美联储货币政策调整 - 美联储于10月29日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息 [1] - 美联储货币政策委员会投票结果显示，大多数成员支持降息25个基点，但斯蒂芬·米兰投票支持降息50个基点，杰弗里·施密德投票反对降息 [3] - 美联储决定于12月1日完成其总证券持有量的减持（缩表），之后抵押贷款支持证券的赎回本金将被再次投资于短期国债 [3] - 美联储强调其政策目标是支持最大就业并将通货膨胀率恢复到2% [1] 美国经济数据表现 - 美国9月CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%，前值为2.9% [2] - 美国9月核心CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%，前值为3.1% [2] - 美国自动数据处理公司（ADP）数据显示，9月美国私营部门减少3.2万个就业岗位，出现2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加约5万个就业岗位 [2] - 受美国政府"停摆"影响，本月非农就业数据暂未公布 [2] 未来政策会议安排 - 美联储年内最后一次议息会议将在12月9日至10日举行 [4]

沪金价格表现 - 10月27日沪金主力合约暂报934.48元/克，跌幅达1.20% [1] - 当日开盘价936.16元/克，最高价948.46元/克，最低价931.20元/克 [1] 宏观事件与数据 - 中美经贸磋商于10月25日至26日在吉隆坡举行，双方围绕海事物流和造船业301措施、关税、芬太尼及农产品贸易等议题进行交流，并就解决各自关切的安排达成基本共识 [1] - 美国9月未季调CPI年率为3%，低于预期的3.10% [1] - 美国9月季调后CPI月率为0.3%，低于预期的0.40% [1] - 美国9月未季调核心CPI年率为3%，低于预期的3.10% [1] - 美国9月季调后核心CPI月率为0.2%，低于预期的0.30% [1] 贵金属市场影响因素 - 美国CPI数据整体好于预期，为10月美联储降息扫清障碍，对贵金属价格形成支撑 [2] - 中美贸易磋商显示双方关系缓和，提振市场风险情绪，对贵金属价格形成打压 [2] - 俄乌局势发展不明朗，欧美对俄罗斯制裁升级，此前对市场造成较大影响 [2] - 本周迎来美联储、欧洲央行和日本央行的议息会议，预计市场波动可能加剧 [2] - 美联储降息25个基点已被市场基本定价，但政府长期关门带来的经济风险引发市场担忧 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 6、预期：今日关注中国9月规模以上工业企业利润、2025金融街论坛年会、美国9月 耐用品订单。中美贸易磋商进展乐观，CPI弱于预期，金价回落。沪金溢价扩大至- 0.3元/克。贸易乐观预期回归，关注中美贸易磋商进展结果，金价下行压力加强。 2、基差：黄金期货938.1，现货936.13，基差-1.07，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单87015千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：中美磋商乐观，美国CPI低于预期，金价继续回落；美国三大股指全线 收涨，欧洲主要股指多数收涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨5.35个 基点报4.001%；美元指数持平报98.94，离岸人民币对美元小幅贬 ...

通胀数据表现 - 9月份整体和核心通胀指标均低于预期 [1] - 9月核心通胀有望延续温和上涨态势 [1] 美联储政策预期 - 数据为美联储进一步推进降息铺平道路 [1] - 交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注 [1] - 市场对美联储在明年1月会议上进一步降息的预期也在升温 [1] - 市场基本定价的10月降息预期难以逆转 [1] 数据背景 - 该报告是美国政府停摆以来第一份重磅数据 [1]

格隆汇10月24日｜机构分析师评美国9月CPI：这些数据对近期美联储的政策讨论几乎没有影响——下 周的降息已经板上钉钉。但它们将激活对于政策制定者在12月将采取何种措施的讨论。如果在就业市场 持续走弱的背景下，再次出现类似的CPI数据，无疑会加大市场对年内再次降息的预期。当然，到那时 政府数据是否恢复发布仍未可知，因此许多不确定性依然存在。与此同时，我们知道美联储的政策制定 者现在更重视就业而不是CPI。 来源：格隆汇APP ...

投资者正在关注将于周五晚些时候公布的美国9月份CPI，预计整体CPI较前月上升0.4%，核心CPI较前 月上升0.3%。美国劳工统计局上周表示，尽管政府停摆（目前已进入第四周），但仍将公布通胀报 告，以协助社会保障局为数百万退休人员和其他福利领取者制定2026年的年度生活成本调整。虽然分析 师预计该数据不会阻碍美联储下周降息25个基点的进程，但可能为美联储在12月会议上可能采取的行动 提供线索。交易员们几乎已经完全消化了下周降息和12月会议上再次降息的预期。巴克莱私人 银行的 首席市场策略师Julien Lafargue说："该数据要远远高于预期，才会改变市场对美联储将再次降息的看 法。" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因俄乌危机缓解，趋势强度为 -1 看空；白银震荡反弹，趋势强度为 -1 看空 [2][7] - 铜情绪回暖价格上涨，趋势强度为 1 看多 [2][11] - 锌需关注 LME 库存，趋势强度为 0 中性 [2][15] - 铅因库存持续减少价格上涨，趋势强度为 1 看多 [2][17] - 锡需关注宏观影响，趋势强度为 0 中性 [2][21] - 铝重心上移，趋势强度为 1 看多；氧化铝底部震荡，趋势强度为 0 中性；铸造铝合金具备向上弹性，趋势强度为 1 看多 [2][25] - 镍短线窄幅震荡，矛盾仍在积累，趋势强度为 0 中性；不锈钢供需难寻上行驱动，成本限制下方空间，趋势强度为 0 中性 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 黄金与白银 - 黄金方面，沪金 2512 昨日收盘价 952.56，日涨幅 -4.17%，夜盘收盘价 934.72，夜盘涨幅 -1.56%；Comex 黄金 2512 昨日收盘价 4116.60，日涨幅 -0.53%；SPDR 黄金 ETF 持仓 1052.37，较前日变动 -6；沪金库存 87015 千克，较前日增加 450 千克 [4] - 白银方面，沪银 2512 昨日收盘价 11404，日涨幅 -3.42%，夜盘收盘价 11331.00，夜盘涨幅 0.04%；Comex 白银 2512 昨日收盘价 48.180，日涨幅 0.04%；SLV 白银 ETF 持仓（前天）15597.61，较前日变动 -79；沪银库存 691688 千克，较前日减少 57674 千克 [4] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价 85400，日涨幅 0.02%，夜盘收盘价 86730，夜盘涨幅 1.56%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 10817，涨幅 1.49% [9] - 秘鲁 8 月铜产量同比减少 1.6%，至 242740 吨；智利国营铜公司 Codelco 明年将以每吨 325 美元溢价向欧洲客户售铜，较今年跳涨 39% [11] - 中国 9 月精炼铜进口量 374075.58 吨，环比增长 21.76%，同比增加 7.44%；9 月废铜进口量 184079.92 吨，环比增长 2.67%，同比增长 14.84%；9 月铜矿砂及其精矿进口量 258.69 万吨，环比下降 6.24%，同比上升 6.43%；9 月精炼铜出口量 26434 吨，同比增加 81.47%，环比减少 28.15% [11] 锌 - 沪锌主力收盘价 22345，涨幅 1.57%；伦锌 3M 电子盘收盘价 3019.5，涨幅 0.87%；LME 锌库存 34700 吨，较前日减少 600 吨 [12] 铅 - 沪铅主力收盘价 17565，涨幅 2.27%；伦铅 3M 电子盘收盘价 1995，涨幅 0.10%；沪铅期货库存 23734 吨，较前日减少 1243 吨；LME 铅库存 239750 吨，较前日减少 4375 吨 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价 281680，日涨幅 0.29%，夜盘收盘价 280530，夜盘涨幅 -0.15%；伦锡 3M 电子盘昨日收盘价 35475，涨幅 0.50% [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价 21165，较 T - 1 增加 120；LME 铝 3M 收盘价 2865，较 T - 1 增加 60；国内铝锭社会库存 60.70 万吨，较 T - 1 减少 1.30 万吨 [23] - 沪氧化铝主力合约收盘价 2838；国内氧化铝平均价 2929，较 T - 1 减少 6 [23] - 铝合金主力合约收盘价 20625，较 T - 1 增加 110 [23] 镍与不锈钢 - 沪镍主力收盘价 121380；不锈钢主力收盘价 12765 [26] - 9 月 12 日印尼林业工作组接管 PT WedaBav Nickel 超 148 公顷矿区，预计影响镍矿产量约 600 金属吨/月；中国暂停对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [26][27]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【10月23日，英国研究机构CEPR首席学家称美国9月CPI数据或与8月增长率类似】10月23日，英国研 究机构CEPR首席学家Dean Baker表示，美国9月CPI数据很可能呈现出与8月相近的增长率。8月份能源 分项上涨了0.7%，9月份或许也会展现出快速的增长态势。8月份家庭食品分项上涨了0.6%，9月份的增 长可能会有所减缓。9月核心CPI月率很可能再度达到0.3%，四舍五入后可能显示为0.4%。 此外，9月份 整体和核心CPI年率很可能都接近3.0%，比美联储2.0%的目标高出整整一个百分点。对于美联储而言， 通胀水平可能不如其变化方向令人忧虑。至少在关税的全部影响转嫁给消费者之前，通胀率更有可能上 升而非下降。若新的关税被实施，并且影响到更多行业，问题将会更加复杂。除非出现重大的衰退，否 则很难想象通胀在短期内能达到美联储目标的情形。 ...

国内金店黄金价格 - 2025年10月23日国内品牌金店黄金价格继续下跌但跌幅收窄其中六福黄金周大福黄金金至尊黄金潮宏基黄金周大生黄金价格均下跌12元/克至1223元/克为并列最高价金店 [1] - 上海中国黄金价格下跌10元/克至1125元/克为最低价金店今日黄金高低价差为98元/克较前一日继续拉近 [1] - 部分金店价格出现上涨或持平老庙黄金价格上涨11元/克至1222元/克周六福黄金价格持平于1145元/克 [1] - 金店铂金价格出现上涨六福黄金铂金饰品价格上涨2元/克报643元/克 [1] 黄金回收价格 - 2025年10月23日黄金回收价格下跌78元/克不同品牌回收价差较大老凤祥黄金回收价最高为93850元/克周生生黄金回收价最低为92030元/克 [2] 国际金价及市场动态 - 现货黄金价格出现震荡昨日先有回升后急跌最低至400358美元/盎司最终收跌063%报409759美元/盎司 [4] - 今日截至发稿现货黄金暂报410458美元/盎司微涨017%预计保持震荡态势 [4] - 金价震荡主要受多重因素影响包括中美关税问题俄乌局势缓和导致避险情绪降温投资者获利了结以及市场对美联储降息预期的调整 [4] - 根据CME美联储观察市场对美联储10月降息25基点预期为967%对12月降息25基点预期为964%降息50基点预期为03%其中12月降息50基点的预期较之前大幅缩水 [4] - High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出在黄金价格连续刷新历史高位后部分多头头寸选择提前锁定利润这种在美国CPI数据公布前的获利了结行为符合当前市场逻辑 [4]

智通财经APP注意到，本季度伊始，美元走势更为坚挺。有迹象表明，交易员正为美元进一步的看涨势头做准备，尽管本周美国消费者价格数据将推迟发 布。 十月份美元兑几乎所有主要货币上涨 在唐纳利看来，CPI读数偏高的风险更大。原因之一是本周公布的加拿大通胀数据涨幅超过预期，他认为这预示着美国数据也可能出现意外上行。 2025年下跌 本月美元对几乎所有主要货币均走强，这部分得益于市场因对美国地区性银行的信贷担忧而产生的避险买盘。在美元上涨之际，美国官方经济数据自10月1 日政府停摆以来一直处于空白状态。 经济数据的缺失使得市场更加关注将于周五发布的9月消费者价格指数(CPI)，尤其是美联储还将在下周召开会议。经济学家预计9月CPI同比涨幅为3.1%，这 将是自2024年5月以来的最高水平。尽管火热的数据预计不会阻止政策制定者在10月29日降息、并可能在12月再次降息，但可能会影响他们进入明年时的政 策立场。 Spectra Markets总裁布伦特·唐纳利在周三的一份报告中写道："鉴于市场已完全定价美联储两次降息，CPI数据的风险不对称偏向上行，且从现在到月底的资 金流不对称性将是买入美元。"他建议在未来两周做多美元。 ...