 - 省内市场竞争加剧 [2] - 省外扩张面临挑战 [2] - 次高端市场修复存在不确定性 [2]

公司评级与观点 - 民生证券给予贵州茅台推荐评级 [2] - 公司最新股价为1426.99元 [2] 茅台酒业务表现 - 公斤茅放量助力茅台酒环比提速 [2] - 系列酒经营短期承压 [2] 渠道销售情况 - 批发代理渠道保持平稳 [2] - 直销渠道增速显著快于大盘 或因公斤茅转至配额外 [2] 财务与盈利状况 - 结构下移导致毛利率承压 [2] - 广宣市场费用拖累盈利水平 [2] - 合同负债缩水 [2] - 应收票据增加 [2] - 回款质量略有下滑 [2]