中国股市2025年中期投资展望 核心观点 - 2025年中期中国股市前景受国内消费政策及全球贸易局势双重影响 [1] - 投资者应采取由下而上策略 聚焦基本面强劲且抗外部冲击的个股 [1][4] - 南向资金持续流入 估值吸引力凸显 长线投资机会显现 [5] 国内消费政策 - 政府将延续并扩大以旧换新政策 覆盖家电 汽车及消费电子产品 [1][2] - 劳动节假期国内旅游人次达3 14亿 同比增长6 5% 零售餐饮销售额增6 3% [2] - 货币政策保持宽松 存款准备金率下调 财政政策积极 基建投资增加 [2] 全球贸易挑战 - 出口面临贸易政策变化及全球需求下降压力 不确定性短期持续 [1][3] - 中美重启关税谈判 但地缘政治格局仍不稳定 需警惕间歇性波动 [1] - 7月政治局会议将评估经济表现 政策调整时机与范围至关重要 [3] 投资策略 - 由下而上精选个股 规避宏观波动 关注盈利韧性及抗关税公司 [1][4] - 南向资金上半年净买入780亿美元 占2024年全年75% 预计2025年流入1100亿美元 [5] - MSCI中国指数市盈率11倍 较美股折让47% 估值回归长期均值 [5]

美联储货币政策立场 - 明尼阿波利斯联邦储备银行主席尼尔·卡什卡里认为美联储维持当前利率稳定至关重要 因关税对通胀的影响尚未完全显现 [1] - 美联储内部对是否降息存在分歧 部分政策制定者主张降息以支持经济增长 但卡什卡里持反对意见 认为关税问题可能长期存在 需谨慎应对 [1] - 美联储自去年十二月以来将政策利率维持在百分之十点二五至四点五区间 主要因无法准确评估新关税政策对通胀和经济增长的影响 [5] 通胀与关税影响 - 美国通胀已连续四年超过美联储设定的百分之二目标 市场对长期通胀预期的担忧加剧 [3] - 对中间品征收的关税传导至消费者价格存在延迟效应 短期降息可能刺激经济 但长期影响仍需观察 [3] - 全球贸易谈判可能持续数月甚至数年 贸易伙伴间相互加征关税将加剧局势复杂性 需保持政策警惕 [3] 经济环境与政策挑战 - 当前美国经济面临高度不确定性 需在通胀控制与经济增长支持之间寻求精细平衡 [5] - 卡什卡里将捍卫长期通胀预期列为首要任务 认为维持利率水平有助于经济平衡发展 [3] - 美联储坚持在缺乏确凿数据前不急于采取货币宽松措施 凸显政策审慎性 [5]