公司财务表现与盈利驱动因素 - 公司于2023年扭亏为盈后，2024年净利润从约3900万元猛增至1.29亿元，增速超过200% [2] - 净利润增速显著高于营收增速，形成巨大“剪刀差”，公司解释源于业务结构优化、运营效率提升和资源精准配置的系统性成果 [1][2] - 销售及分销开支占收入的比重持续下降，2023年、2024年及2025年前三季度分别为65.1%、59.4%、57.6%，有效控制市场费用是利润快速释放的直接原因 [2] 品牌与收入结构 - 公司收入高度依赖单一主品牌HBN，这种结构性依赖是评估其长期成长性的重要指标 [2] - 公司已注册新品牌“洛可馨”，但明确表示仅为正常的品牌储备与孵化探索，不代表已进入实质性业务开展阶段 [1][3] - 公司目前仍聚焦于主营品牌HBN的发展与深耕 [3] 研发、生产与品控模式 - 公司近年来研发费用率在3%左右 [3] - 公司采用双轨制造模式：精品工厂专注于自研原料开发及高端产品生产；标准化、商业化产品则委托可靠的合格外包制造商（如芭薇股份）生产 [3][4] - 公司建立了超过5000平方米的“产研一体”研发中心，并建立了一套贯穿产品全生命周期的全链路多维交叉功效验证体系 [4] 销售渠道与用户运营 - 公司收入高度依赖线上渠道，2023年至2025年前三季度，线上销售收入占比均超过90% [6] - 2025年，公司产品在天猫及抖音的平均复购率分别约为35.4%及44% [2] - 公司计划将IPO募资核心用途之一用于拓展线下渠道，目前已入驻超5000家高端美妆集合店，并计划拓展核心商圈专柜及直营门店 [6] 渠道协同与发展战略 - 公司强调通过严格统一的价格管控和差异化的线下体验服务（如专业护肤咨询）来规避渠道冲突，目标是构建线下体验引流、线上便捷复购的闭环 [6] - 公司认为线上与线下共同构成完整的用户体验闭环，线上是核心触点网络，线下是品牌体验场与信任的放大器 [6] - 公司已从“战略投入期”迈入“高质量收获期” [1]

公司上市与市场地位 - 深圳护家科技（HBN）于2025年1月26日正式向香港联交所递交主板上市申请，冲刺“中国真功效护肤理念第一股” [1] - 根据2024年护肤品零售额数据，HBN已跻身中国护肤品市场前十大国产品牌之列，并成为中国改善型护肤品市场中规模最大的皮肤学级国产品牌 [2] - 公司的A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在同品类产品中连续三年（2022-2024）销量位居全国第一 [2] 品牌理念与研发实力 - HBN创立于2019年，秉持“让真功效名副其实”的理念，笃信“慢科研”长期主义 [2] - 公司已累计发表SCI国际索引期刊论文50篇，其中以第一作者身份发表的论文数量在国产护肤品牌中排名第一 [3] - 截至2025年9月，其自主研发化妆品新原料备案数量在国产品牌中排名第三 [3] - HBN是中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌 [3] 产品力与用户基础 - HBN是国内A醇抗老领域的开拓者，以及最早提出“早C晚A”护肤理念的国产护肤品牌之一 [2] - 公司已积累超过460万复购用户，同时平均客单价实现稳步增长 [3] - 2025年，HBN品牌在天猫、抖音平台的平均复购率分别达到35.4%和44.0%，远超行业平均水平 [3] 财务表现与增长质量 - 2024年公司总收入达20.8亿元，2025年前三季度实现收入15.1亿元，同比增长10.2% [4] - 经调整净利润从2023年的0.9亿元提升至2024年的1.3亿元，2025年前三季度进一步达到1.5亿元 [4] - 经调整净利润率由2023年的4.7%提升至2024年的6.2%，并在2025年前三季度攀升至9.6% [4] 创新体系与未来展望 - HBN建立了贯穿产品全生命周期的全链路多维交叉功效验证体系，并正在推动制定《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准 [4] - 公司已构建系统性可持续创新驱动体系，包括多学科前沿基础科研、新原料自主研发和引领行业的全链路真实功效验证标准 [5] - 基于创新体系，HBN能够高效复用科研成果，持续推出新功效、新品类，例如将“早C晚A”系列拓展至眼霜、颈霜等品类 [5]

公司上市与市场定位 - 深圳护家科技（HBN）于2026年1月26日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，冲刺“中国真功效护肤理念第一股” [2] - 公司赴港上市被视为以系统性创新研发能力驱动高质量、可持续增长的范本 [2] - 公司创立于2019年，秉持“让真功效名副其实”的理念，笃信“慢科研”长期主义 [4] 市场地位与核心产品 - 按2024年护肤品零售额计算，公司已跻身中国护肤品市场前十大国产品牌之列，并成为中国改善型护肤品市场中规模最大的皮肤学级国产品牌 [5] - 作为国内A醇抗老领域的开拓者及“早C晚A”理念的早期提出者，其A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在2022至2024年连续三年同品类销量全国第一 [7] - 公司已积累超过460万复购用户，2025年在天猫、抖音平台的平均复购率分别达到约35.4%和44.0%，远超行业平均水平 [10] 科研实力与创新成果 - 公司累计发表SCI国际索引期刊论文50篇，以第一作者身份发表的论文数量在国产护肤品牌中排名第一 [8] - 截至2025年9月，其自主研发化妆品新原料备案数量在国产品牌中排名第三 [8] - 公司是中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌，并被中国社会科学院认可为中国最早倡导“真功效”理念的护肤品牌 [9] - 公司正在推动制定《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准，该倡议是全球首次为化妆品的功效证据权重建立的科学评估体系 [13] 财务表现与增长质量 - 2024年公司总收入达20.8亿元人民币，2025年前三季度实现收入15.1亿元人民币，同比增长10.2% [10] - 经调整净利润从2023年的0.9亿元人民币提升至2024年的1.3亿元人民币，2025年前三季度达1.5亿元人民币 [10] - 经调整净利润率由2023年的4.7%提升至2024年的6.2%，并在2025年前三季度攀升至9.6% [10] 行业机遇与发展战略 - 2024年，中国前十大皮肤学级护肤品牌零售额超过300亿元人民币，2019-2024年复合增长率超过16.7%，远超约8.6%的行业整体增长率 [13] - 中国皮肤学级护肤市场对比成熟市场仍处于发展早期，有望持续扩大市场份额 [13] - 公司已建立贯穿产品全生命周期的全链路多维交叉功效验证体系，并将验证规模从实验室扩展至真实世界 [13] - 公司构建了系统性可持续创新驱动体系，能够高效复用科研成果，持续推出新功效、新品类，例如将“早C晚A”系列拓展至眼霜、颈霜等品类 [14]