碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂期货主力合约LC2509上周以6.89万元/吨收盘，周度跌幅达5.85%，回落至7万元/吨以下 [1] 市场供需分析 供给端 - 7月国内碳酸锂总产量突破8万吨，环比增长4%，主因锂辉石端复产显著及回收端产能释放 [3] - 锂云母产量因江西矿证担忧环比下滑8%，但锂盐厂库存及散单采购仍可维持生产，供给宽松格局未改 [3] - 锂辉石周度开工率为60%，若云母端大规模减产可能吸引辉石产线产量释放 [3] 需求端 - 下游正极材料持续承压，动力型磷酸铁锂价格周度下跌0.92%至32885元/吨，三元材料价格环比微跌0.09% [3] - 新能源车7月零售环比下降17%，传统淡季需求疲软 [3] - 储能需求部分对冲动力电池下滑，但电芯厂"以销定产"模式下补库意愿不足，仅维持刚性采购 [3] 未来市场展望 - 通惠期货预计未来1-2周碳酸锂市场延续震荡偏弱运行 [3] - 海证期货认为需跟踪云母及盐湖生产变化，若大规模减产可能短期内推动价格强势拉升，但长期看海外锂矿上调2026财年产量目标并压低成本，价格上方仍有压力 [3] - 建信期货认为本轮价格回调是情绪面修正，6.8万元/吨一带存在支撑，后续涨势需依赖反内卷政策落地、上游资源端出清及产业链价格战消退 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端6月国内碳酸锂产量环比增加10.9%，近期锂盐厂稳定生产，6月锂精矿进口量环比减少5%，6月锂盐进口环比减少16%，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充；多个矿端项目复产，但宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知，8月头部企业矿权到期，供应受影响，利润修复背景下矿石提锂持续增产，整体供应稳定，反内卷背景下落后产能出清预期发酵，供给端扰动频现 [4][5] - 需求端储能终端需求较好，7月大型电芯厂排产环比增加10%，以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量较快增长 [5] - 库存方面本周碳酸锂库存呈现累库状态，碳酸锂工厂库存减少850吨，市场库存减少524吨，期货库存增加1757吨 [5] - 策略建议短期内多单继续持有，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况，因下游排产超预期，当前矿端减产情况对整体供应影响有限，但仓单较少对价格形成支撑，下游采购碳酸锂相对谨慎，预计价格延续偏强局面 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - **供应端**：上周碳酸锂产量环比增加235吨至18548吨，6月产量环比增加10.9%至80962吨；近期矿端项目复产较多，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知，供应受影响；一季度澳矿实现成本管控，降本空间有限，主流澳矿下调25财年资本开支；2025年6月中国锂矿石进口数量为57.6万吨，环比减少4.8%，从澳大利亚进口量级约为25.6万吨，环比减少31%，从津巴布韦进口锂矿量约10.1万吨，环比增加3%，从南非进口锂矿9.8万吨，环比增加87%；6月碳酸锂进口量为1.8万吨，环比减少16%，自智利进口碳酸锂1.2万吨，占比56% [4] - **成本**：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [4] - **需求端**：7月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增10%；6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，合计出口24.4GWh，环比增长27.9%，同比增长22.5%，销量为131.4GWh，环比增长6.3%，同比增长41.7%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量较快增长 [5] - **库存**：本周碳酸锂库存呈现累库状态，碳酸锂工厂库存减少850吨，市场库存减少524吨，期货库存增加1757吨 [5] 策略建议 - 短期内多单继续持有，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况，预计价格延续偏强局面 [5] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、碳酸锂月度产量、碳酸锂周度库存、碳酸锂月度工厂库存、冶炼厂和下游库存、平均价碳酸锂和锂精矿进口、动力电池产量及相关同比数据、碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、锂辉石进口量、平均价磷酸铁锂动力型、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型等数据在不同时间维度的图表 [8][9][10][13][14][15][17][18][20][24][27][31][32][34][36]

7月21日，江特电机子公司宜春银锂新能源有限责任公司将于7月25日停产检修26天。 （整理自期货研报和公开资料） 7月17日，上市公司藏格矿业旗下的藏格锂业收到政府通知要求停产。公司正推进开采手续办理，待完 成后申请复产。 7月17日，力拓2025Q2的生产报告正式公布了Mt Cattlin锂矿停产的消息。 7月18日，市场传闻九岭锂业暂停销售碳酸锂，持续3个月。 金十期货整理 | 碳酸锂"小作文"频发，价格涨势能持续多久？ 7月7日，宜春自然资源局下发文件，指出当地8座矿山存在越权办理登记手续的问题，要求9月30日前补 报矿种变更储量核实报告待专家评审。其中一座矿山的采矿证将于8月上旬到期，市场担忧在补充材料 的窗口期内面临暂时停产的风险。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂矿、锂盐和电芯市场库存压力大，去库存慢，中长期供需失衡未实质缓解 [3] - 市场存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条 [3] - 企业技改使成本曲线趋于平缓，驱动碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] - 利多因素有宏观情绪改善、供给端扰动、高持仓量和低仓单数量矛盾 [3][5] - 利空因素有锂矿投产预期多、库存累库、产业技术升级使产能出清延后 [5] 各部分总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约价格区间预测为 68000 - 75000 元/吨，当前波动率 42.2%，历史百分位 73.5% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有减值风险时，可 50% 比例做空 LC2511 期货锁定利润，卖出 50% 看涨期权，买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定成本，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权 [2] 期货数据 期货合约价格、成交量和持仓量 - 碳酸锂主力合约收盘价 76680 元/吨，日涨 7300 元（10.52%），周涨 8720 元（12.83%）；成交量 1770283 手，日增 436124 手（32.69%），周增 943344 手（114.08%）；持仓量 436727 手，日增 74673 手（20.62%），周增 73051 手（20.09%） [8] - LC2511 合约收盘价 75000 元/吨，日涨 6380 元（9.30%），周涨 7820 元（11.64%）；成交量 313782 手，日增 72159 手（29.86%），周增 220320 手（235.73%）；持仓量 147029 手，日增 14935 手（11.31%），周增 41724 手（39.62%） [8] 月差变化 - LC08 - 11 月差本期值 1500，日涨 800（114.29%），周涨 620（70.45%） [10] - LC09 - 11 月差本期值 1680，日涨 920（121%），周涨 900（115%） [10] - LC11 - 12 月差本期值 320，日涨 480（ - 300%），周涨 640（ - 200%） [10] 现货数据 锂矿石日度平均报价 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1655 元/吨，日涨 50 元（3.12%），周涨 190 元（12.97%）；（Li2O：3 - 4%）平均价 2965 元/吨，日涨 65 元（2.24%），周涨 370 元（14.26%）；（Li2O：5 - 5.5%）平均价 5600 元/吨，日涨 140 元（2.56%），周涨 605 元（12.11%） [14] - 锂辉石（Li2O：6%，巴西 CIF）平均价 795 美元/吨，日涨 30 美元（3.92%），周涨 92.5 美元（13.17%）；（Li2O：6%，澳矿 CIF）平均价 790 美元/吨，日涨 20 美元（2.60%），周涨 85 美元（12.06%）；（Li2O：6%，fastmarkets）平均价 755 美元/吨，日跌 5 美元（ - 0.65%） [14] - 磷锂铝石（Li2O：6 - 7%）平均价 5845 元/吨，日涨 445 元（8.24%），周涨 1175 元（25.16%） [14] - 美元兑人民币汇率 7.16，日跌 0.0093（ - 0.13%），周跌 0.019（ - 0.26%） [14] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂平均价 68900 元/吨，日涨 100 元（0.15%），周涨 5550 元（8.76%） [17] - 电池级碳酸锂平均价 70550 元/吨，日涨 100 元（0.14%），周涨 5600 元（8.62%） [17] - 工业级氢氧化锂平均价 55370 元/吨，日涨 800 元（1.47%），周涨 3400 元（6.54%） [17] - 电池级氢氧化锂（微粉）平均价 65670 元/吨，日涨 700 元（1.08%），周涨 3100 元（4.95%） [17] - 电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）平均价 8.2 美元/公斤，日涨 0，周涨 0.2 美元/公斤（2.5%）；（fastmarkets）平均价 8.05 美元/公斤，日跌 0.05 美元/公斤（ - 0.61%） [17] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差本期值 1650 元/吨，日涨 0，周涨 50 元（3.13%） [20] - 电氢 - 电碳价差本期值 - 4880 元/吨，日涨 600 元（ - 10.95%），周涨 - 2500 元（105.04%） [20] - 电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差本期值 - 1984.3 元/吨，日跌 723.78 元（57.42%），周跌 - 1733.1 元（689.93%） [20] 下游日度报价 - 磷酸铁锂动力型平均价 32690 元/吨，日涨 25 元（0.08%）；低端储能型平均价 28930 元/吨，日涨 20 元（0.07%）；中高端储能型平均价 31255 元/吨，日涨 25 元（0.08%） [22][23] - 磷酸锰铁锂平均价 43900 元/吨，日涨 0 [23] - 三元材料 523（消费型）平均价 108550 元/吨，日涨 500 元（0%）；622（消费型）平均价 112310 元/吨，日涨 400 元（0.36%）；811（动力型）平均价 143450 元/吨，日涨 300 元（0.21%） [23] - 六氟磷酸锂平均价 51500 元/吨，日涨 500 元（0.98%） [23] - 电解液磷酸铁锂用平均价 17700 元/吨，日涨 0；铁锂储能用平均价 16800 元/吨，日涨 0；铁锂动力用平均价 19200 元/吨，日涨 0；三元动力用平均价 21650 元/吨，日涨 0 [23] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能、中矿资源基差报价 100 元，天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业基差报价 200 元，江西九岭、永兴材料基差报价 0 元，瑞福锂业基差报价 - 200 元，浙江新时代基差报价 - 400 元，蓝科锂业准电基差报价 - 600 元，工碳基差报价 - 800 元，四料综合基差报价 - 237.5 元 [26] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计 11654 手，较昨日增加 900 手，部分仓库有增减变化 [29] 成本利润 - 展示了外购锂矿生产利润、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润走势 [31]

碳酸锂市场供需分析 供应端 - 碳酸锂供应过剩加剧 库存持续累积 主要因资源端项目落地顺利 冶炼产能快速提升 而需求增长不及预期 [1] - 矿石供应短期增长 澳大利亚锂矿生产维持稳定 当前矿石价格未触及成本区间 短期内难现大规模减停产 仅Cattlin矿山停产造成小幅减量 [2] - 非洲Goulamina和Bougouni矿山近期投产 合计锂辉石精矿产能约62万吨/年 是今年矿石增量主要来源 后续Kamativi矿山15万吨扩产及Zulu矿山即将投产 非洲增产空间较大 [2] - 巴西矿山生产稳定 Neves项目15万吨产能即将落地 Sigma Lithium计划四季度完成扩产 巴西或贡献部分精矿增量 [2] - 国内矿山产量年初至今增长30%以上 预计下半年维持增产趋势 [2] - 辉石提锂产量同比增长70%以上 云母提锂因矿石品位偏低同比仅增20% 盐湖提锂产量同比增长20% 回收端因黑粉价格倒挂减停产严重 同比增量有限 [3] 需求端 - 国内动力端需求同比增速超30% 主要受"以旧换新"及车企低价促销拉动 储能端虽受"强制配储"取消影响 但绿电刚需带动独立储能项目发展 需求仍有韧性 [4] - 海外动力方面 欧盟新能源汽车需求加速增长 对国内出口拉动较强 但未达减排政策预期 因配套设施不足及低端车型推出缓慢 东南亚对中国低价新能源汽车需求增加 [4] 价格与未来展望 - 碳酸锂期价快速下行 因成本支撑逻辑崩塌 矿山环节成本削减及冶炼环节技改加速 [1] - 短期需求走弱将加剧锂盐供应过剩矛盾 加速碳酸锂价格下行 预计四季度需求回暖后价格将止跌企稳 [5] - 中长期国内碳酸锂进口量或维持20%同比增速 因智利盐湖增产空间有限 阿根廷Centenario-Ratones、Mariana项目爬产及Res Quebradas项目投产将带来增量 [3]

近期，市场氛围回暖，有色金属价格普涨，碳酸锂期货价格录得5连阳。但从基本面来看，目前，碳酸 锂供应过剩格局依然没有改变。供应依然充足，且原材料锂矿价格持续下降，成本对价格的支撑作用也 在减弱。需求方面，新能源汽车市场占有率已经较高，未来，其产销同比增速将继续放缓。另外，今年 年初，光伏行业取消了强制配储，未来储能项目增速也将放缓。综合来看，目前，碳酸锂基本面依然偏 空，价格仍存下跌可能。 碳酸锂产能创新高 国内方面，锂矿资源供应持续增长。5月，盐湖产量12470实物吨，同比增长1.55%；锂云母产量17940 实物吨，同比增长9.12%。 产量方面，5月，电池级碳酸锂产量6230实物吨，同比增长29%；工业级碳酸锂产量20507吨，同比下降 9%。目前，无论是电池级碳酸锂还是工业级碳酸锂，其当月供应同比增速均出现明显放缓。 虽然电池级和工业级碳酸锂同比增速放缓，但是我国碳酸锂产能在持续创出新高。5月，碳酸锂冶炼总 产能为134438吨，同比增长45.68%，企业开工率达到49%。 从供应端来看，碳酸锂价格低迷确实抑制了碳酸锂产量的快速释放，但目前我国碳酸锂总产能依然在增 长，供应端仍给锂价造成了不小的压力。 ...

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货盘初拉升，主力合约涨超3%，受消息扰动和仓单持续减少影响价格持续走高 [1] - 碳酸锂现货价格整体走强，但下游接受度偏低，上游锂盐企业报价策略保持审慎，成交集中于贸易商环节 [2] - 7月17日碳酸锂主力合约收涨2.47%至67960元/吨，午后冲高与藏格矿业子公司停产公告相关 [4] 供应端动态 - 力拓25Q2生产报告正式公布Mt Cattlin锂矿停产消息，国内藏格矿业子公司锂资源停产因采矿证问题需补办手续 [1] - 7月碳酸锂产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比增加690吨至18813吨，分工艺产量均有增长 [3] - 藏格锂业2025年计划产量11000吨，H1预计完成5350吨，停产对实际供应影响极小 [4] 需求与库存 - 7月碳酸锂需求端排产环比小幅增加，两大主材消耗量环比增3%至8.08万吨 [3] - 周度库存环比增加1827吨至142620吨，下游库存增506吨至41271吨，中间环节增1880吨至43310吨 [3] - SMM样本库存环比累库1.3%，渠道库存持续高位，基本面仍呈确定性过剩格局 [4] 机构观点分歧 - 光大期货认为锂矿价格上涨叠加消息面扰动，短期或刺激价格上行，需关注仓单库存 [3] - 东吴期货指出若供应无实质性减量，高供应高库存下锂价向上压力增大 [4] - 新湖期货认为短期情绪面助推价格，但中期过剩格局未变，建议待情绪消退后布局空单 [4] 市场情绪与预期 - 亚洲锂市场Q3面临下行压力，供应过剩和库存上升压制价格，但上游未大幅减产 [1] - 正极厂客供和长协订单覆盖需求，散单刚需少，对高价碳酸锂持观望态度 [2] - 当前碳酸锂处于"弱现实强预期"格局，资源端担忧和投机情绪推升价格 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限；因价格反弹，7月供给增产幅度较大，供过于求格局加深，拖累价格上行，且矿石端未现减产迹象；预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧 [3] 各部分总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价63300元，涨400元；SMM工业级碳酸锂平均价61700元，涨400元 [1] - 碳酸锂2507收盘价64700元，涨0.59%；碳酸锂2508收盘价64680元，涨0.12%；碳酸锂2509收盘价64400元，涨0.16%；碳酸锂2510收盘价64160元，跌0.03%；碳酸锂2511收盘价64080元，涨0.22% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价666美元，涨8美元 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价820元，涨20元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1385元，涨30元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价4500元，涨75元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价5340元，涨80元 [2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30950元，涨100元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142780元，涨20元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114955元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120255元，持平 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差1600元；电碳 - 主力合约价差 -1100元，变化 -120元；近月 - 连一价差280元，变化 -80元；近月 - 连二价差520元，变化20元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）138347吨，增加1510吨；冶炼厂库存（周，吨）58890吨，减少142吨；下游库存（周，吨）40497吨，减少138吨；其他库存（周，吨）38960吨，增加1790吨；注册仓单（日，吨）13281吨，增加626吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本62506元，利润 -76元；外购锂云母精矿现金成本67792元，利润 -6886元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以推动本地加工，该国已于2022年禁止锂矿石出口 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧，价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限，且7月供给增产幅度较大，供过于求的格局加深，拖累价格上行，矿石端也未现减产迹象 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价62900元，涨350元；SMM工业级碳酸锂平均价61300元，涨350元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2507收盘价65100元，涨2.01%；碳酸锂2508收盘价64240元，涨0.85%；碳酸锂2509收盘价63880元，涨0.69%；碳酸锂2510收盘价63740元，涨0.7%；碳酸锂2511收盘价63540元，涨0.6% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价658美元，涨4美元；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价800元，涨25元；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1355元，涨27.5元；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价4425元，涨50元；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价5260元，涨60元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30850元，涨80元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142760元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114905元，涨100元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120255元 [2] 价差 - 电碳-工碳价差1600元，变化值-0；电碳-主力合约价差-980元，变化值130元；近月-连一价差360元，变化值100元；近月-连二价差500元，变化值100元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）138347吨，变化值1510吨；冶炼厂（周，吨）58890吨，变化值-142吨；下游（周，吨）40497吨，变化值-138吨；其他（周，吨）38960吨，变化值1790吨；注册仓单（日，吨）12655吨，变化值-2900吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本61988元，利润46元；外购锂云母精矿现金成本67099元，利润-6586元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧，价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限，且7月供给增产幅度较大、供过于求的格局加深、拖累价格上行，矿石端也未现减产迹象 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价62550元，涨250元；SMM工业级碳酸锂平均价60950元，涨250元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2507收盘价63600元，涨跌幅 -0.5%；碳酸锂2508收盘价63920元，涨跌幅0.22%；碳酸锂2509收盘价63660元，涨跌幅0%；碳酸锂2510收盘价63520元，涨跌幅0.16%；碳酸锂2511收盘价63340元，涨跌幅0.06% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价654美元，涨44美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价775元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1327.5元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价4375元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价5200元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30770元，涨65元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142760元，涨120元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114805元，涨250元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120255元，涨90元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元，变化值 -0；电碳 - 主力合约产价差 -1110元，变化值 -130；近月 - 连一价差260元，变化值40；近月 - 连二价差400元，变化值80 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）138347吨，变化值1510吨；冶炼厂（周，吨）58890吨，变化值 -142吨；下游（周，吨）40497吨，变化值 -138吨；其他（周，吨）38960吨，变化值1790吨；注册仓单（日，吨）15555吨，变化值 -5481吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本61715元，利润 -28元；外购锂云母精矿现金成本66522元，利润 -6352元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]