沪金价格表现 - 12月25日，沪金主力合约暂报1008.76元/克，较前日下跌0.39% [1] - 当日开盘价为1013.94元/克，最高触及1014.28元/克，最低下探至1003.12元/克 [1] 黄金ETF市场动态 - 在金价持续走强的带动下，配置资金正加快通过ETF渠道布局黄金，黄金ETF规模再次快速扩张 [2] - 多只黄金ETF产品单日增量处于年内较高水平 [2] - 规模增长结构显示，申赎净流入与金价上涨带来的净值抬升贡献较为均衡，表明资金配置行为与行情变化同步发力 [2] - 黄金ETF作为低门槛、流动性较好的配置工具，正成为资金参与黄金行情的重要载体 [2] 机构对金价走势的分析 - 金价昨日冲高回落，但沪金仍处于1000元关口上方，纽约金处于4500美元关口上方 [2] - 短期推动金价上行的主要因素是宏观共性的，近期无论是有色金属还是贵金属均出现明显上行趋势，尤其是白银和铂钯涨幅明显 [2] - 本轮上行的主要推力被认为来自于美日两大央行的货币政策相继落地，资产普遍再度重拾涨势 [2] - 自10月底中美元首釜山会晤后，中美关系缓和，金价承压明显，维持高位震荡运行 [2] - 当前宏观宽松推动资产普涨，推动金价向上突破 [2] - 短期海外双旦假期，市场缺乏国际市场指引，国内或趋于谨慎，金价可能呈现高位震荡态势 [2] 影响黄金市场的宏观因素 - 全球宏观环境不确定性上升、美债供给压力加大以及央行持续购金等因素，是机构分析中提及的影响黄金市场的重要背景 [2]

美元与美债走势背离的原因 - 10年期美国国债收益率从4月30日的4.17%上升到5月14日的4.53%，同期美元指数从99.64上升到101.0655，出现美元走强但美债走弱的局面 [1] - 美国就业和通胀数据稳健，新增非农前3个月月均15.5万人，失业率低位，4月CPI同比降至2.3%，核心CPI同比降至2.8%，美联储降息预期延后 [1] - 美联储官员认为政策利率处于合理位置，通胀数据与2%目标一致但受关税影响不确定，劳动力市场坚挺，不急于降息 [2] 美债供给压力增加 - 美国推出"美丽大法案"预算法案，预计将大幅提高财政赤字，增加美债供给压力 [2] - 2025年美国国债到期问题引起关注，短期国债到期滚续压力较大，债务上限问题仍存在 [3] 美国关税政策的影响 - 美国关税政策可能带来供给冲击，短期内无法实现制造业回流，将减少进口缩减国内供给 [3] - 移民政策收紧可能提高服务业价格，美债收益率上行反映通胀预期升温 [3] 短期交易因素 - 股市三大股指回升修复风险偏好，对债市构成利空 [4] - MBS面临企业债密集发行，供给增加和利率锁定操作助推债券收益率上行 [4] - 美债现货表现不及期货，投资者卖现货买期货扰动市场，空方加仓强化收益率上行动能 [4]