白银价格表现与驱动因素 - 白银价格时隔45年突破历史新高，伦敦现货银价升至每盎司53美元，10月涨幅达13.6% [1] - 今年以来白银涨幅达83%，超过黄金58%和纳指17%的涨幅，成为表现最好的资产之一 [1] - 白银涨势受到人工智能、电动汽车和能源转型等工业需求，以及通胀、地缘政治担忧和利率下行等金融属性的共振推动 [1] - 白银相较于黄金存在显著估值优势，近阶段走势更强，凸显其高弹性特征 [1] 金银比价与市场结构 - 当前内外盘金银比分别约为82和85，明显高于过去50年与20年的均值63和70，表明白银价格仍处于低估状态，补涨空间充足 [2] - 金银比高企通常出现在黄金率先上涨阶段，随后白银滞后跟涨推动比价回归合理区间 [2] - 白银或将从“工业金属”向“价值储存资产”转型，投资需求与工业需求共同支撑价格重心上移 [2] - 伦敦现货银价对纽约COMEX期货的溢价一度达到每盎司3美元的历史峰值 [2] 现货市场流动性紧张 - 伦敦市场自由流通的白银库存自2019年中旬以来从8.5亿盎司骤降75%至不足2亿盎司 [2] - 库存不足受三大因素影响：美国政府可能加征关税导致现货流向纽约、白银ETF持续资金净流入（尤其是印度）、白银产量不足以支撑广泛的工业需求 [3] - 为应对实物短缺与交割需求激增，交易商从纽约空运大量银条至伦敦 [3] - 若美国关税实施或物流受阻，白银流动性危机可能延长至数月并推升价格 [3] 市场参与者与交易动态 - 白银多头新势力豪赌空头资本无法拿出现货交割，被迫平仓止损，进一步推高价格，类似1980年代亨特兄弟时期 [3] - 逼空行情背后的多头资金主要源于大宗商品投资型对冲基金、CTA策略基金及华尔街量化投资策略基金 [3] - 部分多头资金在场外市场买入大量执行价格在每盎司53-55美元的白银期货看涨期权，意图借助流动性紧张因素短期推高价格 [3]