公司财务表现 - 2025年全年总营收808亿欧元，较2024年减少38.76亿欧元，同比下降5% [3] - 2025年经常性营业利润177.55亿欧元，同比下降9%；净利润108.78亿欧元，同比下降13% [3] - 2025年上半年营业收入398.1亿欧元，同比下降4%；营业利润90.1亿欧元，同比下降15%；净利润56.9亿欧元，同比下降22% [4] - 2024年全年收入846.83亿欧元，同比下滑2%；营业利润195.71亿欧元，同比下滑14%；净利润125.5亿欧元，同比下降17% [4] 业务部门表现 - 时尚与皮革制品业务板块2025年营收下滑，第四季度有机销售额下降3% [3] - 葡萄酒与烈酒部门2025年营收同比下降5%（有机增长） [3] - 时尚与皮革制品业务板块在下半年呈现回暖态势，得益于本土客户的消费韧性 [3] 区域市场表现 - 亚洲市场（不包括日本）2025年全年收入下跌4%，但第三季度和第四季度止跌，分别同比增长2%和1% [3] - 欧洲市场下半年呈现下滑态势 [3] - 美国市场受益于强劲的本土需求实现增长 [3] 行业环境与同业比较 - 奢侈品行业集体面临发展困境，需要转型改革以重拾消费者信心 [1] - 开云集团2025年上半年营业收入75.87亿欧元，同比下降16%；营业利润9.69亿欧元，同比下降38.7%；净利润4.74亿欧元，同比下降46% [5] - 开云集团2024年全年营收171.94亿欧元，同比下降12%；净利润11.33亿欧元，同比下滑62% [5] - 香奈儿2024年销售额同比下滑5.3%至187亿美元，净利润下跌28.2%至34亿美元 [5] 公司战略与举措 - 管理层认为2025年发展好于预期，但预计2026年经营环境艰难，集团将在今年限制开支 [4] - 2025年6月，旗下LV品牌在上海推出“路易号”大船新概念地标，尝试用沉浸式场景重构人货场关系 [5] - 2025年底，以总价约162亿美元收购Tiffany [5] - 通过不断收购多个小众香水品牌发力香水香氛领域，寻求增长 [5] 行业趋势分析 - 奢侈品市场正由寡头化向多极化转变，头部品牌的价值和影响力正被无数高端小众品牌和定制服务品牌所稀释 [6] - 消费者对品牌溢价的支付欲望正在快速降低，奢侈品牌的竞争正由品牌竞争转向产品和服务竞争 [6] - 产品创新和服务体验改善是未来发力的重点 [6]

行业投资评级 - 可选消费行业评级为“增持”（维持）[7] - 化妆品行业评级为“增持”（维持）[7] 核心观点 - 美国美妆市场呈现分化，消费者购买行为更“挑剔”，压缩“非必要型”消费支出，但并未演绎出简单的“消费降级”[1] - 高端美妆市场表现优于大众市场（剔除香水香氛品类），大众香水香氛增长最为强劲[1][12] - 零售端表现优于品牌商，美妆零售龙头Ulta同店增长强劲，而中小品牌商及医美企业业绩普遍承压[1][3][4] - 韩国美妆（K-beauty）在美国市场表现突出，已成为韩国最大化妆品出口市场[5] - 雅诗兰黛集团新战略“Beauty Reimagined”已见成效，在美国及中国市场均实现份额恢复[2] 市场整体表现 - 2025年前三季度，美国高端美妆市场销售额同比增长4%，大众美妆市场同比增长5%[1][12] - 高端美妆市场销售额为241亿美元，大众美妆市场销售额为545亿美元[14] - 大众香水香氛品类增长最强劲，2025年前三季度同比增长17%[12][14] - 剔除香水香氛品类后，高端美妆整体表现较大众更优[1] 头部品牌商与集团表现 - **雅诗兰黛**：新CEO于2025年1月上任并推行“Beauty Reimagined”战略，集团在美国市场份额经历多年流失后重新增长，在中国市场连续3个季度实现份额增长，25Q3尤其强劲[2]；集团股价自2025年4月低点反弹约130%，但距离2021年12月的市值高点1339亿美元仍有差距[2] - **欧莱雅**：增长持续加速，所有部门及区域均实现正增长，北美市场彩妆需求复苏，护发增长最强[13] - **科蒂（Coty）**：自FY25Q1以来，美洲营收连续5个季度下滑（报告口径），FY26Q1美国化妆品市场销量承压[4] - **拜尔斯道夫**：整体市场环境充满挑战，北美市场由优色林带动皮肤医学部高增长，但集团全年有机增速目标下调[13] - **联合利华**：季度增长保持在中个位数区间，美妆与个护板块表现突出[13] 零售渠道表现 - **Ulta Beauty**：FY2025Q3可比销售额同比增长6.3%，业绩超预期，并上调全年指引[3]；最新指引FY25全年营收123亿美元，可比销售增长4.4%-4.7%（前值为营收120-121亿美元，可比销售增长2.5%-3.5%）[3]；香氛品类25Q3实现两位数同比增长，为增速最快品类[3]；电商已连续3个季度实现双位数营收增长[3] - **其他零售商**：大众零售（如沃尔玛）、折扣零售（如TJX、ROSS）及美元店（如Dollar Tree）近期股价表现突出[1] 中小玩家与医美品类 - **中小玩家增长韧性弱于头部零售商**，业绩分化显著[4] - **e.l.f. Beauty (ELF)**：FY26Q2剔除收购因素后的有机营收增速为-3%，主因定价调整影响出货节奏[4] - **Bath & Body Works (BBWI)**：25Q3营收同比下滑1%，美国市场增长停滞，美/加直销渠道营收同比下滑7%[4] - **医美品类多数承压**：美国高单价资本设备需求显著降温[4] - **InMode**：25Q3营收同比下滑28%，耗材与服务业务增长难以弥补设备销售疲弱[4] - **艾尔建美学（Allergan Aesthetics）**：美国消费者信心偏低，其肉毒杆菌毒素和填充剂营收均同比下滑[4] - **高德美（Galderma）**：表现亮眼，25Q3美国市场营收按固定汇率口径同比增长21.0%，并上调全年业绩指引[11][13] 韩国美妆（K-beauty）崛起 - 2025年，韩国对美国美妆出口额达17.5亿美元，同比增长13%，占韩国全年化妆品出口总额的18%，美国已成为韩妆最大出口市场[5] - **APR**：凭借PDRN系列在Amazon等渠道扩展，截至25Q3美国市场收入占比已达39%，其市值已超越爱茉莉太平洋和LG生活健康[5] - **LG生活健康**：25Q3美国营收占比为10%，同比提升3个百分点[5] - **Olive Young**：韩国本土美妆零售龙头，其美国首家门店将于2026年5月在洛杉矶开业[5] 其他跨国企业表现（基于业绩回顾） - **LVMH**：香水与化妆品业务强劲增长，丝芙兰业绩亮眼，美国与欧洲市场需求保持强劲[13] - **宝洁（P&G）**：盈利与收入超预期，有机销售额连续40个季度增长，FY26有机销售额预计增长4%以上[13] - **莹特丽（Intercos）**：预计2025年销售额持平，亚洲为全球增速最高区域[13] - **PUIG**：美洲市场增长，但25Q3同比增速放缓至2.3%（like-for-like口径）[11] - **爱马仕（Hermès）**：美洲市场25Q3营收按固定汇率口径同比增长13%[11]

核心观点 - 报告核心观点认为，当代消费已超越单纯功能满足，更注重情感、社交与自我实现，以“为情绪价值买单”为核心的情绪经济正重塑消费市场格局，并有望保持高速增长[2][96] - 报告建议关注“国潮”与文化自信、潮玩IP经济、宠物经济、香氛经济等情绪消费细分赛道带来的产业链机遇，并列举了北交所相关标的[2][96] 情绪经济整体市场 - 情绪消费以“为情绪价值买单”为核心，重心从“基本功能”转向“精神满足”，从性价比转向情价比[6] - 2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元[2][23] - 情绪消费与传统消费差异显著：六成消费者表示情绪消费购买决策更冲动，超五成消费者认为其对价格敏感度更低[2][20] - 情绪消费用户画像：女性为主力，占比63.0%；年龄以26-45岁中青年为主，占比82.57%；超五成消费者月收入在5001-10000元区间；企业白领占36.00%[21] - 主流赛道涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化娱乐、解压产品及香氛等实物商品领域，其中沉浸式体验经济（49.43%）、潮玩盲盒经济（48.29%）和解压疗愈经济（37.57%）是消费者主要偏好领域[24] 潮玩经济 - 潮玩行业正从功能性消费向情感性消费转型，日益成为个人身份认同、怀旧情感与文化归属的表达载体[2][37] - 中国潮玩行业零售额由2019年的207亿元跃升至2024年的587亿元，复合年增长率为23.2%[37] - 预计潮玩行业将由2025年的825亿元增长至2030年的2133亿元，复合年增长率预计为20.9%[37] - 按零售额计，手办是核心品类，2024年市场份额为45.1%，预计2030年将增长至51.2%；搪胶毛绒市场份额预计从2024年的9.4%增长至2030年的13.6%[38] - 文化产业基本盘稳健，全国规模以上文化企业营业收入从2019年的8.7万亿元增至2024年的14.15万亿元[31] - “国潮+文创”是亮点，2023年中国国潮经济市场规模达2.05万亿元，同比增长9.44%[31] - 购买文创产品的首要原因是“个人兴趣爱好”（64.2%）和“对联名周边产品感兴趣”（63.7%），情绪和文化价值、设计感及纪念意义是促进购买的主要爽点[32] - 北交所相关公司柏星龙切入文创潮玩赛道，发布自有潮玩品牌“玩物丛生”及核心IP产品[48][50]；太湖雪加强布局丝绸文创产品，线上渠道营收同比增长35.45%[48][53] 宠物经济 - 情感寄托和陪伴需求是宠物经济发展的重要动力，社会老龄化、少子化、单身化趋势强化了这一需求[2][56][59] - 2024年中国宠物经济产业规模达到7013亿元，同比增长18.3%，预计2027年突破1万亿元[2][64] - 从消费结构看，2024年宠物食品仍是主要市场，市场份额为52.8%[64] - 2024年单只宠物年均消费金额回升：宠物犬年均消费2961元，较2023年上升2.99%；宠物猫年均消费2020元，较2023年上升8.02%[68] - 宠主年轻化趋势明显：00后宠主占比持续攀升，2024年达25.6%，较2023年上升15.5个百分点；90后宠主占比41.2%，仍是主力[68] - 中国宠物食品市场品牌集中度较低，2024年前十品牌销售额合计占比仅26%，而美国市场CR10为42%[72] - 国产品牌在电商大促中表现突出：2025年“双十一”，天猫宠物销售额前十中国产品牌占七席，抖音商城销售额前十均为国产品牌[75] - 北交所相关公司路斯股份主营宠物食品，2025年上半年外销收入同比增加19.25%[77][78] 嗅觉经济（香水香氛） - 香水香氛的使用场景已突破传统社交、工作局限，更多地成为消费者进行情绪疗愈、彰显个性的载体，悦己属性凸显[2][81] - 个人香氛使用需求中，情感增益需求远大于功能需求，如“提升气质展现品味”（占比21%）和“心情快乐”（占比15%）[81] - 取悦自己、提升情绪体验是中国消费者购买香水的主要原因，占比59.7%[81] - 2018-2023年，全球香水香氛市场规模由3848.3亿元增长至4224.6亿元，中国市场规模由132亿元增长至271.7亿元，增速远高于全球水平[2][82] - 预计2025年中国香水香氛市场规模有望达到328.76亿元[2][82] - 2018-2024年，中国香水市场线上渠道年复合增长率27%，占比由17%增长至34%；线下渠道年复合增长率10%，占比由83%下降至66%[88] - 中国香氛品牌中，商业香水占据大部分市场份额，小众品牌仅占5.9%[2][90] - 香水价格在0-200元的消费者群体占比最大，约为46%[90] - 北交所相关公司中草香料主要从事凉味剂、合成香料和天然香料的研发、生产和销售，产品应用于食品饮料、日化等多个行业[92][93]

股价表现 - 颖通控股尾盘涨超4%，报2.13港元，成交额350.3万港元 [1] 中期业绩 - 总收入约为10.28亿元人民币，同比减少约3.4% [1] - 纯利1.33亿元，同比增加约15.3% [1] - 宣派中期股息每股4.6港仙及特别股息每股3.4港仙 [1] 公司定位与业务 - 公司为中国领先的高端香水品牌管理商 [1] - 全渠道多品牌发力实现产品供给广泛覆盖 [1] - 一线以下城市市场仍有发展潜力 [1] 行业前景与公司展望 - 高端消费复苏及香水香氛渗透率提升带来需求增长红利 [1] - 品牌矩阵持续扩充，龙头地位有望再度夯实 [1] - 计划发力自营零售店及自有品牌，有望带来收入及利润端新增长点 [1]

中国香氛与美妆市场发展趋势 - 中国香氛消费在近四十年内完成三次关键转型 从增量市场转向存量竞争 消费者更理性 对品质 创意和价值要求更高 期待情绪共鸣 故事温度与价值认同 [2] - 香氛研发从技术化 公式化的创香流程 转向更具共情力与本土化的创作方式 香气价值超越"好闻" 成为关乎情绪疗愈与身心幸福的情绪价值 [2] - 中国高端美妆市场正从量的扩张转向质的沉淀 更加注重情感共鸣 美学精致与文化自信 [3] 消费者需求与行为洞察 - 香氛消费者更关注自身情绪和使用场景 需求更加个性化和多样化 [2] - 消费者决策路径以场景驱动 例如先被社交媒体内容打动 再到线下专柜体验 最后通过线上小程序完成购买 [3] - 上妆仪式感成为现代人自我关爱的重要载体 彩妆的色彩与质地直接影响情绪 帮助消费者实现内在自我与外在表达的统一 构建自信内核 [3] 品牌战略与渠道演变 - 香氛品牌需与消费者共创故事 呈现创作背后的人性温度 同时让消费者亲身体验香气 [2] - 杜嘉班纳美妆计划于2026年在中国市场正式推出美妆系列产品 未来将通过技术创新 文化融合 全渠道布局推动品牌高速发展 [3] - 香氛零售渠道已超越线上或线下的二元对立 进入全域触达新阶段 核心特征为全域融合 体验为王 情感共鸣 [3] 行业未来展望 - 将意大利香氛艺术的匠心质感转化为中国语境下的情感表达是品牌本土化创新的挑战与机遇 [3] - 在进博会平台进行跨文化交流具有重要意义 行业将以文化为桥 以科技为翼 回应消费者多元需求 助推高质量发展 [4]

事件概述 - 科蒂因Gucci美妆授权续约问题在英国商业法庭起诉开云集团和Gucci [3] - 起诉直接原因是开云集团将Gucci美容授权授予欧莱雅 科蒂认为此举侵害了其优先续约权 [3] - 科蒂与开云集团的Gucci美妆授权合约将于2028年到期 而欧莱雅与开云集团的合作期限为50年 意味着科蒂至少50年内无法再与Gucci合作 [3] 对科蒂的影响 - Gucci所在的高端美妆部门营收占科蒂整体营收超过六成 [4] - 业内预测失去Gucci授权或使科蒂在年内损失5亿美元 [4] - 有观点认为这将明显降低科蒂的品牌竞争力 对其高端化战略产生巨大影响 [5] - 另一种观点认为科蒂本质是侧重“投资逻辑”的集团 失去授权主要影响其投资收益回报大小 [5] 科蒂的业务与财务状况 - 公司2025财年净营收58.93亿美元 同比下滑3.68% 亏损3.81亿美元 由盈转亏 [7] - 旗下各价位香水销售额均实现增长 高端香水增2% 大众香水增8% 超高端香水增9% [7] - 公司专注于包含授权品牌在内的香氛及香水业务 产品组合涵盖5至500美元 [7] - 公司旗下多个品牌为授权代理 包括Burberry、Tiffany、Chloé、Bottega Veneta、Balenciaga、HUGO BOSS等 [7] 行业趋势与公司策略 - 美妆市场呈现两极化发展趋势 [5] - 科蒂较多品牌为授权品牌存在风险 破局之路被建议为大力扶植自有品牌 [8] - 公司已在2024年推出自有香水品牌Infiniment Coty Paris 以规避风险并开创香氛新时代 [8] - Prada集团旗下的Miu Miu已于2024年与科蒂结束合约 转而与欧莱雅签署协议 [7]

涉及的行业与公司 * **行业**：高端美妆、奢侈品、医美级护肤品、香水香氛 [1][2][3] * **公司**：La Perla、欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、LVMH、爱马仕、高德美、普伊格、拜尔斯道夫、SK-II、兰蔻、赫莲娜 [1][2][5][6][9][10] 核心观点与论据 * **中国大陆高端消费市场呈现复苏态势**：LVMH集团第三季度中国大陆区首次实现转正，达到中个位数增长，超出市场预期 [2] La Perla品牌在中国取得双位数增长，为管理层多年未见的表现 [2] 雅诗兰黛七个品牌在三季度均实现双位数增长，国庆期间势头延续 [2] 资生堂中国市场表现出加速复苏趋势，高端品牌CPB和NARS表现突出 [2] * **高端美妆引领复苏，医美及香水品类亮眼**：欧莱雅依赖高端消费品类实现增速转正 [1][7] 高德美通过医美线产品（如再生针剂舒颜萃和液态肉毒产品）实现业绩指引上调 [6][7] 皮肤医学级护肤品（如高德美的斯塔夫、欧莱雅的修丽可和SERVE、拜尔斯道夫的优色林）和香水香氛领域（普伊格、LV）表现强劲 [6][7] * **线上渠道是增长重要驱动力，线下及旅游零售改善**：欧莱雅在中国市场电商渠道增速达到双位数 [1][8] 高端商场线下销售呈现回暖迹象，如太古地产旗下商场零售额同比增速加快 [8] 旅游零售渠道显示出改善迹象，欧莱雅和开云集团均观察到回升 [8] * **外资品牌双十一以价换量，本土品牌具长期优势**：双十一期间，外资品牌通过降价促销策略在线上渠道实现增长，例如赫莲娜在抖音成交均价下降但销量增加 [9] 中国本土品牌在供应链灵敏度和对消费者快速变化需求的把握方面具有优势，长期提升市场份额的逻辑坚实 [13][15] 其他重要内容 * **管理层对短期趋势判断谨慎，但长期看好中国**：欧莱雅等公司管理层对短期趋势无明确前瞻判断，但长期看好中国高端美妆引领复苏的趋势 [4] 资生堂预计中国高端消费自二季度以来的加速恢复趋势将持续 [4] * **美护板块在2024年市场低迷中展现韧性**：即使在经济不景气时期，人们对美丽和健康的需求依然强劲，欧莱雅在经历两个季度负增长后于2024年第三季度和第四季度悄然复苏 [5] * **中国市场成为全球亮点，但整体消费景气度平淡**：与其他地区（美国、日本、欧洲）缺乏亮点甚至增速下滑相比，以中国为主的亚太地区成为重要市场 [2][3] 近期消费领域整体景气度不高，缺乏大规模趋势性行情 [11] * **对中国消费市场前景保持积极信心**：即使在2024年经济较差背景下，欧莱雅等大公司仅经历两个季度下滑，显示出中国市场韧性 [14] 预计2026年会出现更多结构性亮点 [14]

全球四大香料香精巨头2024上半年业绩表现 - 帝斯曼-芬美意、奇华顿、IFF、德之馨四大企业香料香精核心业务2024上半年总营收超过475亿元人民币，呈现强劲商业势头[1][6] - 帝斯曼-芬美意香氛与美容部门营收最高，达62.98亿欧元（约合人民币157亿元）[6] - 德之馨香氛护理部门营收同比上涨12.1%，增至9.93亿欧元（约合人民币78亿元）[6] - 奇华顿香水美容部门营收18.26亿瑞士法郎（约合人民币151亿元），同比增长9.2%[6] - IFF日化香精香料部门营收达12.48亿美元（约合人民币89亿元）[6] - 2024年第三季度四大巨头继续保持良好增长势头，例如奇华顿Q3销售额增长10.2%至19.07亿瑞士法郎（约合人民币157.40亿元）[8] 中国香料香精行业动态与市场格局 - 安徽中草香料股份有限公司于2024年9月13日在北京证券交易所成功上市，成为“北交所香料香精第一股”[11][13] - 国内香料香精企业迎来IPO热潮，自2019年以来新化股份、科思股份、华业香料、天美生物和亚香股份等五家公司相继成功上市[13] - 中国香料香精行业集中度低，2017-2021年前6大企业市场集中度（CR6）仅从19.07%增至20.32%[28] - 国内企业注重差异化竞争，例如浙江新和成2024年三季度净利润增速接近翻倍，并成功突破薄荷醇合成技术[29][31] - 亚香股份的丁香酚香兰素和阿魏酸香兰素在2019年全球同类产品中约占30%的市场份额[33] 香料香精技术发展与产业链 - 香料分为天然香料和合成香料，天然香料来源于动植物，合成香料世界上已达5000多种，常用产品有400-500种[14][15] - 合成生物学技术投入应用，通过生物基合成方式复刻天然成分，有望解决原材料供应短缺、单体味道不纯等问题[17] - 预计未来十年，生物技术产品将占据30%的香精香料市场[19] - 香料香精产业链完整，上游为原料供应，中游为生产，下游为食品、日化、烟草等应用领域[20] - 下游产业日新月异的变化驱动行业更新，并促使中上游产业不断做出适应性调整[22] 全球香料香精市场竞争格局与巨头战略 - 全球香料香精市场呈现巨头垄断格局，奇华顿、IFF、德之馨和芬美意四大企业占据了全球市场约50%的份额[37] - 国际香料香精发展历经起源时代、大宗香料时代、高端香料时代至寡头垄断时代[35] - 奇华顿积极布局生物科技赛道，与合成生物企业Ginkgo Bioworks合作，并推出创新产品Akigalawood®[38][39] - 帝斯曼-芬美意采用超临界流体萃取（SFE）等先进技术进行香料萃取，2024年上半年业绩稳健向好[41][42] 行业发展趋势与市场前景 - 中国香料香精市场发展潜力巨大，中国香水市场增速达14.0%，2028年预计市场规模将达到440亿元[25] - 中国香氛市场2021年-2025年的年复合增长率预计高达21.78%，2026年市场规模有望突破50亿美元（约合人民币322.89亿元）[25] - 行业“十四五”发展规划提出，到2025年香精产量目标达40万吨，香料产量达25万吨，行业主营业务收入达500亿元[28] - 悦己消费成为趋势，47%的受访者存在社交情绪问题，其中51%认为香水香氛能缓解情绪不适[47] - 天然化香精香料产品可能成为风口市场，被列为国家鼓励类的产业目录[49]

活动总体概览 - 上海启动“爱购上海·乐享双节”系列活动 抓住国庆中秋双节同庆的促消费超级“黄金周” [4] - 活动涵盖“美食三味”、“惠购三品”、“夜赏三秀”三大主题 并同步上线智能活动排片表 [4] - 全市各区将结合区域特色推出数百项文旅商体展联动特色活动 [4] 美食三味主题 - 推出“必吃榜美食好去处”活动 消费者上线大众点评完成指定任务可获得100元打卡基金等福利 [6] - 平台在线下多家热门必吃榜餐厅同步投放美食路书 发放中英韩三语宣传材料为游客提供指南 [6] - 举办2025环球下午茶大赏 联动知名酒店餐企推出下午茶专属优惠和创意限定套餐 [6] - 结合城市热门风貌区发布“城市漫步+下午茶指南” [6] - 推出“秋实赏鲜”好去处指南 为游客及本地食客提供时令美食指南 [8] 惠购三品主题 - 双节期间主打黄金佳品、美妆新品、退税优品 [9] - 黄金饰品行业协会携手老凤祥、周大福、老庙黄金等数十家头部品牌打造黄金珠宝惠购活动 [9] - 老庙×STAYREAL联名系列再出新品 将热门IP角色打造成“好运锦鲤兔”新品 [9] - 南京路结合步行街26周年庆典推出消费满126元抽奖码活动 有机会抽取50克足金精铸金条 [9] - 上海时装周举办第四届气味上海香氛展 汇聚200余家世界各地优质香水与香氛品牌 [11] - 酵色品牌在延庆路打造品牌生日主题快闪店 发布“一棕知秋系列”等12款新品 [11] - 组织离境退税热度高的商家推出双节离境退税购物优惠 享受折扣、满减、返点等 [11] - 携程等平台针对日韩、东南亚入境旅客进行集中宣传 [11] 夜赏三秀主题 - 聚焦五个夜间经济人气地标 推出融合光影装置、沉浸演艺的夜间特色光影艺术活动 [12] - 叠加“申夜深折”消费券激发夜间消费潜力 [12] - 豫园带来“焕彩豫园灯光秀” 并焕新推出“和丰楼”美食广场 [12] - 西岸梦中心举办唐韵中秋西岸嘉年华 开展船坞光影剧场、小砼仓投影秀等特色活动 [12] - 快闪中庭秀打造IP联名、光影互动新场景 如南京西路商圈打造“敦煌主题快闪店” [14] - 五角场商圈联动小红书焕新设置REDLAND IP打卡装置 推出“蝶舞”主题商圈霓虹灯光秀 [14] - “主题场景秀”以文旅商融合为特色 龙华秋会打造上海首个沉浸式藏风市集 上演非遗藏戏表演等 [14] - 前滩商圈在前滩太古里户外草坪呈现光影装置“似锦花千树”及无人机光影秀限时表演 [14] 配套促消费政策 - 活动期间用足用好家电以旧换新、汽车以旧换新、“乐品上海”餐饮消费券、“申夜深折”消费券等政策 [16] - 浦东、黄浦、静安、徐汇、普陀、闵行、嘉定、松江等区推出汽车以旧换新补贴、商圈购物补贴、夜间消费补贴等配套政策 [16]

行业宏观背景 - 中国消费市场展现强劲韧性 政策支持与内生增长动力并存 二线及以下城市消费潜力持续释放为社会消费注入新活力[2] - 社会消费品零售总额增速在2025年以来稳步回升 消费市场转向量减质增新阶段 理性谨慎的消费观念成为主流[2] - 价值共鸣式消费迅速崛起 成为驱动市场增长新引擎 推动细分赛道加速发展[2] 消费者行为变迁 - 消费者购买决策从基于产品功能的交易型购买转向注重情感连接的价值共鸣式消费[2] - 香水作为情感与心绪的感官载体 帮助调节情绪和表达自我 成为日常仪式不可或缺部分[2] - 资深消费者如品质玩香和猎香达人持续引领市场风向 二线及以下城市消费者处于建立品牌认知阶段但具有巨大成长潜力[4] - 消费者心智变得更加自洽自信 心智觉醒推动香水品类格局改变 为多元品牌提供战略土壤[4] 市场发展态势 - 中国香水香氛品类凭借情绪连接属性和广阔市场渗透空间 在市场波动中展现相对稳健增长[4] - 行业生态愈发繁荣 渠道博弈共存属性日益增强[4] - 中国香水市场正告别风口期泡沫 进入更健康更理性的成熟发展新阶段[4] 品牌竞争策略 - 品牌打造可持续竞争优势成为生存与发展核心议题[4] - 未来赢家需深耕产品 做好内容 并与用户建立深度情感连接[4] - 营销策略升级是实现差异化突破关键 2025年成功营销需洞察战略战术三位一体精准组合[6] - 营销需读懂人心与市场深层需求 制定清晰策略 并通过本地化场景化精细化运营落实策略[6] 行业白皮书价值 - 白皮书聚焦中国消费市场潜力 行业格局 消费者行为变迁及产品营销新趋势 解读行业变革与品牌进化路径[2] - 白皮书持续记录解读中国嗅觉经济发展与格局变迁 为行业提供深度洞察和战略指引[6] - 白皮书汇聚品牌建设 文化表达 产品创新等多维度前瞻洞察 推动行业生态发展和开拓韧性增长路径[6]