报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉短期利多集中体现，盘面有调整需求；基本面看，金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口；棉花震荡调整，主力05在15000 - 15500区间震荡 [5] 各目录要点总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 棉花基差方面，现货3128b全国均价16591，基差1336（05合约），升水期货 [6] - 库存方面，中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨 [6] - 盘面情况，20日均线向上，k线在20日均线上方 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗 [6] 今日关注 - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税有所降低、中美关系有所缓和、金三银四传统旺季到来 [7] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（2月）显示，25/26年度合计产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，进口951.6万吨，出口951.7万吨，期末库存1635.3万吨 [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）显示，25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，消费量2500.778万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 中国农业部数据显示，25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉短期利多集中体现，盘面存在调整需求；基本面看，金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口；棉花前期多单可获利减持，盘中宽幅震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16713，基差1318（05合约），升水期货 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [4] - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税有所降低、中美关系有所缓和、金三银四传统旺季到来 [4][5] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（2月）显示，25/26年度全球棉花产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；其中中国产量762万吨，消费849.1万吨，期末库存791.7万吨 [9][10] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）显示，25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [12] - 农业部数据显示，25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨；国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年新疆棉种植面积预计减幅超10%，美棉底部反弹，郑棉节后再创短期新高，美国关税下调、中美关系缓和利好纺织品出口，但总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市且处于传统消费淡季；棉花短期快速冲高，前期多单可获利减持，盘中谨慎偏多思路 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026新疆棉种植面积预计减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨、消费2584.7万吨、期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比降7.4%；12月我国棉花进口18万吨，同比增31%，棉纱进口17万吨，同比增13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存829万吨，整体偏多 [4] - 基差：现货3128b全国均价16329，基差949（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期：美棉底部反弹，郑棉节后再创短期新高，美国关税下调、中美关系缓和利好纺织品出口，棉花短期快速冲高，前期多单可获利减持，盘中谨慎偏多思路 [4] - 利多因素：2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税降低，中美关系缓和 [5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（2月）：25/26年度全球产量2609.6万吨，较1月调整增9.2万吨，同比增1%；消费2584.7万吨，较1月调整减4.4万吨；进口951.6万吨，较1月调整减1.1万吨，同比增2%；出口951.7万吨，较1月调整减1.3万吨，同比增3%；期末库存1635.3万吨，较1月调整增13.6万吨，同比增2% [9][10] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：2025/2026年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [12] - 农业部数据：25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨；国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内郑棉短期维持震荡，矛盾不突出、波动区间有限，春节前离场为主；国际美棉虽维持偏弱震荡，但下方空间有限，60美分/磅左右有较强支撑，低位或引发采购 [56] 各目录总结 棉花市场分析 - 期货价格方面，郑棉本周小幅震荡、周度跌幅0.61%，ICE期棉偏弱震荡、周跌幅2.09% [12] - 现货价格方面，本周棉花价格指数回落，3128指数较上周下跌171元/吨，2129指数较上周下跌158元/吨 [17] - 进口情况方面，12月份进口棉花18万吨，同比增加4万吨 [22] - 库存情况方面，1月上半月棉花商业库存586.23万吨，新棉大量上市，市场进入加速累库存阶段 [27] - 下游库存方面，12月份纱线库存25.12天，同比减少3.67天；12月份坯布库存33.76天，同比增加1.33天 [32] - 纱线价格方面，本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周持平，普梳32支棉纱价格较上周上调25元/吨，精梳40支棉纱价格较上周持平 [37] - 仓单及预报方面，本周郑棉仓单加预报增加410张，仓单数量为10500张，有效预报1283张，总计11783张 [42] - 籽棉收购方面，提及新疆籽棉收购价格但未给出具体分析内容 [45] - 美棉出口方面，截至1月29日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加24.83万包，下一年度出口净销售11.49万包 [50] - 美国天气方面，美国处于D1 - D4级干旱的面积占比37.4% ，各干旱等级详情为D0占24.7%、D1占21.0%、D2占13.3%、D3占2.9%、D4占0.1% [53] 后市展望 - 国内市场郑棉本周波动显著降低、窄幅震荡，全国新棉加工进入收尾阶段，供应压力较大，但纱线价格持稳部分品种走升，下游虽处淡季但压力有限，短期维持震荡观点，春节前离场为主 [56] - 国际市场美棉出口数据偏强，消费整体有韧性，但宏观面或有压制，全球经济偏弱、美元走强带来一定压制，总体维持偏弱震荡，下方60美分/磅左右有较强支撑，低位或引发采购 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美棉走势偏弱震荡，郑棉基本面有支撑但临近春节短期大概率区间震荡 [8][28][40][42] 根据相关目录分别进行总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场签约情况一般，预计走势偏弱震荡 [8] - 截至2026年1月30日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量296.18万吨，占年预估值97.7%，同比慢6%；周度可交割比例78.1%，季度可交割比例81.8%，同比高1.2个百分点 [8] - 截止1月29日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.67万吨，周增23%，较前四周平均水平降5%；周度装运5.34万吨，周降9%，较前四周平均水平增25% [8] - 截至1月30日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持4319张至10116张，环比上周减少10万吨；2025/26年度卖方未点价合约总量减持3672张至34040张，折77万吨，环比上周减少8万吨；ICE卖方未点价合约总量减至48453张，折110万吨，较上周减少2455张，环比上周减少6万吨 [8] - 截至1月31日，巴西2025/26年度棉花种植完成78.6%，环比增加18个百分点，同比快22.5个百分点，较近三年均值快3.3个百分点 [8] - 截至2026年1月31日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达85.9万吨，同比领先0.6%；纺织厂采购77.3万吨，同比增长0.2%；未售出新棉5.4万吨，同比下滑25% [8] - 根据USDA 1月预测，全球棉花总产量2600万吨，环比调减8万吨，美国总产量调减8万吨至303万吨；总消费调增7万吨至2589万吨；期末库存调减32万吨至1622万吨 [8] 国内市场分析 - 国内市场基本面有支撑，近期变化不大，短期预计区间震荡 [28] - 供应端：新棉采摘基本结束，新疆轧花厂加工进入收尾阶段；截至2026年2月4日，累计公检7340445吨，同比增加14.86%；截至1月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比上周减少4.94万吨 [28] - 需求端：截至1月29日，累计销售皮棉477.2万吨，处于历年同期高位，较过去四年均值增加246万吨；截至2月5日，主流地区纺企开机负荷60.5%，较上周下降5.76%；下游纺企补货接近尾声，原料库存较上周略微调整 [28] 期权交易策略 - 观望 [41] 期货交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率震荡偏弱，郑棉短期大概率区间震荡 [42] - 套利：观望 [42] 周度数据追踪 内外价差 - 呈现一定走势变化，有9月 - 1月价差走势相关数据 [45][46] 棉花库存 - 展示了全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、储备库存等不同时间的情况 [48] 期现基差 - 包含棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花不同月份基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势等数据 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内郑棉短期上有阻力下有支撑，维持震荡观点，建议短线交易为主；国际市场下方存在支撑但反弹空间有限，预计维持震荡走势 [53][54] 各目录总结 棉花市场分析 - 期货价格走势：郑棉本周大幅震荡，周度跌幅0.17%；ICE期棉偏弱震荡，周跌幅0.97% [9] - 现货价格：本周棉花价格指数回升，3128指数较上周下跌307元/吨，2129指数较上周下跌313元/吨 [14] - 棉花进口情况：12月份进口棉花18万吨，同比增加4万吨 [19] - 棉花库存情况：1月上半月棉花商业库存586.23万吨，新棉大量上市，市场进入加速累库存阶段 [24] - 下游库存情况：12月份纱线库存25.12天，同比减少3.67天；12月份坯布库存33.76天，同比增加1.33天 [29] - 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周上调70元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上调110元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上调90元/吨 [34] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报增加223张，仓单数量为10243张，有效预报1072张，总计11315张 [39] - 籽棉收购情况：未提及收购具体情况，仅展示新疆籽棉收购价格相关图表 [43] - 美棉出口情况：截至1月22日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加20.37万包，下一 年度出口净销售1.5万包 [47] - 美国天气情况：美棉主产区干旱指数小幅回落但仍处近年偏高水平，D0 - Abnormally Dry占比23.1%，D1 - Moderate Drought占比20.2%，D2 - Severe Drought占比13.3%，D3 - Extreme Drought占比2.5%，D4 - Exceptional Drought占比0.1%，Total Area in Drought (D1 - D4)占比36.0% [50] 后市展望 - 国内市场：郑棉波动加大，跟随商品整体走势，宏观利多带动周三上行，资金流入明显，但承压于15000元/吨左右；基本面处于淡季但采购有刚需支撑，基差较强提振郑棉，花纱联动产业链健康，市场预期种植面积减少未获官方认证，短期上有阻力下有支撑，维持震荡 [53] - 国际市场：美棉主产区干旱指数小幅回落但仍处近年偏高水平，一季度干旱状况预计持续；印欧自贸协定正式签署，印度对欧纺织品出口关税将迎减免；印度棉价及报价持稳，已收购本季预期产量约30%皮棉，拍卖成交规模低于挂牌量；越南纱价持稳、订货活跃且存涨价预期，巴基斯坦纱走势坚挺，印度纱因需求偏弱议价空间较大，下方存在支撑但反弹空间有限，预计维持震荡 [53] - 操作建议：短线交易为主 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月USDA报告偏中性，郑棉近期走势主要看国内，受新疆棉花种植面积调减预期以及近期淡季不淡、下游开机率同比增加影响，12月郑棉价格大幅上涨，但价格到达高位后短线波动幅度放大，建议等待回调择机做多 [9] 各部分总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点。其中美国产量303万吨，环比减少7.6万吨，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量408万吨预估持平；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比增加5万吨，其中对中国出口14.6万吨，同比增加6万吨，环比增加4万吨。截至1月8日当周，美国当前年度棉花出口销售8.06万吨，累计出口销售162.31万吨，同比减少19.1万吨，其中对中国出口1.36万吨，累计出口8.53万吨，同比减少7.12万吨。截至1月16日当周，纺纱厂开机率64.6%，环比下调0.1个百分点，较去年同期增加8.6个百分点；全国棉花商业库存569万吨，同比增加38万吨 [9] - 基本面评估：基差1323元/吨，多空评分+0.5，基差走强；郑棉5 - 9为 - 155元/吨，美棉3 - 5为 - 1.58美分/吨，多空评分+0，变化不大；纺纱即期利润 - 1251元/吨，多空评分+0，利润减少；浙江 - 新疆价差485元/吨，多空评分+0，变化不大；成本FC index M 1%为12582元/吨，FC index M滑准税为13722元/吨，多空评分 - 2，国内溢价较高。小结建议等待回调择机做多 [10] - 交易策略建议：单边策略建议回调做多，核心驱动逻辑为新年度种植面积调减叠加宏观预期较好 [11] - 棉花生长期：播种期4 - 6月，周期7 - 15天，最适温度25 - 30℃，需5 - 7天晴天播种；苗期周期40 - 45天，最适温度16 - 30℃，忌讳阴雨天气；蕾期6 - 7月，周期25 - 30天，最适温度25 - 30℃，需水量增多；花铃期7 - 8月，细绒棉周期50 - 70天，长绒棉周期60 - 70天，最适温度20 - 30℃，需水量最多，水分少会影响产量和质量；吐絮期8 - 10月，周期70 - 80天，最适温度20 - 25℃，需充足日照和较低湿度，忌讳阴雨天气 [12] 价差走势回顾 - 现货价格和基差：展示中国棉花价格指数及郑棉主力合约基差走势 [24][25] - 进口利润：展示1%关税内外价差及滑准税内外价差走势 [26][27] - 郑棉月差：展示郑棉1 - 5价差及郑棉5 - 9价差走势 [28][29] - 产销区价差和纺纱利润：展示浙江 - 新疆价差及纺纱厂即期利润走势 [30][31] - 外盘价差：展示美国 - 巴西价差及FCindexM1% - CotlookA指数1%关税走势 [34][35] 国内市场情况 - 国内棉花产量：展示我国棉花加工公检数量及新疆籽棉收购价走势 [38][39] - 棉花进口量：展示我国棉花月度进口量及年度累计进口量走势 [40][41] - 美国对中国出口签约数量：展示美国对中国累计出口签约量及周度出口签约量走势 [43][44] - 棉纱进口量：展示我国棉纱月度进口量及年度累计进口量走势 [45][46] - 下游开机率：展示纺纱厂开机率及织布厂开机率走势 [48][49] - 全国销售进度：展示全国棉花销售进度及轻纺城日成交量走势 [51][52] - 棉花库存：展示我国棉花周度商业库存及商业 + 工业月度库存走势 [53][54] - 纱厂原料、成品库存：展示纺纱厂棉花库存及纱线库存走势 [55][56] 国际市场情况 - 美国种植情况：展示美国无干旱天气种植面积占比及美国棉花优良率走势 [59][60] - 美国生产情况：展示美国棉花双周加工量及累计加工量走势 [61][62] - 美国产量和种植面积：展示美国棉花产量预估及种植面积走势 [63][64] - 美国出口签约进度：展示美棉当前年度累计出口签约量及周度出口签约量走势 [65][66] - 美国出口装运量：展示美棉年度累计出口装运量及年度周度出口装运量走势 [67][68] - 美国供应和库存：展示美国棉花供应过剩/短缺及库存消费比走势 [69][70] - 巴西产量和种植面积：展示巴西棉花种植面积及产量走势 [72][73] - 巴西出口量：展示巴西棉花出口量预估及月度出口量走势 [75][76] - 巴西供应和库存：展示巴西棉花供应过剩/短缺及库存消费比走势 [77][78] - 印度产量和种植面积：展示印度棉花种植面积、产量、消费量、进出口量、供应过剩/短缺及库存消费比走势 [79][80][81]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际市场美棉基本面矛盾不大走势预计区间震荡，国内棉花基本面偏强，受宏观情绪影响价格大幅回调后预计短期震荡略偏强 [8][29] 各部分内容总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面矛盾不大走势预计区间震荡 [8] - 截至2026年1月9日当周美陆地棉+皮马棉累计检验量277.56万吨占年预估值89.2%，同比慢9%，周度可交割比例76.8%，季度82.3%同比高1.4个百分点，预计后期上市检验速度加快 [8] - 截止1月8日当周2025/26美陆地棉周度签约7.7万吨周增247%，2026/27年度签约0.23万吨，2025/26美陆地棉周度装运3.54万吨周增1% [8] - 截至2026年1月6日ICE期棉基金净多头率为 -15.14%，周环比增0.99个百分点 [8] - 截至1月10日巴西2025/26年度棉花种植完成31.9%，环比增0.7个百分点，同比慢1.6个百分点，较近三年均值慢3.6个百分点 [8] - 截至2025年12月31日印度2025/26年度棉花平衡表产量调增13万吨，国内需求调增17万吨，出口下调5万吨，期末库存增加1万吨，与上一年度比期末库存增加80万吨 [8] - 根据USDA1月全球棉花产销预测，12月全球总产量2600万吨环比调减8万吨，总消费调增7万吨至2589万吨，期末库存调减32万吨至1622万吨 [8] 国内市场分析 - 国内棉花基本面偏强，受大宗商品表现影响预计短期在当前水平震荡 [29] - 供应端新棉轧花厂加工进入收尾阶段，截至1月15日当周全国轧花厂开工率降至36.71%，环比降幅11.59%，截至1月14日累计公检6879745吨，同比增加13.03%，12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨 [29] - 需求端截至1月9日累计销售皮棉409.3万吨，处于历年同期高位，截至1月15日主 流地区纺企开机负荷64.6%，较上周下调0.15%，截至1月8日当周纺企棉花库存折存天数24.59天，原料库存继续下降 [29] 期货交易策略 - 交易逻辑为棉花销售进度快，基本面受利多因素支撑，近期受宏观情绪影响价格回调预计短期震荡 [41] - 单边预计未来短期美棉区间震荡，郑棉基本面偏强可逢低建多；套利观望；期权观望 [43][42] 周度数据追踪 内外棉价差 - 展示了2020 - 2023年内外棉价差及1%关税下价差、国内棉价、1%关税进口棉价走势 [46] 9月 - 1月价差走势 - 展示了CF1909 - 2001至CF2509 - 2601的91价差走势 [47] 中端情况 - 包含纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数相关数据 [50] 棉花库存 - 展示了2015/9/30至2024年不同时间节点的全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、轮出量、国储剩余量等数据 [52] 期现基差 - 展示了棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势、棉花5月基差、棉花9月基差等数据 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场郑棉本周向上突破，宏观上美联储降息提振商品价格，基本面新年度新疆种植面积缩减预期升温且执行概率大，虽下游价格随棉花上涨但纺织利润被蚕食，持仓增加下郑棉有望挑战14000元/吨整数关口；国际市场窄幅震荡，美国农业部月度供需报告偏空但影响有限，美棉周度出口数据颓势，短期上方承压，预计维持偏弱震荡 [56] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场分析 - 期货价格走势：郑棉本周走强，周度涨幅0.95%，ICE期棉小幅震荡，周涨幅0.01% [11] - 现货价格：本周棉花价格指数回升，3128指数较上周上涨16元/吨，2129指数较上周上涨15元/吨 [16] - 棉花进口情况：10月份进口棉花9万吨，同比减少2万吨 [21] - 棉花库存情况：11月下半月棉花商业库存468.36万吨，新棉大量上市，市场进入加速累库存阶段 [22] - 下游库存情况：11月份纱线库存26.33天，同比减少1.13天，11月份坯布库存32.34天，同比增加0.69天 [30] - 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周持平，普梳32支棉纱价格较上周上调30元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上调30元/吨 [34] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报增加1062张，仓单数量为2967张，有效预报3585张，总计6552张 [40] - 籽棉收购情况：未提及籽棉收购具体情况，但给出USDA周度出口销售报告数据，截至11月13日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加18.76万包，下一 年度出口净销售1.76万包 [47] - 美棉出口情况：截至11月13日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.26万吨，环比下降36% [56] - 美国天气情况：美国不同干旱等级占比分别为D0 - 21.7%、D1 - 21.3%、D2 - 10.9%、D3 - 1.6%、D4 - 0.0%，总干旱面积（D1 - D4）占比33.8% [53] 后市展望 - 国内市场：郑棉向上突破，宏观上美联储降息提振，基本面新年度新疆种植面积缩减预期大概率执行，下游价格随涨但纺织利润被蚕食，持仓增加下有望挑战14000元/吨整数关口 [56] - 国际市场：窄幅震荡，美国农业部月度供需报告偏空但影响有限，美棉周度出口数据颓势，短期上方承压，预计维持偏弱震荡 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际市场美棉基本面矛盾不大，预计走势继续区间震荡；国内市场收购基本结束，下游需求短期变化不大，新棉销售好于往年，预计棉价继续震荡偏强 [8][29] - 期权策略建议观望；期货单边预计未来美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡走势，套利建议观望 [43][47] 根据相关目录总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面矛盾不大，预计走势继续区间震荡 [8] - 美棉生长情况截至2025年12月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为200.85万吨，占年美棉产量预估值的65.7%，同比慢11% [8] - 美棉销售情况截止11月13日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.26万吨，环比降36%，较四周平均水平增10%，同比增22%；周度装运2.57万吨，环比下滑17%，较四周平均水平降27%，同比增1% [8] - CFTC截至12月5日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约增持692张至22408张，环比上周增加2万吨；25/26年度卖方未点价合约总量增持727张至40020张，折91万吨，环比上周增加2万吨 [8] - 巴西2024/25年度巴西棉花总产预期为407.6万吨，环比基本持稳；2025/26年度巴西棉花总产预期为396万吨，环比下调6.8万吨，种植面积下调至210.02万公顷，单产稳定在125.7公斤/亩 [8] - 印度截至2025年11月30日，与上月评估相比，印度棉花2025/26年度产量调增8万吨，进口调增9万吨，出口增加2万吨，国内需求下调9万吨，期末库存增加23万吨 [8] - 全球根据USDA最新12月全球棉花产销预测，12月全球棉花总产量2608万吨，环比调减6.4万吨，总消费调减6万吨至2582万吨，期末库存变化不大，为1654万吨 [8] 国内市场分析 - 国内市场收购基本结束，短期下游需求变化不大，新棉销售情况好于往年，预计棉价继续震荡偏强走势 [29] - 供应端截至2025年12月10日24点，累计公检22522799包，合计5084203吨，同比增加15.94%；截至2025年11月28日，棉花商业总库存417.94万吨，环比上周增加37.93万吨 [29] - 需求端截至12月4日，累计销售皮棉273.6万吨，处于历年同期高位，较过去四年均值增加163.3万吨；截至12月11日，主流地区纺企开机负荷在65.3%，较上周持平；主要地区纺企纱线库存为31.2天，周度增加3.31% [29] 期权交易策略 - 波动率走势判断昨日HV 3.9092，波动率较上一日略降 [43] - 权策略建议昨日郑棉主力合约持PCR为0.7094，主力合约的成交量PCR为0.8660，今日认购认沽成交量均有减少 [43] - 期权建议观望 [43] 期货交易策略 - 交易逻辑供应端新花大量上市，短期供应维持宽松；需求端订单近期表现一般，下游整体订单多以散单小单为主，预计短期棉花震荡为主 [45] - 单边预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡走势 [47] - 套利建议观望 [47] 周度数据追踪 - 内外价差展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势 [50][51] - 中端情况展示了纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数 [54] - 棉花库存展示了全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、储备库存等数据 [56] - 期现基差展示了棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势等 [59]