报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花继续横盘整理以消化前期涨幅，短期基本面利多，盘面价格震荡略偏多 [5] - 棉花金三银四传统旺季到来，美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口，棉花短期在15000 - 15500区间震荡整理 [6] - 利多因素包括2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [7] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周棉花继续维持横盘整理，消化前期涨幅，短期基本面利多维持，盘面价格震荡略偏多 [5] - ICAC预计2026/27全球消费2500万吨，产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10% [5] - USDA2月报显示2025/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨 [5] - 海关数据表明12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33% [5] - 农村部2月2025/26年度数据为产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [5] 每日提示 - 棉花金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口，棉花短期在15000 - 15500区间震荡整理 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（2月）：2025/26年度合计产量2609.6万吨，同比增1%；消费2584.7万吨；进口951.6万吨，同比增2%；出口951.7万吨，同比增3%；期末库存1635.3万吨，同比增2% [13][14] - 全球棉花供需平衡表ICAC：2026/27年度产量2480万吨，同比降4%；消费量2500万吨，同比降0.7%；期末库存1660万吨，同比降1%；库存消费比66.40%，同比降0.2个百分点；贸易量960万吨，同比降1%；单产822公斤/公顷，同比降1.6%；种植面积3020万公顷，同比降0.7% [15] - 农业部数据：2025/26年度中国期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨；国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [17] 持仓数据 未提及

越南棉花进口市场概况 - 2025年前11个月越南棉花进口量超150万吨 进口总额超26亿美元 进口量同比增长13% 进口额同比下降1% [1] - 越南每年棉花消耗量约为150万吨 目前是世界第三大棉花进口国 [1] 主要棉花供应国结构 - 美国是越南最大的棉花供应国 前11个月进口量达72.3万吨 同比增长约130% 价值12.7亿美元 同比增长约94% 占进口总量近47% [1] - 巴西是越南第二大棉花供应国 前11个月进口量约41.4万吨 价值7.14亿美元 [1] 越南纺织服装行业地位与出口表现 - 越南纤维出口量位居全球第六 纺织品出口量位居全球第三 仅次于中国和孟加拉国 [1] - 2025年前11个月越南纺织服装出口额约400亿美元 同比增长6% [1]