伴随科学变美逐步成为求美者的核心诉求，美妆与医美的边界正不断被打破。从功效护肤品与医用敷料的概念交融，到美妆巨头直接入股医美企业，跨界 融合已从可选动作变为必答题。 而欧莱雅集团对高德美持续增持的动作，正是这场行业变革中代表性的缩影，其背后折射的不仅是一家企业的战略选择，或间接表达了整个行业的发展方 向。 2025年12月，美妆圈与医美圈的跨界版图再添猛料——欧莱雅集团高调宣布，从殷拓集团（EQT）牵头的财团手里再拿下专业皮肤学公司高德美（瑞士证 交所代码：GALD）10%的股权。 这波操作直接让欧莱雅的持股比例从2024年8月初次入局时的10%翻倍至20%，成为美妆巨头抢滩医美赛道的典型案例之一。 从行业视角看，这一动作具有鲜明的行业指向性——欧莱雅2014年从高德美抽身，2024年以战略投资者身份回归，如今又加码增持，十年间的战略调整， 在很大程度上反映出医美市场的强劲吸引力。 这次股权交易的卖家是Sunshine SwissCo GmbH，背后站着殷拓集团、阿布扎比投资局（ADIA）和Auba Investment Pte. Ltd. 三大资本。 虽然交易还得走常规监管流程，预计2026年一季度才能落定 ...

全球美妆市场趋势 - 2024年全球美妆市场规模为4410亿美元 2019-2024年复合增长率为7% 但2024-2030年增速预计降至5% [3] - 区域分化加剧 地缘冲突、市场饱和、消费者价值敏感度提升是主要影响因素 [4] - 中东和非洲以11%增速领跑全球 新兴亚太地区(如印度)成为美妆巨头新目标 [12][13] 中国市场表现 - 2024年中国美妆市场占全球15% 2019-2024年复合增速3% 但2021-2024年出现-3%负增长 损失454亿元 [7] - 2024年国内化妆品零售额4357亿元 同比下滑1.1% 亚太区成为6家美妆巨头的业绩拖累区域 [9] - 未来增速预计1%-4% 取决于地缘政治和消费意愿恢复情况 [10] 品类增长机会 - 护肤仍为第一大品类(41%) 但2019-2024年香水香氛以8%增速最高 预计2024-2030年继续以4-6%领跑 [17][18] - 高端美妆下滑明显 中国2021-2024年复合增长-3% 欧莱雅高档化妆品部2024年仅增2.7% [20] - 健康相关品类崛起 44%消费者半年内身体护理花费超35美元 41%服用过美容补充剂 [24] 企业战略调整 - 联合利华在印度半年投资7个品牌 高丝收购印度DTC护肤品牌 欧莱雅投资中东香水品牌 [14] - 雅诗兰黛中国两次涨价致亚太区销售下滑超10% 伊索激进涨价引发消费者不满 [28] - 品牌竞争转向差异化价值 如Charlotte Tilbury中端定价奢华品质 珀莱雅功效对标大牌 [31] 消费行为变化 - 消费者更关注产品真实价值 美妆增长引擎从价格转向销量 [26][27] - 年轻群体转向情绪溢价型消费 LABUBU雕塑拍出108万元高价 [33] - 行业跨界融合加速 美妆与医美、大健康的边界正在重构 [24][34]