报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍近期在成本、供需、库存与下游需求间多空博弈 成本上印尼镍矿配额缩减、HPM新规及硫磺供应链受阻使成本抬升 供需上全球原生镍供应有从过剩转短缺可能但终端需求疲软限制涨幅 库存上全球显性库存高位压制价格 下游需求方面300系不锈钢成本抬升但终端采购刚需为主、钢厂库存高企 电池行业下游补库谨慎 建议沪镍2605多单少量持有观望 [2] - 不锈钢现货价格上涨 印尼修改镍矿HPM公式矿价或提升 镍铁价格弱稳 成本线支撑强劲 库存继续回升 300系库存小幅回落 需求偏弱 预计不锈钢2605震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 4月17日 沪镍主力143730元 较4月16日涨2330元 伦镍电17985元 较4月16日跌310元 不锈钢主力15085元 较4月16日涨275元 [9] - 4月17日 SMM1电解镍143550元 较4月16日涨750元 1金川镍145000元 较4月16日涨700元 1进口镍142250元 较4月16日涨900元 镍豆145100元 较4月16日涨900元 [9] - 4月17日 冷卷304*2B（无锡）15500元 较4月16日涨100元 冷卷304*2B（佛山）15200元 与4月16日持平 冷卷304*2B（杭州）15500元 较4月16日涨100元 冷卷304*2B（上海）15450元 与4月16日持平 [9] 镍仓单、库存 - 截止4月17日 上期所镍库存67843吨 期货库存64209吨 分别增加1801吨和2673吨 [11] - 4月17日 伦镍库存278184吨 与4月16日持平 镍仓单64209吨 较4月16日增313吨 总库存342393吨 较4月16日增313吨 [12] - 2026年4月17日 仓单库存64209吨 现货库存25547吨 保税区库存2770吨 总库存92526吨 较之前分别增加2673吨、475吨、0吨、3148吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 4月17日 无锡库存59.42万吨 佛山库存36.88万吨 全国库存114.82万吨 环比下降3.78万吨 其中300系库存67.62万吨 环比下降0.16万吨 [16] - 4月17日 不锈钢仓单52897吨 与4月16日持平 [17] 镍矿、镍铁价格 - 4月17日 红土镍矿CIF（Ni1.5%）75美元/湿吨 较4月16日跌1美元/湿吨 红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨 与4月16日持平 [21] - 4月17日 菲律宾 - 连云港海运费14.25美元/吨 与4月16日持平 菲律宾 - 天津港海运费15.25美元/吨 较4月16日跌0.25美元/吨 [21] - 4月17日 高镍（8 - 12）1091.78元/镍点 较4月16日涨2.2元/镍点 低镍（2以下）3650元/吨 与4月16日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本14317元 废钢生产成本14430元 低镍 + 纯镍成本18363元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算139761元/吨 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605震荡偏弱运行，受宏观情绪反复与基本面多空拉锯影响，多空博弈下镍价或向下考验成本支撑 [2] - 不锈钢2605在20均线上下宽幅震荡，现货价格持平，成本线支撑强劲但需求偏弱 [3] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价震荡偏弱，中东局势扰动美元压制风险偏好，印尼镍矿配额收紧及硫磺供应风险提供成本支撑，LME及国内高库存累积，需求疲弱，下游仅刚需采购 [2] - 基差：现货135400，基差2390，偏多 [2] - 库存：LME库存281670，增加360，上交所仓单61536，增加79，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格弱稳，印尼需求强劲，镍铁价格弱稳，成本线支撑强劲，不锈钢库存继续回升，300系库存继续小幅回落，需求偏弱，中性 [3] - 基差：不锈钢平均价格15137.5，基差672.5，偏多 [3] - 库存：期货仓单48566，无增减，中性 [3] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [3] 镍、不锈钢价格基本概览 - 4月10日，沪镍主力133010，较前一日跌290；伦镍电17290，较前一日涨75；不锈钢主力14465，较前一日涨175 [8] - 4月10日，SMM1电解镍135400，较前一日涨200；1金川镍137200，较前一日涨200；1进口镍133500，较前一日涨200；镍豆136300，较前一日涨200 [8] - 4月10日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与前一日持平 [8] 镍仓单、库存 - 4月10日，上期所镍库存66042吨，期货库存61536吨，分别增加278吨和1554吨 [10] - 4月10日，伦镍库存281670，较前一日增加360；镍仓单61536，较前一日增加79；总库存343206，较前一日增加439 [11] 不锈钢仓单、库存 - 4月10日，无锡库存59.77万吨，佛山库存38.12万吨，全国库存118.6万吨，环比上涨0.24万吨，其中300系库存67.78万吨，环比下降1.29万吨 [14] - 4月10日，不锈钢仓单48566，无增减 [15] 镍矿、镍铁价格 - 4月10日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）76.5美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，均与前一日持平 [17] - 4月10日，菲律宾到连云港海运费14.5美元/吨，到天津港海运费16美元/吨，均与前一日持平 [17] - 4月10日，高镍（8 - 12）1082.81元/镍点，较前一日降0.2；低镍（2以下）3650元/吨，与前一日持平 [17] 不锈钢生产成本 - 传统成本14178，废钢生产成本14178，低镍 + 纯镍成本17724 [19] 镍进口成本测算 - 进口价折算134500元/吨 [22]