美联储12月议息会议前瞻 - 下周美联储会议预计将成为数年来争议最大的会议之一 投资者重点关注政策制定者对预期降息的分歧程度以及主席鲍威尔就未来政策路径释放的信号[1] - 美联储内部存在明显分歧 12名有投票权的成员中已有5人对进一步宽松政策表示反对或质疑 位于华盛顿的美联储理事会中有3名成员支持降息[1] - 自2019年以来 联储公开市场委员会从未在单次会议中出现3票及以上反对的情况 1990年至今 这种情况也仅发生过9次[1] - 安吉莱斯投资公司首席投资官迈克尔・罗森表示 美联储的分歧程度似乎达到了很久以来的峰值 分歧具体有多深值得关注 因为这可能揭示美联储未来的政策倾向[1] 市场预期与近期经济数据 - 伦敦证券交易所集团数据显示 市场预计美联储在下周会议上降息25个基点的概率为84%[3] - 美联储上一次下调政策利率是在10月29日 将利率从4.00%-4.25%区间降至3.75%-4.00%区间 这也是今年以来连续第二次降息25个基点[3] - 周四发布的经济数据显示 上周初请失业金人数降至三年多来最低水平 缓解了市场对劳动力市场大幅恶化的担忧 同时进一步支撑了降息预期[2] - 芝加哥联邦储备银行的估算显示 11月失业率维持在4.4%左右[2] - 周五公布的数据显示 以个人消费支出价格指数衡量的通胀水平符合预期 同时12月美国消费者信心有所改善 这些报告并未改变市场对美联储下周降息的预期[1] 政策决策的复杂性与不确定性 - 美联储面临的挑战在于需平衡充分就业与稳定通胀这两大核心目标[1] - 美联储的政策讨论面临一个复杂因素 经济数据积压 美国历史上最长的一次政府停摆持续43天 导致11月非农就业报告推迟至12月16日发布 而这一时间点在政策制定者开完会后[3] - 由于停摆期间无法收集家庭调查数据 10月失业率至今仍未可知[3] - 定于12月9日发布的职位空缺与劳动力流动调查数据 仍能让市场一窥10月劳动力市场趋势 尤其是在当前低招聘、低解雇环境下的裁员情况[4] 市场观点与潜在影响 - 野村证券发达市场首席经济学家戴维・塞夫认为 目前尚无定论 市场低估了美联储在12月会议上选择不降息的风险[5] - 塞夫表示 尤其在决定降息的情况下 反对票数有多少会非常关键 随着4位地区联储主席即将轮换离任 他们的立场将反映出两点 一是他们打算在多大程度上坚持独立性 二是他们将对美联储施加多大压力[5] - 骏利亨德森投资公司股票投资组合经理杰里米・巴克利表示 12月的会议对市场长期走势影响不大 短期可能会出现一些波动 但美联储在2026年上半年的政策动作比12月的会议更重要[3] - 威尔明顿信托公司首席投资官托尼・罗斯认为 即便美联储实施降息 股市也不会有太大波动 目前市场已基本消化了美联储的降息动作 真正关键的是美联储的政策指引[3] - 华尔街基准指数标普500今年以来累计上涨16.6%[3]

货币政策决定 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%不变，为连续第五次维持利率不变 [1] - 委员会维持缩表节奏不变，持有国债的缩表速度为50亿美元，持有MBS的缩表速度为350亿美元 [1] - 市场将此次会议解读为略偏鹰派，导致会议期间美股和黄金走势整体下行，美债利率和美元指数上行 [1] 美联储内部投票分歧 - 美联储公开市场委员会12名投票成员中，有9人投票支持维持利率不变 [2] - 美联储副主席鲍曼和理事沃勒投票支持降息25个基点，理事库格勒缺席投票 [2] - 这是自1993年以来首次出现两名美联储理事同时在利率决策投票中表达不同意见的情况 [2] 美联储独立性立场 - 美联储主席鲍威尔表示不会因为政治压力而调整利率路径，货币政策目标为实现充分就业和稳定通胀 [3] - 美联储强调其独立性作为制度安排，目的是确保其始终服务于公众利益，并获得了国会层面的广泛支持 [3] - 制度安排下美联储货币政策由FOMC的12位票委共同决定，实行一人一票，主席无额外表决权 [2] 经济前景评估 - 美联储议息会议声明将“经济活动持续稳健扩张”改为“上半年经济活动增长有所放缓” [4] - 声明将“经济前景的不确定性有所减弱”改为“经济前景的不确定性依然高” [4] - 美联储指出近期指标显示上半年经济活动放缓，但失业率维持低位，就业市场条件稳固，通胀仍处于较高水平 [4] 未来政策指引 - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月份货币政策作出决定，这将取决于下次会议前公布的就业和通胀等数据 [4] - 有分析认为美国经济在三季度或面临下行压力，这可能推动美联储在9月FOMC会议上降息25个基点 [5] - 分析指出随着关税对通胀影响显现及财政支出产生影响，美联储在四季度再度开启降息的可能性较小 [5]

日本央行通胀评估 - 日本央行加权通胀中值仍低于2%目标水平 [1] - 需重点观察通胀稳定趋势是否已实质性地融入经济体系 [1]

瑞典央行利率政策影响 - 瑞典央行认为降低利率将有助于稳定通胀至目标水平 [1] - 利率下调预计将增强经济活动 [1]

财政政策与公共债务管理 - 国际清算银行总经理强调财政当局必须遏制公共债务持续增长 以维持经济稳定 [1] - 超低利率时代结束使财政整顿窗口期收窄 需在公众信任动摇前采取行动 [1] - 央行短期内稳定通胀的能力有限 不应过度依赖货币政策工具 [1]

央行政策观点 - 国际清算银行总经理卡斯滕斯认为央行不应期望在非常短的时间范围内稳定通胀 [1] - 国际清算银行总经理卡斯滕斯指出央行不应在狭窄的范围内追求通胀稳定 [1]