行业宏观背景 - 中国消费市场展现强劲韧性 政策支持与内生增长动力并存 二线及以下城市消费潜力持续释放为社会消费注入新活力[2] - 社会消费品零售总额增速在2025年以来稳步回升 消费市场转向量减质增新阶段 理性谨慎的消费观念成为主流[2] - 价值共鸣式消费迅速崛起 成为驱动市场增长新引擎 推动细分赛道加速发展[2] 消费者行为变迁 - 消费者购买决策从基于产品功能的交易型购买转向注重情感连接的价值共鸣式消费[2] - 香水作为情感与心绪的感官载体 帮助调节情绪和表达自我 成为日常仪式不可或缺部分[2] - 资深消费者如品质玩香和猎香达人持续引领市场风向 二线及以下城市消费者处于建立品牌认知阶段但具有巨大成长潜力[4] - 消费者心智变得更加自洽自信 心智觉醒推动香水品类格局改变 为多元品牌提供战略土壤[4] 市场发展态势 - 中国香水香氛品类凭借情绪连接属性和广阔市场渗透空间 在市场波动中展现相对稳健增长[4] - 行业生态愈发繁荣 渠道博弈共存属性日益增强[4] - 中国香水市场正告别风口期泡沫 进入更健康更理性的成熟发展新阶段[4] 品牌竞争策略 - 品牌打造可持续竞争优势成为生存与发展核心议题[4] - 未来赢家需深耕产品 做好内容 并与用户建立深度情感连接[4] - 营销策略升级是实现差异化突破关键 2025年成功营销需洞察战略战术三位一体精准组合[6] - 营销需读懂人心与市场深层需求 制定清晰策略 并通过本地化场景化精细化运营落实策略[6] 行业白皮书价值 - 白皮书聚焦中国消费市场潜力 行业格局 消费者行为变迁及产品营销新趋势 解读行业变革与品牌进化路径[2] - 白皮书持续记录解读中国嗅觉经济发展与格局变迁 为行业提供深度洞察和战略指引[6] - 白皮书汇聚品牌建设 文化表达 产品创新等多维度前瞻洞察 推动行业生态发展和开拓韧性增长路径[6]

行业整体表现 - 国产化妆品零售总额创近五年新高 [1] - 国货美妆品牌以55%市场份额实现对国际品牌的持续超越 [1] - 一季度在线交易平台化妆品零售额达1528.85亿元，同比增长14.68% [1] 细分赛道增长 - 男性护肤品类销量增长明显 [1] - 香水香氛品类销量增长更为明显 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：IP 衍生品行业、潮玩市场、线下实体零售行业 [2][7] - 公司：名创优品 纪要提到的核心观点和论据 - **IP 衍生品行业和潮玩市场前景**：IP 衍生品行业保持近 10%增长，潮玩市场年复合增长率约 20%，毛绒玩具和盲盒为增长最快的细分品类，全球对 IP 授权及其衍生产品需求不断增加，中国二次元用户数量庞大且商品授权渗透率较低，为名创优品提供潜在市场机会 [2][4][10] - **名创优品产业链定位**：处于下游零售商位置，通过上游选品和自身渠道溢价能力获得高品质 IP 商品，零售环节可拿到 5%至 20%的分成 [5] - **进入 IP 零售领域的战略意义**：符合线下实体零售变革趋势，通过锁定核心客群，从性价比定位转向更细分的用户画像，提升渠道定位 [2][7] - **竞争优势**：全球化、多层级的渠道体系，能获得上游授权并推进国产 IP 出海；产品开发迭代能力强，库存周转天数约 90 天，能快速推出新 SKU；海外市场卡位优势明显，以丰富 IP 产品、SKU 和高性价比价格卡位海外市场 [8] - **未来发展空间**：借助全球对 IP 授权及其衍生产品需求增加的趋势，优化供应链管理、提高产品迭代速度、加强国际化布局，有望拓展市场份额，实现长期稳定增长 [10] - **过去的不足**：与漫威合作 IP 开发精准性不足，奇卡瓦在一二线城市铺货效果不佳，哈利波特产品备货不足，铺货方式和备货方面有提升空间 [2][11] - **2025 年改进措施**：产品方面聚焦糖胶毛绒、盲盒、香水香氛及旅行出行等核心品类，联名知名 IP 及自研设计新品表现出色，针对不同 IP 调整配货模型；渠道方面开设 MINISO Land 大店模式，提升品牌形象并拉动单店收入，与潮玩品牌签订独家首发合作协议，强化 IP 集合店认知 [2][3][12][13][14] - **业绩表现及预期**：2025 年 5 月份同店销售额转正，预计会进一步改善，公司重心从多开店转向开好店，注重海外市场同店增长，IP 能力得到强化，有望保持良好的业绩增长，市盈率为 13 倍，具有一定性价比，给予买入推荐评级 [15][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年名创优品 MINISO Land 大店已开设接近十家，位于上海南京西路、南京德基广场等核心商圈，南京西路的一家店相当于 30 家常规门店的体量 [13]

全球美妆市场趋势 - 2024年全球美妆市场规模为4410亿美元 2019-2024年复合增长率为7% 但2024-2030年增速预计降至5% [3] - 区域分化加剧 地缘冲突、市场饱和、消费者价值敏感度提升是主要影响因素 [4] - 中东和非洲以11%增速领跑全球 新兴亚太地区(如印度)成为美妆巨头新目标 [12][13] 中国市场表现 - 2024年中国美妆市场占全球15% 2019-2024年复合增速3% 但2021-2024年出现-3%负增长 损失454亿元 [7] - 2024年国内化妆品零售额4357亿元 同比下滑1.1% 亚太区成为6家美妆巨头的业绩拖累区域 [9] - 未来增速预计1%-4% 取决于地缘政治和消费意愿恢复情况 [10] 品类增长机会 - 护肤仍为第一大品类(41%) 但2019-2024年香水香氛以8%增速最高 预计2024-2030年继续以4-6%领跑 [17][18] - 高端美妆下滑明显 中国2021-2024年复合增长-3% 欧莱雅高档化妆品部2024年仅增2.7% [20] - 健康相关品类崛起 44%消费者半年内身体护理花费超35美元 41%服用过美容补充剂 [24] 企业战略调整 - 联合利华在印度半年投资7个品牌 高丝收购印度DTC护肤品牌 欧莱雅投资中东香水品牌 [14] - 雅诗兰黛中国两次涨价致亚太区销售下滑超10% 伊索激进涨价引发消费者不满 [28] - 品牌竞争转向差异化价值 如Charlotte Tilbury中端定价奢华品质 珀莱雅功效对标大牌 [31] 消费行为变化 - 消费者更关注产品真实价值 美妆增长引擎从价格转向销量 [26][27] - 年轻群体转向情绪溢价型消费 LABUBU雕塑拍出108万元高价 [33] - 行业跨界融合加速 美妆与医美、大健康的边界正在重构 [24][34]

全球IP联名集合店战略 - 公司全新定位为"全球IP联名集合店"，已与全球150多个知名IP合作，设计出具有兴趣消费价值的产品 [4] - 开创全球IP联名集合店商业模式是公司走向全球的核心原因 [4] - 2028年IP产品销售占比目标超过50% [4] 全球化扩张策略 - 创始人三分之二时间在海外，内部资源如升职、加薪、股权激励等向海外业务倾斜 [8][9] - 出海应"先易后难"，马来西亚是最优先适合的出海目的地，建议先聚焦东南亚三五个国家 [9] - 出海应"少即是多"，避免一开始选择太多国家，名创优品进入100多个国家用了很多年 [9] - 海外市场需本地化运营，如美国1000多名员工中99%为本地雇佣 [9] - 未来每年净新增门店900-1100家，中国海外各占一半 [9] 海外本地化实践 - 印尼雅加达全球最大门店约3000平，SKU约12000个，其中30%-40%产品来自印尼本地供应链 [10] - 在越南考察多家工厂，尝试海外供应链本地化布局 [10] 核心品类聚焦 - 未来将聚焦毛绒、盲盒、香水香氛、旅行出游四大高增长潜力、强情绪价值品类 [12] - 毛绒产品全年累计销售量5000万件，围绕"一切皆可毛绒"创新设计概念 [13] - 泡泡玛特上半年毛绒玩具品类营收增速达993.6%，显示IP+情绪消费价值 [12] 门店升级与体验 - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店面积近2000平，SKU数量8000-10000个 [16][17][20] - 门店分为7大层级，最高层级MINISO LAND定位全球级、国家级、城市级 [16] - 设置"二次元专区"、"宠物专区"和"盲盒专区"等特色区域 [16] - 产品客单价多在19.9-49.9元区间，与普通门店价格带一致 [22] 消费趋势洞察 - 中国消费潮流转向"情绪价值"和"兴趣消费"，年轻人为自我愉悦买单 [11] - 2022年中国IP商品人均消费仅51元，远低于全球227元及美国3077元、日本581元 [11] 战略收购与模式创新 - 收购永辉超市部分股份，计划将"必选消费(永辉)"与"可选消费(名创优品)"结合 [27] - 推崇Costco模式，认为中国胖东来模式更优秀 [27] - 目标是成为世界级零售公司，需构建"可选+必选"消费组合 [27]