报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约强支撑位为120000元/吨，当前波动率（20日滚动）为65.3%，当前波动率历史百分位（3年）为93.2% [3] - 主力合约收盘价166980元/吨，日涨10920元（7.00%），周涨29040元（21.05%）；成交量608177手，日增539686手（787.97%），周增303940手（99.90%）；持仓量460281手，日减46421手（-9.16%），周减74718手（-13.97%） [4] - 加权指数合约收盘价167443元/吨，日涨10934元（6.99%），周涨29277元（21.19%）；成交量1181972手，日增1053672手（821.26%），周增646397手（120.69%）；持仓量901351手，日减93555手（-9.40%），周减95114手（-9.55%） [4] - LC2605 - LC2607价差为 - 620元/吨，日涨360元（-36.73%），周涨60元（-8.82%）；LC2605 - LC2609价差为 - 2220元/吨，日涨140元（-5.93%），周减140元（6.73%）；LC2607 - LC2609价差为 - 1600元/吨，日减220元（15.94%），周减200元（14.29%） [4] - 广期所碳酸锂仓单25970手，日增610手（2.41%），周增5689手（28.05%） [4] - CME氢氧化锂期货，部分合约数据：JAN 26结算价16.63，跌1.34；FEB 26结算价18.50，涨0.45；MAR 26结算价19.65，涨1.32等 [16] 现货数据 - 锂矿方面，锂云母（2 - 2.5%）均价4950元/吨，日涨310元（6.68%）；锂辉石（3 - 4%）均价8625元/吨，日涨225元（2.68%）等 [20] - 锂盐方面，工业级碳酸锂均价156000元/吨，日涨7500元（5.05%）；电池级碳酸锂均价159500元/吨，日涨7500元（4.93%） [20] - 电芯材料方面，储能 - 磷酸铁锂 - 2.5g均价56240元/吨，日涨1920元（3.53%）；动力 - 磷酸铁锂 - 2.5g均价55665元/吨，日涨1895元（3.52%） [22] - 锂产业链现货价差：电碳 - 工碳价差3500元/吨，日涨0元（0.00%），周涨250元（7.69%）；电碳 - 电氢价差 - 10140元/吨，日减900元（9.74%），周减4840元（91.32%） [25] 基差与仓单数据 - 碳酸锂主连基差、近月合约基差有相应的季节性走势 [29][30] - 碳酸锂品牌基差报价：盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601）为 - 1200元/吨，日涨200元等 [31] - 仓单数量总计25970手，日增610手；部分仓库仓单有变动，如融捷集团增加230手，上海国储减少13手等 [35] 成本利润 - 展示了外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、氢氧化锂生产利润 - 苛化法/冶炼法、碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润的走势 [37][38][39]

公司核心动态 - 公司子公司宜春盛源于2025年3月取得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》[1] - 该矿的锂矿石资源量为5.47亿吨，平均品位为0.31%，氧化锂资源量为168.6万吨[1] - 公司提交的资源量报告已获得当地政府部门通过，计划于2027年上半年建成并于下半年实现采选矿生产[1]

公司核心项目进展 - 公司在江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区拥有陶瓷土（含锂）矿资源，其锂矿石资源量为5.47亿吨，平均品位为0.31%，氧化锂资源量为168.6万吨 [1] - 公司提交的该矿区资源量报告已获得当地政府部门通过 [1] - 公司计划于2027年上半年建成并于下半年实现该矿区的采选矿生产 [1] 行业与政策环境 - 宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销，该事件由投资者提出询问 [1] - 公司未直接回应此事件对自身的具体影响，但主动披露了自身核心锂矿项目的积极进展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 8 日碳酸锂期货主力合约震荡上行，但现货市场成交清淡、基差由升转贴，成本上锂辉石精矿价格上涨，云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量上升，下游需求方面上周磷酸铁锂、三元材料产量下降，12 月磷酸锂、锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升，终端需求 11 月新能源汽车产销环同比增速放缓、3C 出货量走弱、12 月储能电池排产增长停滞，库存上注册仓单增加、社会库存去库，冶炼厂与其他去库、下游紧库，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，现货市场成交清淡，需求增长停滞，短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，交易策略为空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 12 月 8 日碳酸锂期货主力合约震荡上行，成交量为 99967 手（较之前增加 137860 手），持仓量为 593129 手（较之前增加 32453 手） [1] 碳酸锂现货市场情况 - 现货市场成交清淡，基差由升转贴，12 月 5 日 SMM 电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价为 -2590 元/吨（较之前减少 3180 元/吨） [1] 锂矿情况 - 截至 12 月 5 日，30 家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口 + 仓库库存 16.0 万吨，环比上期减少 1.0 万吨，其中可售库存 10 万吨，环比增加 0.7 万吨，上周锂盐价格高位震荡，由于矿端现货点价合约换月及交货时间延后，锂盐厂加工费空间小幅抬升，锂矿散单成交较多，整体锂矿库存继续向锂盐厂转移 [1] 下游需求情况 - 上周磷酸铁锂产量下降，三元材料产量下降；12 月，磷酸锂排产下降，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升；终端需求方面，11 月新能源汽车产销环同比增速放缓，3C 出货量走弱，12 月储能电池排产增长停滞 [1] 库存情况 - 注册仓单 13120 吨（较之前增加 2198 吨），社会库存去库，冶炼厂与其他去库，下游紧库 [1] 投资策略 - 空单持有 [1]

核心观点 - 康定市正依托其丰富的生态资源和矿产资源 以清洁能源和锂电产业为支柱 推动绿色工业发展 实现生态保护与产业发展的平衡 [1][2] 生态资源禀赋 - 康定市森林覆盖率为39.43% 草原综合植被盖度达82.82% 各级各类保护地占全市国土面积的70.7% [1] - 作为川西北生态示范区核心城市 绿色是康定市的底色和发展基础 [1] 清洁能源产业 - 清洁能源是康定市锚定的首要发展方向和工业支柱 [1] - 康定市水能总装机规模达687万千瓦 2024年全市统调上网电量达261.35亿千瓦时 实现产值68.76亿元 [1] - 积极推进电网建设 建成投运川渝特高压工程 金上—湖北±800千伏特高压直流输电线路工程也将按期建成投运 以畅通清洁能源外送主动脉 [1] 锂电产业集群 - 康定市锂矿资源丰富 位于康定、道孚、雅江三地交界处的甲基卡矿区 已查明氧化锂资源储量达229.15万吨 潜在氧化锂资源量超350万吨 [2] - 提出力争锂产业年产值达到10亿元的目标 [2] - 将集中力量推动宁德时代项目建成投产 以发挥龙头带动效应 做大做强锂电产业集群 打造绿色工业新增长极 [2] - 将大力引进和推广生态矿山、数字矿山技术 推动锂资源绿色、低碳、智能化开发和高附加值利用 [2] 整体发展战略 - 康定市将依托文旅产业、绿色工业和生态农业 将绿水青山转化为金山银山 [2] - 积极发出招商邀请 欢迎各方到康定投资兴业、畅游旅居 [2]

股价表现 - 9月19日股价上涨5.51%至12.25元/股 成交额达1.04亿元 换手率0.68% 总市值184.73亿元 [1] 公司业务构成 - 铁精粉业务占比71.07% 球团业务占比20.48% 硫酸业务占比4.58% 砂石业务占比2.73% 其他业务合计占比1.15% [1] - 公司主营业务为铁矿石采选 铁精粉和球团生产销售 机制砂石加工销售 [1] 基金持仓情况 - 新华积极价值灵活配置混合A持有12.71万股 占基金净值比例1.91% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约8.13万元 最新规模5748.15万元 [2] - 基金今年以来收益7.36% 近一年收益32.45% 成立以来收益40.58% [2] 基金经理信息 - 基金经理林翟任职时间5年255天 管理资产总规模1.81亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报14.41% 最差基金回报-5.55% [3]

核心观点 - 大中矿业鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床 锂矿石量4.9亿吨 氧化锂资源量131万吨 勘探收获将计入资产负债表 待取得采矿证后计入无形资产 后续按产量法计提折旧摊销 [1] 资源勘探成果 - 鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床 [1] - 提交锂矿石量4.9亿吨 [1] - 氧化锂资源量131万吨 [1] 会计处理方式 - 勘探收获会计入资产负债表 [1] - 待取得采矿证后计入无形资产科目 [1] - 后续投产后按照产量法计提折旧摊销 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前影响碳酸锂期货价格走势的核心矛盾，主要聚焦于供给端扰动与需求端旺季预期的相互作用，预计未来一个月左右，碳酸锂期货价格大概率呈现宽幅震荡格局，整体震荡区间大约在68000 - 72000元/吨附近 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强压力位为76000元/吨，当前波动率（20日滚动）为40.7%，当前波动率历史百分位（3年）为67.2% [2] 锂电企业风险管理策略建议 采购管理 - 产品价格无相关性且未来有采购碳酸锂计划、担心价格上涨致成本上升时，可20%比例买入对应期货合约（入场区间67000 - 70000元/吨），30%比例卖出看跌期权（入场区间LC2511 - P - 68000） [2] - 产品价格有相关性且未来有采购碳酸锂计划、担心价格上涨致成本上升时，70%比例依据采购进度卖出期货主力合约，50%比例买入看跌期权 + 卖出看涨期权（依据采购成本） [2] - 未来有生产碳酸锂计划、担心价格下跌致销售利润减少时，80%比例根据生产计划卖出对应期货合约，40%比例买入看跌期权 + 卖出看涨期权（依据销售利润） [2] 销售管理 - 原材料和碳酸锂价格高度相关、产成品和碳酸锂价格相关度不高，未来采购含锂原料生产产成品、担心价格下跌致销售利润减少时，80%比例依据采购进度卖出期货主力合约，60%比例买入看跌期权 + 卖出看涨期权（依据采购成本） [2] 库存管理 - 有价格高度相关的原材料/碳酸锂库存、担心价格下跌致货物贬值时，60% - 80%比例卖出期货主力合约（入场区间78000 - 82000元/吨），40% - 60%比例卖出看涨期权（入场区间LC2511 - C - 79000） [2] 核心矛盾 - 宁德时代旗下枧下窝锂矿复产消息引发市场关注，此复产目标存在不确定性，市场部分参与者过度解读致碳酸锂期货价格异常波动 [2] - 当前社会库存连续4周去库，整体库存处历史高位，但下游环节库存健康安全，终端需求有韧性 [2] 利多解读 - 江西地区锂矿企业需9月30日前完成《储量核实报告》报送，市场担忧引发矿端阶段性停产，影响区域内锂矿供给稳定性 [4] - 推进《绿色矿山》建设，若锂矿企业未达标可能面临整改，约束短期产能释放 [5] - 需求端“金九”旺季预期与终端结构韧性支撑价格，下游锂电材料企业排产预计环比增幅超5% [4] 利空解读 - 供给端缺口会随锂矿、锂盐价格上涨逐步补充，价格上行刺激产业链各环节生产积极性 [5] - 供给端缺口释放节奏与锂矿、锂盐价格高位震荡时长相关，价格高位时间长会吸引海外锂矿项目投产 [5] - 下游需求端存在旺季补库不及预期风险，若未达预期，锂盐现货采购需求缺乏支撑，价格或受影响 [6] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价71000元/吨，日涨280元（0.40%），周跌2420元（ - 3.30%）；成交量426041手，日减325439手（ - 43.31%），周减286110手（ - 40.18%）；持仓量323456手，日减17358手（ - 5.09%），周减30218手（ - 8.54%） [10] 现货数据 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价1775元/吨，日跌40元（ - 2.2%），周跌90元（ - 4.83%）；锂辉石（Li2O：3 - 4%）平均价3050元/吨，日跌80元（ - 2.56%），周跌250元（ - 7.58%）等 [19] - 工业级碳酸锂平均价70600元/吨，日跌600元（ - 0.84%），周跌2100元（ - 2.89%）；电池级碳酸锂平均价72850元/吨，日跌600元（ - 0.82%），周跌2150元（ - 2.87%）等 [21] 基差与仓单数据 - 盛新锂能、天齐锂业等企业碳酸锂品牌基差报价中，部分企业报价为0或有不同数值，如盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）报价100元/吨 [31] - 碳酸锂仓单数量总计38391手，较昨日增加290手，部分仓库仓单量有增减变化，如中储临港增加220手，上海国储减少13手 [34] 成本利润 - 涉及碳酸锂生产利润（外购锂辉石精矿、外购锂云母精矿）、进口利润、理论交割利润等相关内容，但未提及具体数值 [35][36]

核心发现 - 湖南省临武县鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床 含锂矿石量4.9亿吨 氧化锂资源量131万吨 伴生铷、钨、锡等多种战略矿产 所有资源均为新增资源量 [1] 勘探主体与权属 - 湖南省矿产资源调查所2022年深度挖掘矿区资料发现锂矿线索 2023年2月初步圈定锂资源富集区 [1] - 湖南大中赫锂矿有限责任公司（大中矿业全资子公司）拥有探矿权并委托开展勘探 [1] - 湖南大中赫锂矿2023年4月以700万元通过拍卖取得城泰矿业80%股权 从而控制鸡脚山探矿权 [1] 战略意义与产业影响 - 超大型锂矿资源为湖南省打造万亿级新能源产业链、郴州市建设千亿级新能源产业基地提供资源保障 [1] - 标志大中矿业在新能源材料领域战略布局取得突破性成果 [1] - 公司将加大资源开发力度 致力于在新能源产业链中占据重要地位 [1]

合并与股权结构 - 合并预计每年可产生约1500万美元的协同效应[12] - 合并后，Sayona和Piedmont股东各占约50%的股权[12] - 股东投票支持合并决议，97.34%的投票赞成合并[27] 资源与生产能力 - Sayona的锂矿石储量估计为7040万吨，锂氧化物含量为1.15%[7] - 资源估计为1.535亿吨，锂氧化物含量为1.15%[7] - 年生产能力为593千吨SC6等价的锂辉石浓缩物[7] 融资与扩展计划 - 拟向资源资本基金发行21.56亿股Sayona股票，预计筹集约6900万澳元[12] - 计划在合并完成后进行NAL棕地扩展的初步研究[12] 薪酬与财务报告 - 提议将Sayona的非执行董事薪酬池从90万澳元增加至125万澳元[37] - 预计在2025财年发布完整年度业绩报告[18] 前瞻性声明与风险 - Sayona Mining Limited未承担更新任何前瞻性声明的义务[48] - 本次演示文稿包含的前瞻性声明基于特定假设，涉及已知和未知的风险和不确定性[47] - 本演示文稿中的信息未考虑任何个人的目标、财务状况或特定需求[48]