货币政策调整 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%区间 为自2024年12月以来首次降息 [3] - 美联储预测到年底将再降息50个基点 未来两年每年再降息25个基点 [5] - 美联储理事斯蒂芬·米兰持不同意见 支持降息50个基点 [4] 经济前景与预测 - 美联储预计2025年GDP增速为1.6% 高于6月份预测的1.4% 预计长期增长率为1.8% [6] - 美国上半年经济活动增长放缓 就业增长放缓 就业下行风险上升 [3] - 尽管通胀率有所上升并维持在略高水平 但近几个月新增就业远低于预期促使美联储采取降息措施 [3] 市场反应与政策执行 - 美联储决议公布后美元指数下跌0.13%至96.48 [7] - 委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券 维持当前资产负债表缩减速度 [5]

美国GDP增速预测调整 - 高盛研究部将2025年美国GDP增速预测从2 4%下调至1 7% 为两年半以来首次低于市场普遍预期 [1] - 下调主因并非近期数据表现 而是贸易政策假设显著趋向对增长不利 [1][4] - 美国经济仍受生产率强劲增长和实际家庭收入稳健等利好因素支撑 [1] 贸易政策影响分析 - 预计2024年美国平均关税税率将上升10个百分点 为原预测两倍 [4] - 关键商品关税 全球汽车关税和对等关税可能陆续出台 其中对等关税影响最重大 [4] - 对等关税可能将平均关税税率推高10-15个百分点 具体取决于豁免货品覆盖面 [4] - 关税通过推升消费者价格 收紧金融环境和抑制企业投资三大渠道拖累GDP增速 [4] - 新基线预测显示关税将使未来一年GDP增速下降约0 8个百分点 仅0 1-0 2个百分点被减税政策抵消 [4] 通胀与货币政策展望 - 核心PCE通胀率预计2024年底加速至3% 较原预测高0 5个百分点 [4] - 维持美联储2024年降息两次（6月和12月各25基点）的基线预测 [4] - 其他发达市场政策利率可能随核心通胀回落及美国关税影响进一步下调 [4] 中国经济与AI影响 - 市场对中国经济信心改善 主因科技创新进展而非经济数据 [7] - AI对中国GDP正面影响时间线前置 预计2026年开始显现 2030年贡献0 2-0 3个百分点 [7] - AI对中国GDP累计影响仍小于美国 因美国白领职业受直接影响比例更高 [7]