报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面短期偏弱，需关注旺季需求；纯碱基本面未改善，短期震荡，需关注市场情绪变化以及成本煤炭端价格波动 [1] 分组1：纯碱内容要点 价格 - 本周现货略降，轻重碱价差持稳，华北重碱1350（-50），华东重碱1275（-75），全国重碱市场价1326，轻碱市场价1277，重碱轻碱价差在+49（-0） [5] - 期价稳中偏强，主力SA2501收盘价在1395（+63），9 - 1价差 - 102（-19），主力01合约基差在 + 69（-81） [9] 供给 - 本周轻重碱均增加，上周纯碱产量76.13万吨（+1.67，+2.19%），其中轻碱产量33.16万吨（+1.04），重碱产量42.97万吨（+0.63） [13][14] - 纯碱开工率87.32%（+1.91%），其中氨碱88.78%（-0.42%），联产78.74%（+4.82%） [13] 需求 - 上周纯碱企业出货量为73.26万吨，环比上周 + 8.47%；纯碱整体产销率为96.23%，环比上周 + 5.54% [21] - 上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主，下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期 [21] - 6月纯碱进口0.12万吨，环比 - 0.03万吨；出口15.71万吨，环比 - 2.46万吨，净出口减少 [21] 库存 - 本周总量略有增加，上周纯碱企业库存189.38万吨（+2.87，+1.54%），其中轻碱库存76.00万吨（+4.24），重碱库存113.38吨（-1.37），轻碱库存增加，重碱库存减少 [29][30] 成本利润 - 短期略有降低，上周联碱法（双吨）利润 + 9元/吨（-59.5）；氨碱法利润 + 34.4元/吨（-21.8） [33] 策略 - 纯碱行业格局并未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑，需关注市场情绪变化以及成本煤炭端价格波动 [4] 分组2：玻璃内容要点 价格 - 现货价格稳中有降，武汉长利5mm玻璃出厂价1140（-120），沙河安全5mm玻璃出厂价1096（-20），长利与沙河价差在 + 44（+100） [37] - 期货上涨现货下跌，基差缩小，上周主力2601收于1211（+15），9 - 1价差 - 165（-32），主力01基差 - 71（-135） [42] 供给 - 本周产量持稳，上周浮法玻璃在产日产量为15.96万吨，环比 + 0.00%，浮法玻璃产量110.70吨，环比 + 0.00%，浮法玻璃开工率为75.35%，环比 + 0.34%，产能利用率为79.78%，环比 + 0.00% [47] - 上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，冷修停产73条 [47] 需求 - 截至8月中，深加工企业订单天数9.65天，较上期 + 0.1，下游需求复产较慢 [56] - 房地产尾端复苏态势仍较弱，1 - 7月竣工端累计同比 - 16.5%，而前端新开工意愿仍较低，1 - 7月累计同比 - 19.4% [56] - 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别 - 7.27%和 - 10.71%，同比分别 + 13.34%和 + 14.63%，情况整体处于近年较高水平 [56] 库存 - 上周全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比 + 2.55% [63] 成本利润 - 短期略降，上周煤制气制浮法玻璃利润 + 92.1元/吨（-18.95）；天然气制浮法玻璃利润 - 171.36元/吨（-21）；以石油焦制浮法玻璃利润 - 87.71元/吨（-42.86） [36][77] 策略 - 基本面短期转差，近期交易所监管频出，警惕短期风险，后期关注8月下旬的新一轮补库力度 [36]

纯碱期货走势 - 8月13日纯碱期货主力合约报1410.00元/吨，涨幅1.59% [1] 行业供需动态 - 河南昊华骏化纯碱装置稳定运行，价格稳定 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置负荷提升至7成左右 [2] - 上周国内纯碱产量74.46万吨，环比增加6.4% [2] 期货市场数据 - 8月12日郑商所纯碱期货仓单11194张，环比持平 [3] 机构观点 - 正信期货：纯碱行业供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，上游库存再度累库且绝对量偏高 [4] - 国投安信期货：行业继续累库，价格阴跌调整，装置波动不大，供应高位运行 [4] - 光伏基本面改善，重碱刚需支撑尚可，但仍处于大幅亏损阶段 [4]