公司支付方式转型 - 比亚迪计划用1—2年时间逐步放弃使用其自有的供应链金融平台“迪链” 支付方式将转向更为规范的银行承兑汇票 商业承兑汇票及现金 [1] - 截至2025年9月末 比亚迪应付票据为22.2亿元 仅占应付账款总额的0.62% [2] - 比亚迪汽车工业有限公司在2025年10月至12月签发的商业承兑汇票规模分别为27亿元 23亿元 45亿元 印证了公司增加票据使用的决心 [2] “迪链”平台背景与行业情况 - “迪链”是比亚迪自有的应收账款数字化凭证系统 曾支撑其十年扩张并服务超万家供应商 [1] - 其他车企也推出了类似平台 如上汽的“安吉链” 长城的“长城链”和奇瑞的“瑞鲸” [1] - “迪链”因合规争议 供应商贴现成本高企及隐性债务累积等问题引发市场关注 [1] 监管政策动向 - 2025年9月 工业和信息化部等八部门联合出台《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 要求督促重点车企落实好支付账期承诺 [2] - 中国汽车工业协会随后发布倡议 明确支付账期自交货验收合格之日起计算 最长不超过60个自然日 [2] 票据的核心属性 - 票据具有“信用+流通”的双重属性 本质是信用的载体 通过法律保障的支付承诺解决交易信任难题 [3][4] - **支付属性**：票据是高效安全的结算工具 可延期支付 服务于实体经济资金周转 截至2025年11月末 中国商业汇票承兑余额20.9万亿元 贴现余额16.2万亿元 [5] - **融资属性**：企业可通过贴现提前支取资金 例如一张100万元 3个月到期的汇票按3%贴现率贴现 可提前获得99.25万元 票据也可通过背书转让实现间接融资 [6][7] - **信用属性**：票据能否被接受取决于开票方信用等级 银行承兑汇票有银行信用背书 商业承兑汇票则依赖企业自身信誉 票据信用记录是企业实力的“晴雨表” [8] 票据使用的潜在风险 - **伪造与变造风险**：纸质票据存在被涂改金额 伪造背书的可能 电子票据也已出现伪造案例 例如2024年连云港有案例涉及虚假开具百万元商业承兑汇票 [9] - **兑付风险**：若开票方或承兑方信用破产 票据可能无法兑付 例如中小企业经营恶化可能导致其开具的商业承兑汇票成为废纸 [9] - **操作风险**：票据制作格式 记载事项及行为程序必须严格合法 常见的操作不当包括背书转让不连续 超过有效期 信息填写错误等 [9]

核心观点 - 媒体报道及票据签发数据显示 比亚迪自2025年第四季度起显著增加了票据支付比例 同时可能减少了其内部供应链金融平台“迪链”的使用 [1][8] 比亚迪应付款项结构 - 截至2025年9月末 公司应付账款余额为2228亿元 其他应付款余额为1348亿元 而应付票据余额仅为22.2亿元 占应付款项总额的比例极低 仅为0.6% [2][9] - 与行业对比 上汽集团的应付票据占比约为25% 若比亚迪应付票据占比提升至20% 其应付票据余额有望增长至约700亿元 [2][9] 商票签发情况变化 - 2025年上半年 比亚迪汽车工业有限公司仅承兑了9.1亿元商业票据 第三季度承兑了6.8亿元 票据使用率很低 [2][10] - 2025年第四季度起 公司商票签发量显著跃升 其中10月签发27.5亿元 11月签发23.1亿元 12月签发44.9亿元 连续三个月保持高位 [1][2][8][10] - 截至2025年12月末 比亚迪汽车工业有限公司的商票承兑余额达到83.7亿元 较11月末增长35.9亿元 较9月末大幅增长75.5亿元 [5][12] 未来展望与潜在影响 - 2025年第四季度公司月均商票签发量约30亿元 若2026年维持此水平 其商票承兑余额有望增长至约160亿元并趋于稳定 [7][14] - 在此预测下 商票余额在比亚迪应付款项总额中的占比将提升至5%左右 [7][14]