行业分析 - 商业承兑汇票由企业自行承诺到期付款 适用于大型制造 建筑 物流等上下游交易频繁的供应链场景 [3] - 商业承兑汇票相较于银行承兑汇票开票门槛更低 审批流程更简 但对出票企业信用资质要求更高 [3] - 电子商票系统逐步完善 商业承兑汇票在企业间流通更为便利 部分金融机构已建立基于商票信用的贴现与质押融资机制 [3] - 商业承兑汇票在核心企业明确支持 构建信用闭环的前提下 已成为中小企业间结算和融资的重要补充工具 [3] - 商业承兑汇票潜在融资空间的释放依赖于电子化程度 征信体系覆盖以及金融机构对信用评级的精准识别与接受度 [3] 公司分析 - 沂链通供票公共服务平台由临沂商城数科集团运营 2024年5月经上海票据交易所核准直连供票平台 渠道代码400026 [3] - 沂链通供票公共服务平台是国内首个商贸物流背景 地方政府主导且全国展业的第三方平台 [3] - 平台服务涵盖供应链票据 线上贴现 商票直融 银票秒贴等票据综合服务 [3] - 目前供票业务规模已突破300亿元 位列全国前四位 [3] - 平台创造了直连票交所29天实现系统投产 首年供票业务规模突破100亿元的全国最快速度 [3]

票据市场与金融服务 - 行业涉及票据市场、票据服务、票据新规、票据业务、金融服务（金融科技服务）、供应链金融、金融机构、金融科技、票据风险与合规 [1] - 产品包括银行承兑汇票、商业承兑汇票、票据承兑贴现、供应链票据、融资服务、票据融资、票据支付功能、承兑汇票贴现、电子票据、票据质押 [1] 票据融资业务效率提升 - 传统银行票据融资审批周期为3-7个工作日，涉及票据审核、信用评估、合同签署、风险控制等环节，若材料不全或风险模型复杂，时间可能更长 [3] - 部分银行与金融科技服务平台合作，通过接入供应链数据和电子票据系统，实现线上审批、实时核验，审批时间缩短至1-2个工作日 [3] - 符合"白名单"或核心企业推荐机制的中小企业可享受快速放款通道 [3] - 企业可通过提前准备发票、合同、票据影像、账户流水等材料，并确保电子票据格式规范无误，加快审批流程 [3] - 票据融资撮合平台或银行直连系统可实现智能匹配融资方案、动态监控审批进度，提升企业流动性 [3] 沂链通供票公共服务平台 - 平台由临沂商城数科集团运营，2024年5月经上海票据交易所核准直连供票平台，渠道代码400026 [3] - 是国内首个商贸物流背景、地方政府主导且全国展业的第三方平台 [3] - 服务涵盖供应链票据、线上贴现、商票直融、银票秒贴等票据综合服务 [3] - 供票业务规模已突破300亿元，位列全国前四位 [3] - 创造了直连票交所29天实现系统投产、首年供票业务规模突破100亿元的全国最快速度 [3]

行业动态 - 头部车企近期密集表态规范供应商付款账期，近20家车企宣布将供应商账期统一至60天内，但市场对计算规则和支付方式仍有担忧 [1] - 6月15日六部门联合印发的供应链金融新规正式落地实施，规范5万亿元规模的"影子票据"市场 [1] - 截至2024年4月末，我国规模以上工业企业应收账款接近26万亿元，应收账款平均回收期为70.3天，比5年前延长半个月 [4] 支付方式分析 - 目前车企非现金支付方式主要有票据（银票、商票）和应收账款电子凭证，后者因缺乏监管和信披不透明而备受争议 [1] - 8家A股上市车企去年末约1.7万亿元负债中，应付票据及应付账款约7640亿元，其中应付票据2156亿元（占比28%），应付账款5484亿元（占比72%） [6] - 银票在票据中占据绝对规模，商票占比不足5%，上汽集团和北汽集团的银票使用占比分别接近98%和99.61% [6] 账期问题 - 部分车企"60天账期"计算规则不明确，可能导致供应商实际回款时间仍长达8个月 [5] - 8家A股上市车企应付票据及应付账款周转天数差异较大，广汽集团最低为113天，海马汽车最高为270天 [8] - 比亚迪应付账款规模从2018年251亿元增长到2023年2416亿元，6年增长近9倍 [15] 应收账款电子凭证 - 应收账款电子凭证市场规模2024年已达4.4万亿元，融资额约3万亿元 [12] - 与票据相比，应收账款电子凭证期限不限（部分达2年以上）、信息披露要求缺失、融资机构选择更广 [11] - 部分核心企业通过拖延结算时间或设定较长电子债权凭证期限变相延长账期，少数凭证付款期限可长达2年以上 [14] 监管与规范 - 新规明确应收账款电子凭证付款期限原则上应在6个月以内，最长不超过1年 [19] - 新规强调真实贸易背景基础，明确平台作为信息服务中介角色，收紧银行作为资金方的行为约束 [19] - 监管鼓励"脱核不离核"模式，从核心企业主体信用依赖转向更加注重数据信用 [21] 行业观点 - 供应链金融工具本身并非导致账期延长的"原罪"，监管有待完善是客观事实 [1] - 应收账款电子凭证推出的初衷是化解产业链"三角债"和解决中小企业融资难问题，但被部分企业异化 [12] - 行业最大风险在于核心企业自建平台，可能形成对中小供应商的多层盘剥 [13]

债务违约情况 - 西咸空港新城集团拖欠融资租赁机构3000万元本金未偿还，该项目2019年投放2亿元融资，2024年10月到期[1] - 2024年3月票据承兑逾期余额2.13亿元，12月增加至5.81亿元，逾期原因为与施工单位对保交楼项目进度款支付存在分歧[3] - 截至2024年末公司有息负债规模达387.62亿元，资产负债率76.55%[7] - 2024年公司债券年度报告显示应收账款账面价值125.12亿元，主要为应收空港新城管委会土地开发整理及代建业务款项[7] 债务化解进展 - 公司正在推进土储专项债发行，与银行洽谈非标债务置换，协调融资租赁和信托机构降低利息[2] - 债务化解专班提出将融资租赁等非标债务利息压降至5%以下[9] - 计划通过地方AMC按剩余本金八折收购融资租赁债权人债权[11] - 陕西金资将推动省内重点区域债务风险化解和融资平台市场化转型[12] 融资环境与经营状况 - 2024年拟发行8亿元私募债项目状态更新为"终止"，2025年仍无新增公开债券发行记录[4][5] - 省外金融机构持观望态度，短期内融资环境难以快速修复[6] - 产业园区空置率高，主营业务单一缺乏市场竞争力，经营效率低下[8] - 土地开发整理及代建业务应收账款回收缓慢是债务违约关键因素之一[7] 债务解决方案 - "金融机构支持西咸新区高质量发展一致行动方案"提出银行落实"不抽贷、不断贷"，优化融资结构[9] - 非银行金融机构方案包括推动银行通道非标债务回表，降低融资成本至不高于5%，通过展期续作保持存量规模[10] - 债务化解专班正协商调整债务展期及利息支付方式，同时推进土储专项债发行[12]

行业政策与车企响应 - 上汽集团和北汽集团明确表示放弃使用商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式 [1] - 十余家主流乘用车企业承诺将供应商支付账期统一至60天内 [1] - 该举措是对《保障中小企业款项支付条例》的响应 条例要求大型企业向中小企业采购时60日内完成支付 禁止以商业汇票变相延长账期 [2] 商业承兑汇票的特点与风险 - 商业承兑汇票由企业签发并承兑 本质是企业基于自身信用开具的延期付款承诺 [2] - 商业汇票分为银行承兑汇票和商业承兑汇票 后者以企业信用为担保 存在不能完全承兑的风险 [2] - 商业承兑汇票贴现成本高 以100万元商票为例 贴现率10%时企业实际到账仅90万元 [2] 车企商业承兑汇票使用现状 - 比亚迪2024年财务报告显示 其商业承兑汇票余额为12.58亿元 银行承兑汇票余额为11.26亿元 [3] - 哪吒汽车 威马汽车 高合汽车等车企曾因经营不善导致供应商无法追回货款 [3] 相关行业动态 - 电池企业迎来利好 车企承诺"60天付款" [3] - 宁德时代申请强制执行 要求中创新航道歉 [3] - 蔚来大圆柱电池即将量产 [3] - 第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月10-11日在深圳举办 [3]

车企缩短账期承诺 - 17家重点车企（包括一汽、东风、广汽、赛力斯等）承诺将供应商支付账期统一至60天内，旨在加速产业链资金周转效率 [1][3] - 工业和信息化部认为此举对构建"整车—零部件"协作共赢生态、促进产业可持续发展具有重要意义 [1] - 汽车供应链企业（如四维图新、维峰电子）表示，缩短账期有助于提升资金回笼效率和现金周转率，支持研发与市场拓展投入 [1] 行业现状与问题 - 2024年国内多家车企对供应商支付账期超120天，部分车企超200天，特斯拉账期约90天 [1] - 车企普遍使用商业承兑汇票结算，上汽集团2024年底应付票据中商业承兑汇票余额19.16亿元（同比减少15.5%），银行承兑汇票余额766.06亿元（同比减少8.5%） [6][7] - 商业承兑汇票因依赖车企信用且贴现成本高，增加供应商资金压力，部分车企（如哪吒、高合、威马）爆雷导致供应商无法兑付 [7] 执行争议与潜在漏洞 - 仅上汽集团、北汽集团明确放弃商业承兑汇票结算，其他车企执行方案未明确 [4] - 账期起点标准模糊（如收货时间、发票开具时间、财务入账时间等），车企可能通过流程延迟实际付款 [9] - 车企可能通过框架合同延迟价格确认，延缓发票开具时间，变相延长账期 [10] 政策背景与监管要求 - 6月1日实施的《保障中小企业款项支付条例》要求大型企业60日内支付中小企业款项，禁止利用商业汇票变相延长账期 [3] - 国务院国资委、工信部近期部署保障产业链稳定及汽车产业高质量发展，车企承诺系响应监管要求 [3]

平台定位与优势 - 沂链通平台是全国首个由地方政府主导发起、具有商贸物流产业背景的供应链票据公共服务平台，直连上海票据交易所[1] - 平台提供电子商业汇票全生命周期线上化服务，核心功能为供票融资[1] - 已实现供票业务规模突破200亿元，位居全国前五[10] 核心功能与技术特点 商票直融功能 - 基于真实贸易背景匹配金融机构与持票企业，解决中小企业融资难、融资贵问题[1][2] - 具备秒级到账、海量资方、免费询价、操作便捷四大特点[2] - 通过流量引擎、数据风控、额度管控和开放接口保障业务高效开展[3] 银票秒贴功能 - 为中小微企业提供直接触达银行的票据贴现信息服务[4] - 支持一键向多家银行在线询价，实现极速匹配、快捷贴票、秒级放款[5] 供应链票据管理 - 支持出票、承兑、背书、贴现、质押、兑付等全线上化处理[6] - 票据可等分化签发流转，流通性强且不占用企业银行授信或保证金[7] 实际应用效果 - 核心企业通过平台签发供应链票据支付货款，供应商可拆分流转或快速贴现[8] - 供应商将应收账款转化为供应链票据后，系统自动审核实现秒级放款[9] 行业合作生态 - 获得齐鲁银行、临商银行、华夏银行济南分行、青岛银行等多家银行合作[10] - 通过资源整合构建完善供票生态体系，推动供应链票据业务发展[12]