报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂矿、锂盐和电芯市场库存压力大，去库存慢，中长期供需失衡未实质缓解 [3] - 市场存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条 [3] - 企业技改使成本曲线趋于平缓，驱动碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] - 利多因素有宏观情绪改善、供给端扰动、高持仓量和低仓单数量矛盾 [3][5] - 利空因素有锂矿投产预期多、库存累库、产业技术升级使产能出清延后 [5] 各部分总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约价格区间预测为 68000 - 75000 元/吨，当前波动率 42.2%，历史百分位 73.5% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有减值风险时，可 50% 比例做空 LC2511 期货锁定利润，卖出 50% 看涨期权，买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定成本，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权 [2] 期货数据 期货合约价格、成交量和持仓量 - 碳酸锂主力合约收盘价 76680 元/吨，日涨 7300 元（10.52%），周涨 8720 元（12.83%）；成交量 1770283 手，日增 436124 手（32.69%），周增 943344 手（114.08%）；持仓量 436727 手，日增 74673 手（20.62%），周增 73051 手（20.09%） [8] - LC2511 合约收盘价 75000 元/吨，日涨 6380 元（9.30%），周涨 7820 元（11.64%）；成交量 313782 手，日增 72159 手（29.86%），周增 220320 手（235.73%）；持仓量 147029 手，日增 14935 手（11.31%），周增 41724 手（39.62%） [8] 月差变化 - LC08 - 11 月差本期值 1500，日涨 800（114.29%），周涨 620（70.45%） [10] - LC09 - 11 月差本期值 1680，日涨 920（121%），周涨 900（115%） [10] - LC11 - 12 月差本期值 320，日涨 480（ - 300%），周涨 640（ - 200%） [10] 现货数据 锂矿石日度平均报价 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1655 元/吨，日涨 50 元（3.12%），周涨 190 元（12.97%）；（Li2O：3 - 4%）平均价 2965 元/吨，日涨 65 元（2.24%），周涨 370 元（14.26%）；（Li2O：5 - 5.5%）平均价 5600 元/吨，日涨 140 元（2.56%），周涨 605 元（12.11%） [14] - 锂辉石（Li2O：6%，巴西 CIF）平均价 795 美元/吨，日涨 30 美元（3.92%），周涨 92.5 美元（13.17%）；（Li2O：6%，澳矿 CIF）平均价 790 美元/吨，日涨 20 美元（2.60%），周涨 85 美元（12.06%）；（Li2O：6%，fastmarkets）平均价 755 美元/吨，日跌 5 美元（ - 0.65%） [14] - 磷锂铝石（Li2O：6 - 7%）平均价 5845 元/吨，日涨 445 元（8.24%），周涨 1175 元（25.16%） [14] - 美元兑人民币汇率 7.16，日跌 0.0093（ - 0.13%），周跌 0.019（ - 0.26%） [14] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂平均价 68900 元/吨，日涨 100 元（0.15%），周涨 5550 元（8.76%） [17] - 电池级碳酸锂平均价 70550 元/吨，日涨 100 元（0.14%），周涨 5600 元（8.62%） [17] - 工业级氢氧化锂平均价 55370 元/吨，日涨 800 元（1.47%），周涨 3400 元（6.54%） [17] - 电池级氢氧化锂（微粉）平均价 65670 元/吨，日涨 700 元（1.08%），周涨 3100 元（4.95%） [17] - 电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）平均价 8.2 美元/公斤，日涨 0，周涨 0.2 美元/公斤（2.5%）；（fastmarkets）平均价 8.05 美元/公斤，日跌 0.05 美元/公斤（ - 0.61%） [17] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差本期值 1650 元/吨，日涨 0，周涨 50 元（3.13%） [20] - 电氢 - 电碳价差本期值 - 4880 元/吨，日涨 600 元（ - 10.95%），周涨 - 2500 元（105.04%） [20] - 电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差本期值 - 1984.3 元/吨，日跌 723.78 元（57.42%），周跌 - 1733.1 元（689.93%） [20] 下游日度报价 - 磷酸铁锂动力型平均价 32690 元/吨，日涨 25 元（0.08%）；低端储能型平均价 28930 元/吨，日涨 20 元（0.07%）；中高端储能型平均价 31255 元/吨，日涨 25 元（0.08%） [22][23] - 磷酸锰铁锂平均价 43900 元/吨，日涨 0 [23] - 三元材料 523（消费型）平均价 108550 元/吨，日涨 500 元（0%）；622（消费型）平均价 112310 元/吨，日涨 400 元（0.36%）；811（动力型）平均价 143450 元/吨，日涨 300 元（0.21%） [23] - 六氟磷酸锂平均价 51500 元/吨，日涨 500 元（0.98%） [23] - 电解液磷酸铁锂用平均价 17700 元/吨，日涨 0；铁锂储能用平均价 16800 元/吨，日涨 0；铁锂动力用平均价 19200 元/吨，日涨 0；三元动力用平均价 21650 元/吨，日涨 0 [23] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能、中矿资源基差报价 100 元，天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业基差报价 200 元，江西九岭、永兴材料基差报价 0 元，瑞福锂业基差报价 - 200 元，浙江新时代基差报价 - 400 元，蓝科锂业准电基差报价 - 600 元，工碳基差报价 - 800 元，四料综合基差报价 - 237.5 元 [26] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计 11654 手，较昨日增加 900 手，部分仓库有增减变化 [29] 成本利润 - 展示了外购锂矿生产利润、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润走势 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场库存压力大，去库存慢，中长期供需失衡未缓解，市场存在两个短期逻辑，即价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面致价格回落，下半年期货市场预计三季度初上扬，四季度下跌，策略上关注 LC2509 - LC2511 正套机会和 LC2511 逢高布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间 63000 - 70000，当前波动率 21.3%，当前波动率历史百分位（3 年）为 27.1% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 - 库存管理方面，产品库存偏高有减值风险时，可 50% 比例做空 LC2511 期货锁定成品利润，50% 比例卖出看涨期权，还可买入虚值看跌期权 [2] - 采购管理方面，未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，还可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 利多因素 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；供给端扰动提振市场价格；高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [6] 利空因素 - 锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本；锂矿与锂盐库存持续累库；产业技术升级使部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价 66660 元/吨，日涨 180 元，日环比 0.27%；成交量 764028 手，日减 250530 手，日环比 -24.69%；持仓量 342146 手，日减 14015 手，日环比 -3.94% [10] - LC2511 合约收盘价 66100 元/吨，日涨 100 元，日环比 0.15%；成交量 100790 手，无变化；持仓量 107100 手，无变化 [10] - LC08 - 11 月差 760，日涨 40，日环比 5.56%；LC09 - 11 月差 560，日涨 80，日环比 17%；LC11 - 12 月差 -340，日涨 60，日环比 -15% [13] 现货数据 - 锂矿石方面，锂云母（Li2O：2~2.5%）平均价 1450 元/吨无涨跌，（Li2O：3~4%）平均价 2540 元/吨无涨跌，（Li2O：5~5.5%）平均价 4975 元/吨，日跌 20 元，日环比 -0.40%；锂辉石（Li2O：6%巴西 CIF）平均价 690 美元/吨无涨跌，（Li2O：6%澳矿 CIF）平均价 690 美元/吨，日跌 2.5 美元，日环比 -0.36%，（Li2O：6%fastmarkets）平均价 692.5 美元/吨，日涨 17.5 美元，日环比 2.59%；磷锂铝石（Li2O:6~7%）平均价 4605 元/吨，日跌 45 元，日环比 -0.97%；美元兑人民币汇率 7.1713，日涨 0.0027，日环比 0.04% [18] - 碳酸锂/氢氧化锂方面，工业级碳酸锂平均价 63300 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.40%；电池级碳酸锂平均价 64900 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.39%；工业级氢氧化锂平均价 51970 元/吨无涨跌；电池级氢氧化锂（微粉）平均价 62570 元/吨无涨跌；电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）平均价 8 美元/公斤无涨跌；电池级氢氧化锂 CIF 中日韩（fastmarkets）平均价 8.00 美元/公斤无涨跌 [21] - 锂产业链现货价差方面，电碳 - 工碳价差 1600 元/吨无变化；电氢 - 电碳价差 -2330 元/吨，日跌 250 元，日环比 12.02%；电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差 -221.6 元/吨，日涨 5.6 元，日环比 -2.46% [23] - 下游方面，磷酸铁锂（动力型）平均价 31330 元/吨，日涨 55 元，日涨跌幅 0.18%；低端储能型平均价 27650 元/吨，日涨 60 元，日涨跌幅 0.22%；中高端储能型平均价 29905 元/吨，日涨 60 元，日涨跌幅 0.20%；磷酸锰铁锂平均价 43300 元/吨，日涨 50 元，日涨跌幅 0.12%；三元材料 523（消费型）平均价 106270 元/吨，日跌 90 元，日涨跌幅 0%；622（消费型）平均价 110970 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -0.09%；811（动力型）平均价 142630 元/吨，日跌 250 元，日涨跌幅 -0.17%；六氟磷酸锂平均价 49900 元/吨，日跌 650 元，日涨跌幅 -1.29%；电解液（磷酸铁锂用）平均价 17700 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -1%；铁锂储能用平均价 16800 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -1%；铁锂动力用平均价 19200 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -1%；三元动力用平均价 21650 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 0% [25][26] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价方面，盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业等不同企业不同规格在 LC2507 合约有不同基差报价，四料综合基差报价 LC2507 合约为 162.5 [29] - 仓单数量总计 11203，较昨日减 1，部分仓库仓单数量有增减变化，如五矿无锡减 20，遂宁天诚增 120 等 [34] 成本利润 - 涉及碳酸锂生产利润（外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）、外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%））、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润相关数据及走势 [32]