收购交易概述 - 公司以12.5亿元对价战略收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权，此为今年美容行业最大收购案 [1][6] - 收购通过现金加发股方式进行，包括境内收购对价3.25亿元、境外收购对价5.11亿元及配发15,798,147股对价股份，每股作价28.71港元，较最后交易日收市价折让19.67% [6] - 交易完成后，思妍丽成为公司间接全资附属公司，公司门店数量将合计突破734家，并纳入思妍丽约6万名直营活跃会员 [8] 标的公司财务与运营状况 - 思妍丽收益从2022年的5.65亿元增长至2024年的8.49亿元，2025年上半年收益为4.23亿元 [12] - 思妍丽除税后溢利从2022年亏损0.36亿元转为2023年盈利0.69亿元，2024年盈利0.81亿元，2025年上半年盈利0.44亿元 [12] - 标的公司是一家全国性高端美容连锁集团，截至2025年6月30日在全国48个主要城市运营163家高端美容服务门店及19家医疗美容门诊，超90%收入来源于20个一线和新一线城市 [8] 收购估值与行业整合战略 - 独立估值机构将思妍丽估值定为13.95亿元，公司收购价12.5亿元为标的估值的89.6%，属于折价收购 [8] - 此次收购是公司继去年以3.5亿元收购奈瑞儿70%股权后的又一次行业整合，按2024年收入计算，公司旗下品牌已占据中国美容行业前三席位 [14] - 公司累计已完成30项以上收购案例，预计未来有更多并购整合机会，并展望2026年集团收入突破40亿元，经调整净利润突破5亿元 [15] 公司自身业绩表现 - 公司2025年上半年收入为14.59亿元，同比增长28.2%，净利润为1.91亿元，同比增长35.5% [15][16] - 公司2025年上半年直营门店客流同比增长47.8%至91.8万人次，活跃会员人数同比增长46.5%至11.9万人，毛利率提升2.3个百分点至49.3% [16] - 公司2025年上半年研发开支为0.21亿元，销售开支为2.5亿元，其中推广营销费用0.27亿元，公司拥有90人自研IT团队，过去四年投入超2亿元 [16] 资本市场反应与品牌运营挑战 - 收购公布当日，公司股票高开低走，收盘报33.8港元/股，下跌5.43%，公司回应称短期股价波动为正常现象 [4] - 公司旗下品牌在消费者投诉平台存在多起“退款难”投诉，奈瑞儿投诉量达435条，涉及金额几千至十万元不等，公司表示积极回应并授权店长直接处理退费 [17] - 思妍丽及公司旗下另一品牌曾因违规开展诊疗活动、使用非卫生技术人员等原因多次被处罚 [17][20]

欧莱雅集团收购动态 - 公司于6月30日签署协议收购护发品牌Color Wow，收购金额未披露，该品牌将归入专业美发产品部 [1][3] - 这是继6月9日收购Medik8后，21天内完成的第二笔收购 [1] - 公司平均每14个月收购一个品牌，自1967年以来至少收购44个品牌 [9] - 近三年四次收购中三个为高端品牌，涉及护肤护发美妆等多领域，包括25.25亿美元收购伊索（约180.88亿元） [9] Color Wow品牌概况 - 品牌创立于2013年，拥有130多个美容奖项和明星产品如XL Bombshell Volumizer和Dream Coat [4] - 实行全渠道营销，覆盖沙龙、选择性分销和电商平台 [4] - 定位高端但价格亲民，产品价格区间24-46美元（约171.92-329.53元） [4] - 创始人表示加入欧莱雅将为品牌创新和持续成功奠定基础 [6] 专业美发业务战略 - 收购Color Wow后专业美发产品部品牌数量增至10个，强化产品组合和全球增长潜力 [6] - 专业美发产品部销售额连续四年增长，2021年增速达24.8%，2024年护发品成为集团增长第二快的品类 [13] - 部门总裁表示收购将帮助公司在护发和造型类别中站稳脚跟 [3] 护发行业趋势 - 全球洗发水市场预计2032年达565.4亿美元（约4050.30亿元），年均增速5.71% [13] - 行业进入功效时代，消费者对成分透明度和科学配方的需求重塑头发护理类别 [3][19] - 国际巨头加速布局：联合利华2023年收购K18，汉高2024年收购沙宣大中华区业务 [16] 市场竞争格局 - 国际品牌目前占据主导地位，但国产品牌如阿道夫、拉芳通过差异化竞争逐渐崛起 [19] - 行业经历三阶段变迁：从基础清洁到愉悦相关，再进入头皮微生态的功效时代 [19] - 具备专业渠道表现和专家认可的品牌更受追捧，显示持续增长潜力 [12]