指数表现 - 中证红利新加坡元指数7月1日上涨0.7%，报5199.8点，成交额68.88亿元 [1] - 近一个月下跌1.59%，近三个月下跌4.20%，年至今下跌7.49% [2] - 基日为2024年12月31日，基点为5581.5点 [2] 指数构成 - 选取100只现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的上市公司证券作为样本 [2] - 十大权重股为中远海控（2.59%）、冀中能源（1.81%）、宁波华翔（1.76%）、中信银行（1.61%）、海澜之家（1.59%）、成都银行（1.54%）、兴业银行（1.52%）、建设银行（1.51%）、江苏银行（1.4%）、渝农商行（1.4%） [2] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比81.48% [2] - 深圳证券交易所占比17.78% [2] - 北京证券交易所占比0.74% [2] 行业分布 - 金融占比28.24% [3] - 工业占比19.03% [3] - 能源占比18.41% [3] - 原材料占比12.07% [3] - 可选消费占比11.78% [3] - 通信服务占比4.12% [3] - 公用事业占比2.35% [3] - 医药卫生占比1.59% [3] - 房地产占比1.54% [3] - 主要消费占比0.87% [3] 样本调整规则 - 样本每年调整一次，实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日 [4] - 调整条件包括过去一年现金股息率大于0.5%、日均总市值和成交金额排名前90%、过去三年股利支付率均值大于0且小于1 [4] - 每次调整样本比例一般不超过20%，除非因不满足股息率条件被剔除的原样本超过20% [4] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况会进行临时调整 [4]

亚洲货币走势 - 周一大多数亚洲货币走强 主要得益于美元持续疲软 [1][3] - 人民币兑美元汇率周一下跌0 1% 接近11月以来的最强水平 [4] - 日元兑美元汇率下跌0 4% [9] - 澳元兑美元汇率小幅上涨 [10] - 新加坡元兑美元汇率持平 印度卢比兑美元汇率上涨0 1% [11] - 韩元兑美元汇率下跌0 6% [12] 中国经济数据 - 6月中国制造业采购经理人指数显示萎缩幅度略小于预期 非制造业活动较上月有所回升 [4] - 制造业连续第三个月萎缩 本地制造商仍受较高美国关税压力 本地需求疲软 [5] - 海外订单出现复苏 反映出商业活动有所改善 [5] 美元走势 - 美元指数和美元指数期货在亚洲交易时段均下跌0 2% 接近2022年初以来的最低水平 [6] - 美元受到美联储降息预期增强的压力 市场加大了对9月前降息25基点的押注 [6] - 美国政府债务水平上升担忧也拖累美元 预计未来十年将增加近3 3万亿美元 [7] 贸易政策动态 - 美中两国5月份同意削减各自贸易关税 [5] - 特朗普贸易关税政策的不确定性增加 限制了亚洲货币更大幅度涨幅 [7] - 美国-加拿大贸易谈判恢复 渥太华取消了数字服务税 [8]

亚洲货币走势 - 新加坡元和其他亚洲货币对美元走强 [1] - 市场对美联储明年将降息两次的预期保持不变 [1] 美国经济数据 - 美国新屋销售从4月的72.2万户降至5月的62.3万户 [1] 地缘政治影响 - 伊朗和以色列停火后对美元的避险需求有所缓解 [1]

亚洲美元需求与新加坡元利率 - 亚洲对美元需求显著下滑 持有大量美国资产的亚洲国家货币兑美元表现坚挺 [1] - 亚洲投资者正积极考虑对冲美元风险或将投资组合分散至非美元资产 [1] - 资金回流新加坡导致短期新加坡元利率大幅降低 [1] - 自4月份美国宣布关税政策以来美元普遍遭遇抛售价值被严重高估 [1] 欧洲央行利率政策 - 欧洲央行计划7月暂停降息预计9月和12月将再降息两次 [1] - 存款利率可能从当前的2 00%下调至1 50% [1] 美国消费与经济 - 美国消费放缓不仅限于受关税直接影响领域旅游娱乐和餐饮等服务类别也呈现疲软态势 [2] - 大幅下滑可能性较低但个人消费支出(PCE)数据和服务行业支出数据显示初步放缓迹象 [2] - 消费者在未来支出决策上可能更加谨慎 [2] - 美国当前利率水平可能在财政支持惠及家庭部门前就对经济增长构成压力 [2] - 房地产等对利率敏感行业面临压力 [2] - 尽管就业增长强劲但招聘势头减弱及失业人群再就业难度增加 [2] 美联储政策展望 - 美联储采取"观望"态度倾向于维持现有利率水平 [3] - 下一个可能降息窗口将是9月 [3] - 如果通胀继续下降未来几个月可能出现政策变化机会 [3] - 若通胀率继续朝着2 0%目标水平下降美联储今年可能降息两次 [3] 稳定币监管与美元地位 - 美国参议院批准的稳定币监管法案有望强化美元在全球数字时代主导地位 [2] - 与美元挂钩的稳定币可能吸引更多外国流动性 [2] - 或加速数字美元在不稳定经济体中的普及 [2] 菲律宾货币政策 - 菲律宾央行预计将下调政策利率 [2] - 由于油价上涨比索6月份跌至两个月低点对比美元贬值约2% [2] - 比索成为今年区域内表现较差货币之一 [2]

亚洲货币看涨情绪升温 - 中美贸易协议不确定性持续令美元承压，多数亚洲货币看涨押注显著升温 [1] - 新台币多头头寸触及2020年12月以来最高水平，韩元看涨押注达近两年半最强劲水平 [1] - 人民币看涨押注小幅上升至去年10月以来高点 [1] 贸易协议进展与市场反应 - 美中贸易谈判达成框架性协议，内容包括关税税率安排、取消中国稀土出口限制、允许中国学生进入美国高校 [1] - 协议暂时缓和两国对峙局面，但市场仍期待具体落地细节 [1] - 美元指数年内下跌超9%，预计未来数月进一步走弱，利好亚洲货币 [1] 货币表现与政策影响 - 韩元年内涨幅超8%，自由派候选人李在明当选韩国总统后大幅反弹 [1] - 新台币年内涨幅达10%，上月出现显著飙升 [2] - 印度卢比押注转为小幅看空，因印度央行意外降息50个基点 [2] 市场持仓调查数据 - 调查涵盖九种亚洲新兴市场货币，采用-3至+3净多/空头寸评分体系 [2] - 新台币(USD/TWD)净空头寸达-1.58，为表中最高看涨水平 [2] - 新加坡元和菲律宾比索多头头寸略有削减，乐观情绪较弱 [2] 美元走势分析 - Maybank预计美元将维持下行趋势，因美国经济放缓、美联储降息及保护主义措施 [1] - 周期性因素与结构性因素共同作用导致美元走弱 [1]

美元走势分析 - 公司看淡美元未来12个月走势 预期跌势持续 主要因特朗普政府推动美元走弱政策存在矛盾[1] - 减持美元分散风险理由充分 因美国经济周期前景转弱 财政状况忧虑加剧 最新预算案显示财政开支不可持续[1] - 美元下跌驱动因素包括避险作用下降 估值偏高 外资配置过重可能面临调整[1] 替代货币选择 - 欧元成为最佳美元替代品 因欧盟加大财政支持力度[1] - 澳元具备利差优势 并受益于中国财政刺激政策[1] - 英镑不受关税影响 同样受益于欧盟财政支持政策[1] - 亚洲货币中新台币 日元 韩元及新加坡元有望升值 因经常账盈余 出口商货币兑换行为 潜在贸易协议及央行政策转变[1] 投资策略建议 - 建议审慎看待美元抛售潮 因减持过程渐进 替代货币市场深度与流动性仍稀缺[2] - 黄金在资产配置中可分散风险及对冲通胀 长期升势稳固 倾向价格回调时买入 可能出现在贸易紧张缓和后[2]

东南亚主权债券市场动态 - 东南亚十年期国债平均收益率较美债的溢价收窄至2011年以来最低水平，反映投资者对美国资产的避险情绪升温 [1] - 美元走弱趋势为东南亚债券市场提供助力，马来西亚、泰国等国央行获得更多降息政策空间 [4] - 外资持有东南亚债券比例仍低于疫情前水平，显示增量资金存在较大提升空间 [4] 资金流动与配置趋势 - 本季度马来西亚国债获近50亿美元外资流入，市场预期该国央行将于7月启动降息 [4] - 泰国、印尼债券分别吸引14亿、24亿美元外资，有望创三个季度以来最大单季流入规模 [4] - 新加坡元债券被视为美债避险替代品，其AAA主权评级在美债风险上升背景下更具吸引力 [4] 收益率走势与机构预测 - 新加坡十年期国债收益率约2.30%，接近2022年3月以来低位 [4] - 泰国、马来西亚同期限国债收益率分别徘徊在2021年9月和12月以来低点 [4] - 汇丰预测至年底新加坡十年期国债收益率或降至2.20%，泰国同期收益率或从1.68%降至1.60% [4] 市场定位与战略价值 - 东南亚市场凭借政策宽松空间与估值优势，正成为全球资本市场的"新避风港" [5] - 星展银行指出该地区经济增长与通胀形势仍需央行提供额外政策支持 [4] - 隆奥银行认为若穆迪下调美国评级，新加坡债券对谨慎型投资者的吸引力将增强 [4]

亚洲货币走势 - 周一大多数亚洲货币小幅走高，美元回落 [1] - 美元指数在亚洲交易时段下跌0.2%，美元指数期货上涨0.2% [3] - 新加坡元USD/SGD小幅下跌0.2% [4] - 印度卢比USD/INR下跌0.2%，韩元USD/KRW也下跌0.2% [5] - 澳元AUD/USD上涨0.3% [6] - 日元USD/JPY下跌0.3% [7] - 中国人民币在岸USD/CNY和离岸USD/CNH基本保持不变 [7] 中美贸易谈判 - 美国财政部长、商务部长和贸易代表将在伦敦会见中国副总理何立峰 [3] - 议程聚焦于降低关税、调整技术和关键矿产的出口规则，以及定义更广泛的贸易框架 [3] - 市场对谈判可能缓解全球贸易紧张局势的乐观情绪有所回应 [4] 经济数据 - 日本第一季度经济收缩幅度略小于最初估计，消费支出停滞，出口因关税问题下降 [7] - 中国消费者价格指数通胀连续第四个月在5月份放缓，生产者通胀以近两年来最快速度下降 [8] - 中国5月份出口增长不及预期，但由于进口下降，贸易顺差增长超过预期 [8]

5月29日，瑞银资产管理公司全球主权市场策略与咨询主管马西米利亚诺·卡斯泰利（Massimiliano Castelli）对第一财经表示，以前几乎没有机构会质疑美元信用，但今年开始这成为诸多客户会上被 提及的问题。目前主流机构还没有出现明显的"去美元化"趋势，美元作为全球储备货币的地位仍将 长期保持，但多元化配置、加大对美元资产持仓的对冲比例是切实在发生的事。 据记者了解，作为多元化配置趋势的体现，近年来除了黄金被多数机构增持，欧洲股票、日元、澳大 利亚元等资产近期亦受到追捧，国际投资者对于港股的兴趣同样在回升。 大规模去美元化未启 4月，美国实施"对等关税"政策，一度引发全球金融市场恐慌，美元指数跌破100大关，随后更跌入 98区间，创下阶段新低。日元、欧元今年以来对美元升值5%~10%。 2025.05. 30 本文字数：2725，阅读时长大约4.5分钟 作者 | 第一财经 周艾琳 在关税政策等不确定性下，美国股债汇"三杀"频现，美元信用遭遇动摇。"去美元化"和"多元化配 置"成为近期多场国际投资峰会上，投资机构及其客户热议的关键词。 "4月以来，作为传统避险资产的美债，似乎成为了风险本身。一方面是今年有 ...

多元化配置趋势 - 多元化配置和对冲美元资产持仓比例正在成为投资机构的主流策略 [1] - 黄金、欧洲股票、日元、澳大利亚元等资产受到机构增持 [1] - 国际投资者对港股的兴趣回升 [1] 美元信用与储备地位 - 美元在国际支付中的占比可能从60%缓慢下降至50%，但仍将是主要储备资产 [2] - 欧元作为备选项受限，德国国债发行量小且流动性不佳 [2] - 美国资产市场规模大、流动性好，法治体系健全，短期内被取代风险低 [3] 美国关税政策影响 - 美国关税政策打击企业利润和家庭消费能力，削弱强势美元支柱 [2] - 美国国际贸易法院裁定特朗普关税越权，标普500指数期货上涨1.5%，美元指数涨0.5% [2] - 关税暂停执行可能促使其他国家重新评估与美方的合作策略 [3] 美股与美债动态 - 美股几乎收复全部跌幅，进入技术性牛市 [3] - 美债面临巨额到期债务置换和举债成本高企的压力 [4] - 美国财政部计划调整银行补充杠杆率（SLR）以增加美债需求 [5] 美债市场风险 - 对冲基金平仓导致美债收益率飙升，但大规模抛售尚未开始 [6] - 英国、日本和中国是美债的主要买家 [6] - 美联储若兜底美债市场可能引发更肆无忌惮的抛售 [6] 投资者对冲策略 - 投资者提升美元资产对冲比例以应对不确定性 [7] - 黄金成为重要对冲工具，金价涨至每盎司3300美元 [7] - 欧洲食品、医疗等板块因老龄化趋势受到关注 [7] 亚洲市场机会 - 日本经济格局转变，中盘股因不受日元波动影响成为稳健选择 [8] - 中国同步保持宽松政策，港股和内地中盘股受益于消费刺激 [8]